LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 22 al 26 de
Noviembre 2021.
USD/MXN:
Alcanza nuevo máximo anual.
Luego de una pausa en los Mercados Financieros de los Estados Unidos con motivo de la conmemoración del Día de Acción de Gracias (2021) y conscientes de la importancia que tiene para el dinamismo económico-comercial de México el Comercio y Negocios Internacionales ubicándolo en 2019 como el 11° exportador y el 12° importador mundial según el World Trade Statistical Review 2020 elaborado por la Organización Mundial del Comercio (OMC) y dando seguimiento al impacto negativo derivado de las fluctuaciones del Tipo de Cambio, pues como sabemos, debido a la paridad del poder adquisitivo, no es lo mismo contar con un presupuesto de 1 Millón de Pesos Mexicanos cuando la paridad cambiaria del par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) se encontraba en niveles del mínimo anual -Low 52- ubicado en 19.54 Pesos por Dólar registrado el 21 de Enero, que ahora que ha cerrado la jornada del viernes 26 de Noviembre en torno a 21.81 Pesos por Dólar en el Mercado Spot tras haber alcanzado un nuevo máximo anual -High 52- en niveles de 22.14 Pesos por Dólar como puede apreciarse en Daily Chart, en esta ocasión, además de analizar las causas de lo anterior, describiremos la forma en que el Mercado de Derivados y la actividad productiva y comercial se relacionan entre sí.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily
Chart 1 Year
Fuente: TD Ameritrade
En este orden de ideas, es oportuno recordar la diferencia entre devaluación vs; depreciación, pues si bien ambas representan la pérdida de poder adquisitivo de una divisa frente a otra, de acuerdo con el Portal Economipedia, una devaluación suele ser llevada a cabo por el Banco Central que controla la divisa en cuestión disminuyendo su valor nominal respecto al de otras divisas -por ejemplo- mediante la impresión de billetes para inyectarlos al Sistema Financiero, mientras que el término depreciación es utilizado para referirse a las fluctuaciones de una divisa frente a otra producto de la ley de la oferta y la demanda, es decir, a diferencia de una devaluación, la depreciación de una divisa frente a otra es producto de la percepción del público inversionista internacional -institucional y/o individual- respecto a las condiciones generales del entorno económico-comercial y político-social en el ámbito local, regional y mundial, dando lugar a la rotación del dinero entendida como la salida de una divisa determinada en favor de otra, siendo en este caso dichas condiciones generales del entorno los embates inflacionarios acompañados de los retos y desafíos experimentados por las cadenas de suministro, ambos aspectos a nivel mundial, así como la aparición de la variante ómicron del Coronavirus detectada en Sudáfrica como parte integral del fortalecimiento del Dólar Americano frente al resto de las divisas -por ser considerado instrumento refugio- como podemos advertir en el comportamiento del Dow Jones FXCM Dollar Index Daily Chart, mismo que cerró la jornada del viernes 26 de Noviembre en niveles de 12,210.41 Unidades, luego de haber alcanzado un nuevo máximo anual -High 52- en 12,258.02 Unidades, sumándose a lo anterior para el caso del Peso Mexicano, la incertidumbre generada por la falta de claridad en cuanto a la designación del próximo Gobernador del Banco de México (BANXICO) tras el anuncio oficial que hiciera el jefe del poder ejecutivo federal mexicano respecto a retirar la nominación para ejercer el cargo a quien fuera Secretario de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Arturo Herrera, postulando en su lugar a la Subsecretaria de Hacienda, Victoria Rodríguez Ceja.
$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index)
Daily Chart 1 Year
Fuente: TD Ameritrade
¿Cómo se relaciona el Mercado de
Derivados con la actividad productiva y comercial?
Con base en lo anterior y conscientes de
que en los negocios, el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante
que debe administrarse, cobran importancia los Mercados de Derivados Financieros,
sean regulados, es decir, aquellos que cuentan con una arena física donde se
lleva a cabo el intercambio de los Contratos de referencia o bien se trate de
los denominados Over the Counter –OTC-, mismos que no cuentan con una arena
física para el ejercicio de sus funciones, toda vez que son llevados a cabo de
forma electrónica, los cuales ofrecen una serie de instrumentos creados para
disminuir el riesgo generado por las permanentes fluctuaciones de los precios
internacionales que afectan el valor real de los activos de una compañía o de
un individuo, Mercados que existen en diversos países tales como Estados
Unidos, Inglaterra, Francia, Holanda, Singapur y México, lugar en el que recibe
el nombre de MexDer.
Sin duda el Mercado de Derivados más representativo por su volumen de operación, regulación, supervisión y antigüedad es el estadounidense mejor conocido como Chicago Mercantile Exchange Group (CME), de hecho, a éste acuden miles de compañías e inversionistas de todo el mundo para satisfacer sus necesidades de cobertura financiera o “Hedging”, siendo en este Mercado en el que FX Global Management LLC lleva a cabo sus estrategias de diversificación y cobertura financiera, pues como podemos advertir tras la depreciación experimentada por el Peso Mexicano frente a su par el Dólar Americano a lo largo de la semana comprendida entre el 22 y el 26 de Noviembre, es preciso establecer el en presente el Tipo de Cambio al que se estará negociando en el futuro independientemente de la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN, partiendo de la premisa -como hemos señalado en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados- que siempre será mejor contar con una alternativa de solución y no necesitarla, que necesitarla y carecer de ésta.
En este sentido, si el Peso Mexicano
pierde valor frente al Dólar Americano en el periodo en el que un inversionista
está en posesión de un activo denominado en Pesos, auxiliar la administración
de sus recursos mediante el Mercado de Derivados le puede generar una ganancia
similar a la pérdida relativa en Dólares que haya tenido su capital básico
invertido en Pesos, de esta forma, el inversionista habrá logrado una cobertura
financiera.
Destacando que las coberturas financieras
son aplicables para todo aquel relacionado –de forma directa o indirecta- con
el Comercio y Negocios Internacionales independientemente de que se trate de
Importadores o Exportadores, Sector Productivo o Comercial, tal y como a
continuación se describe.
Importaciones: Una empresa que importa a México con regularidad tiene una serie
de pagos programados a lo largo del año sobre la mercancía que va recibiendo de
sus proveedores extranjeros. La mercancía que recibe del exterior va siendo
colocada en el mercado nacional con créditos a clientes en Pesos que
posteriormente tendrán que convertirse para pagar al proveedor en Dólares
-entre otras divisas-. En estos casos la cobertura financiera o cambiaria es
indispensable toda vez que; a) permite al importador determinar el Tipo de
Cambio que usará para cumplir con sus compromisos ante proveedores extranjeros
en los meses venideros; b) podrá no solo disminuir el riesgo cambiario sino
determinar en el presente el costo de la porción importada de su producto final
al conocer a qué Tipo de Cambio lo pagará y c) le permitirá, ante una pérdida
de poder adquisitivo del Peso, seguir vendiendo a los mismos precios fijados
desde el principio pues mediante la cobertura financiera se generará la
diferencia manifiesta en el Tipo de Cambio, generando así una ventaja
competitiva frente a sus competidores.
Exportaciones: Una empresa que exporta productos primarios tales como maíz,
trigo, soya, carne de res en canal, carne de res en pie, leche, azúcar, café,
etc., prepara por un tiempo el producto que va a exportar en el futuro. Hoy,
mientras produce, los precios pueden ser favorables pero no necesariamente lo
serán al momento en el que la producción esté lista y se pueda vender al
cliente extranjero. Esto implica el riesgo de que los precios internacionales
bajen en el futuro y castiguen las ganancias previstas y necesarias para
mantener la producción.
Los Mercados de Derivados Financieros nacieron
precisamente a la luz de esta problemática, de modo que productores y
compradores pudiesen disminuir la incertidumbre generada por la volatilidad de
los Mercados. Vender una cantidad predeterminada de un producto a futuro a un
precio establecido en el presente elimina la incertidumbre y permite una
planeación racional de la producción y la exportación. Esto es, también,
cobertura financiera.
Un plan de cobertura financiera
cuidadosamente diseñado permite a un productor – exportador; a) planear el
valor de su producción en el presente; b) vender su producción anticipadamente
determinando el precio a un cliente en el presente, por ejemplo en Dólares y c)
ser elegible para la contratación de créditos internacionales sobre la
producción venidera.
No obstante una estrategia de
diversificación o cobertura financiera mediante los Mercados de Derivados lleva
implícitas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa, puede
representar una ventaja competitiva para un inversionista sofisticado, toda vez
que le permitirá beneficiarse de las fluctuaciones de corto plazo de las
cotizaciones de los diferentes valores subyacentes, razón por la cual solo debe
destinarse a este tipo de Mercados capital de riesgo con la finalidad de
optimizar el manejo de los recursos, preservar el poder adquisitivo y/o
establecer en el presente los precios a los que serán negociadas determinadas
mercaderías y/o Tipos de Cambio en el futuro y no así como vehículo de
inversión de capital patrimonial.
Por lo que es indispensable que todo
aquel interesado en incursionar en este tipo de Mercados, conozca los
pormenores de los mismos destacando las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa
y “Sí y Solo Sí” su restricción presupuestaria y tolerancia al riesgo se lo
permiten proceder en consecuencia, consciente de que se trata de Mercados
Financieros Internacionales, por lo que deberá sujetarse a la normatividad
aplicable a dichos Mercados, así como dar oportuno cumplimiento con cualquier
ley o regulación doméstica a la cual esté sujeto, incluidas las obligaciones
tributarias correspondientes, lo cual como sabemos, es posible llevar a cabo de
forma individual si nuestra restricción presupuestaría lo permite o de forma
colectiva a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado
para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses
consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene
clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se
reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor acumulado de sus
aportaciones de capital, maximizando de esta forma su capacidad de negociación
sin tener que realizar considerables aportaciones de capital de forma
individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y
riesgo-recompensa que toda operación financiera representa acorde con sus
respectivas aportaciones de capital.
Tan importante como lo anterior, es
necesario entender y aceptar que se trata de Mercados de Renta Variable cuyo
nivel de riesgo es considerablemente mayor al de los instrumentos de inversión
tradicionales como los instrumentos de Renta Fija o Deuda –Soberana,
Corporativa o Bancaria-, Acciones o Sociedades de Inversión derivado del
Apalancamiento Financiero o Leverage que los caracteriza, mismo que ante
condiciones adversas del Mercado podría resultar en la pérdida parcial o total
de los fondos destinados a la negociación dentro de estos Mercados, razón por
la cual solo deberá ser destinado a este tipo de operaciones aquel porcentaje
del capital que no ponga en riesgo la estabilidad económica, financiera o moral
del inversionista, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de
Capitales en el Siglo XXI”.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión,
diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo
que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación
o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto
que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo
de sus activos financieros.
