LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 8 al 12 de Febrero 2021.

Inversiones Alternativas: ¿Cómo convertir una inversión pasiva en una inversión activa?

No obstante la falta de certidumbre jurídica que enfrenta México producto de una serie de iniciativas de reforma procedentes tanto del poder ejecutivo como legislativo en materia energética y de telecomunicaciones susceptibles de vulnerar el cumplimiento de los acuerdos celebrados con anterioridad, en nuestro Resumen Semanal de Mercados previo hablamos de la forma de vincular a las PYMES con el público inversionista individual, permitiendo a las primeras obtener fuentes de financiamiento competitivas mientras que los segundos pueden acceder a inversiones productivas -anteriormente reservadas para los grandes capitales- acorde con su restricción presupuestaria, todo ello con estricto apego a la legalidad mediante una Sociedad Anónima Promotora de Inversión (SAPI), otorgando a cada una de las partes certidumbre al conocer desde un inicio sus derechos y obligaciones, de forma similar al Share Farming también conocido como acuerdos de agricultura compartida popularizados en los Estados Unidos de América durante la era de la reconstrucción a finales del Siglo XIX, los cuales tienen lugar cuando dos partes cultivan conjuntamente la misma tierra, involucrando -por lo general- al propietario de la tierra con un agricultor que las trabaja, modelo de negocio también aplicable a otras actividades como la ganadería -entre otras-, en el que una vez distribuidos los costos operativos de forma igualitaria entre las partes, se dividen las ganancias en la misma proporción, con base en lo anterior, en esta ocasión abordaremos el tema relacionado con la forma de pasar de una inversión que siendo alternativa, esté considerada como inversión pasiva para convertirla en una inversión activa con el mismo valor subyacente, destacando que el escenario descrito si bien es susceptible de llevarse a cabo en diferentes países, es particularmente aplicable en los Estados Unidos de América por el volumen de operación y dinamismo característico de dicha actividad en el país, mismo que es considerablemente mayor al volumen y dinamismo de otros países, particularmente  de aquellos en vías de desarrollo como México.

¿Qué diferencia hay entre una inversión pasiva y una inversión activa?

En este orden de ideas, es oportuno recordar que las inversiones pasivas pueden ser indistintamente tradicionales o alternativas, siendo tradicionales aquellas que podemos realizar a través del común denominador de intermediarios financieros como las Aseguradoras, Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión, entre otros, mientras que las inversiones alternativas, no obstante suelen auxiliarse del Sistema Financiero, son llevadas a cabo por Inversionistas Ángel también conocidos como Angel Investors o bien, mediante vehículos como el Equity-Crowdfunding, Investment Club, Venture Capital Fund o Private Equity Fund -entre otras-, dependiendo del grado de madurez de la unidad de negocio objeto de inversión, en el entendido que dichos vehículos de inversión no tienen clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, quienes se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor total de los activos financieros integrados mediante alguno de los vehículos de inversión descritos.

Ahora bien, tan importante como conocer la diferencia entre una inversión tradicional y una inversión alternativa, es entender las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas tanto a las inversiones pasivas como a las inversiones activas, pues si bien ambas son susceptibles de formar parte de la diversificación de todo portafolio de inversión, también es cierto que dependiendo del tipo de inversión del que se trate serán los derechos y obligaciones, así como los alcances y limitaciones contraídos.

Así las cosas, es oportuno recordar que mientras las inversiones pasivas son aquellas realizadas –por ejemplo- en instrumentos financieros cotizados en el Mercado de Valores y/o Mercado de Derivados incluido FOREX, así como las inversiones realizadas en hipotecas y/o bienes raíces, sea a través de los REIT´s o de forma directa -estas últimas tratándose de inmuebles que serán habitados por el propio inversionista o bien que serán destinados a la renta de los mismos para generar ingresos residuales-, las inversiones activas son aquellas que en estricto sentido, además de proporcionar financiamiento a la actividad productiva como algunas de las anteriormente referidas, también generan puestos de trabajo tanto directos como indirectos, es decir, a diferencia de las inversiones pasivas también consideradas inversiones financieras, las inversiones activas forman parte de las inversiones productivas toda vez que en sí mismas generan puestos de trabajo tanto directos como indirectos, ejemplo de lo anterior son las inversiones realizadas en la adquisición y posterior operación de una franquicia independientemente de la etapa de madurez en la que se encuentre la empresa propietaria de la marca objeto de explotación, pudiendo ser una marca consolidada que opere de forma global o una Startup que opere únicamente al interior del país de origen de la empresa propietaria de la marca en cuestión, lo cual es preciso tener presente -particularmente- cuando se trata de un plan de diversificación que involucra la migración ordenada del inversionista, sus familiares directos y/o sus colaboradores, pues solo las inversiones activas califican para la obtención de una  VISA de inversionista, escenario aplicable en determinados países como los Estados Unidos de América.

¿Qué tipo de activo es susceptible de formar parte tanto de una inversión pasiva como de una inversión activa?

Considerando lo anterior, nos remitiremos al término estadounidense Flipping, utilizado en economía para describir la compra de un activo determinado que será revendido en un periodo de tiempo relativamente corto con la finalidad de obtener una ganancia de capital, mismo que si bien es aplicable a cualquier actividad mercantil, es común escucharlo -principalmente- en la actividad Financiera Bursátil cuando una emisora empieza a cotizar en el Mercado de Valores, sea que se trate de una Oferta Pública Inicial  o IPO por sus siglas en Inglés o de una Empresa Emergente mejor conocida como Penny Stock como las que suele negociar FX Global Management LLC, así como en la compra-remodelación-venta de bienes raíces, en cuyo caso recibe el nombre de House Flipping o Flipping Houses.

En este contexto, el House Flipping es la actividad desempeñada por un individuo o grupo de individuos que compran un determinado inmueble, por ejemplo, una casa, con la expectativa de venderlo en un periodo de tiempo relativamente corto para generar una ganancia de capital, en el entendido que dichos individuos deberán asumir los costos asociados a las mejoras del inmueble para hacerlo más atractivo, desde la compra de los materiales para llevar a cabo las reparaciones a que haya lugar, hasta la mano de obra que las realizará, al tiempo que deberán contratar los servicios de un agente inmobiliario que los auxilie con la venta del mismo, repitiendo la misma operación una y otra vez, siendo esta actividad susceptible de calificar como inversión activa, toda vez que en sí misma supone la generación de puestos de trabajo tanto directos como indirectos en el mediano y largo plazo de forma sistemática, de ésta forma, es que una inversión inmobiliaria puede pasar de ser una inversión pasiva a una inversión activa.

Desde luego, antes de incursionar en este tipo de inversión, es preciso considerar la diferencia entre concentración vs; diversificación, pues mientras concentración se refiere a destinar gran parte o el total del presupuesto disponible en una misma inversión sea tradicional o alternativa, pasiva o activa, diversificación se refiere a buscar diferentes opciones para distribuir dicho presupuesto con la finalidad de minimizar el impacto negativo derivado de una posible contingencia, partiendo de la premisa que a mayor correlación entre los diferentes activos que conformen el portafolio de inversión mayor será el riesgo asumido, mientras que a menor correlación entre éstos menor será el riesgo, lo que es equivalente a no poner todos los huevos en una misma canasta ni todas las canastas en un solo camión, por lo que es conveniente considerar tanto las inversiones tradicionales como las inversiones alternativas sean pasivas o activas, conscientes que las inversiones tradicionales al ser estrictamente financieras son consideradas pasivas, mientras que las inversiones alternativas pueden ser pasivas o activas, toda vez que pueden realizarse lo mismo en instrumentos financieros como en hipotecas y/o bienes raíces, éstas últimas indistintamente a través de los REIT´s o de forma directa como supone hacerlo el House Flipping.

Destacando que las inversiones alternativas en su conjunto pueden llevarse a cabo de forma individual si la restricción presupuestaria del inversionista lo permite o bien, de forma colectiva a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con los intereses del inversionista se juzgue conveniente, en el entendido que existen Investment Club que por así convenir a los intereses de sus miembros, concentran su atención únicamente en instrumentos financieros de Renta Variable como las Acciones de empresas de mediana y gran capitalización también conocidas como Mid-Caps o Large-Caps respectivamente, mientras que otros lo hacen con hipotecas y/o bienes raíces sea a través de los REIT´s y/o de forma directa incluido el House Flipping.

En el caso de FX Global Management LLC, cuyos grupos de interés entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor, al estar relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, además de los vehículos de inversión anteriormente referidos, pone particular atención al comportamiento del Índice del Dólar Americano por ser la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio mundial, estableciendo para tal efecto las estrategias de cobertura financiera correspondientes para preservar el poder adquisitivo del Dólar Americano frente al resto de las divisas dando seguimiento al Dow Jones FXCM Dollar Index, mismo que en la víspera de la conmemoración del President´s Day en los Estados Unidos de América y previo al cierre de la jornada del viernes 12 de Febrero se cotizó en torno a 11,680.30 Unidades y que de mantenerse por debajo de la Resistencia ubicada en 11,751.38 que es donde se encuentra el Moving Average (MA) 50 (color azul) como puede apreciarse en Daily Chart, es susceptible de seguir cayendo hasta alcanzar el mínimo anual -Low 52- ubicado en 11,613.45 Unidades.

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Así mismo, una vez realizado el Due Diligence correspondiente, FX Global Management LLC destina un porcentaje de sus ganancias de capital al financiamiento de mediano y largo plazo de Empresas Emergentes sea que estén listadas en los Mercados OTC también conocidos como Mercados Extrabursátiles o Mercados de Contratos a Medida y Seed Stage Startups a través del Equity-Crowdfunding, considerando para tal efecto que las unidades de negocio objeto de inversión además de cumplir con los criterios ESG, que en estricto sentido significa que estén comprometidas con los aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, efectivamente contribuyan con el oportuno cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) propuestos por la Organización de las Naciones Unidas (ONU) y secundados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), mismos que en esencia proponen pasar de la solidaridad espontánea al involucramiento participativo mediante el trabajo colaborativo a través de la creación de equipos de teletrabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados, criterios que en su conjunto forman parte integral de la cultura organizacional de FX Global Management LLC.

 

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

 

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