LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 28 de
Marzo al 1° de Abril 2022.
T-MEC: 1er Trimestre 2022
Conscientes de los retos y desafíos por venir y dando
seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo (México: Cuando la
realidad supera la ficción…), en esta ocasión nos remitiremos al artículo de Enrique
Quinata publicado el 27 de Enero del presente en el Diario El Financiero
titulado “Las perspectivas de un año incierto”, en el que
advierte que, desde la revocación de mandato hasta las elecciones estatales, en
este año (2022) la política tiene tanta influencia que incluso podría modificar
la perspectiva económica de México, comentarios que no obstante fueron emitidos
a principios de año, al cierre del 1er Trimestre 2022 siguen vigentes, por lo que la expresión señalada en el artículo de referencia “Si
hubiera que ponerle un calificativo a la perspectiva del 2022 no hay otro que
venga mejor que: incertidumbre” la suscribimos en el presente, toda vez
que desde aquel momento lo único que ha cambiado es la fecha, pues las
condiciones generales del entorno siguen igual o empeorando cada vez, puesto que hay aspectos que siguen en el
terreno de la indefinición que pueden modificar el curso de los acontecimientos
por venir el año en curso, tales como la evolución de la pandemia producto del
Covid-19, el alza de las Tasas de Interés, la inflación, la normalización y
eventual regionalización de las cadenas de suministro y desde luego, la
pretendida Reforme Eléctrica impulsada por el jefe del poder ejecutivo federal
mexicano y sus repercusiones en cuanto a la captación de inversión privada -nacional
y extranjera- y por ende en el crecimiento económico y desarrollo integral del
país, todo ello desde luego, sumado a la revocación de mandato y las elecciones
estatales, pues recordemos que los aspectos de índole político tienen una
repercusión en lo económico y viceversa.
¿Cómo poner en contexto los acontecimientos
señalados con las condiciones actuales del entorno?
En este orden de ideas, es oportuno tomarnos el
tiempo para poner en contexto los acontecimientos señalados con las condiciones
actuales del entorno, para lo cual, consideraremos las perspectivas de
principios de año al tiempo que las trasladaremos al cierre del 1er Trimestre
2022.
Así las cosas, recordemos que a principios de 2022
se decía; “Si, efectivamente, se logra la inmunización generalizada,
quizás hacia el verano podríamos estabilizarnos en la ‘nueva normalidad’ que el
Covid-19 ha traído. Pero, cuidado, porque el curso de la pandemia sigue muy
incierto”, lo cual ha sido confirmado por China, país que al cierre del
1er Trimestre 2022, vuelve a los confinamientos "como hace dos
años" al poner en cuarentena a millones de personas, de
hecho, en todo el país se enfrentan severas restricciones por el repunte de los
casos de Covid-19, destacando entre las zonas afectadas el centro tecnológico de
Shenzhen y la mega urbe de Shanghái, al grado que grandes empresas
multinacionales como Toyota, Volkswagen y el proveedor de Apple, Foxconn, se
encuentran entre las empresas afectadas, preocupando que las cadenas de
suministro vuelvan a verse interrumpidas.
En cuanto al incremento de Tasas de Interés por
parte de la Reserva Federal (FED) y Banco de México (BANXICO), a principios de
año el consenso estimaba que; “…este año veremos el comienzo de un ciclo
alcista de las tasas de interés en Estados Unidos. […] Si el alza se da
ordenadamente, los vaivenes serán pocos y transitorios. […] En México, la duda
es si el Banxico va a acompañar a la Reserva Federal con sus alzas o si se va a
anticipar…”, escenarios que se están cumpliendo tanto para el caso de la
FED como de BANXICO, prueba de ello son las operaciones Carry Trade descritas
en las (2) últimas entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, operaciones
que por su naturaleza, están propiciando el fortalecimiento de la divisa
mexicana frente a la divisa estadounidense -así sea en el corto plazo- debido
al diferencial de Tasas entre la FED y BANXICO, cuya Tasa de referencia para el
caso de la FED se encuentra actualmente en el rango entre el 0.25% y el 0.50% mientras
que la Tasa de referencia de BANXICO está en 6.50%, pues recordemos que ante
este escenario, es común que los inversionistas institucionales internacionales
busquen financiarse o pedir dinero prestado “barato” -en este caso- en Dólares
para invertir dicho financiamiento en un instrumento que pague un mejor
rendimiento como está ocurriendo con el Peso para aprovechar el diferencial de
Tasas, explicando la razón por la cual la paridad cambiaria del par de divisas
USD/MXN ha penetrado el Soporte ubicado en 20.00 Pesos por Dólar que fuera el
nivel de cierre de la semana previa, hasta llegar la jornada del viernes 1° de Abril
a 19.73 Pesos por Dólar, nivel cercano al mínimo anual -Low 52- alcanzado el
mes de Junio de 2021 ubicado en 19.59 Pesos por Dólar señalado como Target en las
(2) últimas entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, para cerrar la 1ª
sesión del mes de Abril en torno a 19.85 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, por
lo que mientras la cotización se mantenga por debajo de los Exponential Moving
Average (EMA) Daily Chart, particularmente el 200 EMA -señalado en color
blanco- ubicado al momento de redactar el presente ligeramente por debajo de
20.50 Pesos por Dólar, la tendencia a la baja -Bear Trend- permanecerá vigente aun
cuando la cotización se llagara a desplazar de forma lateral, por lo que será
necesario dar seguimiento al sentimiento del público inversionista
internacional -institucional y/o individual- respecto a los acontecimientos por
venir para proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras
estrategias de cobertura financiera acorde con la rotación
del dinero.
USD/MXN (US
Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year
Fuente: TD Ameritrade
Por su parte la inflación, la normalización y
eventual regionalización de las cadenas de suministro, a principios de año se
estimaba que luego de cerrar 2021 con niveles de inflación no vistos en décadas
tanto en Estados Unidos como en México; “…la apuesta de los bancos
centrales es que veamos un proceso de ajuste a la baja en el curso de este año,
por efecto de que la oferta y la demanda a nivel global tenderán a
equilibrarse. También se sabe que la baja no se anticipa drástica sino suave,
para llegar quizás hacia el final de 2022 a niveles por abajo del 5 por ciento.
Sin embargo, otros factores, como los temas geopolíticos, podrían generar
todavía problemas en la cadena de suministro a nivel global, lo que
eventualmente retrasaría la reducción de la inflación”, aspectos que
objetivamente están vigentes, de hecho, algunos de ellos han empeorado de cara
a los embates derivados de la invasión rusa a Ucrania, por lo que será
necesario monitorearlos permanentemente de forma paralela con la Tasa de
Desempleo correspondiente, misma que para el caso de los Estados Unidos, de
acuerdo con el reporte NFP -por sus siglas en Inglés- del mes de Marzo 2022, se
crearon 431K puestos de trabajo, quedando por debajo de las predicciones que
estimaban la creación de 490K, lejos de los 750K puestos de trabajo creados el
mes previo (Febrero), no obstante lo anterior, la Tasa de Desempleo en Estados
Unidos para el mes de Marzo se situó en 3.6%, la más baja desde el inicio de la
pandemia derivada del Covid-19, de hecho, 2 décimas por debajo del mes anterior
(Febrero) de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS por sus
siglas en Inglés).
Por último pero no menos importante, es el tema
relacionado con la pretendida Reforme Eléctrica impulsada por el jefe del poder
ejecutivo federal mexicano y sus repercusiones en cuanto a la captación de
inversión privada -nacional y extranjera- y por ende en el crecimiento
económico y desarrollo integral del país, pues por más impopular que parezca, la
aprobación de dicha Reforma Eléctrica puede hacer la diferencia entre la
continuidad de los planes de desarrollo regionales de los países miembro del
Acuerdo Comercial de América del Norte mejor conocido como T-MEC en sustitución
del TLCAN o un franco retroceso al respecto, incluso un rotundo fracaso para el
aprovechamiento de las ventajas comparativas derivadas del T-MEC para
mantenerse a flote como uno de los bloques comerciales más dinámicos del mundo,
baste con recordar las perspectivas del Instituto Mexicano de Ejecutivos en
Finanzas (IMEF) señaladas en nuestro Resumen Semanal de Mercados del 17 al 21
de Enero 2022 titulado “Percepción vs; Realidad”, en el cual destacan
las observaciones de los especialistas quienes advierten que; “…la economía mexicana comienza 2022 con
alta incertidumbre ante el riesgo latente por el alza de contagios de Covid-19,
falta de inversión, debilidad en el consumo, la corrección monetaria que
tendría que seguir el Banco de México y la iniciativa de reforma energética”,
aseveración reiterada por Mario Correa, Vicepresidente del Comité Nacional de
Estudios Económicos del IMEF al señalar que; “La actividad económica
efectivamente se estancó en el mes de diciembre del 2021 y hay una tendencia
descendente de la economía, estamos perdiendo ritmo y lo vemos en diferentes
indicadores”, poniendo de manifiesto que este año (2022) las
condiciones para generar un crecimiento disminuyen, pues los motores de la
economía muestran debilidad, toda vez que de acuerdo con lo señalado por Correa
a El Financiero; “El consumo de los hogares hoy en día se percibe débil
porque hay mucha incertidumbre en torno a los trabajos e inflación, además
muchas personas perdieron su trabajo, su pequeña empresa y para sobrevivir
tuvieron que recurrir a su ahorro”, pese al nivel extraordinario que
representaron las remesas, mismas que en 2021 superaron los $US 50 MMD, sin que
el consumo se recuperara como debiera.
Ante lo
cual, Alejandro Hernández Bringas, Presidente Nacional del IMEF, dijo que “uno
de los riesgos más relevantes viene dado por los cambios en el marco legal,
especialmente por la iniciativa de reforma energética que está esperando ser
discutida en el Congreso y que de aprobarse tendría efectos muy negativos sobre
las perspectivas de inversión y sobre el crecimiento potencial del país, ya que
cerraría las puertas a inversiones que hacen mucha falta y abriría la puerta a
mayores costos para la producción”.
Añadiendo
que “la efectividad del T-MEC como instrumento para el desarrollo
dependerá de que no se violen sus capítulos. Por ello, hay que atender a la
reciente carta emitida por el Comité de Finanzas de Estados Unidos, mencionando
su preocupación sobre la falta de cumplimiento de una larga lista que menciona
violaciones en materia laboral, agrícola, comercio digital, medio ambiente,
telecomunicaciones, sector farmacéutico y el tema más importante, el de la
pretendida reforma energética”.
Este último
aspecto el de mayor preocupación, máxime considerando las palabras del
mandatario mexicano del viernes 25 de Marzo durante su acostumbrada homilía
mañanera en la que no obstante dijo respetar al Embajador de Estados Unidos en
México, Ken Salazar y su opinión respecto a la Reforma Eléctrica en la que se
pronunció porque se respeten los contratos existentes, afirmó; “nosotros tenemos una postura que vamos
a defender”, complementado su argumentación al señalar; "Mi propuesta es que
se considere la iniciativa como la presentamos, que no haya
modificaciones", sentenciando; "... en estos días se va
a saber si los legisladores representan al pueblo, son auténticos
representantes populares o son simples representantes de las empresas y de los
grupos de interés creados" como señalamos en entrega previa de
nuestro Resumen Semanal de Mercados, posicionamiento que además de cuestionable
por el tono autoritario del mismo, nos remite a las declaraciones de un alto
ejecutivo del fabricante estadounidense de automóviles General Motors (GM), quien expresó el
viernes 19 de Noviembre de 2021 su preocupación por el futuro del uso de
energía renovable en México, al afirmar de acuerdo con Reuters que; “…sin
una base legal clara para ello la inversión de la empresa en la segunda
economía de América Latina podría verse afectada”.
Declaraciones
suscitadas a propósito del debate sobre la propuesta del gobierno federal
mexicano para dar prioridad a la empresa eléctrica estatal, Comisión Federal de
Electricidad (CFE), en el mercado eléctrico a expensas de los inversionistas
privados, particularmente en energías renovables, ante lo cual el Presidente de
GM en México, Francisco Garza, señaló que; “Desafortunadamente si no
existen las condiciones, México ya no va a ser un destino para la inversión,
porque no van a estar estipuladas las condiciones para que nosotros cumplamos
con nuestro objetivo de ser cero emisiones a largo plazo. […] Estamos evaluando
que, si las condiciones no están, […] ese dólar que se iba a invertir en México
se va a Estados Unidos, Brasil, China, o Europa y México deja de ser un destino
importante que nos ha costado muchos años a partir de la apertura comercial”.
Lo cual es
lamentable considerando que GM ha sido uno de los principales inversionistas en
México desde el inicio del Tratado de Libre Comercio de América del Norte en
1994, tanto así que a principios de 2021 GM anunció su intención de invertir
US$ 1,000 MD para construir vehículos eléctricos en el Estado de Coahuila, no
obstante lo anterior, tras los comentarios de Garza, la Directora de
Comunicación de GM en México, Teresa Cid, dijo a Reuters que “en ningún
momento se está amenazando ni amagando” con dejar de invertir lo que ya
se ha anunciado en el país. “GM tiene que cumplir su visión (de ser cero emisiones)
y nosotros tenemos que seguir ese camino. Entonces ahí es donde estaría el
riesgo” como referimos en nuestro Resumen Semanal de Mercados del 15 al
19 de Noviembre de 2021 titulado “IX Cumbre de Líderes de América del
Norte”.
Inquietudes
que, de acuerdo con el mandatario mexicano, han sido atendidas durante la reunión
que tuviera el jueves 31 de Marzo en la Ciudad de México con John Kerry, enviado
presidencial especial de los Estados Unidos para el clima, el Embajador de
Estados Unidos en México, Ken Salazar y un grupo de empresarios estadounidenses,
al afirmar a través de su cuenta de Twitter; “Considero que fue un
encuentro amistoso, necesario y benéfico”, al tiempo que el Embajador de
Estados Unidos en México informara a los medios que “…la
reunión con el mandatario mexicano fue buena […] el tema de la reforma
eléctrica está sobre la mesa, por lo que necesitarán trabajar en ella”.
Lo cual no queda claro, toda vez que mientras John Kerry informó a su salida de Palacio Nacional que se formará una mesa de trabajo liderada por el Embajador Ken Salazar desde la cual estarán al pendiente de la Reforma Eléctrica al afirmar; "Trabajaremos en desarrollar ideas con el embajador para ver cómo esa reforma puede reflejar de la mejor manera las posibilidades de trabajar de forma efectiva. Tenemos un equipo encabezado por Salazar con quien trabajamos en conjunto con la Casa Blanca y nuestra oficina para tratar de asegurar que cualquier decisión que se tome sobre la reforma, refleje las mejores habilidades que tratamos de alcanzar", el mandatario mexicano dijo que “durante el encuentro con John Kerry, se rechazó la propuesta de crear un equipo especial para vigilar el proceso de discusión de la reforma constitucional en materia eléctrica”, enfatizando que su iniciativa se mantiene sin cambios porque se contempla lo relativo a la transición energética que le interesa a Estados Unidos al manifestar; “Como es lógico nosotros no podríamos aceptarlo ni de Estados Unidos, de Canadá, de China ni de Rusia. Y sí hubo un planteamiento de que se mantuviese la comunicación sobre el tema y que participara un grupo, pero ellos plantearon eso, y yo me quedé callado”, de acuerdo con lo anterior, Kerry sí planteó la creación de un grupo para vigilar la Reforma Eléctrica, pero según el mandatario mexicano, eso no fue aceptado, por lo que la moneda está en él aire.
Por su
parte, la Representante Comercial de Estados Unidos, Katherine Tai, durante su
comparecencia ante el Comité de Finanzas del Senado de Estados Unidos sobre la Agenda
de Política Comercial 2022 de la Administración del Presidente Joe Biden, dijo
que “el comercio puede ser una fuerza para hacer crecer a la clase media
y abordar la desigualdad, si se aplican las reglas correctamente […] para
lograr todos los objetivos […] el comercio debe basarse en una competencia
justa…”, asegurando que en las relaciones comerciales que tiene su país
con otras naciones como México, no siempre se pueden alcanzar buenos resultados
por medio de la cooperación, por lo que se utilizan herramientas como el T-MEC para
hacer cumplir a los socios internacionales, postura que es compartida por Canadá,
país que junto con Estados Unidos y México forma parte del T-MEC, pues de
acuerdo con el Embajador de Canadá en México, Graeme C. Clark, durante la
clausura de la Cumbre 2022 de Capital Privado organizada por la Asociación
Mexicana de Capital Privado (Amexcap), su gobierno dará puntual seguimiento a
la discusión y posible aprobación de la iniciativa de Reforma Eléctrica propuesta
por el mandatario mexicano, pues México tiene que cumplir también con sus
compromisos ambientales firmados en el Tratado entre México, Estados Unidos y
Canadá (T-MEC) y los Acuerdos de París, complementando su argumentación al decir que "la Reforma Electrica de AMLO es factor "irritante" en la relación de socios del T-MEC", lo anterior fundamentado en el hecho de
que la mayor parte de las preocupaciones de los inversionistas están
centradas en el sector energético, quienes también cuentan con inversiones en
sectores de manufactura o minería, palabras que sin lugar a dudas tendrán un
efecto -positivo o negativo- en la relación comercial de los países miembros
del T-MEC dependiendo del rumbo que tome la polémica iniciativa de Reforma Eléctrica en México.
¿Cómo hacer
frente a los retos y desafíos por venir?
A la luz de
esta realidad y conscientes de que las MIPYMES mexicanas no pueden ni deben fundamentar su estabilidad en la toma de decisiones del
gobierno en turno, sino en el dinamismo económico-comercial (local, regional y mundial) del
sector y/o industria al que pertenezcan independientemente de la etapa de
madurez en la que se encuentren, cobra importancia el trabajo colaborativo
entre pares, de tal forma que sean capaces de construir las cadenas de valor
que les permitan satisfacer las necesidades de los consumidores dentro y fuera
del país, considerando para tal efecto que la unión hace la fuerza, por lo que es necesario dejar de lado la amargura del pasado y la incertidumbre del mañana sin
que lo anterior signifique crear una “burbuja de cristal” en la
que todo es perfección, sino separar lo deseable de lo posible dejando de
preocuparnos por aquello que está fuera de nuestro alcance y ocupándonos de
aquello que si lo está, auxiliándonos de aquellos agentes económicos sean
públicos o privados, nacionales o extranjeros susceptibles de ayudarnos a
allanar el camino para el oportuno cumplimiento de nuestros objetivos
organizacionales, particularmente en materia de incursión en un mercado de
exportación para aprovechar las ventajas comparativas derivadas -entre otros- del
T-MEC.
De esta
forma, las MIPYMES exportadoras mexicanas estarán en condición de acceder a los
servicios de asesoría, consultoría y capacitación especializada en materia de
Comercio y Negocios Internacionales, así como a las fuentes de financiamiento
de corto, mediano y largo plazo, al tiempo que podrán destinar el presupuesto
necesario a las estrategias de cobertura financiera para administrar los
riesgos asociados a sus unidades de negocio tales como las fluctuaciones del
Tipo de Cambio o el incremento de los precios de las materias primas (Commodities)
sean agrícolas, energéticos o metales y sus derivados -entre otros valores subyacentes- conforme a su propia circunstancia incluida desde luego su restricción presupuestaria, partiendo de la premisa -por ejemplo- que dichas estrategias de cobertura financiera anteriormente estaban reservadas para los grandes capitales, mientras que en la actualidad están al alcance de las MIPYMES sin tener que realizar considerables
aportaciones de dinero de forma individual para llevar a buen puerto su
incursión en un mercado de exportación al hacerlo de forma colectiva como propone el modelo de negocio de Empresa Integradora, permitiéndoles estar en condición de contar con
las ventajes competitivas para diferenciarse de sus competidores,
conscientes de que, en la actualidad la oferta de prestadores de los servicios señalados,
para fortuna de la MIPYMES exportadoras mexicanas, es muy extensa, por lo que
es importante auxiliarse de aquellas entidades que no limiten su propuesta de
valor al ofrecimiento de un determinado producto y/o servicio en particular,
sino que lo integren a la alternativa de solución que efectivamente les permita
poner en marcha, consolidar y llegado el momento escalar sus unidades de
negocio, en el entendido que el objetivo no es que cada quien abandone su lugar de origen, sino ampliar el mercado al que su propuesta de valor puede llegar, razón por la cual es necesario ser selectivos
al momento de integrar a los miembros de la cadena de valor, pues no basta con
poseer un cúmulo de conocimientos abstractos sino se cuenta con experiencia en
el terreno juego, así como tampoco basta con poseer los recursos económicos,
financieros y materiales que faciliten la puesta en marcha, consolidación y
eventual escalamiento de las unidades de negocio si se carece de visión
empresarial y capacidad para asumir las relaciones costo-beneficio y
riesgo-recompensa asociadas, incluidos los costos hundidos aplicables también
entendidos como los costos asociados a la (1ª ) etapa de madurez de toda unidad
de negocio tales como la constitución de la sociedad mercantil correspondiente,
la obtención de las certificaciones y/o licencias propias de su objeto social, así
como los servicios de asesoría, consultoría y capacitación especializada que
permitan dar oportuno cumplimiento con los objetivos organizacionales -entre otros-,
costos que no por ser destinados a cuestiones intangibles dejan de ser
importantes, los cuales es preciso señalar, no son lo mismo que una pérdida
económica, a no ser que una o varias de las partes integradas no cumplan
satisfactoriamente con los compromisos establecidos al momento de celebrarse la
asociación en participación correspondiente, en cuyo caso dicho emprendimiento estará
condenado al fracaso dando lugar a la perdida parcial o total de los recursos
destinados para tal efecto como lamentablemente suele ocurrir.
Destacando
que además de los servicios de asesoría, consultoría y capacitación
especializada que permitan determinar la forma adecuada de conseguir los objetivos organizacionales entendidos -por ejemplo- como incursionar en un mercado de
exportación y llegado el momento internacionalizar las unidades de negocio
de manera eficaz y eficiente, es preciso contar con el acceso a las fuentes de
financiamiento de corto, mediano y largo plazo que permitan seguir adelante
con las operaciones, incluidas desde luego las operaciones de exportación/importación
mediante el Factoraje Financiero Internacional, siendo necesario para cumplir
dicho propósito auxiliarse de un especialista en materia de distribución de fuentes
de financiamiento para la actividad productiva, toda vez que al ser tan basta
la cantidad de intermediarios financieros, se corre el riesgo de quedar atrapados en la
esterilidad de la burocracia o peor aún, en la frustración derivada del rechazo
de las aplicaciones al ser presentadas ante un intermediario financiero
cuyo perfil de su público objetivo sea
diferente al nuestro, lo cual es oportuno señalar, también puede ser aplicable
para el caso de algunos distribuidores de fuentes de financiamiento, mismos que
tal vez cuenten con las alianzas estratégicas que les permitan ofrecer toda una
variedad de productos y/o servicios financieros, sin embargo, pueden no contar
con el personal especializado para atender las necesidades particulares de las
MIPYMES exportadoras, aspectos con los que FX Global Management LLC,
en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la
frontera común entre México y Estados Unidos, auxilia a sus grupos de interés
entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor,
partiendo de la premisa que al ser un Investment Club, no tiene clientes sino
inversionistas -principalmente mexicanos- residentes en su lugar de origen,
relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios
Internacionales asociados entre sí, los cuales se reservan el derecho de
administrar discrecionalmente sus activos financieros acorde con sus propios
intereses, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y
riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus respectivas
aportaciones de capital como se refiere en la 2ª Edición del libro “El
Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.
“Sino
tienes una ventaja competitiva, no compitas”. Jack Welch
LCNI &
MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX
Global Management LLC
Investment Club Member of National
Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association
(NFA) Pool/Exemption Management
Autor del
libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del
libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los
comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a
los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como
inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación
de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por
dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una
recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al
público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual
la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
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