LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 1° al 5 de Enero 2024.

2024: Inicio de un nuevo ciclo.

Lamentando el fallecimiento del banquero y empresario mexicano Carlos Bremer Gutiérrez, Presidente y Director General de Value Grupo Financiero y luego de un periodo de asueto con motivo de las fiestas decembrinas, damos inicio a un nuevo ciclo, mismo que durante la 1ª semana de 2024 ha estado enmarcado por algunos de los escenarios descritos en la última entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 2023 comprendido del 11 al 15 de Diciembre titulado “2023: Lo bueno, lo malo y lo feo del año…”, escenarios manifiestos en el comportamiento del Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY) conformado por una cesta de (6) divisas de países considerados desarrollados, siendo estas; Corona Sueca, Dólar Canadiense, Euro, Franco Suizo, Libra Esterlina y Yen Japonés, así como en el par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), en razón de las perspectivas económico-comerciales y político-sociales, incluidos los comicios electorales que tendrán lugar este año primero en México y luego en Estados Unidos, sumado al comportamiento de las presiones inflacionarias acompañadas de la toma de decisiones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (FED) y de la Junta de Gobierno del Banco de México (BANXICO) respecto a sus respectivas Tasas de Referencia, cuyas posibilidades de un recorte a la misma por parte de la FED parecieran estarse aplazando luego de darse a conocer el reporte de desempleo no agrícola mejor conocido como NFP por sus siglas en Inglés correspondiente al mes de Diciembre 2023, el cual registró la creación de 216K puestos de trabajo, superando las expectativas de 170K y los 173K puestos de trabajo creados el mes previo (Noviembre), manteniéndose la Tasa de Desempleo en Estados Unidos en 3.7% de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS).

Con base en lo anterior; ¿Cómo cerró la 1ª semana del año el Índice del Dólar Americano?

Con base en lo anterior, luego de haber caído el Índice del Dólar Americano ($DXY) a niveles de 100.59 Unidades el pasado 28 de Diciembre, la mañana del viernes 5 de Enero superó momentáneamente la Resistencia de 103.00 Unidades tras darse a conocer el reporte NFP, ajustando a la baja a lo largo de la jornada cerrando la misma en 102.46 Unidades, llevando la cotización a territorio neutral con sesgo al alza de acuerdo con el Índice de Fuerza Relativa (RSI por sus siglas en Inglés) ubicado en la parte inferior de Daily Chart, no obstante lo anterior, para que el $DXY retome la tendencia alcista experimentada de mediados de Julio a principios de Octubre de 2023, será necesario que supere de forma sostenida el 50% de retroceso de Fibonacci seguido del Exponential Moving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- ubicados al momento de redactar el presente en 103.46 y 103.76 Unidades respectivamente.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

¿Cuál fue el comportamiento del par de divisas USD/MXN?

Por su parte el par de divisas USD/MXN inicio el año cotizándose hasta en 17.1500 Pesos por Dólar, motivado fundamentalmente por la aversión al riesgo debido al aumento de las tensiones recientemente centradas en el Estrecho de Bab al Mandeb, que conecta el Mar Rojo con el Golfo de Adén, debido a los ataques procedentes de Yemen durante los últimos días en esta estratégica ruta comercial, misma que los rebeldes hutíes buscan convertir en un frente contra Israel, revirtiendo la tendencia hasta cerrar la jornada del viernes 5 de Enero en niveles de 16.8621 Pesos por Dólar en el Mercado Spot debido a que el reporte NFP de Estados Unidos correspondiente al pasado mes de Diciembre ha sido interpretado de forma positiva para el crecimiento económico de México “debido a la estrecha relación económica entre ambos países a través de las exportaciones” de acuerdo con Gabriela Siller Pagaza, Directora de Análisis Económico y Financiero de Grupo Financiero Base, despertando una vez más el apetito por la divisa mexicana frente a su par estadounidense como comentamos en la última entrega de 2023 de nuestro Resumen Semanal de Mercados, en la cual advertimos que el par de divisas USD/MXN podría cotizarse nuevamente en niveles de 17.0000 Pesos por Dólar, sin descartar la posibilidad de aproximarse al mínimo anual -Low 52- registrado a finales de Julio de 2023 ubicado en 16.6196 Pesos por Dólar, nivel cercano al cierre de la 1er semana del año, mismo que ha llevado la cotización a territorio de Sobreventa (Oversold) de acuerdo con el RSI como puede advertirse en Daily Chart, por lo que no debe descartarse la posibilidad de que el par de divisas USD/MXN experimente un ajuste técnico también entendido como “rebote”, sin que ello signifique revertir la tendencia a la baja en la que se encuentra al momento de redactar el presente, pues para ello será necesario que la cotización supere de forma sostenida el EMA 200 -señalado en color blanco- seguido del 38.2% de retroceso de Fibonacci ubicados en 17.6356 y 17.6927 Pesos por Dólar respectivamente.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

¿Qué mensaje debemos rescatar de lo anterior?

Considerando lo anterior, es oportuno recordar que el Peso Mexicano no es la única divisa que se ha fortalecido frente al Dólar Americano, tanto así que el Peso Colombiano es la divisa Latinoamericana que más se ha fortalecido frente a la divisa estadounidense, sin olvidar las divisas que en su conjunto conforman el $DXY, mismo que ha pasado del máximo anual -High 52- registrado a principios de Octubre 2023 ubicado en 107.34 Unidades al mínimo registrado el pasado 28 de Diciembre anteriormente señalado ubicado en 100.59 Unidades, nivel cercano al mínimo anual -Low 52- registrado a mediados de Julio 2023 ubicado en 99.57 Unidades, cerrando la jornada del viernes 5 de Enero del presente en torno a las 102.46 Unidades como hemos señalado, poniendo de manifiesto que es el Dólar Americano el que se ha estado depreciando frente a sus pares, lo cual como hemos referido en diferentes entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados obedece al apetito por instrumentos de mayor riesgo, particularmente aquellos que ofrecen un retorno más atractivo que el pagado por la Deuda Soberana de Estados Unidos, siendo los 575 Puntos Base del diferencial de Tasas entre la FED y BANXICO el principal atractivo de la Deuda Soberana de México, pues recordemos que mientras la FED mantiene la Tasa de Referencia en el rango entre el 5.25% y 5.50%, BANXICO la mantiene en 11.25%, a lo cual debe descontarse el efecto inflacionario que para el caso de Estados Unidos al cierre de 2023 se situó en torno a 3.2% mientras que en México se situó la 1ª Quincena de Diciembre 2023 en torno a 4.46%, lo que representa una Tasa de Interés Real igual o menor al 2.5% para Estados Unidos y cercana al 7% para el caso de México, demostrando que el comportamiento del par de divisas USD/MXN sigue estando más influenciado por aspectos de índole externo que por aspectos de índole interno.

Explicando la rotación del dinero en favor del Peso Mexicano vs; el Dólar Americano, misma que es oportuno señalar, es susceptible de revertirse en la medida que dicho diferencial de Tasas entre la FED y BANXICO dismuniya, máxime ante la posibilidad de que las condiciones generales del entorno inhiban el apetito por instrumentos considerados de mayor riesgo, lo que es particularmente aplicable para el caso del Peso Mexicano considerando las observaciones de la Agencia Moody’s Analytics, quien el 4 de Enero advirtió crecientes desequilibrios internos y externos en la economía mexicana en el último año de la presente administración que aumentan su vulnerabilidad y podrían crear condiciones para un ajuste brusco al señalar; “Los desequilibrios actuales han superado los niveles que detonaron la última gran crisis de fin de sexenio a finales de 1994, aunque las condiciones actuales son diferentes. Reducir la vulnerabilidad económica requiere ajustes de política económica en el corto plazo”.

Fundamentando lo anterior en un exceso de demanda que equivale a cerca del 6.5% del Producto Interno Bruto (PIB) de México, superior al 4% de 1994 ante una crisis económica al término de la administración de Carlos Salinas de Gortari, al tiempo que Moody´s Analytics calculó el déficit externo en poco más del 7% del PIB vs; el casi 4% de 1994, explicando que; “Cuando una economía sufre un exceso de demanda por un periodo prolongado, la producción nacional no alcanza a satisfacer a la demanda interna, por lo que dicho exceso tiende a acomodarse tanto en inflación como en desequilibrio externo”.

Por lo que Moody’s Analytics consideró que “la mayor presión del consumo llevó a la economía a un desempeño por encima de su capacidad productiva”, atribuyendo lo anterior a la prolongación de la Política Monetaria expansiva junto a las transferencias monetarias del gobierno federal, la política de aumentos al salario mínimo muy por encima de la inflación y el creciente volumen de remesas del exterior al referir; “La expansión de la demanda interna, mayormente ocasionada por la aceleración del consumo, agregó combustible a los precios internos e impulsó a la inflación hasta un máximo de 8.7% en 2022″.

Adjudicando el creciente desequilibrio externo al fortalecimiento del Peso Mexicano que durante 2023 tuvo una apreciación récord frente al Dólar Americano cercana al 13%, indicando que de los casi 5 puntos porcentuales del PIB que ha ganado la demanda interna en los últimos 5 años, casi 3 puntos han sido cubiertos por las importaciones, señalando que el programa fiscal expansivo aprobado para 2024 que es el año de las elecciones presidenciales “podría agregarle más combustible a la demanda interna y aumentar el exceso de demanda con mayores consecuencias en la ampliación del desequilibrio externo […] Esto podría aumentar aún más la vulnerabilidad de la economía mexicana”.

Razón por la cual es importante para todo aquel relacionado de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales sea exportador, importador o una combinación de ambos, destinar los recursos necesarios al establecimiento de las estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en condición de hacer frente a los compromisos de pago denominados en Dólares Americanos, pues recordemos que no es lo mismo contar con un presupuesto de 1 Millón de Pesos cuando la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN se encuentra en niveles iguales o menores a 17.0000 Pesos por Dólar que cuando esta se encuentra en niveles iguales o mayores a 20.0000 Pesos por Dólar, pues debido a la paridad del poder adquisitivo se tendrán que destinar más Pesos Mexicanos para hacer frente a los compromisos de pago denominados en Dólares Americanos.

Lo cual forma parte integral de los denominados FX Collecting Services conformados por una cuenta global para hacer y recibir pagos internacionales por medios electrónicos 24 horas al día durante 5 días a la semana considerando un Tipo de Cambio lo más cercano posible al Tipo de Cambio Spot con diferentes divisas, incluyendo el diseño y administración de las estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio acorde con los intereses y restricción presupuestaria de cada cual.

Propuesta de valor que FX Global Management LLC pone a disposición de los miembros de su ecosistema mediante una Plataforma de Servicios Financieros para el Comercio Transfronterizo (Financial Services Platform for Cross Border Trade), a través de la cual también pueden contratar los seguros de carga (aérea, férrea, marítima o terrestre) de su interés, recibir capital de trabajo con recurso propio o con el apoyo de alguna fuente de financiamiento con base en su facturación sin colateral para pagar a sus proveedores tanto nacionales como extranjeros, así como acceso a líneas de factoraje financiero tanto nacional como internacional sin mayor colateral que las facturas objeto de sus operaciones comerciales, con la posibilidad de transferir el riesgo de impago a la institución auxiliar del crédito facilitadora de la línea de factoraje, permitiéndoles lo anterior vender a crédito a sus clientes recibiendo en un periodo igual o menor a 72 horas hasta el 90% del valor de dichas facturas, optimizando así el manejo de sus recursos.

Al tiempo que FX Global Management LLC, en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en los (3) países miembros del T-MEC (Canadá, Estados Unidos y México) y los organismos de los que forma parte como ConnectAmericas que es una iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo y la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), la cual es una Asociación Civil cuya razón de ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, le presta a los miembros de su ecosistema los servicios de asesoría, consultoría, capacitación y certificación de sus competencias para que estén en condición de incursionar en un mercado de exportación sea de forma directa o indirecta dependiendo de su oferta exportable y capacidad instalada de manera eficaz y eficiente, lo cual es importante ante la ausencia de un organismo gubernamental encargado de promover tanto el emprendimiento como el comercio y la inversión internacional como fuera el Instituto Nacional del Emprendedor (INADEM) y ProMéxico respectivamente, organismos que por falta de asertividad fueron extinguidos al inicio de la presente administración. 

Si considera que la propuesta de valor de FX Global Management LLC es aplicable en su caso, lo exhortamos a programar una videoconferencia de cortesía con nuestro Founding & Managing Partner, José Luis Lecona Roldán, a través del enlace denominado “Forma parte del ecosistema FX Global MANAGEMENT” disponible en el Sitio Web de FX Global Management LLC y/o solicitar una propuesta directamente a nuestros aliados estratégicos mediante los banners correspondientes disponibles en la parte inferior del referido Sitio Web, en el cual podrá seguir consultando nuestro Resumen Semanal de Mercados a través del enlace “Market Summary” -también disponible en nuestras Redes Sociales- para mantenerse informado respecto a los acontecimientos susceptibles de impactar positiva o negativamente el dinamismo económico-comercial y político-social tanto local como regional y desde luego mundial para prepararse y proceder en consecuencia, partiendo de la premisa que en los negocios, el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante que debe administrarse.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser exportadores, importadores o una combinación de ambos, con necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que por sus características no pueden ser atendidas a través de los intermediarios financieros tradicionales sean estos nacionales o internacionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a los productos/servicios financieros de su interés o (3) una combinación de ambos, por lo que dichas necesidades son atendidas a través de FX Global Management LLC, cuyas aportaciones de capital de sus miembros no representan el valor total de sus activos financieros mucho menos una cantidad de dinero que ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que se trata de excedentes de capital y no así de capital patrimonial, razón por la cual dicho capital tiene por objeto atender sus necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, permitiéndoles lo anterior acceder a estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Replicando con lo anterior el modelo de negocio de Empresa Integradora, labor que es realizada por medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o el cambio de residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender aspectos que si bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las contrapartes negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los recursos disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club, el cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo por el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation (NAIC) Member ID: C0200830 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) & Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.

Así mismo, FX Global Management LLC, es miembro de ConnectAmericas, iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las (MI)PYMES de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo, al tiempo que está afiliado a la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), Asociación Civil cuya razón de ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios comerciales en el mundo, prestándoles los servicios de asesoría jurídica, consultoría, gestoría y tramitación, investigación de mercados, logística y distribución, promoción internacional, publicación en medios y representación institucional, independientemente del mercado meta de su interés.

Con base en lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de Mercados tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la conformación de las estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión alternativa, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de este último la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros, sin que ello represente responsabilidad alguna para FX Global Management LLC.

 

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