LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 20 al 24 de Febrero 2023.

Febrero 2023: Entre aniversarios, conmemoraciones y desaciertos.

Una vez concluida la última semana completa del mes de Febrero 2023, misma que estuviera acompañada de aniversarios, conmemoraciones y desaciertos, empezando por el Día de los Presidentes en los Estados Unidos, el cual se celebra el 3er lunes de Febrero independientemente de la fecha que corresponda, haciendo de este un día de asueto, seguido del Día de la Bandera de México cuya conmemoración tiene lugar el 24 de Febrero sin importar el día de la semana del que se trate, así como el lamentable cumplimiento de un año de la invasión rusa a Ucrania, aniversario que estuvo enmarcado un día antes por un multitudinario concierto que tuviera lugar en la capital rusa, Moscú, en el que su mandatario, Vladimir Putin, dándose un baño de masas insistiera en que la ofensiva militar rusa en Ucrania tiene como objetivo “liberar a la población del genocidio”, sin olvidar los desafortunados comentarios que hiciera el jefe del poder ejecutivo federal mexicano respecto a la instalación de las plantas productivas interesadas en relocalizarse en México como es el caso de la automotriz Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA), al señalar que se está analizando la decisión con el argumento de que su gobierno quiere "ordenar el crecimiento" para evitar la escasez de servicios básicos como el agua y la luz eléctrica, toda vez que “Hay ya lugares en el país donde no se tiene agua suficiente y tenemos que cuidar el agua para el consumo doméstico y uno de los estados que tienen problemas por falta de agua es Nuevo León […] en Nuevo León no hay agua”.

Dejando ver su intención por llevar dicha inversión cerca del Aeropuerto Internacional Felipe Ángeles (AIFA), el cual como es del dominio público, forma parte de las icónicas obras de la actual administración, misma que a pesar de haber sido inaugurada en Marzo de 2022, aún no ha logrado consolidarse entre las preferencias de los usuarios, explicando la razón del desplazamiento de los vuelos de carga fuera del Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (AICM) aun cuando estos representan el 3% del tráfico aéreo del AICM, siendo el AIFA la principal apuesta del gobierno federal, dando lugar a que la “otra opción” para instalar la planta de Tesla sea el Estado de Hidalgo en una zona cercana al AIFA o bien el sureste del país por ser la región en la que se encuentran algunas de las obras prioritarias de la actual administración al señalar; “Claro desde siempre se ha propuesto el que se mantenga la población, que se oriente el crecimiento población hacia las costas, sobre todo del Golfo, porque se tiene el agua".

Sin considerar que además de agua es necesario contar con infraestructura y mano de obra calificada en la región para que las empresas puedan considerarla para llevar a cabo la relocalización de sus plantas productivas, lo cual paradójicamente estaba contemplado en el Plan Nacional de Desarrollo (PND) de la administración anterior al promulgar la Ley Federal de Zonas Económicas Especiales (ZEE) comprendidas por Puerto Lázaro Cárdenas, que incluía los Municipios vecinos de los Estados de Michoacán y Guerrero; así como el Corredor del Istmo de Tehuantepec, que contemplaba precisamente el sureste del país, teniendo como principales polos de desarrollo Coatzacoalcos, Veracruz, Salina Cruz, Oaxaca y Puerto Chiapas, Chiapas.

Ley que el actual mandatario mexicano, al igual que otras iniciativas que pudieron haber contribuido con la causa, como el Nuevo Aeropuerto Internacional de México (NAIM) decidió tirar por la borda, siendo esto un ejemplo más de la forma en que se relacionan las paradojas económicas con la falta de racionalidad económica, poniendo de manifiesto -una vez más- la falta de asertividad en la toma de decisiones de la actual administración como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, lo que es lamentable de cara a las oportunidades derivadas tanto del Nearshoring como del Friendshoring, máxime considerando que son las empresas en busca de relocalizarse las que tienen la última palabra -sobre todo tratándose de Tesla cuyo CEO, Elon Musk, no es precisamente una persona que se caracterice por ser tolerante ante aquello que no se ajuste a sus intereses- y no así los gobiernos de los países susceptibles de recibirlas, pues además de estar fuera de su alcance obligar a las empresas a aceptar sus condiciones, pues reiteramos, son las empresas y nadie más que las empresas las que se reservan el derecho de optar por un lugar u otro para instalar sus plantas productivas, las facultades de los gobiernos respeten o no el Estado de Derecho se limitan a un efímero periodo de tiempo y cierto universo de facultades como señalara Gregorio Canales Ramírez, Director General de DIMSA, empresa mexicana fundada en 1995, con sede en Monterrey, Nuevo León, especializada en proporcionar a sus clientes entendidos como empresas extranjeras que se establecen en México soluciones “llave en mano”, permitiéndoles enfocarse en su negocio principal, mientras que DIMSA se hace cargo de aquellas actividades de tipo administrativo que si bien son necesarias, no forman parte de su actividad preponderante, quien comentara a través de la versión online del 22 de Febrero del Diario El Norte que “De confirmar Tesla su llegada a Nuevo León, no tendría que tramitar permiso federal alguno para su consumo de agua, pues su trato sería directamente con servicios de Agua y Drenaje de Monterrey”.

Lo que nos lleva a pensar que la forma de promover la Inversión Extranjera Directa (IED) en México no es hablando de las carencias de las diferentes entidades federativas sino de las ventajas comparativas que, como país, puede aportar México a las cadenas de suministro en sus diferentes regiones, sea que se trate de ubicación, infraestructura, mano de obra calificada en determinadas regiones como él norte y el bajío del país, incentivos fiscales para detonar el desarrollo de ciertas regiones y desde luego los beneficios derivados del T-MEC, dejando abierta la posibilidad de que sean las empresas quienes luego de conocer las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas y una vez habiendo separado lo deseable de lo posible decidan en donde instalar sus plantas productivas en vez de pretender forzarlas a hacerlo en una determinada entidad federativa que debido a sus objetivos organizacionales podría no ser la más adecuada, lo cual como podemos inferir podría ahuyentar dicha inversión, conscientes de que si bien México está llamado a ser uno de los principales beneficiarios tanto del Nearshoring como del Friendshoring debido a sus ventajas comparativas, también es cierto que no es la única bebida refrescante disponible en el estadio, lo que nos remite al dicho popular mexicano; “No hables mal del camello, pues así no lo podrás vender”.

Con base en lo anterior y conscientes de nuestro interés por que se instalen en México el mayor número de plantas productivas a propósito del Nearshoring y Friendshoring en su conjunto, fenómenos que de acuerdo con diferentes analistas tienen fecha de caducidad por el simple hecho de que el proceso de relocalización de las plantas productivas no será eterno, corresponde hacer lo propio para ser candidatos elegibles para que dichas plantas productivas decidan instalarse en México y con ello estar condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, mejorando en consecuencia la tasa de crecimiento económico y por añadidura alcanzar el tan anhelado desarrollo entendido como mejora en la calidad de vida de la sociedad en su conjunto.

Por lo pronto deberemos esperar la confirmación de la construcción de la “megafábrica” de Tesla en territorio nacional, lo que se espera ocurra el 1° de Marzo en el marco del Día del Inversionista de Tesla de acuerdo con la propia automotriz, lo cual siendo sensatos está por verse luego de que el mandatario mexicano durante su acostumbrada homilía “mañanera” del viernes 24 de Febrero, asegurara que no entregaría los permisos a la automotriz para instalarse en el Estado de Nuevo León, sugiriendo la posibilidad de construir la nueva planta en otros territorios, sentenciando que; “Si no hay agua, no se entregarán los permisos. No es factible”.

Ante lo cual no debería descartarse la posibilidad de que Tesla decida ampliar su capacidad instalada en territorio estadounidense como en su momento hiciera al cambiar el Estado de Jalisco, México por Austin, Texas en Estados Unidos, para llevar a cabo dicha instalación ante las limitaciones derivadas de la iniciativa del gobierno federal mexicano respecto a la Ley de la Industria Eléctrica (LIE), fundamentando su toma de decisiones en el hecho de que "Fuimos afectados por la estrategia de energía federal, donde la cantidad de energía que requiere una planta de esas con 4000 megawatts, aunque nosotros pudimos ofrecérsela en el corto plazo, a la empresa le dio miedo a largo plazo por lo que estuvo viendo de políticas retóricas" de acuerdo con la automotriz.

Considerando en esta ocasión -por ejemplo- Laredo, Texas, ciudad en expansión de más de 250,000 habitantes que a lo largo del tiempo ha sido el puerto terrestre dominante en la frontera entre Estados Unidos y México, misma que podría convertirse en una plaza trascendental para el dinamismo económico-comercial tanto local como regional y desde luego mundial considerando que, en Octubre de 2022, Laredo, Texas, registró un movimiento de mercancías valoradas en $US 27,000 Millones de Dólares, superando el flujo registrado en los puertos oceánicos de la Costa Oeste de los Estados Unidos de Los Ángeles y Long Beach, California, que son la principal puerta de entrada de las importaciones estadounidenses tras la llegada de la era de la globalización centrada en China, lugar que todo parece indicar Laredo, Texas, podría asumir en esta nueva fase de la globalización centrada en las cadenas regionales de suministro, razón por la cual se está llevando a cabo en la plaza la construcción de 185,806 M2 de bodegas y depósitos de camiones en ambos lados de la autopista interestatal 35 que une a México con la sección central de Estados Unidos y Canadá de acuerdo con Prologis, empresa de inversión inmobiliaria, lo que es oportuno señalar teniendo en cuenta la cantidad de bidones llenos de productos químicos fabricados en el Estado de Ohio, Estados Unidos, que esperan ser transportados al otro lado del Río Bravo para ser utilizados como materia prima en una fábrica de pinturas ubicada en Monterrey, Nuevo León, México, al tiempo que las pastillas para frenos fabricadas en México son trasladadas a empresas de transporte localizadas en regiones tan lejanas como Dakota del Sur, Estados Unidos, de acuerdo con The New York Times en artículo publicado el 9 de Enero titulado Laredo, la ciudad  que podría convertirse en un hito del comercio mundial de Peter S. Goodman, quien reportó lo anterior desde Laredo, Texas y San Diego, California, Estados Unidos y Monterrey, Nuevo León, México, como comentamos en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 9 al 13 de Enero 2023 titulado X Cumbre de Lideres de América del Norte.

En cuyo caso, las oportunidades para los profesionistas mexicanos no desaparecerían en su totalidad, particularmente para aquellos que cuenten con la formación académica y competencias necesarias que les permitan aplicar por una VISA TN, misma que es una categoría de VISA creada en el marco del Tratado del Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) ahora Acuerdo Comercial entre Canadá, Estados Unidos y México (T-MEC), para atender las necesidades de movilidad de ciudadanos canadienses y mexicanos, permitiéndoles vivir y trabajar temporalmente en los Estados Unidos con estricto apego a la legalidad, aprovechando de esta forma las ventajas comparativas del T-MEC al instalarse la planta automotriz en territorio estadounidense, al tiempo que se contrata la mano de obra calificada de origen mexicano que por diferentes razones no esté disponible en Laredo, Texas, poniendo de manifiesto que la puerta del éxito es muy ancha, solo que en ocasiones es necesario pasarla pecho tierra, lo cual significa que para toda empresa nacional o extranjera que esté en busca de ampliar su capacidad instalada, así como para los profesionistas mexicanos en busca de mejores oportunidades de trabajo, la clave del éxito es más cuestión de “Actitud” que de “Aptitud”, demostrando que si bien siempre será mejor contar con el apoyo del gobierno federal mexicano para aprovechar las ventajas comparativas derivadas tanto del T-MEC como del Nearshoring y Friendshoring en su conjunto, también es cierto que éstas son susceptibles de ser una realidad con el apoyo de dicho gobierno, sin su apoyo o a pesar de éste.

Lo cual es oportuno considerar ante el deterioro de las relaciones bilaterales entre México y Perú, ambos países miembros de la Alianza del Pacífico, que es un mecanismo de integración comercial conformado por Chile, Colombia, México y Perú, mismo que si bien ha venido de más a menos, también es cierto que no es motivo para que el mandatario mexicano tome partido en asuntos que son competencia única y exclusiva de las autoridades peruanas, mucho menos llamar a la Presidenta de Perú, Dina Boluarte, “presidenta espuria”, justificando con lo anterior su negativa por entregar la presidencia pro tempore de la Alianza del Pacífico a Perú conforme a lo establecido en dicho mecanismo de integración comercial.

Hostilidades que han derivado en una 1er instancia en la petición que hiciera Gladys Echaíz, Parlamentaria de Perú por el Partido Renovación Popular, de declarar al mandatario mexicano “persona non grata” en Perú -lo mismo que al Presidente de Colombia, Gustavo Petro, evidenciando la decadencia de la Alianza del Pacífico-, seguido de la expulsión del Embajador de México en Perú, Pablo Monroy, a finales de 2022, hasta llegar al anuncio que hiciera la mandataria peruana el viernes 24 de Febrero sobre el retiro del Embajador de Perú en México, dejando las relaciones bilaterales México-Perú reducidas a encargados de negocios, fundamentado lo anterior en las permanentes descalificaciones del mandatario mexicano en contra de su homóloga peruana quien señalara; “Rechazo enérgicamente las expresiones formuladas por el presidente de México sobre asuntos internos del Perú y sus inaceptables cuestionamientos que de manera reiterada formula sobre el origen constitucional y democrático de mi Gobierno. El señor López ha decidido apoyar el golpe de Estado del expresidente Pedro Castillo, el mismo que generó el rechazo unánime de las instituciones que integran el orden democrático en el Perú […] Con sus declaraciones, el señor López viola el principio del derecho internacional sobre la no injerencia en asuntos internos, así como aquellos referidos a la defensa y promoción de la democracia. El señor López ha decidido afectar gravemente las bicentenarias relaciones de respeto mutuo, amistad, cooperación y voluntad de integración que históricamente han unido a Perú y México al privilegiar afinidades ideológicas en menoscabo de importantes procesos de integración que benefician a nuestros pueblos como la Alianza del Pacífico”, agregando que, a partir de ahora, la relación diplomática entre ambos países “quedará formalmente a nivel de encargados de negocios”.   

Situación que esperemos no se convierta en un mal precedente que termine impactando negativamente el dinamismo económico-comercial y político-social entre México y Estados Unidos, luego de que el Congreso de éste último solicitara al Presidente Joe Biden presentar una evaluación sobre la Reforma aprobada esta semana en materia electoral en México y las posibles consecuencias que pudiera tener para la seguridad nacional de los Estados Unidos, fundamentado lo anterior en una cláusula de la Ley de Autorización de Gastos de Defensa Nacional aprobada en el Senado de los Estados Unidos, a través de la cual se solicita a la Casa Blanca realizar una evaluación sobre la “capacidad para garantizar la rendición de cuentas por violaciones de Derechos Humanos (en México) y sus impactos en la seguridad nacional de Estados Unidos”.

Lo cual significa que el Presidente Biden dispondrá de 180 días tras la promulgación de dicha Ley para presentar a los comités correspondientes del Congreso de los Estados Unidos un informe que incluya una evaluación de cualquier cambio en las instituciones electorales y democráticas de México, pese a que el mandatario estadounidense ha evitado opinar sobre la reforma electoral impulsada por su homólogo mexicano, no obstante el pasado mes de Noviembre (2022) el Departamento de Estado de Estados Unidos manifestó su respaldo al Instituto Nacional Electoral (INE), asegurando que las instituciones electorales independientes son “piedra angular de la democracia”.

Al tiempo que el Presidente del Subcomité para el Hemisferio Occidental del Senado de Estados Unidos, Tim Kaine, del Partido Demócrata, señalara que la existencia de instituciones democráticas independientes es la base sobre la que se construye la relación bilateral al afirmar en un foro del Atlantic Council; “Nuestros dos países también comparten importantes tradiciones de democracia. Esas tradiciones requieren un trabajo constante para garantizar instituciones fuertes e independientes. El Estado de derecho y las libertades democráticas son la base de nuestra asociación”.

Sin olvidar el escalamiento de las tensiones producto de las consultas solicitadas a México en el marco del T-MEC relacionadas en un principio con la LIE y recientemente en materia agrícola, ante las disposiciones de la actual administración respecto a la prohibición de la importación de maíz genéticamente modificado así como el glifosato sin presentar pruebas científicas que demuestren daños a la salud debido al consumo/uso de los mismos, por lo que dichas discrepancias son susceptibles de derivar en un panel de solución de controversias que todo parece indicar, México lleva un elevado porcentaje de probabilidades de perder, en cuyo caso tendría que corregir el rumbo, caso contrario asumir las consecuencias de la falta de asertividad en su toma de decisiones carentes de fundamento, las cuales podrían exigir el pago de ciertas indemnizaciones en favor de los afectados, el cobro de cuotas compensatorias en uno o varios bienes intermedios o finales exportados de México a Estados Unidos o una combinación de ambos.  

¿Qué sabemos del aspecto macroeconómico?

Ahora bien, conscientes de la importancia de lo anterior, demos paso a los aspectos macroeconómicos y su impacto en el comportamiento del Índice del Dólar Americano y desde luego el par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN) a lo largo de la semana, en anticipación a las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (FED) que tendrá lugar los días 21 y 22 de Marzo, mientras que su contraparte, la Junta de Gobierno del Banco de México (BANXICO) hará lo propio el 30 de Marzo, fechas que si bien parecen distantes, también es cierto que la información de las minutas de dichos Bancos Centrales correspondientes al mes de Febrero, cuya revelación por cuestiones de orden es previa a las fechas señaladas, nos permiten conocer -para bien o para mal- el sentimiento de sus respectivos tomadores de decisiones en cuanto a su Política Monetaria se refiere y su consecuente repercusión al interior del dinamismo económico-comercial en ambos países.

Destacando que, debido al incremento de la denominada Inflación Núcleo en Estados Unidos entendida como aquella porción del aumento general de precios que tiende a sostenerse en el largo plazo, en contraposición con las variaciones que se relacionan con factores vinculados a la coyuntura, es decir a un momento específico como pueden ser las actuales condiciones del entorno, misma que el mes de Enero presentó un incremento del 0.6% por arriba del 0.4% estimado, posicionándose en su comparativo anual en 4.7%, mientras que el Índice de Precios al Consumidor (CPI por sus siglas en Inglés) se ubicara en 6.4%, 1 décima inferior respecto al mes anterior (Diciembre 2022), representando una inflación acumulada en 2023 del 0.8%, estando lejos todavía del 2% que es el objetivo de mediano plazo de la FED, al tiempo que el Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE por sus siglas en Inglés) subió 0.6% en su medición mensual, situandose en 5.4%, siendo la cifra más alta desde Junio de 2022 de acuerdo con los datos publicados el viernes 24 de Febrero por la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos (BLS por sus siglas en Inglés), por lo que es de esperarse que la FED continue con su Política Monetaria Restrictiva existiendo la posibilidad de que la Tasa de Referencia se situé en el rango entre 5.25% y 5.50% durante el 1er Semestre 2023 y en el rango entre el 6.25% y 6.50% para el 2° Semestre 2023, manteniéndose en dicho rango en tanto las presiones inflacionarias no cedan lo suficiente de acuerdo con diferentes funcionarios de la FED, destacando entre ellos Michelle W. Bowman, Gobernadora de la FED y Thomas Barkin, Presidente de la FED de Richmond, quienes se sumaron al coro de banqueros centrales estadounidenses que señalaron que la Tasa de Referencia tendrá que subir más para contrarrestar las presiones inflacionarias, fundamentado lo anterior en los datos económicos recientemente publicados que han resultado inesperadamente fuertes como hemos referido en las (3) entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados correspondientes al mes de Febrero, lo que ha dado lugar a que los principales Índices Bursátiles de Estados Unidos, Dow Jones Industrial Average (DJX), S&P 500 (SPX) y NASDAQ-100 (NDX) cayeran durante la jornada del viernes 24 de Febrero, mientras que los rendimientos de los Bonos del Tesoro subieran.

DJX (Dow Jones Industrial Average Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

SPX (S&P 500 Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

NDX (NASDAQ-100 Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Propiciando en consecuencia que el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), se fortaleciera hasta cotizarse en 105.22 Unidades al cierre de la jornada del viernes 24 de Febrero, superando una vez más el cierre de la semana previa entonces situado en 103.86 Unidades, teniendo como Soportes los Exponential Moving Average (EMA) 200 y 100 señalados en color blanco y mostaza ubicados al momento de redactar el presente en torno a 104.65 y 104.95 Unidades respectivamente, seguidos del 50% de retroceso de Fibonacci señalado con la línea horizontal en color rojo ubicado justo en torno al cierre de la jornada del viernes 24 de Febrero anteriormente señalado, mismo que de ser superado de forma sostenida daría lugar a que el $DXY retome el sesgo alcista -Bull Market- así sea en el corto plazo, teniendo como posibles Target los retrocesos de Fibonacci del 38.2% y 23.6% señalados con las líneas horizontales en color rojo ubicados en 107.49 y 110.27 Unidades como podemos advertir en Daily Chart, lo cual como sabemos dependerá de la percepción del público inversionista internacional -institucional y/o individual- respecto a los acontecimientos por venir, por lo que será necesario estar atentos de la rotación del dinero para proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias de diversificación y/o cobertura financiera.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/thinkorswim® platform

Por su parte, el incremento de 50 Puntos Base en la Tasa de Referencia por parte de BANXICO el 9 de Febrero, ha propiciado que las expectativas de las diferentes instituciones financieras encuestadas sobre la Tasa de Referencia al cierre de 2023 se modificaran al estimar que terminara el año en 11.25%, con excepción de Scotiabank, quien estima que la Tasa de Referencia terminara 2023 en 12%, mientras que otras (3) instituciones financieras estiman que terminará en 11.75%, siendo dichos niveles el máximo probable del presente ciclo económico de acuerdo con lo informado a Reuters la semana pasada por Jonathan Heath, Subgobernador de BANXICO.

Con base en lo anterior, la mayor parte de las 31 instituciones financieras consultadas esperan que BANXICO incremente la Tasa de Referencia en su próxima reunión del 30 de Marzo en 25 Puntos Base llevándola al 11.25%, mientras que 3 de ellas esperan que BANXICO incremente la Tasa de Referencia en 50 Puntos Base llevándola al 11.50%, lo cual dependerá de la información proporcionada tras la divulgación de las minutas de su última reunión de Política Monetaria el próximo jueves, en la que se esperan más “pistas” sobre el camino que seguirá BANXICO para hacer frente a las presiones inflacionarias, mismas que de acuerdo con el consenso de las instituciones financieras consultadas, proyectan que la inflación cerrará 2023 en 5.20%, pronóstico superior al 5.15% de la encuesta previa, mientras que para 2024 dicho pronóstico se ha mantenido sin cambio en 4%, al tiempo que la mayor parte de las instituciones financieras consultadas estiman que la Tasa de Referencia termine 2024 en 8.50%,  mientras que 1 de ellas estima que terminara en 10.5% y 1 más en 10%, contrastando con el 8.25% y 9% -respectivamente- estimados en la edición previa de la referida encuesta. 

Dando lugar a que la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN registrara un nuevo mínimo anual -Low 52- el 23 de Febrero ubicado en 18.2930 Pesos por Dólar, cediendo parte de lo ganado al cierre de la jornada del viernes 24 de Febrero al cotizarse en 18.3873 Pesos por Dólar en el Mercado Spot como consta en Daily Chart, sin que lo anterior signifique que debamos descartar la posibilidad de que el par de divisas USD/MXN registre nuevos mínimos anuales, particularmente si el diferencial de Tasas entre BANXICO y la FED se mantiene como hasta ahora, al igual que la llegada de remesas, al tiempo que los ingresos derivados de las exportaciones incrementan, particularmente si México consigue incrementar la captación de IED, tema al que estaremos dando seguimiento en entregas posteriores de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

Por lo pronto, será oportuno aprovechar la paridad del par de divisas USD/MXN para establecer las estrategias de cobertura financiera correspondientes mientras la cotización se encuentre en niveles iguales o menores a 18.5000 Pesos por Dólar, así como para importar la maquinaria y/o equipo necesarios para potenciar la capacidad instalada de nuestras unidades de negocio independientemente de que sean adquiridos al contado o con el apoyo de alguna fuente de financiamiento como el arrendamiento también conocido como leasing, conscientes desde luego del costo financiero asociado al mismo, el cual como comentamos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, mientras que la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN se encuentre en torno a los niveles actuales, objetivamente puede ser menor que el costo de oportunidad que podría representar la falta de dicha maquinaria y/o equipo o la obsolescencia de aquel con el que contamos. 

 

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

¿Qué podemos rescatar de lo anterior?  

Como podemos advertir, las condiciones generales del entorno derivadas de las restricciones epidemiológicas producto del Covid-19, sumadas a los trastornos al interior de las cadenas de suministro, acompañadas de las presiones inflacionarias y las tensiones geopolíticas han dado lugar a la relocalización de las plantas productivas, popularizándose los términos Nearshoring y Friendshoring, entendidos como la relocalización de las plantas productivas en aquellos lugares que se encuentren más cercanos al lugar en el que serán ofrecidos los bienes manufacturados, así como lo amigable que resulten los lugares seleccionados para tal efecto, asignaturas que por sus ventajas comparativas, México podría cumplir satisfactoriamente, sin embargo, para ello es necesario demostrar con base en resultados que se está en condición de cumplir con dichos requerimientos, lo cual dadas las circunstancias, todo parece indicar que México cumple parcialmente, pues si bien su ubicación geográfica y pertenencia al T-MEC lo hacen candidato elegible para el Nearshoring toda vez que tanto el precio de los bienes intermedios o finales objeto de comercialización, así como la distancia para transportarlos de la planta productiva al punto de venta, ahora más que nunca son factores decisivos para las empresas en busca de relocalizar sus plantas productivas, no parece ser aplicable para el caso del Friendshoring ante la falta de certidumbre jurídica entendida como el oportuno cumplimiento del Estado de Derecho manifiesto en el respeto de los acuerdos celebrados con anterioridad, mucho menos en el retroceso percibido hacia un modelo institucional extractivo propio de mediados del Siglo XX, mismo que favorece las practicas monopólicas, en vez de un modelo institucional integrativo propio del Siglo XXI que favorezca la competencia, lo que nos lleva a considerar la existencia del Onshoring entendido como la práctica de regresar al país de origen las operaciones de una determinada planta productiva, por ejemplo, en vez de que una empresa estadounidense considere la posibilidad de trasladar sus plantas productivas ubicadas en China hacia México, prefiera llevarlas de regreso a Estados Unidos.

Lo cual significa que, para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC y con ello ser candidatos elegibles para la relocalización de las plantas productivas, es requisito indispensable la cooperación de los (3) países miembros del mismo (Canadá, Estados Unidos y México), partiendo de la premisa que en lo sucesivo no competirá más la unidad de negocio local “A” frente a la unidad de negocio local “B”, sino la cadena de suministro regional “A” frente a las cadenas de suministro regionales “B” y “C”, poniendo de manifiesto la importancia de hacer de la región de América del Norte la región comercial líder del mundo, siendo necesario para cumplir dicho propósito el trabajo colaborativo entre los miembros de la cadena de suministro regional, sustentado en un modelo de negocio integrativo con visión de largo plazo, cuya relación funcional sea “ganar/ganar” para cada una de las partes involucradas.

Tan importante como lo anterior, es el establecimiento de un plan de acción “llave en mano” que permita generar mayor valor agregado en cada eslabón de la cadena de suministro, lo cual de igual forma es objetivamente posible alcanzar mediante el trabajo colaborativo, solo que esta vez entre el sector público y privado, incluida la academia, pues recordemos que mientras el sector público es responsable de generar las condiciones que faciliten la apertura e integración comercial de manera eficaz y eficiente al propiciar certidumbre jurídica, lo cual incluye la celebración de Asociaciones Público Privadas (APP´s) para la creación de la infraestructura necesaria para la instalación de las plantas productivas especializadas como las pertenecientes a la industria aeroespacial, automotriz, electrónica, etc., el sector privado es responsable de generar los puestos de trabajo productivos para satisfacer las necesidades de los consumidores dentro y fuera del territorio nacional, al tiempo que la academia es la encargada de formar el capital humano que estará a cargo de los referidos puestos de trabajo productivos, capital humano que además de formación académica y las competencias necesarias para el desempeño de sus funciones, necesita movilidad entendida como la posibilidad de cambiar su lugar de residencia de forma temporal entre los países miembros del T-MEC con estricto apego a la legalidad para facilitar la transferencia del conocimiento, siendo para ello que ha sido creada la VISA TN a la que hemos hecho referencia en el presente.

Desde luego, parte integral del plan de acción “llave en mano” es facilitar a las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) el acceso a las fuentes de financiamiento de corto, mediano y largo plazo que faciliten su operación y contribuyan con su escalamiento, tales como: 1) líneas de crédito revolvente, 2) arrendamiento y 3) factoraje financiero tanto nacional como internacional, particularmente éste último, toda vez que permite a las MIPYMES mexicanas vender a crédito a sus clientes extranjeros y recibir en un periodo igual o menor a 72 horas hasta el 90% del valor de la factura objeto de la operación sin mayor colateral que la misma factura y sin asumir el riesgo de impago, así como contratar los seguros de carga (aéreos, férreos, marítimos o terrestres) de su interés.

Destacando que la importancia del trabajo colaborativo no se limita al cumplimiento de las tareas que corresponden a cada uno de los miembros de la cadena de suministro, sino que es extensiva a la referencia de los diferentes productos/servicios financieros susceptibles de contribuir con el oportuno funcionamiento de dicha cadena de suministro, ejemplo de lo anterior es el caso de los distribuidores de maquinaria y/o equipo especializado, el cual suele ser importado, por lo que puede representar considerables desembolsos de dinero si se pretende pagar en una sola exhibición, lo que en estricto sentido podría no ser necesario considerando la vida útil de dicha maquinaria y/o equipo, siendo en estos casos en los que puede resultar más conveniente el arrendamiento o leasing del mismo, en cuyo caso la labor del distribuidor de dicha maquinaria y/o equipo no se limitará a la “venta” de un determinado bien, sino que además, pondrá a disposición de su cliente potencial los servicios de aquel profesional que le facilite el acceso a la fuente de financiamiento que le permita adquirir la maquinaria y/o equipo de su interés en las mejores condiciones posibles entendidas como menor desembolso inicial, pago mensual accesible con posibilidad de que sea deducible de impuestos y costo financiero competitivo, cumpliendo de esta forma con su objetivo organizacional entendido como la “venta” de dicha maquinaria y/o equipo, mientras que ayuda a su cliente potencial a adquirirlo de manera eficaz y eficiente, lo cual también es aplicable para el caso de quienes poseen determinada maquinaria y/o equipo cuya vida útil permita tomar en garantía dicha maquinaria y/o equipo -por ejemplo- hasta por el 80% de su valor de mercado, en cuyo caso estaríamos hablando de un producto/servicio financiero llamado lease back.

Al tiempo que son administrados los riesgos asociados a las fluctuaciones del Dólar Americano, que es la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio mundial, frente al resto de las divisas, incluido desde luego el Peso Mexicano, lo cual es posible llevar a cabo de forma individual si la restricción presupuestaria de la unidad de negocio que lo requiera lo permite o de forma colectiva -por ejemplo- a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con sus intereses se considere pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene clientes sino pequeños inversionistas sean personas físicas o morales asociados entre sí con intereses en común, quienes se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor acumulado de sus aportaciones de capital acorde con sus propios intereses, permitiéndoles acceder a estrategias de cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, distribuyendo las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa que toda operación financiera implica de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Aspectos con los que FX Global Management LLC, en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la frontera México-Estados Unidos, auxilia a su miembros y sus respectivas cadenas de valor para que cumplan sus objetivos organizacionales, apoyándose para tal efecto de los organismos de los que forma parte como ConnectAmericas, iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) cuya finalidad es vincular a las MIPYMES de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo, así como la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), la cual es una Asociación Civil sin fines de lucro cuya razón de ser es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios comerciales en el mundo, partiendo de la premisa que la MIPYMES forman parte fundamental de las cadenas regionales de suministro, por lo que el auge exportador de México sólo será posible si las MIPYMES cuentan con los recursos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos que les permitan pasar del saber al hacer y del hacer al ser, mientras que generan un fondo de reservas que les permita en un futuro apoyarse financieramente las unas a las otras -por ejemplo- para financiar sus órdenes de compra previa creación de una iniciativa similar al Crowdlending que en estricto sentido es una forma de financiamiento colectivo en la cual pequeños inversionistas apoyan financieramente a las unidades de negocio de su interés, recuperando sus inversiones en un periodo de tiempo determinado más un costo financiero, solo que reservando dicho Crowdlending para un grupo de interés específico, en este caso los miembros de la cadena de suministro de la que ellos mismos formen parte, propiciando de esta forma que las MIPYMES mexicanas estén en condición de competir acorde con los estándares del comercio mundial, iniciativa que próximamente también estaremos llevando a cabo mediante FX Global Management LLC.

 

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

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