LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 14 al 18 de Junio 2021.

Devaluación vs; depreciación.

Dando seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo en cuanto al Tipo de Cambio se refiere, es importante entender la diferencia entre “devaluación” y “depreciación”, pues no obstante ambos términos hacen referencia a la pérdida de poder adquisitivo de una divisa frente a otra, es preciso tener claro cuando tiene lugar una y cuando la otra o lo que es lo mismo, más que preguntarnos si la divisa “A” ha perdido poder adquisitivo frente a la divisa “B”, lo que debemos preguntarnos es que o quien lo provocó, puesto que el término “devaluación” es aplicable en un esquema en el que el Tipo de Cambio es controlado fundamentalmente por el gobierno, quien puede intervenir provocando que la paridad del poder adquisitivo de su divisa frente a otra se vea disminuido, mientras que el término “depreciación” es aplicable en un esquema de libre flotación en el que él Tipo de Cambio es determinado por la interacción de la oferta y la demanda al interior del Mercado Internacional de Divisas mejor conocido por su abreviación en Inglés como FOREX y su eventual repercusión -por ejemplo- en el Mercado de Derivados mediante los Contratos de Futuros y Opciones respectivamente.

En este orden de ideas, es oportuno recordar que en México, hasta Diciembre de 1994 se utilizaba un Tipo de Cambio controlado, es decir, era establecido por el gobierno, por lo que el término aplicable en aquel entonces era “devaluación”, el cual a su vez solía estar asociado a periodos de crisis, posteriormente, cuando el Tipo de Cambio empezó a flotar libremente, la “depreciación” o su opuesto, la “apreciación”, han sido parte intrínseca del comportamiento diario de la paridad cambiaria -por ejemplo- del par de divisas conformado por el Peso Mexicano frente al Dólar Americano (USD/MXN), toda vez que el Mercado se mueve libremente en todo momento, poniendo de manifiesto que en la actualidad el término aplicable al hablar del Tipo de Cambio en México es "depreciación" cuando la divisa mexicana pierde fortaleza frente a su par la divisa estadounidense, destacando que un largo periodo de “depreciación” no necesariamente es sinónimo de crisis, pues éste es susceptible de atenuar choques externos que de otra manera podrían ocasionar afectaciones más severas, ejemplo de lo anterior es el caso de Japón, cuya divisa suele presentar una “depreciación” constante frente a la divisa estadounidense debido a que gran parte del dinamismo económico-comercial de Japón está relacionado con el sector exportador, de modo que al ser más competitivo el Tipo de Cambio del par de divisas conformado por el Yen Japonés frente al Dólar Americano (USD/JPY), es decir, cuando se pagan más Yenes por Dólar, esta última la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio mundial, las exportaciones de Japón suelen representar mayores beneficios a la economía nipona que la fortaleza de su divisa, baste con recordar lo ocurrido tras el Tsunami que tuviera lugar el viernes 11 de Marzo de 2011 en Japón, momento para el cual la paridad cambiaria del par de divisas USD/JPY se encontraba en niveles iguales o mayores a 83.00 Yenes por Dólar y tras la catástrofe natural el sentimiento del Mercado provocó que la cotización se fortaleciera aún más hasta llegar a niveles cercanos a 76.00 Yenes por Dólar, ante lo cual, el propio Banco Central Japones (BoJ) advirtió que de continuar la fortaleza del Yen frente al Dólar intervendría con la finalidad de propiciar una pérdida de poder adquisitivo de la divisa nipona frente a su par estadounidense partiendo de la premisa que gran parte de su planta productiva no se encontraba en territorio japonés, sin embargo, su dinamismo económico-comercial dependía mayoritariamente de sus exportaciones, dando lugar a una “depreciación” del Yen frente al Dólar llevando la cotización del par de divisas USD/JPY al actual máximo histórico ubicado en niveles ligeramente superiores a 124.00 Yenes por Dólar, destacando que al momento de redactar el presente la cotización del par de divisas USD/JPY se encuentra en torno a 110.00 Yenes por Dólar.

Con base en lo anterior, podemos resumir que mientras el término “devaluación” hace referencia a la pérdida de valor de una divisa frente a otra bajo un esquema de Tipo de Cambio controlado, el término “depreciación” así como su opuesto “apreciación”, se refieren a los ajustes del Tipo de Cambio aplicables a un régimen de libre flotación, dando lugar a la rotación del dinero a la que hacemos referencia de forma regular en nuestro Resumen Semanal de Mercados.

En esta ocasión; ¿Qué propició la depreciación del Peso Mexicano frente al Dólar Americano?

Considerando lo anterior, es oportuno reconocer que si bien el Peso Mexicano ha experimentado una pérdida de poder adquisitivo frente a su par el Dólar Americano durante la semana comprendida entre el 14 y el 18 de Junio, también es cierto que no todo es atribuible a las actuales condiciones del entorno económico-comercial y político-social mexicano y la percepción que de ello tiene el público inversionista internacional -institucional y/o individual- como es el caso del anuncio que recientemente hiciera el jefe del poder ejecutivo federal mexicano ante los empresarios respecto al fortalecimiento de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y el eventual retroceso a las prácticas monopólicas de la década de los 70´s que esto significa, aunado al hecho de que la CFE estaría produciendo energía eléctrica más cara y contaminante ahuyentando en consecuencia la Inversión Extranjera Directa (IED) por ser contrario a los objetivos medioambientales y de reducción de emisiones para frenar el cambio climático acordados durante la clausura de la Cumbre del G7 en su edición 2021 que tuviera lugar en el Reino Unido el pasado domingo 13 de Junio, pues en honor a la verdad, también juega un papel preponderante el anuncio que hiciera la Reserva Federal (FED) respecto a un posible adelanto en el incremento de Tasas de Interés ante las presiones inflacionarias, el cual si bien aun está lejano, también es cierto que propició un incremento en el rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos posicionándolo en niveles de 1.6% provocando en consecuencia la rotación del dinero en favor del Dólar Americano como advertimos en nuestro Resumen Semanal de Mercados previo, explicando la razón por la cual desde el jueves 17 de Junio, el par de divisas USD/MXN presentó una tendencia a la alza -Bull Market- superando los niveles de Resistencia coincidentes con los Moving Average (MA) 100 (color mostaza) y 200 (color blanco) Daily Chart, incluso el nivel de retroceso del 23.6% de Fibonacci (línea horizontal color rojo) ubicado en torno a 20.6505 Pesos por Dólar en el Mercado Spot también descrito como posible Target en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, cerrando de hecho en este nivel la jornada del viernes 18 de Junio, por lo que corresponde monitorear el sentimiento del Mercado, toda vez que de mantenerse la cotización de forma sostenida por arriba del MA 200 (color blanco) Daily Chart, la tendencia primaria del Mercado podría pasar de bajista -Bear Market- a alcista -Bull Market- en el par de divisas USD/MXN.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso) Daily Chart 1 Year 

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo se ha reflejado la rotación del dinero en el Índice del Dólar Americano?

Desde luego, dicha rotación del dinero también ha impactado la paridad cambiaria del Dólar Americano frente al resto de las divisas como podemos advertir en el comportamiento del Índice del Dólar Americano manifiesto a través del Dow Jones FXCM US Dollar Index conformado por una cesta de divisas compuesta por el Dólar Australiano, Euro, Libra Esterlina y Yen Japonés con un peso de 25% cada una frente al Dólar Americano, el cual a partir del jueves 17 de Junio empezó su escalada a la alza hasta alcanzar un máximo semanal en torno a 11,904.64 Unidades superando el MA 200 (color blanco), para cerrar la jornada del viernes 18 de Junio ligeramente por debajo de las 11,900.00 Unidades, por lo que al igual que el par de divisas USD/MXN, de mantenerse la cotización de forma sostenida por arriba del MA 200 (color blanco), estaríamos ante la presencia de un cambio de Bear Market a Bull Market teniendo como próximo Target el retroceso del 50% de Fibonacci (línea horizontal color rojo) ubicado en niveles de 11,929.48 Unidades como puede apreciarse en Daily Chart, por lo que será necesario dar seguimiento al sentimiento del Mercado para proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias de diversificación y cobertura financiera acorde con la rotación del dinero, considerando para tal efecto que así como el Peso Mexicano y las divisas que conforman el Dow Jones FXCM Dollar Index frente al Dólar Americano, también los metales como el oro y la plata han experimentado las consecuencias derivadas de la rotación del dinero en favor de la divisa estadounidense, por lo que puede ser una buena oportunidad para empezar a acumular posición Long de mediano y/o largo plazo mediante la estrategia Scaling In & Out con dichos metales en anticipación a posibles presiones inflacionarias futuras -entre otros aspectos-, lo cual estaremos monitoreando y comentando en entregas posteriores.

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán 

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

 

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