LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 1° al 5 de Noviembre 2021.

Cadenas de Suministro: Causa y efecto de sus rezagos.

Mientras que en nuestro Resumen Semanal de Mercados previo destacamos algunos de los eventos más mediáticos del recién concluido mes de Octubre como el lanzamiento del Exchange Traded Fund (ETF) ProShares Trust-ProShares Bitcoin Strategy ETF NYSE: BITO, conformado por una cartera de Contratos de Futuros del Chicago Mercantile Exchange (CME) cuyo valor subyacente es el Bitcoin, así como el cambio de nombre de Facebook, Inc. NASDAQ: FB anunciado por Mark Zuckerberg, CEO de la compañía, mismo que a partir del próximo mes de Diciembre será Meta Platforms, Inc., al tiempo que su Símbolo en el Mercado de Valores será MVRS, pese a las anecdóticas bromas en torno al significado del término “Meta” en Hebreo al ser traducido como “Muerto”, dando lugar a innumerables “memes” con la etiqueta “Facebook Muerto”, así como a los sarcásticos comentarios de los voluntarios del servicio de emergencias Zaka de Israel encargados de recolectar restos humanos para darles un entierro judío apropiado, quienes refirieron en alusión a Facebook, Inc.; “No se preocupen, estamos atendiéndolo”, en esta ocasión abordaremos el tema relacionado con las causas y los efectos derivados de los cuellos de botella al interior de las cadenas de suministro mundiales, considerando para tal efecto las condiciones del mercado laboral, así como la oferta y la demanda de diferentes bienes de consumo.

En este orden de ideas, empecemos por reconocer que si bien el reporte de desempleo no agrícola de los Estados Unidos de América también conocido por sus siglas en Inglés como NFP correspondiente al mes de Octubre registró la creación de 531K puestos de trabajo, superando tanto las expectativas de 450K como la creación de puestos de trabajo del mes previo (Septiembre) que alcanzara los 312K puestos de trabajo creados, mejorando la Tasa de Desempleo que pasara del 4.8% al 4.6%, también es cierto que la escasez de conductores de vehículos pesados ha retrasado la descarga de contenedores en puertos y podría prolongarse hasta Marzo de 2022, ya que dicha falta de conductores de vehículos pesados impide que cientos de portacontenedores descarguen mercancías en puertos de todo el mundo de acuerdo con el Grupo Naviero Maersk, cuyo Presidente Ejecutivo, Soren Skou, señalara que; “Todo el sistema se ha convertido en un gigantesco cuello de botella […] Una proporción demasiado grande de nuestra capacidad está atada esperando fuera de los puertos”, toda vez que la falta de mano de obra calificada es el principal problema que impide que los contenedores salgan de los puertos, particularmente en los Estados Unidos de América y Gran Bretaña -entre otros países- a pesar de que los salarios han aumentado significativamente en dichas plazas.

¿Cuáles son las causas de los rezagos en las cadenas de suministro?

Explicando lo anterior los efectos que la falta de mano de obra calificada para el traslado terrestre de diferentes bienes representa para las cadenas de suministro, por lo que es necesario remitirnos al momento en que las restricciones derivadas del Covid-19 llegaron a Europa hace poco más de 1 año para entender las causas de dicho fenómeno, momento en el que la población, al caer en pánico, inundó los supermercados dejando las estanterías vacías agotando en añadidura el inventario disponible de ciertos bienes, patrón de comportamiento que podría estarse replicando en la actualidad en la industria del “Retail” entendida como la venta al por menor de bienes y/o servicios, es decir, la venta de dichos bienes y/o servicios al consumidor final, fundamentado lo anterior en el temor a un posible desabasto en las fiestas decembrinas (2021), explicando la razón por la que el consumidor final está comprando más de lo que en realidad necesita, incluso antes de lo esperado, propiciando a su vez que los propios fabricantes realicen pedidos de insumos para su posterior manufactura de mayor envergadura, trayendo como resultado los referidos cuellos de botella en ciertas cadenas de suministro, algunas de las cuales también están presionadas por la falta de personal y las limitaciones derivadas de la Variante Delta del Covid-19 como las restricciones de acceso a determinados países aplicables para quienes han recibido alguna de las vacunas que no están reconocidas por las autoridades competentes como la Administración de Medicamentos y Alimentos de los Estados Unidos de América mejor conocida como FDA por sus siglas en Inglés y/o la Organización Mundial de la Salud (OMS), provocando un patrón de comportamiento similar al “efecto rebaño” observado  en los Mercados Financieros ante los deslizamientos abruptos en las cotizaciones independientemente de que se trate de movimientos a la alza o a la baja, ante lo cual, Jonathan Savoir, Director Ejecutivo de Quincus, firma de tecnología de la cadena de suministro comentara a la CNBC; "De repente, los minoristas y los fabricantes están haciendo pedidos en exceso debido a estos problemas de la cadena de suministro, y eso está conduciendo esencialmente a un escenario aún peor", confirmando las expectativas del equipo de análisis de datos de la empresa RBC Elements, quien ha realizado un estudio en el que reveló que el 77% de los principales puertos objeto de análisis estaban experimentando tiempos de respuesta "anormalmente largos", por lo que este atasco en la cadena de suministro mundial muestra una tendencia "inequívocamente peor", lo cual ha sido reiterado ante la BBC por el Alcalde de Long Beach, California, Roberto García, al afirmar; "Nos enfrentamos a un aumento de la llegada de barcos sin precedentes en los puertos de Long Beach y Los Ángeles debido a los grandes cambios en las cadenas de producción provocados por la pandemia mundial y a los desafíos de la cadena de suministro".

Poniendo de manifiesto que los cambios en los patrones de consumo y en la producción han disparado hasta en un 25% -respecto a los niveles previos a la pandemia- la llegada de barcos cargados con contenedores a los puertos de la Costa Oeste de los Estados Unidos de América, aumento que se produce en medio de la escasez de conductores de vehículos pesados, fenómeno también extensivo a la falta de trabajadores portuarios cualificados y personal ferroviario para mover los bienes estancados en los puertos de acuerdo con Gary Hufbauer del Instituto Peterson de Economía Internacional, trayendo como resultado puertos llenos de contenedores con bienes que no llegan a su destino final toda vez que no hay suficientes medios para retirar la mercancía de los puertos, cargarla en camiones y/o trenes y ponerlas a disposición del consumidor final, lo que a decir de los especialistas en la materia “es una tormenta perfecta para la logística”, puesto que al final del día, si un eslabón de la cadena de suministro se rompe, el riesgo de paralizar el bloque por completo es elevado toda vez que los contenedores transportados por barco llegan a los puertos y descargan su mercancía, sin embargo, al no haber suficientes medios de transporte para completar el último paso, los contenedores se acumulan en los puertos obligando a las autoridades portuarias a restringir la entrada de nuevos barcos porque no hay espacio para más mercancía como refiere el Diario El Economista de España.

Situación susceptible de estar bajo control en la medida que las autoridades sanitarias de los diferentes países y la propia OMS reconozcan el total de las vacunas hasta ahora suministradas a la población en su conjunto para facilitar la movilidad ordenada de las personas entre un país y otro para que se ocupen los puestos de trabajo que permitan desahogar los cuellos de botella de las cadenas de suministro, acompañado lo anterior de la autorización de nuevos tratamientos contra el Covid-19 como la pastilla antiviral Lagevrio (Molnupiravir) desarrollada por Merck Sharp and Dohme (MSD), misma que ha sido aprobada por las autoridades sanitarias del Reino Unido, Medicines & Healthcare Products Regulatory Agency (MHRA) como un medicamento "seguro y efectivo para reducir el riesgo de ingreso hospitalario y muerte en personas con COVID de suave a moderado que sufren un riesgo extra", lo cual también ha sido avalado por la Agencia Europea de Medicamento (EMA) conforme a lo anunciado por Marco Cavaleri, Responsable de Productos Biológicos y Estrategia Vacunal al afirmar que; "La EMA está lista para asesorar a los Estados para hacer que este tratamiento esté disponible para uso de emergencia, antes de que reciba su autorización comercial", en el entendido que dicho antiviral no es un sustituto de la vacuna sino un complemento, particularmente para quienes se encuentren en una etapa temprana de la infección, por lo que su uso se recomienda "tan pronto como sea posible tras un test positivo y en un plazo de cinco días tras la aparición de síntomas", cuya forma de administración será anunciada próximamente.

¿Qué espera el Mercado por parte de la Reserva Federal?

Por su parte, el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en Inglés) de la Reserva Federal (FED), anunció que a finales de Noviembre (2021) comenzará a reducir el ritmo mensual de sus compras de activos en $10,000 MDD en Bonos del Tesoro y $ 5,000 MDD más en Bonos respaldados por hipotecas de acuerdo con lo señalado por el Presidente de la FED, Jerome Powell, el pasado mes de Septiembre, en tanto las condiciones de recuperación económica en los Estados Unidos de América permitan iniciar el retiro de liquidez mejor conocido como “Tapering” sobre los recursos inyectados desde el pasado mes de Marzo de 2020, lo anterior como medida extraordinaria para limitar el riesgo asociado a la falta de efectivo ante la incertidumbre que provocó el confinamiento derivado de la pandemia producto del Covid-19, destacando que de acuerdo con la estrategia informada por el FOMC; “las compras y tenencias de activos de la Reserva Federal continuarán fomentando un funcionamiento fluido del Mercado y condiciones financieras acomodaticias, lo que respaldará el flujo de crédito a los hogares y empresas”, para lo cual, se estará evaluando la lectura sobre la salud pública, las condiciones del mercado laboral, presiones inflacionarias, expectativas de inflación y el desempeño financiero tanto doméstico como internacional, enfatizando que de ser necesario, la FED podría desviarse del plan de reducción de compra de activos, en cuyo caso, señaló Powell; “lo haremos de forma transparente sin sorpresas para el Mercado”, por lo que será oportuno dar seguimiento al sentimiento del público inversionista internacional -institucional y/o individual- manifiesto en el Índice del Dólar Americano a través del Dow Jones FXCM Dollar Index, el cual como hemos señalado en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, está conformado por una cesta de divisas de países desarrollados frente al Dólar Americano, mismo que cerró la jornada del viernes 5 de Noviembre en 12,072.76 Unidades, cercano al nivel máximo anual -High 52- ubicado en 12,115.59 Unidades alcanzado el pasado 29 de Septiembre, conservando por ahora la tendencia alcista -Bull Market- al mantenerse por arriba de los Exponential Moving Average (EMA) 20 (color rojo), 50 (color azul), 100 (color mostaza) y 200 (color blanco) Daily Chart respectivamente, mismos que representan los Soportes de la cotización, al igual que los retrocesos de Fibonacci (líneas horizontales color rojo), particularmente el correspondiente al 38% de retroceso de Fibonacci coincidente con el EMA 200 Daily Chart ubicado en 11,929.48 Unidades al que deberemos poner particular atención, pues como sabemos, mientras la cotización permanezca por arriba de dicho indicador la tendencia alcista -Bull Market-  permanecerá constante, caso contrario podríamos experimentar un cambio de tendencia a la baja -Bear Market-, lo cual dependerá de la percepción del público inversionista respecto a la toma de decisiones de la FED y desde luego de la evolución del dinamismo económico-comercial y político-social (local, regional y mundial), por lo que será necesario estar pendientes de la rotación del dinero para proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias de diversificación y cobertura financiera.

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo se ha reflejado lo anterior en el par de divisas USD/MXN?

Desde luego, así como es posible monitorear el sentimiento del público inversionista respecto a la toma de decisiones de la FED dando seguimiento al Dow Jones FXCM Dollar Index para diversificar y administrar los riesgos asociados a nuestros portafolios de inversión acorde con la rotación del dinero, también es posible hacerlo dando seguimiento a un par de divisas en particular.

Ejemplo de lo anterior es el par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) para el caso del público inversionista y/o unidades de negocio relacionadas de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales establecidas en México, independientemente de que se trate de unidades de negocio mexicanas en busca de preservar el poder adquisitivo de sus activos financieros para hacer frente a sus compromisos de pago denominados en Dólares Americanos o de una unidad de negocio estadounidense establecida en México susceptible de repatriar capitales, pues recordemos que no es lo mismo contar con 1 Millón de Pesos cuando el Dólar se cotizaba en torno al mínimo anual -Low 52- ubicado ligeramente por debajo de 19.55 Pesos por Dólar registrado a mediados de Enero de 2021 que cuando alcanzo el máximo anual -High 52- ubicado por arriba de 21.60 Pesos por Dólar alcanzado a principios de Marzo de 2021 como puede apreciarse en Daily Chart, no obstante al cierre de la jornada del viernes 5 de Noviembre se posicionó en niveles ligeramente superiores a 20.30 Pesos por Dólar en el Mercado Spot luego de haber alcanzado un máximo durante la 1er semana del mes de Noviembre cercano a los 21.00 Pesos por Dólar, pues mientras que las unidades de negocio mexicanas tendrían que destinar más Pesos Mexicanos para dar oportuno cumplimiento con sus compromisos de pago denominados en Dólares Americanos, las unidades de negocio estadounidenses establecidas en México repatriarían menos Dólares Americanos derivado de la paridad del poder adquisitivo, destacando que tan importantes son los aspectos internacionales como los relacionados con la toma de decisiones de la FED, como el dinamismo económico-comercial y político-social mexicano para determinar el sentimiento del público inversionista y por ende la rotación del dinero de una divisa frente a otra, en este caso el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano, pues recordemos que de lo anterior se desprenden los diferentes tipos de riesgo susceptibles de hacerse presentes en toda inversión, sea tradicional o alternativa, activa o pasiva, siendo estos; 1) el riesgo mercado también entendido como las variaciones del dinamismo económico-comercial que propician las fluctuaciones de las cotizaciones de los diferentes bienes y/o servicios, incluidas las fluctuaciones del Tipo de Cambio, mismo que si bien no es posible evitar, si es posible administrar por lo que no es tema objeto de preocupación sino de ocupación, 2) el riesgo emisor imputable a la solvencia y/o viabilidad -por ejemplo- de una determinada unidad de negocio y/o proyecto productivo objeto de inversión, mismo que siempre nos reservaremos el derecho de aceptar o rechazar y 3) el riesgo moral manifiesto en la falta de certidumbre jurídica producto de la ausencia del Estado de Derecho como puede ser la falta de cumplimiento de los acuerdos celebrados con anterioridad por parte de cualquiera de los agentes económicos, poniendo de manifiesto la importancia de la diversificación para minimizar el impacto negativo derivado de una posible contingencia, así como destinar -por ejemplo- el 10% del valor total de nuestros activos financieros al establecimiento de las estrategias de cobertura financiera para estar en condición de establecer en el presente el Tipo de Cambio al que estaremos negociando en el futuro independientemente de la paridad cambiaria del par de divisas de nuestro interés, lo cual como sabemos, es posible llevar a cabo de forma individual si nuestra restricción presupuestaria lo permite o de forma colectiva a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor acumulado de sus aportaciones de capital, maximizando de esta forma su capacidad de negociación sin tener que realizar considerables aportaciones de capital de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa que toda operación financiera representa acorde con sus respectivas aportaciones de capital, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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