LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 11 al 15 de
Octubre 2021.
En los negocios el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante
que debe administrarse.
Así como en entrega previa de
nuestro Resumen Semanal de Mercados hicimos referencia a la cita; “El
capitalismo tienen su origen en las empresas…” manifiesta en el documental
“The Call of the Entrepreneur” de Acton Institute, en esta
ocasión abordaremos el tema relacionado con los diferentes tipos de riesgo
susceptibles de presentarse indistintamente en una inversión tradicional o una
inversión alternativa sea que se trate de una inversión activa o una inversión
pasiva y desde luego, la forma de hacer frente a estos partiendo de la premisa
que en los negocios el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante
que debe administrarse, completando así la entrega 4/5 relacionada con la
elaboración de un Plan Estratégico de Finanzas.
Tipos de Riesgo
En este orden de ideas, es preciso
diferenciar los diferentes tipos de riesgo, pues así como existen riesgos que
no podemos predecir y en algunos casos tampoco evitar, también hay otros
riesgos que si podemos pronosticar y por tanto administrar, incluso evitar.
Con base en lo anterior, entendamos
como aquellos riesgos susceptibles de presentarse en el momento menos esperado
como pueden ser los riesgos provocados por una catástrofe natural como los huracanes,
incendios forestales, sequias o sismos -entre otros-, mismos que no es posible
predecir con exactitud y dependiendo del tipo de amenaza de la que se trate tampoco
las podemos evitar, sin embargo, si es posible pronosticar y por tanto mitigar
el impacto negativo derivado de los mismos, particularmente en materia
económica -por ejemplo- mediante la contratación de la póliza de seguro
correspondiente, en el entendido que la responsabilidad de la aseguradora
estará sujeta a la cobertura contratada, toda vez que no es lo mismo contratar
una póliza de seguro con cobertura limitada que contratar una póliza de seguro
con cobertura amplia, ya que dependiendo de lo anterior, serán los alcances y
limitaciones, derechos y obligaciones asociados a la póliza contratada, por lo
que corresponde a cada cual identificar las relaciones costo-beneficio y
riesgo-recompensa correspondientes para determinar el tipo de cobertura que
resulte conveniente en su caso, tal y como se refiere en el documental “The
Call of the Entrepreneur” respecto al caso de los navíos que en
aquellos tiempos en los que se descubrió América emprendían el viaje para
trasladar mercancías de un continente a otro, cuyo riesgo de hundimiento de los
barcos y pérdida de los bienes transportados y consecuentes impactos económicos
eran tan grandes, que al no poder ser asumidos por las mayorías de forma
individual dieron lugar a la creación del 1er sistema de aseguramiento conocido
como seguro marítimo, desarrollando en consecuencia el comercio mundial, destacando
que en la actualidad el 80% del intercambio comercial mundial es desplazado por
vía marítima de acuerdo con
MarineTraffic, líder mundial de rastreo de barcos e inteligencia
marítima, poniendo de manifiesto la razón por la que el funcionamiento de las redes
marítimas afecta al conjunto de la actividad productiva, ejemplo de lo anterior
es la escasez de diferentes bienes como los microchips que han propiciado el
cierre de diferentes plantas manufactureras en diferentes partes del mundo relacionadas
con la industria automotriz -entre otras-, cuya problemática podría empeorar si
los gobiernos no restablecen la libertad de movimiento a los trabajadores del
transporte y les dan prioridad para recibir las vacunas contra el Covid-19
reconocidas por la Organización Mundial de la Salud (OMS) de acuerdo con la
Cámara Naviera Internacional (ICS, por sus siglas en inglés), afirmación
reiterada por Stephen Cotton, Secretario General de la Federación Internacional
de Trabajadores del Transporte (ITF, por sus siglas en Inglés), quien señalara
que; "La cadena de suministro mundial es muy frágil y depende tanto
de un marinero como de un camionero para entregar mercancías".
Por su parte, los riesgos susceptibles
de pronosticarse, administrarse y en algunos casos evitarse son; 1) Riesgo
Mercado, también conocido como Riesgo Sistemático y Diversificable, mismo que se
refiere al conjunto de factores económicos, políticos, sociales –entre otros-
que provocan las variaciones en la rentabilidad de un activo sea financiero o
real, el cual al ser un Riesgo Sistemático, afecta a todos los activos en mayor
o menor medida, es decir, ninguno está exento; 2) Riesgo Emisor, también
conocido como Riesgo No Sistemático y Diversificable, se refiere al conjunto de
factores propios de un sector, industria o empresa susceptibles de impactar
positiva o negativamente su rentabilidad, el cual surge de la incertidumbre que
rodea a un sector, industria o empresa en particular producto de la disminución
de su dinamismo económico-comercial, malos resultados, surgimiento de competidores
o una combinación de los anteriores entre otros factores que afectan la calidad
crediticia del emisor y/o a la viabilidad del proyecto productivo y/o unidad de
negocio objeto de inversión y/o financiamiento y 3) Riesgo Moral, entendido
como la falta de certidumbre jurídica derivada de la ausencia de Estado de
Derecho manifiesto –por ejemplo- en la falta de cumplimiento de los acuerdos
celebrados con anterioridad.
Riesgo Mercado
Ejemplo de Riesgo Mercado son
las fluctuaciones del Dólar Americano frente al resto de las divisas, mismo que
no es posible evitar, sin embargo, es objetivamente posible administrar mediante
las estrategias de cobertura financiera correspondientes, partiendo de la
premisa que al ser la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio
mundial, los reflectores están puestos sobre todo aquello que pueda impactar
-positiva o negativamente- su poder adquisitivo frente al resto de las divisas,
siendo esta una de las principales razones por las que el mundo se estremece
ante la posibilidad de que la Reserva Federal (FED) decida cambiar su actual Política
Monetaria incrementando Tasas de Interés, pues esto podría representar para las
economías emergentes como México una fuga de capitales ante el incentivo que
representa denominar los recursos financieros en Dólares Americanos, además de mayores
costos de endeudamiento, por lo que será necesario monitorear el sentimiento
del público inversionista internacional -institucional y/o individual- respecto
al dinamismo económico-comercial y político-social de los Estados Unidos para
proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias
de diversificación y cobertura financiera acorde con la rotación del dinero,
considerando para tal efecto tanto la evolución como la percepción que se tenga
sobre los desacuerdos entre demócratas y republicanos respecto al techo del
endeudamiento, tema que pusiera al país al borde del precipicio ante la
posibilidad de que el gobierno incurriera en suspensión de pagos con sus
consecuentes repercusiones en la confianza del público inversionista
internacional sobre la Deuda Soberana estadounidense hasta ahora considerada
como Refugio Seguro o Safe Heaven, lo que por ahora parece estar bajo control luego
de que el Presidente Joe Biden firmara el jueves 14 de Octubre el proyecto
impulsado por el Congreso para elevar en $ 480,000 MDD el techo de la deuda, permitiendo
al gobierno hacer frente a los compromisos adquiridos hasta principios de
Diciembre próximo, explicando el comportamiento del Dólar Americano manifiesto
en el Dow Jones FXCM Dollar Index que pasará del mínimo anual -Low 52- ubicado
en 11,567.70 Unidades alcanzado el pasado mes de Febrero a niveles de 12,119.04
Unidades muy cerca del nivel máximo anual -High 52- ubicado en 12,119.54
Unidades alcanzado a principios de Noviembre del año pasado (2020), cotizándose
al cierre de la jornada del viernes 15 de Octubre en 12,033.17 Unidades justo
entre el 50% de Retroceso de Fibonacci y el 20 Exponential Moving Average (EMA)
-ambos señalados en color rojo mediante las líneas horizontal y diagonal
respectivamente- como puede apreciarse en Daily Chart.
$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar
Index) Daily Chart 1 Year
Fuente:
TD Ameritrade
Riesgo Emisor
Por su parte, el Riesgo Emisor
se refiere a las posibilidades de éxito o fracaso de un determinado proyecto productivo
o unidad de negocio, pudiendo ser una obra de infraestructura cuya inversión
sea público-privada, una empresa listada en el Mercado de Valores o una Startup,
lo cual es posible identificar mediante el potencial de mercado que tenga dicho
proyecto productivo o unidad de negocio en el mediano y largo plazo, considerando
para tal efecto que dicho proyecto productivo o unidad de negocio deberá
satisfacer las necesidades del público objetivo al que está dirigida su
propuesta de valor, lo que se traducirá en ventas y estas a su vez en ingresos
que permitan recuperar la inversión realizada y generar un margen de ganancias,
caso contrario, por más espectacular que parezca el proyecto productivo o
unidad de negocio objeto de inversión independientemente que sea de nueva creación
o tenga toda una vida de existencia, invariablemente estará condenado al
fracaso, ejemplo de lo anterior son las obras faraónicas construidas por Evergrande,
considerada la 2ª inmobiliaria más grande de China, obras construidas con un elevado
apalancamiento financiero, es decir, apoyadas con un elevado nivel de endeudamiento, caracterizadas
por la expansión del sector inmobiliario en ciudades fantasma, infraestructuras
en desuso y un modelo de construcción salvaje con precios desorbitados, de
hecho, considerablemente superiores al nivel de ingresos del público objetivo
que son los propios ciudadanos chinos que conforman la clase trabajadora, contrario
a lo manifiesto en 2017 por el Presidente de la República Popular China, Xi
Jinping; "Las viviendas son para vivir en ellas, no para
especular".
Lo que si bien permitió crear
un considerable número de puestos de trabajo durante la construcción de algunas
de estas obras, en la actualidad están vacías y en algunos casos inconclusas, significando
que la inversión realizada en su construcción no ha sido recuperada por lo que
al estar vacías y con pocas posibilidades de ser vendidas y más aún, pagadas, son
catalogadas como “elefantes blancos”, explicando la razón por la
que Evergrande atraviesa momentos difíciles que la sitúan al borde de la
quiebra, toda vez que arrastra una deuda que asciende a +/- $ 300,000 MDD.
Desenlace susceptible de replicarse
en cualquier parte del mundo en toda obra de infraestructura realizada por capricho
de la administración pública en turno sin considerar las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a la misma, como puede ser la construcción
de una “terminal avionera” en sustitución de un Aeropuerto sin
considerar que los principales clientes de todo Aeropuerto son las aerolíneas, mismas
que se reservan el derecho de considerar o rechazar tal Aeropuerto para llevar
a cabo sus operaciones, lo cual dependerá de su viabilidad operativa, situación
que es aplicable a toda obra de infraestructura.
Destacando que el Riesgo
Emisor también es aplicable a toda unidad de negocio que ignore los usos y costumbres,
así como los hábitos de consumo del público objetivo al que está dirigida su propuesta
de valor, sin importar que se trate de una empresa consolidada listada en el Mercado
de Valores como ocurriera con SEARS en los Estados Unidos, empresa que luego de
132 años en el mercado decidió ignorar por una parte, que sus clientes de
antaño habían dejado de hacerse cargo de sus compras sea de forma parcial o total,
particularmente aquellos pertenecientes a la generación de los denominados Baby
Boomers, al tiempo que los hábitos de consumo de las nuevas generaciones estaban
remplazando la forma tradicional de hacer sus compras por el Comercio
Electrónico (E-Commerce), al grado que en la actualidad un considerable número
de bienes y servicios son intercambiados por medios electrónicos, razón por la
cual altos ejecutivos de la industria de servicios financieros en México y el mundo
han advertido -como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados-;
“Las big tech son hoy en día la amenaza más clara que tenemos todos,
porque tienen capacidades realmente impresionantes, están encontrando fórmulas
para llegar al cliente de maneras muy distintas a las que un negocio que trae
una inercia lo venía haciendo […] En algunos casos, los bancos tradicionales
competirán contra los gigantes tecnológicos y en otros, podrán colaborar”.
Poniendo de manifiesto la
importancia que tiene para toda unidad de negocio poner atención a las
condiciones actuales del entorno para permanecer entre las preferencias de los consumidores
independientemente del sector y/o industria al que pertenezca, sin importar el
tiempo que esta tenga en el mercado, caso contrario es susceptible de pasar a
la historia tal y como podemos advertir con el icónico caso entre Blockbuster
vs; Netflix, Inc. (NASDAQ: NFLX) en el que luego del rechazo de
la propuesta que hiciera Netflix, Inc., a Blockbuster, Netflix, Inc., ganaba
poco a poco y Blockbuster perdía, al grado que en 2004, es decir hace tan solo
17 años, el CEO de Blockbuster dijo que ya era hora de que estuvieran en
Internet y quitar las penalidades, lo cual era correcto en términos de FORMA,
sin embargo, en términos de FONDO era demasiado tarde, pues mientras que
Blockbuster termino por cerrar sus puertas, Netflix, Inc., se convirtió en la
empresa más grande de Streaming, misma que cerró la jornada del viernes 15 de Octubre
en $ 628.29 Dólares por Título ligeramente por debajo del máximo anual -High
52- ubicado en $ 646.84 Dólares por Título recientemente alcanzado, conservando
el sesgo alcista -Bull Market- desde que
marcó el mínimo anual -Low 52- ubicado en $ 463.41 Dólares por Título registrado
en Noviembre de 2020, lo cual no significa que en la actualidad sea la única
empresa especializada en servicios Streaming, demostrando que no por ser el líder
del mercado en un determinado sector y/o industria en un momento específico de
la historia y ubicación geográfica, significa que lo seremos para siempre, por
lo que es preciso cuestionarnos regularmente si nuestra propuesta de valor sigue
siendo del interés de nuestro público objetivo o si ha llegado el momento de
renovarla, caso contrario la pregunta no será si lograremos sobrevivir, sino cuanto
tiempo de vida le queda a nuestra unidad de negocio.
NFLX (Netflix, Inc.) Daily Chart 1
Year
Fuente: TD Ameritrade
Siendo los escenarios
señalados en los ejemplos anteriores parte del análisis cualitativo que
deberemos considerar para determinar si el Riesgo Emisor que representa una determinada
unidad de negocio objeto de inversión debe ser aceptado o rechazado.
Riesgo Moral
En cuanto al Riesgo Moral se
refiere, es preciso conocer las condiciones generales del entorno de aquella
plaza en la que pretendemos llevar a cabo una determinada inversión sea
tradicional o alternativa, activa o pasiva, para lo cual es necesario realizar
un análisis PESTEL (por sus siglas en Inglés), el cual es un acrónimo de los
aspectos Ecológicos, Económicos, Legales, Políticos, Sociales y Tecnológicos,
destacando que algunos analistas agregan los aspectos Demográficos y Éticos
modificando el acrónimo por las siglas STEEPLED, para identificar los factores
del entorno general que afecta -positiva o negativamente- a las empresas, mismo
que es realizado antes de llevar a cabo el análisis DAFO (por sus siglas en
Ingles) o FODA que hace referencia a las Fortalezas, Oportunidades, Debilidades
y Amenazas que presenta la empresa en el marco de su planificación estratégica.
Hecho lo cual, es posible
tener una referencia razonablemente objetiva del ambiente de negocios al que
deberemos sujetarnos en caso de proceder en consecuencia con nuestras
inversiones, siendo fundamental para tal efecto contar con certidumbre jurídica
entendida como el oportuno cumplimiento del Estado de Derecho por parte de los diferentes
agentes económicos, empezando desde luego por el gobierno quien debe predicar
con el ejemplo respetando los acuerdos celebrados con anterioridad, seguido del
sector y/o industria en el que pretendemos incursionar y desde luego de la cultura
organizacional característica de la plaza específica en la que nos instalaremos,
partiendo de la premisa que además de certidumbre jurídica, es necesario contar
con una serie de elementos mínimos indispensables para cumplir nuestro objetivo
organizacional, pues así como no podemos pedir a un daltónico que sea igualador
de pinturas, tampoco podemos pedir peras al olmo, lo cual significa que así
como requerimos de personas que además de APTITUD tengan ACTITUD para ejercer
las funciones encomendadas, también requerimos que la plaza cuente con los recursos
naturales y/o tecnológicos -entre otros- requeridos para la puesta en marcha del
proyecto productivo y/o unidad de negocio en cuestión, considerando para tal
efecto la pertinencia y/o compatibilidad de nuestra propuesta de valor con las
ventajas comparativas de la plaza, puesto que no tendría sentido iniciar
operaciones con una asociación protectora de delfines en una región montañosa ubicada
a cientos de kilómetros de distancia de la costa, así como no tendría sentido poner
en marcha una concesionaria de autos deportivos de alta gama en una plaza en la
que el tipo de vehículo demandado por la población debido a la vocación de la
plaza también entendida como su actividad preponderante son las Pick Ups.
Tan importante como lo
anterior, es tener claro los pasos a seguir para la puesta en marcha del
proyecto productivo y/o unidad de negocio en cuestión, de tal forma que podamos
dar oportuno cumplimiento con los requerimientos aplicables evitando la intermediación
innecesaria ejercida al margen de la ley por los denominados “coyotes”,
algunos de los cuales se encuentran al
interior de las diferentes dependencias gubernamentales, lo cual, de acuerdo
con lo descrito en el Índice de Estado de Derecho en México 2020-2021 realizado
por el World Justice Project, México se ubica en el lugar 135 de 139 naciones
en materia de corrupción, solo por debajo de Camboya, Camerún, República Democrática
del Congo y Uganda, destacando que de acuerdo con el World Justice Project,
México ocupa el último lugar en Latinoamérica, resultado que si bien es discutible
pues dependiendo de la fuente consultada dicho lugar cambia como puede apreciarse
en el Sitio Web de THE LEGATUM PROSPERITY INDEX, quien posiciona a México en el
lugar 68 de 167 de acuerdo con la información disponible hasta el viernes 15 de
Octubre del presente, también es cierto que pone de manifiesto aquellas áreas
de oportunidad susceptibles de enfrentarse al momento de hacer negocios en
México, pues recordemos que hacer negocios en México es particularmente
diferente al común denominador de los países desarrollados, hasta cierto punto,
debido a las leyes y normas aplicables, así como a las respuestas ante el clima
comercial, puesto que los mexicanos podremos ser muy flexibles para complacer a
las personas con quienes nos sentimos cómodos en los negocios, sin embargo,
cuando se trata de documentar una determinada operación, especialmente si se
trata de una industria por demás regulada en la que las dependencias
gubernamentales tienen una participación preponderante, la documentación debe
ajustarse precisamente a la práctica aceptada, por lo que la innovación en este
caso simplemente no es parte de la ecuación, al menos no por ahora, razón por
la cual la cultura mexicana tiene un enorme impacto en el modo en que cada cual
conduce las relaciones comerciales y lo que es más importante, sobre el hecho
de tener éxito o no, pues no necesariamente se entiende la diferencia entre una
negociación distributiva y una negociación integradora, lo cual dificulta los
procesos y por ende la resolución de posibles conflictos como se refiere en la
2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.
Lo anterior en virtud de que
el modelo de negociación distributivo solo deja un ganador, la contraparte
pierde, mientras que el modelo de negociación integrador, permite que las (2)
partes sean ganadoras y mejor aun cuando se convierte en una negociación de
valor agregado con arreglos múltiples a futuro que beneficiarán a las partes
negociadoras involucradas.
Es decir, dentro del modelo de
negociación integrador, las partes involucradas llegan a un arreglo que
beneficia a cada integrante, suele ser una acción generalizada de uniones
estratégicas y fusiones comerciales y legales, unidas por actividades e
intereses similares y/o complementarias, toda vez que uno de los objetivos primordiales
de ir a una negociación es la similitud de objetivos entre cada uno de los
cointeresados, derivando de lo anterior una relación ganar/ganar donde cada una
de las partes generen mejores resultados, dando lugar a una negociación de
valor agregado si de dicha negociación se desprende un conjunto de arreglos
múltiples que permitan una relación comercial, financiera y administrativa de
largo plazo benéfica para cada una de las partes, siendo requisito indispensable
para cumplir dicho propósito que cada una de las partes cumpla en tiempo y
forma con las tareas con las que se ha comprometido, caso contrario las
aportaciones de tiempo dinero y esfuerzo destinadas a la puesta en marcha de un
determinado proyecto productivo y/o unidad de negocio son susceptibles de
enfrentar una pérdida parcial o total dependiendo del tiempo que transcurra
entre la celebración de la negociación y la entrega de resultados, poniendo de
manifiesto, sin restar importancia el aspecto económico, que el oportuno
cumplimiento de las tareas comprometidas por cada una de las partes puede ser más importante que las
propias aportaciones iniciales de capital para cumplir los objetivos organizacionales
proyectados, particularmente tratándose de proyectos productivos y/o unidades
de negocio de nueva creación como hemos referido en entregas previas de nuestro
Resumen Semanal de Mercados, demostrando que la base del crecimiento de todo proyecto
productivo y/o unidad de negocio de nueva creación debe fundamentarse en la
generación de valor agregado en favor del público objetivo y sus consecuentes
ventas y no así en las aportaciones de capital de los emprendedores, mucho
menos de las rondas de capital conseguidas, pues solo con la generación de
valor agregado en favor del público objetivo y sus consecuentes ventas será posible
recuperar lo invertido y generar un margen de ganancias, situación que es
oportuno destacar, poco a poco se está logrando en la medida que es puesta en
marcha la máxima de la National Association of Investors Corporation (NAIC); “El
Capitalismo puesto a disposición de los micro, pequeños, medianos y grandes
negocios en todas y cada una de sus respectivas áreas a nivel local y global,
puede ser mejor en la medida que la ciudadanía en su conjunto entienda el
concepto de inversión; -lo cual se logra mediante la óptima educación en la
materia- para proporcionar de forma inteligente el financiamiento necesario a
los proyectos productivos en las diferentes industrias”.
A luz de esta realidad, sumado
a los aspectos de tipo macroeconómico propios del Riesgo Mercado anteriormente
señalados, es que el sentimiento del público inversionista internacional suele
llevar la paridad cambiaria del par de divisas conformado por el Dólar
Americano frente al Peso Mexicano (USD/MXN) a experimentar variaciones en su
cotización como ha ocurrido desde el pasado 16 de Septiembre cuando se encontraba
en niveles de 19.80/85 Pesos por Dólar hasta llegar a niveles de 20.90/95 Pesos
por Dólar durante la semana comprendida entre el 11 y el 15 de Octubre, cerrando
ésta última jornada en torno a 20.3272 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, manteniéndose
la cotización entre la Resistencia conformada por el retroceso de Fibonacci del
23.6% -línea horizontal color rojo- ubicado en 20.65 Pesos por Dólar y el Soporte
ubicado 20.26 Pesos por Dólar en torno al 200 Exponential Moving Average (EMA)
-línea color blanco- como puede apreciarse en Daily Chart, poniendo de
manifiesto la importancia que tiene para todo proyecto productivo y/o unidad de
negocio independientemente del sector y/o industria al que pertenezca y su
grado de madurez, destinar -por ejemplo- el 10% de su tesorería al establecimiento
de las estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio para preservar
el poder adquisitivo y con ello estar en condición de dar oportuno cumplimiento
con sus compromisos de pago denominados en divisa extranjera, partiendo de la
premisa que siempre será mejor contar con una alternativa de solución para hacer
frente a posibles contingencias y no necesitarla, que necesitarla y no contar
con ella, pues recordemos que no por el hecho de que la mayoría de los cisnes
sean blancos, significa que no existan cisnes negros, acompañado lo anterior de
la diversificación de nuestros portafolios de inversión manteniendo un sano
equilibrio entre inversiones tradicionales e inversiones alternativas sean
estas últimas activas o pasivas, lo cual como sabemos es posible llevar a cabo
de forma individual si nuestra restricción presupuestaria lo permite o de forma
colectiva -por ejemplo- a través de un Investment Club que estando debidamente
habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros
intereses consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se reservan el derecho de administrar discrecionalmente sus activos financieros, distribuyendo las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas de forma proporcional acorde con sus respectivas aportaciones de capital, tema también abordado en la 2a Edición del libro "El Manejo de Capitales en el Siglo XXI".
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso
Spot) Daily Chart 1 Year
Fuente: TD Ameritrade
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
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