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Resumen Semanal de Mercados del 24 al 28
de Mayo 2021.
Empresas
Integradoras: ¿Qué son? ¿Quién las integra? ¿Qué beneficios aportan a sus
integrados?
Si
bien hay mucha información circulando en los medios de comunicación respecto a
los diferentes acontecimientos de tipo económico-comercial y político-social a
nivel local, regional y desde luego mundial, en esta ocasión dedicaremos
nuestro Resumen Semanal de Mercados a las Empresas Integradoras, empezando por
definir ¿Qué son? ¿Quién las integra? Y desde luego, ¿Qué beneficio aportan a
sus integrados?
Lo
anterior considerando que si bien la globalización ha llegado para quedarse,
también es cierto que las condiciones actuales del entorno derivadas -entre
otras cosas- de la contingencia epidemiológica producto del Covid -19 están
dando lugar a una mayor regionalización al interior de las cadenas de valor
como hemos referido con anterioridad, poniendo de manifiesto la importancia del
trabajo colaborativo conformado por equipos de teletrabajo, multiculturales,
multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados como parte intrínseca
de la apertura e integración comercial como la que supone el Acuerdo Comercial celebrado
entre Canadá, Estados Unidos y México mejor conocido como T-MEC en sustitución
del TLCAN.
¿Qué
son?
En
este orden de ideas, entendamos el concepto de Empresa Integradora como la forma
de organización empresarial que asocia a personas físicas o morales de escala Micro,
Pequeña y Mediana (MIPYMES) formalmente constituidas, entendidas dichas
clasificaciones conforme a la Secretaría de Economía de México como Micro;
aquellas empresas que tienen hasta 10 trabajadores y ventas anuales hasta por 4
Millones de Pesos, Pequeñas; las que cuentan con 11 a 30 trabajadores y una
facturación anual entre los 4 y los 100 Millones de Pesos, destacando que para
el caso de los sectores industriales y de servicios, se consideran hasta 50 trabajadores
y Medianas; las empresas que tienen entre 31 a 100 trabajadores en el sector
del comercio con ventas anuales desde los 100 hasta los 250 Millones de Pesos,
en tanto que para el sector de servicios, el número de trabajadores se amplía
de 51 a 100 y en la industria de 51 a 250 trabajadores, lo cual es importante
considerar, toda vez que si bien el grado de madurez de las MIPYMES manifiesto
en el número de trabajadores y facturación anual que tengan puede hacer la
diferencia entre calificar o no -por ejemplo- para un determinado programa de
apoyo gubernamental, también es cierto que una Empresa Integradora tiene como
principio y fundamento prestar servicios especializados a sus integradas en
función de su propia circunstancia, destacando entre dichos servicios
especializados la gestión de las fuentes de financiamiento de corto plazo sean
nacionales o internacionales que faciliten y en su caso potencialicen su
operación, conscientes de que algunas de las referidas fuentes de
financiamiento de corto plazo, particularmente las internacionales, pueden
estar reservadas para Pequeñas y Medianas Empresas (PYMES) conforme a la clasificación
señalada, sobre todo en materia de facturación anual, ejemplo de lo anterior son las fuentes de financiamiento de corto
plazo dirigidas al sector exportador e importador tales como:
• ACCOUNTS
RECEIVABLE FINANCING o FINANCIAMIENTO DE CUENTAS POR COBRAR; el cual consiste
en convertir las facturas en efectivo de inmediato, brindando así el capital de
trabajo diario a las unidades de negocio permitiendo su operación cotidiana,
toda vez que pueden recibir hasta el 90% del valor de las facturas por
adelantado y el saldo restante una vez que dichas facturas sean liquidadas por
parte de los clientes de la PYME acreditada.
• ASSET
BASED LENDING o PRESTAMOS BASADOS EN ACTIVOS; que son un tipo de préstamo
garantizado también entendido como un préstamo cuyo reembolso se proporciona,
al menos en parte sustancial, mediante una garantía colateral contra el
préstamo y, por lo general, en forma de cuentas por cobrar o inventario.
• LEASING o ARRENDAMIENTO; consistente en
financiar todo tipo de equipos para los diferentes sectores y/o industrias y
por ende unidades de negocio, desde equipos médicos, de acondicionamiento
físico, fabricación y minería, hasta instalaciones y mejoras inmobiliarias, cuyos
costos operativos dependerán del dinamismo y riesgos asociados al sector y/o
industria al que pertenezca la unidad de negocio objeto del arrendamiento.
• LETTERS OF
CREDIT o CARTAS DE CREDITO; las cuales son proporcionadas por un Intermediario
Financiero, denominando dichos instrumentos Cartas de Crédito Comerciales y
Cartas de Crédito Standby, también conocidas como LC y SLC por sus siglas en
Inglés –respectivamente-, mismas que son instrumentos financieros que respaldan
la solvencia crediticia de la PYME en cuestión para el cumplimiento de un
contrato, pago a proveedores y compensación de trabajadores en transacciones
nacionales e internacionales.
• PURCHASE
ORDER FINANCING o FINANCIAMIENTO DE ORDENES DE COMPRA; otorgadas a quienes son
distribuidores, mayoristas o revendedores que reciben una orden de compra de
alguno de sus clientes, consistente en el pago a sus proveedores de hasta el
100% del valor de dicha orden de compra, aumentando en consecuencia su
capacidad de compra sin reducir su capital de trabajo.
• SUPPLIER CREDIT o CREDITO DEL PROVEEDOR; consistente en pagar a
proveedores en casi cualquier parte del mundo hasta el 100% de los insumos objeto
de comercialización, destacando que este producto financiero otorga a las PYMES
hasta 180 días de plazo para pagar dicho financiamiento, permitiéndoles
realizar compras de mayor volumen, al tiempo que cuentan con la liquidez
necesaria para producir y distribuir a sus clientes finales.
¿Quién
las integra?
En
función de lo anterior, podemos entender que los dueños de una Empresa Integradora
son las propias (MI)PYMES integradas, la cual se constituye con un mínimo de 4 integradas
ya que cada una no podrá tener más del 30% del capital social, en el entendido
que no existe un número máximo de integradas, sin embargo es recomendable que no
sean más de 50 en la etapa inicial de operaciones de la Empresa Integradora, destacando
que cada una de las (MI)PYMES integradas podrá tener una participación dentro
del capital social de ésta acorde con su restricción presupuestaria y desde
luego sus propios intereses en tanto no supere el 30% de dicho capital social.
¿Qué
beneficios aportan a sus integrados?
Partiendo de la premisa que una Empresa
Integradora de ninguna manera supone restar autonomía de gestión a sus integrados,
sino maximizar su capacidad de negociación, particularmente para las (MI)PYMES
relacionadas de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios
Internacionales sea que se trate de exportadores, importadores o una
combinación de ambos escenarios, considerando para tal efecto que el punto de
partida para llevar a buen puerto una iniciativa de esta naturaleza es determinar
la necesidad a satisfacer y la conveniencia de hacerlo de forma conjunta en
función de los siguientes supuestos:
·
Comercializar de forma consolidada
·
Eficientar
la administración
·
Elevar la competitividad de sus empresas
a través de proyectos conjuntos
·
Mejorar la imagen empresarial
·
Realizar compras en común
·
Renovar o innovar los activos y la
tecnología
·
Requerir de algún servicio especializado
·
Tener una problemática común
Poniendo de manifiesto la importancia de
trabajar entre pares para aprovechar las ventajas comparativas del T-MEC, mismo
que aun siendo perfectible, de la mano de una Empresa Integradora puede
permitir a las (MI)PYMES mexicanas dar oportuno cumplimiento con los objetivos
organizacionales previamente identificados por las propias integradas, los
cuales desde luego pueden ser diferentes entre un sector y/o industria y otro,
ejemplo de lo anterior es el caso de las (MI)PYMES relacionadas con el
transporte de carga conforme a lo señalado por la Cámara Nacional del Autotransporte de Carga
(Canacar), toda vez que dicho sector está conformado en su mayoría por MIPYMES,
es decir, empresas que cuentan hasta con 10 trabajadores y una facturación
anual igual o menor a 4 Millones de Pesos de acuerdo con el padrón de
permisionarios registrados ante la Secretaría de Comunicaciones y Transportes
(SCT), razón por la cual, la directiva de Canacar ha destacado la importancia
de impulsar acciones que alienten una competencia sana, ya que
desafortunadamente en México la depredación del mercado ha conducido a ciertas
empresas a incurrir en prácticas desleales que desincentivan la competitividad
en el sector, por lo que es necesario promover esquemas para su desarrollo, siendo
de utilidad para tal efecto la conformación de Empresas Integradoras entre las (MI)PYMES
que conforman el sector del autotransporte de carga para que estén en condición
de beneficiarse del T-MEC, en el entendido que las (MI)PYMES integradas no
participan de manera directa o indirecta en el capital social de sus pares, por
lo que no hay fusión de capitales, reiterando que la idea de una Empresa
Integradora no es restar autonomía de gestión a las (MI)PYMES integradas sino
maximizar su capacidad de negociación y en añadidura su cuota de mercado
entendida como el porcentaje de contratación (respecto al total contratado) de cada
(MI)PYME.
Lo cual también es aplicable para otros
sectores y/o industrias, tal es el caso de los productores primarios, quienes
en su conjunto pueden conformar una Empresa Integradora siendo cada uno de ellos
persona física con actividad empresarial, ya que la idea es que dichos productores
primarios organizados bajo el esquema de Empresa Integradora den un mayor valor
agregado a los productos primarios e inicien una producción de carácter
agroindustrial.
¿Cómo pueden las (MI)PYMES mexicanas
obtener los beneficios derivados de una Empresa Integradora sino forman parte
de una?
Ahora bien, cómo pueden las (MI)PYMES
mexicanas obtener los beneficios derivados de una Empresa Integradora sino
forman parte de una, pues bien, la respuesta que pareciera obvia y que puede ser
desde la adhesión a una Empresa Integradora en funciones o constituyendo una nueva,
también puede ser difícil considerando los costos y/o trámites que supone lo
anterior, sin mencionar las dificultades derivadas de las discrepancias
asociadas a la cultura organizacional entre (MI)PYMES aun cuando pertenezcan a
un mismo sector y/o industria, razón por la cual, es preciso considerar
alternativas de solución que nos permitan dar oportuno cumplimiento con
nuestros objetivos organizacionales, desde luego, con apego a la legalidad acorde
con nuestra propia circunstancia incluidos nuestra restricción presupuestaria e
intereses comerciales, conscientes de que podría tratarse de un vehículo que si
bien cumpla con el propósito integrador y por ende nos permita acceder a
determinados beneficios como la gestión de fuentes de
financiamiento de corto plazo para auxiliar las operaciones de exportación e
importación de las PYMES mexicanas como las señaladas previamente, también es
cierto que al tratarse de fuentes de financiamiento otorgadas por un
intermediario financiero internacional son susceptibles de estar denominadas en
divisa extranjera, por lo que será necesario destinar un porcentaje equivalente
al 10% del valor del financiamiento recibido para establecer las estrategias de
cobertura financiera sobre las fluctuaciones del Tipo de Cambio para estar en
condición de hacer frente a los compromisos de pago denominados -por ejemplo- en
Dólares Americanos, pues recordemos que no es lo mismo disponer de un
presupuesto de 1 Millón de Pesos cuando el Dólar Americano se cotizaba en su
nivel más bajo de los últimos 12 meses -Low 52- alcanzado a principios de 2021 entre
19.50/55 Pesos por Dólar, que ahora que se cotiza en torno a 20.00 Pesos por
Dólar tras alcanzar a lo largo de la jornada del viernes 28 de Mayo un máximo en
20.10 Pesos por Dólar encontrando Resistencia en el Moving Average (MA) 50 (color
azul) Daily Chart, para cerrar la última sesión del mes debido al feriado con
motivo del Memorial Day en los Estados Unidos que tendrá lugar el lunes 31 de
Mayo en niveles de 19.9255 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, toda vez que debido al efecto de la
paridad del poder adquisitivo será necesario destinar más recursos denominados
en Pesos para cumplir con los compromisos de pago denominados en Dólares,
escenario que podría magnificarse en caso de que el Peso supere de forma
sostenida el referido MA 50 (color azul), en cuyo caso el próximo Target se sitúa
en torno al MA 100 (color mostaza) ubicado en 20.2298 seguido de 20.5008 que es
donde se encuentra el MA 200 (color blanco) y 20.6505 Pesos por Dólar que es
donde se encuentra el retroceso del 23.6% de Fibonacci (línea horizontal color
rojo) como puede apreciarse en Daily Chart, lo cual como sabemos, dependerá de
la percepción del público inversionista internacional -institucional y/o individual-
tras los comicios electorales intermedios que tendrán lugar en México el 6 de
Junio en diferentes entidades federativas, en los que están en juego 21,000 cargos
de elección popular, máxime ante la posibilidad de que el partido político en
el poder alcance la mayoría necesaria en el Congreso para facilitar las
iniciativas del actual jefe del poder ejecutivo federal, quien es definido por
The Economist como “Mexico´s false messiah” (falso mesías mexicano), debido a la falta de
asertividad en su toma de decisiones, las cuales aun siendo populares, han
contribuido en tan poco tiempo con el deterioro del dinamismo
económico-comercial y político-social del país y por ende con la percepción negativa
que de éste tiene el público inversionista internacional, desde la cancelación
del Nuevo Aeropuerto Internacional de México (NAIM) pasando por las faraónicas
obras de infraestructura que por su falta de viabilidad operativa están
llamadas a ser elefantes blancos, sin olvidar la marcha atrás en materia
energética, entre otros rubros, que en su conjunto ponen en duda el Estado de
Derecho, hasta la evidente confrontación del mandatario mexicano con todo aquel
-nacional o extranjero- que no comparta su punto de vista, por lo que será
necesario estar atentos del sentimiento del público inversionista para
identificar la rotación del dinero y proceder en consecuencia con nuestras
estrategias de diversificación y cobertura financiera, fundamentando nuestra
toma de decisiones con base en la racionalidad económica y no así en la
respuesta a incentivos.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso) Daily
Chart 1 Year
Fuente: TD
Ameritrade
Destacando que las estrategias de
cobertura financiera como la descrita para el caso del Tipo de Cambio, también son
aplicables para administrar los riesgos asociados a las fluctuaciones -por
ejemplo- del precio de los energéticos para el caso de los transportistas de
carga cuyo requerimiento de combustible es constante y/o para el caso de los productores
primarios, toda vez que en ambos casos les permite establecer en el presente el
precio al que estarán comprando y/o vendiendo -respectivamente- en el futuro
tanto el combustible para dar oportuno cumplimiento con su objeto social
entendido como transportar carga como vender su producción independientemente
de los precios a los que se coticen las materias primas -Commodities- de su
interés, aspectos con los que FX Global Management LLC en
coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la
frontera común entre México y Estados Unidos, auxilia a sus grupos de interés
entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor,
partiendo de la premisa que al ser un Investment Club, no tiene clientes sino
inversionistas asociados con intereses en común, por lo que se reserva el
derecho de administrar discrecionalmente el valor total de sus activos financieros,
los cuales al estar integrados permiten a sus inversionistas asociados acceder
a inversiones diversificadas y estrategias de cobertura financiera anteriormente
reservadas para los grandes capitales sin tener que realizar considerables
aportaciones de capital de forma individual, al tiempo que los costos y riesgos
asociados a dichas estrategias son distribuidos de forma proporcional entre los
inversionistas asociados del Investment Club acorde con sus aportaciones de
capital, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de
Capitales en el Siglo XXI”.
LCNI &
MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX Global
Management LLC
Investment Club Member of National Association of
Investors Corporation –NAIC-
Autor del
libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor
del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general,
poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
Feedback: FX Global Management LLC
