LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 8 al 12 de
Noviembre 2021.
La paridad
del poder adquisitivo y su relación con el Comercio y Negocios Internacionales.
Dando seguimiento al tema abordado en
nuestro Resumen Semanal de Mercados previo en cuanto a la importancia que tiene
para toda unidad de negocio relacionada de forma directa o indirecta con el
Comercio y Negocios Internacionales preservar el poder adquisitivo de sus
activos financieros, sea que se trate de una unidad de negocio establecida en
territorio nacional que deberá hacer frente a sus compromisos de pago
denominados en divisa extranjera, de una unidad de negocio extranjera
establecida en territorio nacional susceptible de repatriar capitales y/o de
una unidad de negocio establecida en territorio nacional que requiere importar
los insumos que más tarde serán transformados para su posterior exportación y,
con la finalidad de ponerlo en contexto con el dinamismo económico-comercial mundial,
en esta ocasión nos auxiliaremos del caso de Israel por ser considerado desde
hace más de una década la “Startup Nation” gracias al éxito de su
ecosistema emprendedor debido a una serie de factores históricos, culturales e
institucionales que le han permitido posicionarse a la vanguardia del
desarrollo de empresas innovadoras de acuerdo con Galit Ronen, Embajadora de
Israel en Argentina, quien refirió a través del Portal Infobae.com en
entrevista realizada por Ximena Casas a principios del presente mes de
Noviembre; “Somos un país de 9.2 millones de habitantes […] sin embargo
somos la segunda o tercera nación en la Bolsa de los Estados Unidos, en números
completos no per cápita, al lado de países mucho más grandes”.
Con base en lo anterior, analicemos que
repercusiones tiene para el dinamismo económico-comercial de Israel que su divisa
(Shekel) se fortaleciera frente al Dólar Americano hasta alcanzar el mínimo histórico
de los últimos 25 años al cotizarse el pasado 8 de Noviembre en niveles de 3.08
Shekel por Dólar Americano luego de haber alcanzado un máximo en torno a 3.88
Shekel por Dólar Americano el 16 de Marzo de 2020 como puede apreciarse en
Weekly Chart, cerrando la jornada del viernes 12 de Noviembre (2021) en niveles
de 3.10 Shekel por Dólar Americano, lo cual es importante considerar partiendo de la premisa que al igual que otros pares de divisas como el
compuesto por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN), el par de divisas
compuesto por el Dólar Americano vs: Shekel (USD/ILS) implica que se paga Shekel
por Dólar Americano, lo que significa que en la actualidad se están pagando
menos Shekel por Dólar Americano que en Marzo de 2020.
USD/ILS (US Dollar vs; Israel Shekel) Weekly
Chart 3 Years
Fuente: TD Ameritrade
En este orden de ideas, es oportuno
empezar por destacar algunos de los aspectos que han propiciado la apreciación del
Shekel frente a divisas como el Dólar Americano y el Euro tales como la estabilidad
económica de Israel, los altos niveles de Inversión Extranjera Directa (IED), la
fortaleza del Sector Tecnológico, la Política Monetaria del Banco de Israel y
la solidez de los principales Mercados de Valores, particularmente los estadounidenses
como el Tecnológico NASDAQ, mismo que ha estado alcanzando nuevos máximos desde
el pasado mes de Diciembre de 2019 cuando se situaba en 6,190.17 Unidades hasta
alcanzar el máximo ubicado en 16,053.39 Unidades registrado a principios del
presente mes de Noviembre (2021), cerrando la 2ª semana del mes en 15,860.96
Unidades como consta en Weekly Chart, lo cual es importante considerar, toda
vez que es en este Mercado -NASDAQ- en el que están listadas gran parte de las
empresas públicas de origen israelí, hecho lo cual, señalar los aspectos
positivos y negativos de dicho fenómeno, pues si bien una divisa fuerte permite
importaciones más baratas, también es cierto que puede resultar
contraproducente para las exportaciones toda vez que la apreciación de la
divisa local frente a sus contrapartes las encarece, lo que puede representar
una contracción en las mismas, razón por la cual el Banco de Israel ha
intervenido mediante la compra de divisa extranjera para frenar el fortalecimiento
del Shekel de acuerdo con el Diario de Negocios Israelí Globes.
COMP: GIDS (NASDAQ Composite) Weekly Chart
3 Years
Fuente: TD
Ameritrade
Sumándose a lo anterior las afectaciones
a las cadenas de suministro derivadas del incremento en los costos de envío -entre
otros gastos-, pues si bien un Shekel fuerte beneficia a los israelíes que
adquieren bienes en el extranjero, puede perjudicar a los exportadores toda vez
que reciben el pago de sus bienes en divisa extranjera mientras que cubren su
carga de gastos fijos en Shekel, generando en consecuencia un ambiente de
incertidumbre ante la posibilidad de que se cierren algunas líneas de
producción con sus consecuentes despidos, sin dejar de lado la pérdida de
ventajas competitivas de algunas empresas respecto a sus
pares extranjeras, tal es el caso de las empresas tecnológicas que reciben
ingresos en Dólares Americanos, pues debido a la paridad del poder adquisitivo pueden
resultar afectadas negativamente.
¿Cómo poner en contexto lo anterior con
el dinamismo económico-comercial de México?
Con base en lo anterior, es oportuno considerar
el caso israelí poniéndolo en contexto con el dinamismo económico-comercial de
México, el cual pese a la contingencia epidemiológica derivada del Covid-19 se
mantuvo en el 11° lugar entre los principales países exportadores del mundo,
mientras que cayó del 12° al 13° lugar en cuanto a los países importadores de
acuerdo con la Organización Mundial del Comercio (OMC), destacando que en el
listado de las 50 naciones más representativas en el Comercio y Negocios Internacionales,
China es el principal exportador y los Estados Unidos de América el mayor
importador, lo cual es preciso tener en cuenta toda vez que de acuerdo con el
reporte Comercio Mundial 2020 de la OMC, las exportaciones de México cayeron 9%
para ubicarse en US$ 418 MMD, al tiempo que las importaciones lo hicieron en 16%
representando US$ 396 MMD, sobre todo considerando que más de 2/3 de las
exportaciones de México tienen como destino los Estados Unidos de América, ante
lo cual, la OMC estima que la recuperación del comercio de mercancías se debió
principalmente al comercio de productos manufacturados, mientras que el
comercio de servicios sigue afectado por las continuas restricciones a los
viajes relacionadas con el Covid-19, explicando la razón por la que en 2020 el
valor de las exportaciones mundiales de mercancías disminuyó 8% al tiempo que
el comercio de servicios se contrajo 21%, en el entendido que el comercio mundial
comenzó a recuperarse a mediados de 2020, pero con grandes diferencias entre
regiones y sectores.
Ante este escenario; ¿Cómo se ha
comportado la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN?
Ante este escenario, sumado a los retos y
desafíos derivados de las tensiones económico-comerciales y político-sociales de
México producto de la falta de asertividad en la toma de decisiones del actual jefe
del poder ejecutivo federal y sus consecuentes iniciativas de Ley, particularmente
en materia Eléctrica, mismas que no terminan de ser aceptadas por el sector
empresarial, el público inversionista -institucional y/o individual-, ambos
casos tanto a nivel nacional como internacional, así como por sus principales
socios comerciales, Canadá y Estados Unidos de América, entre otros, es que el
par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) ha
estado experimentando durante 2021 una mayor volatilidad de la experimentada entre
Diciembre 2019 y Febrero 2020 como puede apreciarse en Daily Chart, conduciendo
la paridad cambiaria del mínimo anual -Low 52- ubicado en 19.54 Pesos por Dólar
registrado el 21 de Enero al máximo anual -High 52- ubicado en 21.62 Pesos por
Dólar alcanzado el 8 de Marzo, para volver a caer a niveles cercanos al Low 52 los
días 9 y 11 de Junio, revotando desde 19.58 Pesos por Dólar hasta 20.74 Pesos
por Dólar el 18 de Junio, cayendo nuevamente a niveles de 19.70 Pesos por Dólar,
manteniéndose dentro de un Canal Lateral -Flat- del 24 de Junio al 18 de Agosto
para subir a niveles de 20.47 Pesos por Dólar, cayendo una vez más a niveles de
19.83 Pesos por Dólar entre el 3 y el 16 de Septiembre para subir nuevamente a niveles de 20.90
Pesos por Dólar entre el 6 y el 12 de Octubre, recuperándose a niveles de 20.11
Pesos por Dólar entre el 20 y el 27 de Octubre hasta cotizarse en 20.99 Pesos
por Dólar el 2 de Noviembre, cerrando la jornada del viernes 12 de Noviembre en
torno a 20.51 Pesos por Dólar.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot)
Daily Chart 1 Year
Fuente: TD
Ameritrade
¿Qué enseñanza nos deja lo anterior?
Como podemos advertir, las fluctuaciones
de la paridad cambiaria de una divisa frente a otra forman parte intrínseca del
riesgo mercado, mismo que si bien no es posible evitar, si es posible administrar
mediante las estrategias de cobertura financiera correspondientes sobre el Tipo
de Cambio independientemente de que sea la divisa local la que se fortalezca o
se debilite frente a su par, pues como se ha demostrado en el caso de Israel, mismo
que es aplicable para todo país cuyo dinamismo económico-comercial esta
relacionado con el Comercio y Negocios Internacionales como México, tan
importante es preservar el poder adquisitivo de la divisa local como el de la divisa
de nuestra contraparte negociadora, máxime cuando se tienen que importar los insumos
que más tarde serán transformados para su posterior exportación sea como
producto intermedio o producto final o bien cuando nuestros ingresos son
susceptibles de estar denominados en divisa extranjera mientras que nuestra
carga de gastos fijos está denominada en divisa local y es está última la que se fortalece,
baste con tener presente el ejemplo de las empresas tecnológicas israelíes respecto
a sus pares extranjeras, mismas que reciben ingresos en Dólares Americanos, mientras
que su carga de gastos fijos está denominada en divisa local, Shekel, el cual al fortalecerse frente al Dólar Americano y Euro trae como resultado una
recaudación menor producto de las ventas, a no ser que se incremente el precio
de venta, en cuyo caso el riesgo de ser sustituidos por otro proveedor que
mantenga el precio sin cambio es considerable, poniendo de manifiesto -como
hemos referido en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados- la
importancia de destinar, por ejemplo, el 10% del valor total de nuestras
operaciones de exportación/importación al establecimiento de las estrategias de
cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio del par de divisas de nuestro interés
para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en condición de hacer
frente a los compromisos de pago denominados en divisa extrajera, al tiempo que
mantenemos los precios de venta al público sin tener que trasladar el impacto negativo
derivado de las fluctuaciones del Tipo de Cambio, ganando así una ventaja
competitiva frente a los competidores, partiendo de la premisa que siempre será mejor contar con una alternativa de solución y no necesitarla que necesitarla y carecer de esta, lo cual como sabemos, es posible llevar
a cabo de forma individual si nuestra restricción presupuestaría lo permite o
de forma colectiva a través de un Investment Club que estando debidamente
habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses
consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene
clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se
reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor acumulado de sus
aportaciones de capital, maximizando de esta forma su capacidad de negociación
sin tener que realizar considerables aportaciones de capital de forma
individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa
que toda operación financiera representa acorde con sus respectivas
aportaciones de capital, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El
Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.