LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

Resumen Semanal de Mercados del 8 al 12 de Noviembre 2021.

La paridad del poder adquisitivo y su relación con el Comercio y Negocios Internacionales.

Dando seguimiento al tema abordado en nuestro Resumen Semanal de Mercados previo en cuanto a la importancia que tiene para toda unidad de negocio relacionada de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales preservar el poder adquisitivo de sus activos financieros, sea que se trate de una unidad de negocio establecida en territorio nacional que deberá hacer frente a sus compromisos de pago denominados en divisa extranjera, de una unidad de negocio extranjera establecida en territorio nacional susceptible de repatriar capitales y/o de una unidad de negocio establecida en territorio nacional que requiere importar los insumos que más tarde serán transformados para su posterior exportación y, con la finalidad de ponerlo en contexto con el dinamismo económico-comercial mundial, en esta ocasión nos auxiliaremos del caso de Israel por ser considerado desde hace más de una década la “Startup Nation” gracias al éxito de su ecosistema emprendedor debido a una serie de factores históricos, culturales e institucionales que le han permitido posicionarse a la vanguardia del desarrollo de empresas innovadoras de acuerdo con Galit Ronen, Embajadora de Israel en Argentina, quien refirió a través del Portal Infobae.com en entrevista realizada por Ximena Casas a principios del presente mes de Noviembre; “Somos un país de 9.2 millones de habitantes […] sin embargo somos la segunda o tercera nación en la Bolsa de los Estados Unidos, en números completos no per cápita, al lado de países mucho más grandes”.

Con base en lo anterior, analicemos que repercusiones tiene para el dinamismo económico-comercial de Israel que su divisa (Shekel) se fortaleciera frente al Dólar Americano hasta alcanzar el mínimo histórico de los últimos 25 años al cotizarse el pasado 8 de Noviembre en niveles de 3.08 Shekel por Dólar Americano luego de haber alcanzado un máximo en torno a 3.88 Shekel por Dólar Americano el 16 de Marzo de 2020 como puede apreciarse en Weekly Chart, cerrando la jornada del viernes 12 de Noviembre (2021) en niveles de 3.10 Shekel por Dólar Americano, lo cual es importante considerar partiendo de la premisa que al igual que otros pares de divisas como el compuesto por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN), el par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs: Shekel (USD/ILS) implica que se paga Shekel por Dólar Americano, lo que significa que en la actualidad se están pagando menos Shekel por Dólar Americano que en Marzo de 2020.

USD/ILS (US Dollar vs; Israel Shekel) Weekly Chart 3 Years

Fuente: TD Ameritrade

En este orden de ideas, es oportuno empezar por destacar algunos de los aspectos que han propiciado la apreciación del Shekel frente a divisas como el Dólar Americano y el Euro tales como la estabilidad económica de Israel, los altos niveles de Inversión Extranjera Directa (IED), la fortaleza del Sector Tecnológico, la Política Monetaria del Banco de Israel y la solidez de los principales Mercados de Valores, particularmente los estadounidenses como el Tecnológico NASDAQ, mismo que ha estado alcanzando nuevos máximos desde el pasado mes de Diciembre de 2019 cuando se situaba en 6,190.17 Unidades hasta alcanzar el máximo ubicado en 16,053.39 Unidades registrado a principios del presente mes de Noviembre (2021), cerrando la 2ª semana del mes en 15,860.96 Unidades como consta en Weekly Chart, lo cual es importante considerar, toda vez que es en este Mercado -NASDAQ- en el que están listadas gran parte de las empresas públicas de origen israelí, hecho lo cual, señalar los aspectos positivos y negativos de dicho fenómeno, pues si bien una divisa fuerte permite importaciones más baratas, también es cierto que puede resultar contraproducente para las exportaciones toda vez que la apreciación de la divisa local frente a sus contrapartes las encarece, lo que puede representar una contracción en las mismas, razón por la cual el Banco de Israel ha intervenido mediante la compra de divisa extranjera para frenar el fortalecimiento del Shekel de acuerdo con el Diario de Negocios Israelí Globes.

COMP: GIDS (NASDAQ Composite) Weekly Chart 3 Years

Fuente: TD Ameritrade

Sumándose a lo anterior las afectaciones a las cadenas de suministro derivadas del incremento en los costos de envío -entre otros gastos-, pues si bien un Shekel fuerte beneficia a los israelíes que adquieren bienes en el extranjero, puede perjudicar a los exportadores toda vez que reciben el pago de sus bienes en divisa extranjera mientras que cubren su carga de gastos fijos en Shekel, generando en consecuencia un ambiente de incertidumbre ante la posibilidad de que se cierren algunas líneas de producción con sus consecuentes despidos, sin dejar de lado la pérdida de ventajas competitivas de algunas empresas respecto a sus pares extranjeras, tal es el caso de las empresas tecnológicas que reciben ingresos en Dólares Americanos, pues debido a la paridad del poder adquisitivo pueden resultar afectadas negativamente.

¿Cómo poner en contexto lo anterior con el dinamismo económico-comercial de México?

Con base en lo anterior, es oportuno considerar el caso israelí poniéndolo en contexto con el dinamismo económico-comercial de México, el cual pese a la contingencia epidemiológica derivada del Covid-19 se mantuvo en el 11° lugar entre los principales países exportadores del mundo, mientras que cayó del 12° al 13° lugar en cuanto a los países importadores de acuerdo con la Organización Mundial del Comercio (OMC), destacando que en el listado de las 50 naciones más representativas en el Comercio y Negocios Internacionales, China es el principal exportador y los Estados Unidos de América el mayor importador, lo cual es preciso tener en cuenta toda vez que de acuerdo con el reporte Comercio Mundial 2020 de la OMC, las exportaciones de México cayeron 9% para ubicarse en US$ 418 MMD, al tiempo que las importaciones lo hicieron en 16% representando US$ 396 MMD, sobre todo considerando que más de 2/3 de las exportaciones de México tienen como destino los Estados Unidos de América, ante lo cual, la OMC estima que la recuperación del comercio de mercancías se debió principalmente al comercio de productos manufacturados, mientras que el comercio de servicios sigue afectado por las continuas restricciones a los viajes relacionadas con el Covid-19, explicando la razón por la que en 2020 el valor de las exportaciones mundiales de mercancías disminuyó 8% al tiempo que el comercio de servicios se contrajo 21%, en el entendido que el comercio mundial comenzó a recuperarse a mediados de 2020, pero con grandes diferencias entre regiones y sectores.

Ante este escenario; ¿Cómo se ha comportado la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN?

Ante este escenario, sumado a los retos y desafíos derivados de las tensiones económico-comerciales y político-sociales de México producto de la falta de asertividad en la toma de decisiones del actual jefe del poder ejecutivo federal y sus consecuentes iniciativas de Ley, particularmente en materia Eléctrica, mismas que no terminan de ser aceptadas por el sector empresarial, el público inversionista -institucional y/o individual-, ambos casos tanto a nivel nacional como internacional, así como por sus principales socios comerciales, Canadá y Estados Unidos de América, entre otros, es que el par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) ha estado experimentando durante 2021 una mayor volatilidad de la experimentada entre Diciembre 2019 y Febrero 2020 como puede apreciarse en Daily Chart, conduciendo la paridad cambiaria del mínimo anual -Low 52- ubicado en 19.54 Pesos por Dólar registrado el 21 de Enero al máximo anual -High 52- ubicado en 21.62 Pesos por Dólar alcanzado el 8 de Marzo, para volver a caer a niveles cercanos al Low 52 los días 9 y 11 de Junio, revotando desde 19.58 Pesos por Dólar hasta 20.74 Pesos por Dólar el 18 de Junio, cayendo nuevamente a niveles de 19.70 Pesos por Dólar, manteniéndose dentro de un Canal Lateral -Flat- del 24 de Junio al 18 de Agosto para subir a niveles de 20.47 Pesos por Dólar, cayendo una vez más a niveles de 19.83 Pesos por Dólar entre el 3 y el 16 de Septiembre para subir nuevamente a niveles de 20.90 Pesos por Dólar entre el 6 y el 12 de Octubre, recuperándose a niveles de 20.11 Pesos por Dólar entre el 20 y el 27 de Octubre hasta cotizarse en 20.99 Pesos por Dólar el 2 de Noviembre, cerrando la jornada del viernes 12 de Noviembre en torno a 20.51 Pesos por Dólar.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Qué enseñanza nos deja lo anterior?

Como podemos advertir, las fluctuaciones de la paridad cambiaria de una divisa frente a otra forman parte intrínseca del riesgo mercado, mismo que si bien no es posible evitar, si es posible administrar mediante las estrategias de cobertura financiera correspondientes sobre el Tipo de Cambio independientemente de que sea la divisa local la que se fortalezca o se debilite frente a su par, pues como se ha demostrado en el caso de Israel, mismo que es aplicable para todo país cuyo dinamismo económico-comercial esta relacionado con el Comercio y Negocios Internacionales como México, tan importante es preservar el poder adquisitivo de la divisa local como el de la divisa de nuestra contraparte negociadora, máxime cuando se tienen que importar los insumos que más tarde serán transformados para su posterior exportación sea como producto intermedio o producto final o bien cuando nuestros ingresos son susceptibles de estar denominados en divisa extranjera mientras que nuestra carga de gastos fijos está denominada en divisa local y es está última la que se fortalece, baste con tener presente el ejemplo de las empresas tecnológicas israelíes respecto a sus pares extranjeras, mismas que reciben ingresos en Dólares Americanos, mientras que su carga de gastos fijos está denominada en divisa local, Shekel, el cual al fortalecerse frente al Dólar Americano y Euro trae como resultado una recaudación menor producto de las ventas, a no ser que se incremente el precio de venta, en cuyo caso el riesgo de ser sustituidos por otro proveedor que mantenga el precio sin cambio es considerable, poniendo de manifiesto -como hemos referido en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados- la importancia de destinar, por ejemplo, el 10% del valor total de nuestras operaciones de exportación/importación al establecimiento de las estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio del par de divisas de nuestro interés para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en condición de hacer frente a los compromisos de pago denominados en divisa extrajera, al tiempo que mantenemos los precios de venta al público sin tener que trasladar el impacto negativo derivado de las fluctuaciones del Tipo de Cambio, ganando así una ventaja competitiva frente a los competidores, partiendo de la premisa que siempre será mejor contar con una alternativa de solución y no necesitarla que necesitarla y carecer de esta, lo cual como sabemos, es posible llevar a cabo de forma individual si nuestra restricción presupuestaría lo permite o de forma colectiva a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor acumulado de sus aportaciones de capital, maximizando de esta forma su capacidad de negociación sin tener que realizar considerables aportaciones de capital de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa que toda operación financiera representa acorde con sus respectivas aportaciones de capital, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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