LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

Resumen Semanal de Mercados del 7 al 11 de Diciembre 2020.

Las fuentes de financiamiento alternativas y su relación con las PYMES.

Dando seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo, en esta ocasión  concentraremos nuestra atención en las fuentes de financiamiento alternativas y su relación con las PYMES, considerando para tal efecto las investigaciones del Instituto de Desarrollo de Capacidades del Fondo Monetario Internacional (FMI), mismas que demuestran que la inclusión financiera es diferente del desarrollo financiero, toda vez que un país puede tener un Sistema Financiero robusto y bien desarrollado con bancos eficientes, bien administrados y rentables, sin embargo, estos bancos pueden estar interesados en trabajar únicamente con grandes clientes corporativos, el gobierno y sus respectivos colaboradores, ignorando a las Pequeñas y Medianas Empresas  (PYMES), así como a los profesionistas independientes.

¿Qué es una PYME?

Con este escenario en mente, empecemos por señalar que el término PYME significa Pequeñas y Medianas Empresas, mientras que el término MIPYME incluye a las Micro Empresas, no obstante lo anterior, ambos hacen referencia al mismo universo de agentes económicos, por lo que en adelante nos referiremos a estos como PYME(S).

En este orden de ideas, una PYME es una unidad de negocio que no es subsidiaria de ninguna otra, la cual emplea un número determinado de personas que puede ser diferente entre un país y otro, sin embargo, el promedio de puestos de trabajo creados por cada PYME es de 250, siendo común que las Pequeñas Empresas generen hasta 50 puestos de trabajo, mientras que las Micro Empresas generen hasta 10, en el entendido que algunos países pueden tener parámetros diferentes.

¿Cuál es el  papel de  las PYMES en la economía?

Así las cosas y de acuerdo con el Banco Mundial (BM), se estima que las PYMES formalmente constituidas generan el 60% de los puestos de trabajo productivos, universo que comprende alrededor del 80% de los puestos de trabajo de nueva creación y en economías emergentes, hasta el 40% del Ingreso Nacional Bruto (INB) entendido como la cantidad de bienes y servicios producidos por los ciudadanos de un país, aunque estos bienes  y servicios se produzcan en el extranjero, poniendo de manifiesto la importancia de las PYMES para la reactivación del dinamismo económico-comercial, particularmente en países en vías de desarrollo como México, máxime considerando que para los próximo 15 años se necesitarán alrededor de 600 millones de puestos de trabajo a nivel mundial para absorber la creciente fuerza laboral y con ello estar en condición de mejorar la calidad de vida de la sociedad en su conjunto, para lo cual, es preciso contar con un sólido y saludable sector de PYMES, pues recordemos que aun en países como Corea del Sur que está asociado con grandes corporativos como Samsung, Hyundai, LG, son las PYMES las que generan más del 80% del empleo en el país y alrededor del 50% del valor agregado total, demostrando que las PYMES han desempeñado un papel importante en la transformación de Corea del Sur en un país industrializado de altos ingresos durante el último cuarto del Siglo XX, por lo que no debe sorprender a nadie que en Corea del Sur las PYMES ocupen un lugar destacado en la agenda del gobierno como parte integral del crecimiento económico y desarrollo integral del país.

Desde luego, no por ser importantes las PYMES para la reactivación del dinamismo económico-comercial significa que todas puedan ser consideradas como un motor  de crecimiento generador de puestos de trabajo productivos, pues esto depende de las habilidades de los propios empresarios, su actitud, voluntad y capacidad para hacer crecer sus respectivas unidades de negocio.

 ¿Qué podemos decir sobre el financiamiento a las PYMES?

Teniendo claro la importancia de las PYMES para el óptimo funcionamiento del  flujo circular de la economía, es preciso considerar que éstas requieren acceder a las diferentes fuentes de financiamiento, sean tradicionales o alternativas, desde una línea de crédito revolvente, factoraje, o leasing –entre otras- como las que hemos referido con anterioridad, hasta el capital para la ampliación de su capacidad instalada, siendo posible acceder a este último a través de diferentes fuentes de financiamiento alternativa como el Crowdlending, Equity Crowdfunding o Venture Capital Fund, lo cual dependerá del grado de madurez de la unidad de negocio objeto de financiamiento y los intereses tanto de los empresarios como del público inversionista en su conjunto como referimos en nuestra entrega previa,  pues si bien cada una de estas fuentes de financiamiento alternativa se caracterizan por no tener clientes sino inversionistas asociados con intereses en común  de forma similar a un Investment Club, el Crowdlending supone inyectar capital a las unidades de negocio en calidad de préstamo, lo que significa recuperar el capital proporcionado más un rendimiento previamente acordado entre las partes a lo largo de un periodo de tiempo determinado sin que lo anterior signifique compartir una participación accionaria con la fuente de financiamiento, implicando que ésta última no asumirá ni los costos ni los riesgos asociados a la unidad de negocio objeto de financiamiento a diferencia del Equity Crowdfunding que si supone adquirir una participación accionaria en la unidad de negocio objeto de financiamiento, implicando asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas, destacando que tanto Crowdlending como Equity Crowdfunding pueden ser de utilidad para unidades de negocio en busca de Capital Semilla, es decir, unidades de negocio que se encuentren en etapa temprana de madurez o Early Stage, mientras que el Venture Capital Fund está dirigido a unidades de negocio que se encuentren en etapa  de crecimiento o Growth Stage, siendo requisito indispensable para conseguir lo anterior que las unidades de negocio objeto de financiamiento cumplan con los criterios ESG -por sus siglas en Inglés- entendidos como responsabilidad ecológica y social y que cuenten con Gobierno Corporativo, particularmente aquellas en busca de Equity Crowdfunding y Venture Capital Fund, mismas que al ser fuentes de financiamiento susceptibles de proporcionar financiamiento a diferentes unidades de negocio independientemente de su lugar de origen, suelen destinar un porcentaje de sus activos financieros a la administración de riesgos asociados a la actividad productiva y comercial como los imputables a la paridad cambiaria del Dólar Americano frente al resto de las divisas, cuyo comportamiento puede monitorearse a través del Dow Jones FXCM Dollar Index que luego de alcanzar un nuevo mínimo anual –Low 52- en niveles de 11,781.33 Unidades la semana pasada, al cierre de la jornada del viernes 11 de Diciembre se recuperó ligeramente cotizándose en niveles de 11,820.55 Unidades como puede apreciarse en Daily Chart.

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Recuperación también reflejada en la paridad cambiaria del Dólar Americano frente al Peso Mexicano que tras haberse cotizado en niveles de 19.76 Pesos por Dólar en el Mercado Spot la semana pasada, en esta ocasión cerró en torno a 20.11  Pesos por Dólar.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Por qué es importante que las  PYMES sean compatibles  con los criterios ESG?

Como podremos advertir, existen diferentes fuentes de financiamiento alternativa susceptibles de proporcionar a las PYMES el capital necesario para su consolidación y eventual escalamiento, no obstante lo anterior, para conseguir dicho propósito, las PYMES necesitan adaptar su cultura organizacional a las condiciones actuales del entorno, empezando por entender  que el público inversionista podrá estar dispuesto a asumir el riesgo mercado entendido como los cambios en los hábitos de consumo, restricción presupuestaria, así como las filias y las fobias de los consumidores, lo que es susceptible de propiciar que la demanda de ciertos productos y servicios suba o baje con el paso del tiempo, incluso puede estar dispuesto a asumir el riesgo emisor manifiesto en la caída de las ventas de un determinado bien o servicio a causa –por ejemplo- de las restricciones sanitarias derivadas del Covid-19 o Coronavirus como ha ocurrido en diferentes sectores, industrias y unidades de negocio en particular, desde la hotelería hasta la aviación cuyo dinamismo se espera se recupere en el mediano plazo, sin embargo, es poco probable que el público inversionista esté dispuesto a asumir el riesgo moral también entendido como la falta de cumplimiento de los acuerdos celebrados, particularmente en materia de generación de valor agregado producto del trabajo de la PYME y/o sus miembros y sobre todo, la concentración de poder en la toma de decisiones, este último aspecto característico de las PYMES que en vez de contar con Gobierno Corporativo, suelen tener Administrador Único, máxime cuando éste es el propietario de la PYME, no por el hecho de ser el propietario, sino por los conflictos de interés asociados y la eventual miopía empresarial entendida como creer –equivocadamente- que se es la única bebida refrescante disponible en el estadio cuando en realidad hay muchas más bebidas disponibles, algunas de las cuales pueden ser tan buenas o mejores que la propia.

Aspectos que sumados a los cambios que invariablemente están teniendo lugar y  los que están por venir como los relacionados a la imperativa necesidad de cambiar el actual modelo económico lineal por un modelo económico circular como parte de la responsabilidad ecológica y social, así como anteponer los intereses del público al que esté dirigida la propuesta de valor para ser sujetos de ser considerados como posibles proveedores de un determinado bien o servicio, ponen de manifiesto la importancia de adaptar los objetivos organizacionales de las PYMES a las condiciones actuales del entorno representadas por los criterios ESG, lo que supone hacer uso del Management entendido como la correcta planificación, organización, dirección y control de los recursos económicos, financieros, materiales, tecnológicos y desde luego humanos y la consecuente transferencia del conocimiento con el fin de alcanzar el máximo beneficio posible tanto en el aspecto social como económico, partiendo de la premisa que en la actualidad no estamos más en un mundo de vendedores sino en un mundo de compradores, los cuales al estar cada vez más y mejor informados se reservan el derecho de elegir a sus proveedores.

Tan importante como lo anterior, es recordar que el mundo no empieza de la puerta de la casa hacia dentro sino de la puerta de la casa hacia fuera, lo cual significa que no podemos pretender que el resto del mundo se adapte a nuestros requerimientos sino que somos nosotros los que debemos adaptarnos a los requerimientos del entorno, máxime en un mundo en el que no compite más la unidad de negocio “A” contra la unidad de negocio “B” sino la cadena de valor “A” frente a la cadena de valor “B” –como hemos señalado en diferentes ocasiones-, las cuales están conformadas por equipos de teletrabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados, siendo estos el oportuno cumplimiento de los objetivos organizacionales y no así los intereses particulares de un solo individuo, pudiendo ser éste el propietario de una PYME aferrada a los usos y costumbres que le dieron origen décadas atrás.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

 

Feedback: FX Global Management LLC