Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment Club
Resumen Semanal de Mercados del 9 al 13 de Noviembre 2020.
La
prosperidad no es cuestión de izquierdas o derechas; sino de racionalidad
económica.
Si bien las elecciones presidenciales (2020) de los Estados Unidos
de América han llegado su fin, al tiempo que desde el sábado 7 de Noviembre las
proyecciones de resultados favorecen al candidato demócrata frente al candidato
republicano tras haber superado los 270 votos del Colegio Electoral requeridos para
llegar a la presidencia, es oportuno destacar que el anuncio del virtual
ganador suele estar acompañado del reconocimiento por parte del candidato
perdedor, situación que en esta ocasión no ha ocurrido, tanto así que el equipo
de campaña del candidato republicano y actual presidente Donald J. Trump ha
presentado una serie de demandas en varios estados clave para disputar los
resultados, por lo que es posible que éstos últimos sean anunciados oficialmente
el 8 de Diciembre, fecha en la que de acuerdo con la legislación federal
estadounidense, toda la información de los resultados de la contienda electoral
debe haber llegado a lo que se conoce como Safe Harbor o Puerto Seguro, es
decir, para entonces debe haber sido entregada por las autoridades electorales
de cada Estado dicha información, de modo que si todo sigue su curso normal,
sería en esta fecha que podría esclarecerse quién será el presidente de los
Estados Unidos de América durante el periodo comprendido entre el 20 de Enero
de 2021 y el 20 de Enero de 2025.
No obstante lo anterior y concediendo la importancia correspondiente
a los resultados de la contienda electoral, es oportuno destacar que los retos
y desafíos por venir serán los mismos independientemente de quien sea declarado
oficialmente ganador, de forma particular en materia económica-comercial y política-social,
sin dejar de lado los aspectos de índole geopolítico y desde luego los sanitarios
derivados de la contingencia epidemiológica producto del Covid-19 o
Coronavirus, por lo que es preciso estar atentos del sentimiento del Mercado
también entendido como público inversionista internacional –institucional y/o individual-
respecto a la forma en que el próximo presidente de los Estados Unidos de
América hará frente a dichas asignaturas para proceder en consecuencia con el
diseño y administración de nuestras estrategias de inversión, diversificación y
cobertura financiera, partiendo de la premisa que la prosperidad no es cuestión
de izquierdas o derechas; sino de racionalidad económica.
Con base en lo anterior y considerando los principios básicos de
economía entendidos como escases, costo de oportunidad, racionalidad económica
y respuesta a incentivos, los cuales implican que al no ser posible satisfacer nuestras
ilimitadas necesidades con los limitados recursos disponibles es que resulta imprescindible
optimizar el manejo de los mismos, tan importante como lo anterior, es preciso
recordar que la prosperidad de los países no depende de la buena voluntad de
sus gobiernos sino de la reactivación del dinamismo económico-comercial en el
que las empresas juegan un papel preponderante toda vez que generan los puestos
de trabajo productivos así como el valor agregado para satisfacer las
necesidades de los consumidores, por lo que no podemos perder de vista el funcionamiento
del flujo circular de la economía conformado por (a) la sociedad en su
conjunto, (b) el gobierno en sus diferentes niveles y poderes, (c) las empresas
independientemente de su grado de madurez, sector e industria al que pertenezcan,
así como (d) el sector importador y
exportador, poniendo de manifiesto la importancia del trabajo colaborativo en
el que no hay lugar para el protagonismo sino para el oportuno cumplimiento de un
mismo objetivo organizacional también entendido como bien común, para lo cual,
es necesario que la planta productiva y de forma particular las PYMES cuenten
con los apoyos financieros de corto plazo que les permitan cumplir con la parte
que les corresponde al interior del referido flujo circular de la economía.
¿Qué tipo de
apoyos financieros de corto plazo necesitan las PYMES relacionadas con el
Comercio y Negocios Internacionales?
En este contexto
y conscientes de las condiciones generales del entorno y los consecuentes
cambios a los que deberán adaptarse las PYMES para reactivar el dinamismo
económico y comercial –local, regional y mundial-, es que resulta imperativo
que las fuentes de financiamiento en su conjunto atiendan las necesidades de
las unidades de negocio relacionadas con el Comercio y Negocios
Internacionales para que estén en
condición de aprovechar las oportunidades que supone el intercambio de bienes y
servicios entre dos o más países.
Con base en lo
anterior, destacan fundamentalmente 6 tipos de fuentes de financiamiento de
corto plazo diseñadas específicamente para satisfacer los requerimientos de
capital de las PYMES exportadoras:
• ACCOUNTS RECEIVABLE FINANCING o
FINANCIAMIENTO DE CUENTAS POR COBRAR; el cual consiste en convertir las
facturas en efectivo de inmediato, brindando así el capital de trabajo diario a
las unidades de negocio permitiendo su operación cotidiana, toda vez que pueden
recibir hasta el 90% del valor de las facturas por adelantado y el saldo
restante una vez que dichas facturas sean liquidadas por parte de los clientes
de la PYME acreditada.
• ASSET BASED LENDING o PRESTAMOS
BASADOS EN ACTIVOS; que son un tipo de préstamo garantizado también entendido
como un préstamo cuyo reembolso se proporciona, al menos en parte sustancial,
mediante una garantía colateral contra el préstamo y, por lo general, en forma
de cuentas por cobrar o inventario.
• LEASING o ARRENDAMIENTO; consistente
en financiar todo tipo de equipos para los diferentes sectores y/o industrias y
por ende unidades de negocio, desde equipos médicos, de acondicionamiento
físico, fabricación y minería, hasta instalaciones y mejoras inmobiliarias,
cuyos costos operativos dependerán del dinamismo y riesgos asociados al sector
y/o industria al que pertenezca la unidad de negocio objeto del arrendamiento.
• LETTERS OF CREDIT o CARTAS DE CREDITO;
las cuales son proporcionadas por un Intermediario Financiero, denominando
dichos instrumentos Cartas de Crédito Comerciales y Cartas de Crédito Standby,
también conocidas como LC y SLC por sus siglas en Inglés –respectivamente-, mismas que son instrumentos financieros que respaldan la solvencia crediticia de la
PYME en cuestión para el cumplimiento de un contrato, pago a proveedores y
compensación de trabajadores en transacciones nacionales e internacionales.
• PURCHASE ORDER FINANCING o
FINANCIAMIENTO DE ORDENES DE COMPRA; otorgadas a quienes son distribuidores,
mayoristas o revendedores que reciben una orden de compra de alguno de sus
clientes, consistente en el pago a sus proveedores de hasta el 100% del valor
de dicha orden de compra, aumentando en consecuencia su capacidad de compra sin
reducir su capital de trabajo.
• SUPPLIER CREDIT o CREDITO DEL PROVEEDOR;
consistente en pagar a proveedores en casi cualquier parte del mundo hasta el
100% de los productos objeto de comercialización, destacando que este producto
financiero otorga a las PYMES hasta 180 días de plazo para pagar dicho
financiamiento, permitiéndoles realizar compras de mayor volumen, al tiempo que
cuentan con la liquidez necesaria para producir y distribuir a sus clientes
finales.
¿Cómo se
relaciona la administración de riesgos sobre las fluctuaciones de los Tipos de
Cambio con las fuentes de financiamiento de corto plazo señaladas?
Ahora bien, no obstante algunas de las fuentes de financiamiento
anteriormente señaladas pueden estar disponibles a través de un intermediario
financiero local, mismos que se reservan el derecho de establecer sus
condiciones de operación, es oportuno destacar que gracias a la apertura e
integración comercial derivada de los Acuerdos Comerciales como es el caso del
T-MEC, en la actualidad las PYMES originarias de los países miembro de dicho
Acuerdo Comercial son susceptibles de recibir uno o varios de los apoyos financieros
de corto plazo referidos mediante un intermediario financiero internacional, por
ejemplo, originario de los Estados Unidos de América, en cuyo caso, puede ser
requisito para que la PYME en cuestión que decida auxiliar sus operaciones con
dicho intermediario financiero, contar con una estrategia de cobertura
financiera para administrar los riesgos asociados a las fluctuaciones de los
Tipos de Cambio, lo anterior debido a que la fuente de financiamiento en cuestión
estará denominada en Dólares Americanos mientras que la PYME, al estar
domiciliada -por ejemplo- en México, manejará la mayor parte de su presupuesto
en Pesos Mexicanos y toda vez que no es lo mismo contar con un presupuesto de 1
Millón de Pesos cuando el Dólar se cotizaba en niveles iguales o menores a
19.00 Pesos por Dólar como ocurrió a principios de 2020, que cuando el Dólar se
cotiza en niveles iguales o mayores a 20.00 Pesos por Dólar como ocurre
actualmente, pues por cuestiones de orden, la PYME tendría que destinar
recursos adicionales a su presupuesto denominado en Pesos para cumplir con sus
compromisos de pago denominados en Dólares por el efecto de la paridad del
poder adquisitivo, escenario también aplicable para el caso de las PYMES Latinoamericanas,
por lo que se pueden auxiliar las estrategias de cobertura financiera para preservar el
poder adquisitivo mediante la negociación de los Exchange Traded Funds (ETF´s)
Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) & Invesco DB US Dollar Bearish (UDN)
listados en el New York Stock Exchange (NYSE) conformados por una cesta de
divisas de países desarrollados frente al Dólar Americano, mismos que dan
seguimiento al Dow Jones FXCM Dollar Index, con la salvedad que UUP da
seguimiento a dicho Índice a la alza, mientras que UDN lo hace a la baja,
permitiendo lo anterior llevar a cabo una estrategia de cobertura financiera
para preservar el poder adquisitivo independientemente de la paridad cambiaria
del Dólar Americano frente al resto de las divisas, destacando la posibilidad
de tomar posición simultánea con ambos ETF´s (UUP & UDN) en momentos de
incertidumbre como la experimentada tras los comicios electorales de los
Estados Unidos de América en que el Dow Jones FXCM Dollar Index se ha ubicado
dentro de un Narrow Sideway Chanel o Canal Lateral Angosto, el cual es un
período de congestión en el que las cotizaciones se encuentran atrapadas en lo
que se conoce como Trading Range o Rango de Negociación, cuyo nivel máximo durante
el pasado mes de Octubre se ubicó en 12,100 Unidades mientras que el nivel mínimo
se ubicó la semana previa en torno a 11,927.99 Unidades, para cerrar la jornada
del viernes 13 de Noviembre en niveles de 11,954.77 Unidades como puede
apreciarse en Daily Chart, permitiendo tomar posición (Long) con el ETF UDN en
la parte superior del Narrow Sideway Chanel manifiesto en el Dow
Jones FXCM Dollar Index y posición (Long) en la parte inferior del
mismo con el ETF UUP, estrategia también conocida como Pivot Point o Punto
Pivote, en el entendido que de ser traspasado de forma sostenida alguno de los extremos
del referido Narrow Sideway Chanel se conservará la posición favorecida por la
tendencia del Mercado, estableciendo para tal efecto tanto la cotización objetivo
para tomar utilidades –Target- como el nivel máximo de tolerancia –Stop Loss- en
caso de que ésta se revierta.
Fuente: TD Ameritrade
Conclusión
Desde luego,
contar con una estrategia de cobertura financiera sobre las fluctuaciones del
Tipo de Cambio no elimina el riesgo asociado a la paridad del poder
adquisitivo, sin embargo permite establecer en el presente el Tipo de Cambio al
que se estará negociando en el futuro independientemente de la paridad
cambiaria del par de divisas de referencia, lo cual a su vez permite mantener
los precios de venta al público sin cambios abruptos al no tener que trasladar
el deslizamiento cambiario a dichos precios de venta al público, traduciéndose en
una ventaja comparativa frente a los competidores para la PYME que así lo haga,
lo cual desde luego, es posible llevar a cabo de forma individual si la
restricción presupuestaria de la PYME en cuestión lo permite o bien de forma
colectiva a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado
para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con los intereses de la
PYME se considere pertinente, en el entendido que existen Investment Club que
por así convenir a los intereses de sus miembros, concentran su atención
únicamente en instrumentos financieros de Renta Variable como las Acciones de
empresas de mediana y gran capitalización también conocidas como Mid-Caps o
Large-Caps respectivamente, mientras que otros lo hacen con activos reales como
los bienes raíces y/o hipotecas sea a través de los REIT´s y/o de forma
directa.
En el caso de FX Global Management LLC cuyos
grupos de interés entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas
cadenas de valor, al estar relacionados de forma directa o indirecta con el
Comercio y Negocios Internacionales, además de los instrumentos financieros
anteriormente referidos, pone particular atención al comportamiento del Dólar
Americano por ser la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio
mundial, llevando a cabo sus estrategias de cobertura financiera
mediante los referidos ETF´s UUP y UDN, al tiempo que facilita a
sus grupos de interés entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor el acceso a los apoyos financieros de corto plazo anteriormente
señalados mediante las alianzas estratégicas celebradas para tal efecto con la
finalidad de que puedan dar oportuno cumplimiento con su objeto social.
LCNI & MBA
José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX Global
Management LLC
Investment Club Member of National Association of
Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro
“El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro
“Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX
Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
Feedback: FX Global Management LLC
