LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 4 al 8 de Marzo 2024.

Crony Capitalism: Asignatura pendiente del dinamismo económico-comercial de México.

Uniéndonos a la conmemoración del Día Internacional de la Mujer 2024 y una vez habiendo tenido lugar el “Super Martes” o “Super Tuesday” que es el día en el que los partidos políticos demócrata y republicano de Estados Unidos celebran elecciones primarias, cuyos resultados suelen definir a sus respectivos candidatos presidenciales, mismos que nos permiten inferir que, si todo sigue como hasta ahora, el próximo mes de Noviembre se volverán a enfrentar Joe Biden y Donald Trump, pese a que aún están por celebrarse las convenciones de dichos partidos políticos para hacer las ratificaciones correspondientes, pues al parecer del lado demócrata no hay otro aspirante a la candidatura presidencial, al tiempo que Nikki Haley, quien era la única contrincante del ex mandatario estadounidense, abandonara la contienda por la nominación republicana, damos seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados, en esta ocasión poniendo particular atención en los retos y desafíos a los que se enfrentarán los (3) países miembros del T-MEC, Canadá, Estados Unidos y México, en el marco de la revisión del mismo que tendrá lugar a principios del mes de Julio de 2026, la cual de acuerdo con las declaraciones que hiciera el 6 de Marzo la Representante Comercial de Estados Unidos (USTR), Katherine Tai, durante la presentación de un informe sobre el T-MEC preparado por el Centro de Pensamiento Brookings Institution, será “incómoda” ante la necesidad de cambiar el mecanismo de resolución de disputas, así como encarar la crisis climática y el impacto de China, trayendo en consecuencia cierto nivel de “incertidumbre”, explicando que la “incomodidad” e “incertidumbre” son necesarias “para mantener a las Partes motivadas para hacer lo que es difícil: Seguir evaluando las políticas y programas comerciales y asegurar que realmente responden a los cambios que están sucediendo”.

Recordando Katherine Tai que el T-MEC se empezó a negociar durante 2018 y fue ratificado en 2020 en sustitución del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que entrara en vigor en 1994, destacando que el T-MEC incluye la denominada Clausula “Sunset” que permite a cualquiera de los (3) países miembros del T-MEC retirarse del Acuerdo Comercial 16 años después de su entrada en vigor, lo cual es oportuno señalar, toda vez que las negociaciones del mismo tuvieron lugar  antes de la aparición de las restricciones epidemiológicas producto del Covid-19, al tiempo que muchas cosas han ocurrido desde entonces, incluidas las “tensiones” comerciales entre Estados Unidos y China que alteran las relaciones económico-comerciales entre los (3) países que conforman el T-MEC, por lo que señaló; “Nos enfrentamos ahora al hecho de que hay otros países que cada día influyen sobre cómo nos relacionamos entre nosotros y cómo competimos globalmente. Así que hay mucho trabajo que hacer de cara a 2026 […] La pandemia, y también diría la necesidad de la transición hacia una energía limpia, han cambiado fundamentalmente la ecuación en múltiples aspectos de esta relación comercial, especialmente en el sector del automóvil”.

Dejando claro Katherine Tai, de acuerdo con la Agencia EFE, que Estados Unidos querrá revisar el mecanismo de resolución de disputas del T-MEC porque, según explicó, la disputa que mantiene Washington con Ottawa sobre la falta de acceso de los productos lácteos estadounidenses en el mercado canadiense demuestra que el problema no se ha resuelto al referir; “Es algo en lo que vamos a tener que seguir trabajando”, por lo que el reto para 2026 será resolver la forma en que los (3) países miembros del T-MEC fortalecerán las cadenas de suministro para “mantener el ritmo ante los cambios y presiones que están afectando a los 3 (países) al mismo tiempo”.

Sumándose a lo anterior el proyecto de Ley que permitiría a otros países latinoamericanos formar parte del T-MEC, también presentado el 6 de Marzo por un grupo de Congresistas estadunidenses de ambos partidos políticos tanto de la Cámara de Representantes como del Senado como María Elvira Salazar que es la impulsora de dicha iniciativa, quien a través de la Red Social “X” comentó que de adoptarse la misma “va a permitir a las compañías norteamericanas que en este momento están en China regresar a los Estados Unidos y al resto del hemisferio” beneficiando tanto a Centroamérica como a Sudamérica, moción que fue acompañada por Adriano Espaillat, Mike Gallagher y los Senadores Michael Bennet y Bill Cassidy, con la finalidad de facilitar la inversión y la adhesión al T-MEC de los países latinoamericanos que cumplan con una serie de requisitos para contrarrestar la influencia de China y disminuir la migración, partiendo de la premisa que Washington no presta la suficiente atención a América Latina, lo cual es oportuno señalar, es una crítica compartida por muchos líderes latinoamericanos que han terminado por hacer negocios con China, país que cada vez es más influyente en la región y por tanto un socio comercial ineludible.

Por lo que el proyecto de Ley intenta remediar esta situación mediante la inversión y la creación de una cadena de suministro comercial que generaría empleo en toda la región, al tiempo que serían abordadas las causas de la migración desordenada que es uno de los principales desafíos enfrentados por el Presidente Joe Biden para reelegirse, de modo que será importante estar atentos de la percepción tanto de los Congresistas como de los estadounidenses en general sobre el State of the Union 2024 entendido como el discurso pronunciado la noche del 7 de Marzo por el mandatario estadounidense sobre el “Estado de la Unión”, mismo que corresponde a su 3er discurso desde que asumió la presidencia en 2021 y el 4º discurso en una sesión conjunta del Congreso, toda vez que los comentarios anuales sirven como vehículo para que el Presidente de Estados Unidos exponga sus logros políticos y prioridades para los próximos meses, brindándole en esta ocasión a Joe Biden la posibilidad de contar con la que podría ser considerada su mayor audiencia televisiva hasta el día de las elecciones.

Evento que en opinión de algunos politólogos tanto nacionales como extranjeros fue bien aprovechado por el mandatario estadounidense, toda vez que además de diplomático y sin descuidar los aspectos democráticos y económicos del país, dejó clara su intención por competir más que por confrontarse con China y con el resto del mundo, proponiendo pasar de un capitalismo financiero a un capitalismo industrial, manteniendo un “Estado Benefactor” al tiempo que se mejora la recaudación  tributaria en favor de las clases medias que son las que han construido Estados Unidos, lo que ha sido interpretado como una nueva versión de la corriente de pensamiento impulsada en su momento por Donald Trump mejor conocida como MAGA que significa Make America Great Again, la cual es oportuno recordar, llevo al magnate neoyorkino a ganar la presidencia de Estados Unidos en 2016, destacando que Joe Biden durante su discurso fue bastante enfático al referirse a los aspectos relacionados con la seguridad fronteriza que es una de las principales preocupaciones de un considerable número de estadounidenses, al grado de instar a los republicanos a autorizar la iniciativa de control migratorio por éste presentada el 26 de Enero, misma que le otorgaría “una nueva autoridad de emergencia” para cerrar la frontera de Estados Unidos con México “cuando esté colapsada”  la misma, iniciativa que fue rechazada por los republicanos presuntamente para evitar que Joe Biden llegase a la contienda electoral con una ventaja sobre su contrincante y con ello lograr su reelección.

En el entendido que los Congresistas estadounidenses coinciden en que el proyecto de Ley que permitiría a otros países latinoamericanos formar parte del T-MEC, crearía un programa de préstamos estadunidenses de relocalización, es decir de Nearshoring y Reshoring entendidos como acercar y regresar las plantas productivas a Estados Unidos -respectivamente-, por $US 60 Mil Millones de Dólares para trasladar empleos de China a Estados Unidos, además de establecer un programa de subvenciones para la fabricación de dispositivos, equipos médicos y textiles en América Latina y el Caribe, por lo que consideran que Estados Unidos debe “hacer frente a la influencia de China y devolver empleos e inversiones” a la región conforme a lo señalado por Adriano Espaillat a través de la Red Social “X”, al considerar dicha iniciativa como “la legislación más transformadora” en la “historia reciente”, quien ha indicado que la Ley sería autofinanciable “al promulgar la reciprocidad comercial y cerrar nuestra brecha comercial 'de minimis' con China”, toda vez que los “minimis” son un esquema que exenta del pago de impuestos a la importación de mercancías con un valor inferior a un umbral que varía en función de los países.

Razón por la cual María Elvira Salazar indicó que “Cualquier país latinoamericano tiene el derecho y el poder de aspirar” a formar parte del T-MEC; “Lo único que tienen que hacer (...) es seguir las reglas del juego: no corrupción, sí democracia, proteger los derechos humanos, seguir las leyes del país, respetar las cortes”.

Noticia que fue bien recibida por el Embajador de Uruguay en Estados Unidos, Andrés Durán Hareau, quien declaró a la Agencia AFP que si la iniciativa es aprobada “básicamente derribaría todas las barreras que hoy tenemos para comerciar libremente, para invertir, para cooperar, sería un salto enorme en la inserción internacional del Uruguay”.

Agregando el Embajador de Uruguay en Estados Unidos; ““Por si fuera poco, visualiza una integración regional integral”, de manera que también resultaría beneficioso “no sólo tener acceso al mercado de Estados Unidos e insertarse en cadenas de suministro con este país, sino también con otros países de América””.

En sintonía con el mensaje del Presidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Ilan Goldfajn, pronunciado el mismo 6 de Marzo en Punta Cana, República Dominicana, en el marco de la inauguración de las Reuniones Anuales 2024 de las Asambleas de Gobernadores del BID, quien comentó; “Creo que nos vamos a acordar de Punta Cana por muchos años y a lo mejor hasta por décadas. La región necesita de un BID transformado. La región está también delante de un posible y potencial cambio. Por la coyuntura global, por dónde estamos en el mundo, por primera vez vemos que no solamente Latinoamérica y el Caribe necesitan del mundo, sino que el mundo necesita también a América Latina para los grandes hitos y los grandes desafíos globales como el cambio climático, la transición energética, la seguridad alimentaria o la biodiversidad, con el Amazonas y otras biomasas […] Significa que la inversión va a empezar a llegar y se puede cambiar algo que no se ha cambiado en décadas, que es el crecimiento de la productividad y el crecimiento de la renta y los empleos, mejorando la vida de la gente […] Si puedes crecer y tener más recursos, tienes más recursos fiscales y puedes atender mejor las demandas sociales […] Tenemos que abandonar las décadas perdidas y encontrar la inflexión a un crecimiento mayor en el futuro […] Si le damos las condiciones de vida a la población, si le ponemos raíces en el sentido de que tienen educación, tienen salud, el transporte no te lleva 3 o 4 horas para llegar al trabajo, si generas empleo, lo que significa que tienes que dar las habilidades, que son cosas que el BID hace, eso mantiene a la gente. Y luego está el impacto de las consecuencias de la migración. Tenemos un Fondo de inmigración donde recibimos recursos. Es importante ayudarlos donde van los migrantes”.

Lo cual hace sentido considerando que Stella Li, Directora Ejecutiva de BYD Américas, filial de la automotriz china BYD que el año pasado desplazó a la automotriz estadounidense Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA) como el principal productor de autos eléctricos del mundo, aseguró que no tiene intención de ingresar al mercado de Estados Unidos y que, a diferencia de otros fabricantes, no producirá vehículos eléctricos en México para exportarlos a Estados Unidos debido al rechazo político de este país contra las empresas chinas al comentar; "No estamos planeando venir a Estados Unidos. Es un mercado interesante, pero muy complicado", por lo que BYD está evaluando sitios en un radio de 200 kilómetros alrededor de la Ciudad de México para determinar la locación donde se construirá su nueva planta de manufactura, cuya decisión planea tomar en la 2ª mitad de 2024.

Aspectos que en su conjunto deberán ser considerados más que por el actual jefe del poder ejecutivo federal mexicano quien está en el ocaso de su mandato, por las personas que aspiran a ocupar el cargo como Presidente(a) de México durante el próximo sexenio, pues es una realidad que la actual administración no ha sabido aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, mismo que si bien le toco ratificar, también es cierto que fue negociado por la anterior administración, lo que sumado -entre otras acciones y omisiones- a la extinción de ProMéxico cuyo objetivo era promover las exportaciones de productos y servicios mexicanos, la atracción de Inversión Extranjera Directa (IED) al país, así como la internacionalización de las empresas mexicanas y con todo ello contribuir con el crecimiento económico y desarrollo social de México, pone de manifiesto la falta de oficio de la actual administración respecto a las relaciones económico-comerciales de México con el resto del mundo, lo que explica la razón por la cual el mandatario mexicano confirmó en el marco de su acostumbrada homilía “mañanera” del 8 de Marzo que no asistirá a la Cumbre de Líderes de América del Norte programada para el próximo mes de April a celebrarse en Quebec, Canadá, argumentando que no le corresponderá asistir al encuentro, sin embargo enviará algún representante en reconocimiento a la importancia de mantener las relaciones económico-comerciales con Canadá y Estados Unidos, lo cual es oportuno señalar, no es una cortesía del mandatario mexicano sino parte de los compromisos del Estado Mexicano independientemente de quien sea el administrador en turno.

Por lo que es oportuno considerar que, de ser aprobado el referido proyecto de Ley, es una realidad que México seguiría manteniendo la ventaja comparativa derivada de su vecindad con el mercado más grande del mundo que es Estados Unidos, del cual se ha consolidado como su principal proveedor de diferentes bienes intermedios y/o finales pese al deterioro que ha experimentado la relación bilateral, no obstante lo anterior, dejaría de ser el único país latinoamericano perteneciente al T-MEC, lo que le obligaría a competir con sus pares lo mismo para mantener su posición como principal proveedor de dichos bienes, como para ser considerado el lugar en el que se puedan relocalizar las plantas productivas a propósito del Nearshoring, pues recordemos que no basta con ser vecinos del mercado más codiciado del mundo si lamentablemente no se cuenta con los requerimientos mínimos indispensables para conseguir lo anterior, particularmente los criterios señalados por la Congresista estadounidense María Elvira Salazar anteriormente mencionados, así como poner en práctica las “20 ideas para México” propuestas por la organización Empresas Globales a las que hemos hecho referencia en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

Asignaturas que si bien han sido parte de los pendientes de México durante (4) décadas como ha señalado Oxfam México producto del llamado “Crony Capitalism” o “Economía de Amiguetes”, también es cierto que durante la autodenominada 4ª Transformación o 4T se han exacerbado como hemos señalado en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 22 al 26 de Enero 2024 titulado “Contradicciones de un modelo institucional extractivo ante la apertura e integración comercial”.

¿Qué es el Crony Capitalism o Economía de Amiguetes?

En este orden de ideas y con la finalidad de identificar las prácticas que restan competitividad a toda economía -incluido México- y con base en lo anterior hacer lo propio para corregir el rumbo, nos remitiremos a los comentarios de Aníbal Pérez-Liñán; Profesor de Ciencia Política y Estudios Globales en la Universidad de Notre Dame, autor del libro “Juicio político al presidente y nueva inestabilidad política en América Latina” y coautor del libro “Democracias y dictaduras en América Latina: surgimiento, supervivencia y caída”, cuyo trabajo está centrado en temas de democratización, instituciones políticas y estado de derecho en nuevas democracias, quien en entrevista para el programa de TV GloboEconomía titulado “Defender la democracia es tarea de todos” trasmitido a través de CNN en Español, conducido por José Antonio Montenegro desde el New York Stock Exchange (NYSE), describió de forma breve y sustanciosa el término Crony Capitalism o Economía de Amiguetes como el capitalismo clientelar en donde el éxito en los negocios depende de una estrecha relación entre los empresarios y los funcionarios gubernamentales a través del favoritismo en la distribución de permisos legales, subvenciones del gobierno e imposiciones especiales, entre otras prácticas, mismas que son producto de una Corporatocracia entendida como la combinación del mundo empresarial y el clientelismo político en el momento en que las amistades interesadas y los lazos familiares entre empresarios y políticos influyen en la economía y sociedad, al tiempo que corrompe al sector público tanto en los ideales económicos como políticos.

Así las cosas, el Crony Capitalism o Economía de Amiguetes consiste en una colusión entre pequeños grupos cerrados de agentes económicos privados, mismos que si bien pueden tener cierta competencia entre sí, lo cierto es que en la práctica forman un frente ante el gobierno para reclamar “beneficios” que en términos normales de operación no estrían al alcance del resto de los agentes económicos privados, al grado que los nuevos participantes del mercado también entendidos como emprendedores y/o las unidades de negocio procedentes de otro lugar, suelen enfrentar dificultades para ingresar y posicionarse, haciendo que los beneficios de algunas empresas no sean producto de su función social y económica, mucho menos de su innovación y eficiencia, sino de su capacidad de controlar “por la fuerza” ciertos nichos de mercado gracias a la negativa influencia que ejercen sobre la clase política, cuya participación de esta última puede conducir a áreas específicas del Crony Capitalism o Economía de Amiguetes, incluso si la economía como un todo es saludable.

Ejemplo de lo anterior es el caso de los Organismos Autónomos que son “secuestrados” desde el ejercicio del poder con o sin la participación de los pequeños grupos cerrados de agentes económicos privados en detrimento de la sociedad en su conjunto, lo cual es conocido como la “captura del regulador”, toda vez que los gobiernos corruptos pueden favorecer a un grupo de supuestos “dueños de negocios” quienes tienen estrechos vínculos con el gobierno por sobre los demás, lo cual también puede llevarse a cabo por favoritismo étnico, racial o religioso, siendo esto la representación de la corrupción, ya que los sobornos a funcionarios públicos son considerados de rigor y la evasión fiscal es común.

Otro ejemplo mediante el cual es llevado a cabo el Crony Capitalism o Economía de Amiguetes es la excesiva participación del Estado en actividades que son propias de la Iniciativa Privada (IP), al grado de llevar la interacción entre las empresas y los gobiernos a su máxima expresión manifiesta en la nacionalización de sectores, industrias y empresas, como las realizadas por el actual gobierno federal mexicano referidas en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, a las que se suma la intención de adquirir el 100% de la participación accionaria del Aeropuerto Internacional de Toluca (AIT) entre el gobierno federal y el gobierno del Estado de México, de acuerdo con lo comentado por el mandatario mexicano también en el marco de su acostumbrada homilía “mañanera”, solo que esta vez la correspondiente al 4 de Marzo al señalar; “Si hay posibilidades, si nos alcanza el tiempo y si se tienen los recursos […] compraremos el aeropuerto (de Toluca) para que sea totalmente público”.

Lo cual como podemos inferir es una más de las iniciativas de la 4T abanderadas por las prácticas institucionales extractivas propias de las décadas de los años 60´s y 70´s del Siglo XX que favorecen los monopolios -principalmente públicos-, inhiben la creatividad e innovación y terminan por ahuyentar la inversión productiva tanto nacional como extranjera, a diferencia de las prácticas institucionales inclusivas propias de la apertura e integración económica-comercial características del Siglo XXI que favorecen la competencia, fomentan la innovación y el emprendimiento y este a su vez incentiva la inversión productiva tanto nacional como extranjera necesaria para alcanzar mayores tasas de crecimiento económico, el cual por impopular que parezca y neoliberal que lo considere el actual gobierno federal mexicano y sus huestes, es fundamental para alcanzar el tan anhelado desarrollo entendido como el mejoramiento de la calidad de vida de la sociedad en su conjunto, explicando la razón por la cual  Burton W. Folsom, Jr., en su libro “The Myth of the Robber Barons” (El mito de los barones ladrones) hace una distinción entre los que se involucran con el Crony Capitalism o Economía de Amiguetes denominándolos "empresarios políticos", mismos que como políticos pueden ser muy buenos para vivir del erario pero como empresarios muy malos para administrar este último, de aquellos que compiten en el mercado sin ayuda especial del gobierno a quienes llama "empresarios del mercado", los cuales es oportuno recordar, son aquellos que antes de pensar en su propio beneficio, identifican las necesidades de los consumidores y encuentran la menara de satisfacerlas de manera eficaz y eficiente, asumiendo en tiempo y forma las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas, recibiendo en añadidura su justa recompensa como refiere The Acton Institute.

Con esto dicho; ¿Cuál fue el comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano y el Índice del Dólar Americano a lo largo de la semana?

Con base en lo anterior, corresponde echar un vistazo a los “drivers” del Mercado entendidos como los aspectos fundamentales que dieron lugar al sentimiento del público inversionista internacional -institucional y/o individual- durante la semana recién concluida, manifiesto lo anterior en el comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN) y el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), este último como sabemos, conformado por una cesta de divisas de (6) países considerados desarrollados frente al Dólar Americano, siendo estas; Corona Sueca (SEK), Dólar Canadiense (CAD), Euro (EUR), Franco Suizo (CHF), Libra Esterlina (GBP) y Yen Japonés (JPY).

En este contexto, empecemos por señalar que la disminución de las presiones inflacionarias en México parecieran estar dando margen para que el Banco de México (BANXICO) realice un 1er recorte a la Tasa de Referencia por 25 Puntos Base llevándola del actual 11.25% al 11% en su próxima reunión de Política Monetaria del 21 de Marzo, un día después de que su contraparte estadounidense, la Reserva Federal (FED) haga lo propio, toda vez que durante el mes de Febrero el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un incremento mensual de 0.09% vs; el 0.89% del mes de Enero, ubicándose por debajo del 0.11% conforme a las expectativas, dando lugar a que la inflación general pasara del 4.88% al 4.40% en su lectura anual, nivel que es inferior al 4.42% proyectado, rompiendo -al menos por ahora- la tendencia alcista manifiesta desde el mes de Noviembre de 2023.

Por su parte la inflación subyacente que excluye el precio de la energía y alimentos no procesados, misma que permite determinar la trayectoria inflacionaria en el mediano y largo plazo, se ubicó en 0.49% en su comparativo mensual, observando una aceleración desde el 0.40% registrado el mes de Enero de acuerdo con las expectativas, mientras que en su comparativo anual se ubicó en 4.64%, ligeramente por arriba del 4.62% estimado, pero al final del día por debajo del 4.76% registrado el mes de Enero de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), por lo que no se descarta la posibilidad de que la Junta de Gobierno de BANXICO lleve a cabo el (1er) recorte a la Tasa de Referencia anteriormente señalado, lo cual como sabemos está por verse, sin embargo, es oportuno tener presente que algunos analistas como Gabriela Siller Pagaza, Directora de Análisis Económico y Financiero de Grupo Financiero Base, consideran que durante 2024 la Junta de Gobierno de BANXICO podría realizar recortes a la Tasa de Referencia hasta por 100 Puntos Base para cerrar el año en 10.25%, partiendo de la premisa que “La inflación se desaceleró pero sigue estando muy por encima del objetivo de BANXICO por lo que se esperaría que haga un recorte, pero también sigue dando la señal de que no será un ciclo bajista, es decir, que va a hacer una pausa, ver cómo impacta este recorte a la inflación y después seguir bajando”.

Ahora bien, tan importante como considerar los aspectos fundamentales anteriormente señalados, es oportuno tener presente la precepción del público inversionista internacional respecto al Peso Mexicano como instrumento especulativo como refiere Enrique Quintana en su columna titulada “El nuevo ‘subidón’ del peso” disponible en la versión online del Diario El Financiero del 7 de Marzo, en la que advierte que si bien un posible recorte en la Tasa de Referencia por parte de BANXICO, al tiempo que la FED mantiene la propia sin cambio en el actual rango del 5.25% y 5.50% podría reducir el atractivo del Peso Mexicano frente al Dólar Americano debido a la disminución en el diferencial de Tasas, también señala que las “apuestas” en favor de la divisa mexicana al interior del Mercado Internacional de Divisas mejor conocido como FOREX y de forma particular en el Mercado de Futuros del Chicago Mercantile Exchange Group (CME) son tan amplias, que los comicios electorales próximos a celebrarse en México no parecieran ser tema objeto de preocupación para el público inversionista internacional que maneja “cientos de miles de millones de dólares en sus carteras”, particularmente para aquellos que suelen mantener posiciones en favor del Peso Mexicano más que como estrategia de cobertura financiera, como estrategia estrictamente especulativa como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, toda vez que pese a los comicios electorales que tendrán lugar a mediados de año y sin importar quien gane la contienda, no ven ninguna amenaza para la estabilidad financiera del país, situación que podría cambiar de un momento a otro debido al riesgo que representa el reiterado apoyo otorgado por el gobierno federal a la paraestatal Petróleos Mexicanos (PEMEX) que es la petrolera más endeudada del mundo, pues esto sí podría impactar negativamente las finanzas públicas, sin olvidar el deterioro que podría experimentar la Calificación Crediticia de la Deuda Soberana de México derivado de lo anterior si el gobierno federal sigue respaldando a PEMEX, misma que de perder el grado de inversión, daría lugar a una fuga de capitales, pues recordemos que el público inversionista institucional, particularmente internacional, solo puede denominar los activos financieros por este administrados en instrumentos financieros que cuenten con grado de inversión.

Mientras tanto, durante la 1ª semana completa del mes de Marzo, el par de divisas USD/MXN cayó por debajo del Soporte de 17.0000 Pesos por Dólar hasta marcar un mínimo semanal en 16.7477 Pesos por Dólar, nivel cercano al mínimo anual -Low 52- registrado a finales del mes de Julio de 2023 ubicado en 16.6196 Pesos por Dólar, cerrando la jornada del viernes 8 de Marzo en 16.8035 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, en línea con los señalado en las últimas (3) entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, posicionándose el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en territorio de Sobreventa (Oversold) como puede advertirse en la parte inferior de Daily Chart, por lo que es de esperarse un “rebote” antes de intentar nuevamente aproximarse al Low 52, lo que sugiere aprovechar la fortaleza del Peso Mexicano para importar la maquinaria y/o equipo necesarios para ampliar la capacidad instalada de las plantas productivas, sea que se paguen al contado o con el apoyo de alguna fuente de financiamiento, pues recordemos que el costo de oportunidad que puede representar la carencia de dicha maquinaria y/o equipo puede ser mayor que el costo financiero de la fuente de financiamiento contratada, así como para establecer las estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio ante la posibilidad de que la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN experimente un “rebote” susceptible de revertir la tendencia, lo cual aun pareciendo poco probable luego de haber caído la cotización una vez más por debajo de 17.0000 Pesos por Dólar, es posible  de cara a las proyecciones de diferentes analistas que estiman una paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN para finales de 2024 en niveles de 18.5000 Pesos por Dólar, que es un nivel superior a los objetivos (Target) coincidentes con el 50% y 61.8% de retroceso de Fibonacci ubicados al momento de redactar el presente en 17.9217 y 18.2291 Pesos por Dólar -respectivamente- también señalados en las últimas (3) entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados como puede advertirse en Daily Chart.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

En cuanto a los “drivers” del Mercado aplicables al comportamiento del $DXY, empecemos por señalar los pormenores del discurso del Presidente de la FED, Jerome Powell, ante los Congresistas estadounidenses, primero en la Cámara de Representantes y luego en el Senado los días 6 y 7 de Marzo respectivamente, discurso que confirmo lo que el Mercado daba por descontando respecto a que habrá una reducción en la Tasa de Referencia en algún momento de este año, una vez que la FED tenga mayor certeza de que la inflación no experimentará un repunte, luego de haber registrado un máximo en 9.1% en Junio de 2022, cayendo desde entonces hasta situarse en el 3.1% registrado el pasado mes de Enero que es el último dato disponible, al señalar; "Seguimos comprometidos a reducir la inflación a nuestra meta del 2% y a mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo. Restaurar la estabilidad de precios es esencial para sentar las bases para lograr el máximo empleo y precios estables en el largo plazo", reconociendo Jerome Powell que "las perspectivas económicas son inciertas" y "el progreso continuo" de la inflación "no está asegurado" todavía, por lo que se tendrán en cuenta los datos económicos entrantes, la evolución de las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos entre bajar la Tasa de Referencia demasiado pronto y hacerlo demasiado tarde.

Datos seguidos la mañana del 8 de Marzo por el reporte de desempleo no agrícola de Estados Unidos mejor conocido por sus siglas en Inglés como NFP correspondiente al mes de Febrero, mismo que registró la creación de 275K puestos de trabajo, superando las previsiones de 198K y los 229K puestos de trabajo creados el mes previo (Enero), llevando la Tasa de Desempleo al 3.9% de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), dato no visto desde el mes de Noviembre de 2023, lo cual puede ser interpretado como una buena noticia, pues se asume que la economía podría estarse “enfriando” sin llegar a una recesión, hecho que sumado a la toma de decisiones del Banco Central Europeo (ECB), quien el 7 de Marzo decidió mantener sin cambio las Tasas de Interés para las principales operaciones de financiación, de facilidad marginal de crédito y facilidad de depósito en 4.5%, 4.75% y 4% -respectivamente-, propiciaron que el $DXY cayera por debajo del Soporte conformado por el 50% de retroceso de Fibonacci ubicado en 103.46 Unidades, hasta registrar un mínimo semanal en 102.35 Unidades, ligeramente por debajo del 61.8% de retroceso de Fibonacci que se ha mantenido en 102.55 Unidades, alcanzando con lo anterior los objetivos (Target) señalados en las últimas (2) entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, cerrando la jornada del viernes 8 de Marzo en 102.73 Unidades, posicionándose el RSI en territorio de Sobreventa (Oversold) como consta en Daily Chart, por lo que es de esperarse un “rebote” antes de continuar con el sesgo bajista, mismo que tendría que penetrar de forma sostenida el Soporte conformado por el 61.8% de retroceso de Fibonacci antes señalado para ser confirmado, en cuyo caso el siguiente objetivo (Target) sería 102.00 Unidades seguido del 78.6% de retroceso de Fibonacci ubicado actualmente en 101.24 Unidades, en el entendido que mientras la cotización se mantenga entre los retrocesos de Fibonacci del 61.8% como Soporte y 50% como Resistencia a los que hemos hecho referencia, la cotización permanecerá dentro de un Canal Lateral -Flat-, al tiempo que será hasta que la cotización supere de forma sostenida la Resistencia conformada por el Exponential Moving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- ubicado al momento de redactar el presente en 103.65 Unidades que podremos dar por revertida la tendencia, en cuyo caso estaríamos ante el inicio de un Mercado al Alza -Bull Market-, lo cual por ahora parece poco probable, mas no por ello imposible, por lo que será necesario estar atentos de los acontecimientos por venir y sobre todo de la percepción del Mercado al respecto para proceder en consecuencia con el diseño y administración de las estrategias de diversificación y/o cobertura financiera correspondientes acorde con la rotación del dinero.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

Con base en lo anterior; ¿Qué tiene que hacer México y las PYMES mexicanas para mantener las ventajas comparativas derivadas del T-MEC?  

Como podemos advertir, el dinamismo económico-comercial entre los países miembros del T-MEC es susceptible de experimentar una serie de cambios antes, durante y después de llevada a cabo la revisión de dicho Acuerdo Comercial en 2026, lo que debe ser interpretado como un llamado a la acción tanto al sector público como al sector privado de México para estar en condición de mantener y eventualmente mejorar las relaciones con sus socios comerciales tanto presentes como futuros, lo cual implica tener claro los objetivos tanto institucionales para el caso del sector público como organizacionales para el caso del sector privado, así como definir un rumbo de acción para estar en condición de cumplir lo anterior, es decir, tener una visión clara de lo que se pretende lograr y los pasos a seguir, siendo de utilidad para tal efecto responder las preguntas; ¿Cuál es el objetivo de las asociaciones actuales y futuras y que beneficio aportan? ¿Cuáles son los derechos y obligaciones, alcances y limitaciones de dichas asociaciones? ¿Cuáles son las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa implícitas?

Hecho lo cual, separar las asignaturas que corresponden al sector público de las que corresponden al sector al sector privado, sin que lo anterior signifique que deban trabajar de forma aislada el uno del otro, sino permitir a cada cual hacer la parte que le corresponde, partiendo de la premisa que el sector público sea a nivel federal, estatal o municipal, es quien deberá hacer lo propio para facilitar el intercambio comercial del sector privado con sus pares dentro y fuera del territorio nacional, auxiliándose para tal efecto de la academia y los diferentes organismos empresariales mediante la celebración de Convenios de Colaboración y/o Alianzas Estratégicas como las celebradas por la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM) con la i) American Society of México (AmSoc), que es una organización no partidista y sin fines de lucro, cuyo finalidad es representar los intereses privados de Estados Unidos en México, ii) la Asociación de Industriales de Iztapalapa de la Ciudad de México, misma que agrupa 78 mil unidades económicas que en su conjunto tienen una actividad recurrente de comercio exterior con los (3) países miembros del T-MEC y con otros países latinoamericanos como Chile y Guatemala, además de China, así como la iii) Asociación Mexicana de Agentes Navieros (AMANAC), con quien la ANIERM colabora para poner a disposición de los miembros de ambas organizaciones los servicios de asesoría, ciclos de capacitación, cursos, eventos nacionales e internacionales, promoción y elaboración de programas, ruedas de negocio, seminarios y certificaciones, a fin de que estén en condición de dar oportuno cumplimiento con sus objetivos organizacionales, sea que se trate de incursionar en un mercado de exportación de forma directa o indirecta, lo cual dependerá fundamentalmente de su oferta exportable y capacidad instalada o internacionalizar sus unidades de negocio.

Iniciativas que han dado lugar a la puesta en marcha del Centro de Inteligencia para la Atracción de Inversión y Desarrollo Inmobiliario de ANIERM, mismo que es producto de una Alianza Estratégica celebrada entre la ANIERM y la Universidad Anáhuac Oaxaca, cuyo equipo de trabajo está conformado por una red de 110 consultores afiliados a la ANIERM como FX Global Management LLC y por académicos de la Universidad Anáhuac Oaxaca, quienes en su conjunto prestan -entre otros- los servicios de asistencia técnica, consultoría, factibilidad y viabilidad tanto comercial como industrial, poniendo particular atención en los aspectos ecológicos, a las empresas interesadas en instalar sus plantas productivas en la zona del Corredor Interoceánico del Istmo de Tehuantepec (CIIT), así como a la presentación del Gulfport de Mississippi, la cual ha tenido como objetivo contribuir con el intercambio de conocimientos, tecnologías y mejoras para potencializar el desarrollo de la infraestructura disponible en beneficio del intercambio comercial entre Estados Unidos y México, como referimos en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 5 al 9 de Febrero 2024 titulado “Importancia de las Alianzas Estratégicas y los Convenios de Colaboración”.

Permitiendo lo anterior a las PYMES mexicanas relacionadas con el Comercio y Negocios Internacionales ampliar su red de asociaciones y mantener la calidad de su propuesta de valor una vez identificado el público objetivo al que estará dirigida la misma y el mercado meta al que pretenden hacerla llegar, fomentando el trabajo colaborativo mediante la conformación de equipos de (tele)trabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados, replicando de esta forma el modelo de negocio de Empresa Integradora, en el que lo importante no es el protagonismo sino el oportuno cumplimiento de los objetivos organizacionales, lo cual implica que las unidades de negocio que formen parte del ecosistema trabajen con estricto apego a la formalidad para que estén en condición -por ejemplo- de acceder a las fuentes de financiamiento que les permitan ampliar su capacidad instalada, pagar a sus proveedores tanto nacionales como internacionales, así como auxiliar la recuperación de sus cuentas por cobrar mediante el factoraje financiero tanto nacional como internacional, mismo que les permite vender a sus clientes a crédito con la posibilidad de cobrar en un periodo igual o menor a 72 horas hasta el 90% del valor de las facturas objeto de sus operaciones comerciales sin necesidad de colateral, con la posibilidad de transferir el riesgo de impago al proveedor de la línea de factoraje, además de contratar los seguros de carga (aérea, férrea, marítima o terrestre) de su interés y FX Collecting Services entendidos como una cuenta global para hacer y recibir pagos internacionales por medios electrónicos hasta en 140 divisas 24 horas al día durante 5 días a la semana considerando un Tipo de Cambio lo más cercano posible al Tipo de Cambio Spot, lo cual incluye el diseño y administración de estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio acorde sus propios intereses y restricción presupuestaria para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en condición de dar oportuno cumplimiento a sus compromisos de pago adquiridos con anterioridad sea que estén denominados en divisa local o extranjera, todo lo anterior mediante una Plataforma de Servicios Financieros para el Comercio Transfronterizo (Financial Services Platform for Cross-Border Trade) facilitada por FX Global Managementl LLC en coordinación con sus aliados estratégicos especializados en la materia.

Aspectos que en su conjunto forman parte de los principios de economía empresarial y las herramientas que toda PYME mexicana que forme parte de las cadenas de suministro y/o cadenas de valor -según corresponda- o con potencial de integrarse a las mismas, necesita para estar en condición de beneficiarse del T-MEC independientemente de que sea aprobado o no el proyecto de Ley propuesto por los Congresistas estadounidenses que permitiría a otros países latinoamericanos formar parte del mismo, lo cual de concretarse, no debe ser visto como una amenaza sino como una oportunidad para diversificar tanto las exportaciones como las importaciones mexicanas, al tiempo que se aprovechan la ubicación geográfica y la capacidad instalada como punto de conexión entre diferentes países de la región para enviar/recibir mercancías desde y hacia el Golfo de México, el Caribe Mexicano, incluido el Puerto de Progreso en el estado de Yucatán, para enviar/recibir mercancías a la costa Este de Estados Unidos, siendo esta la razón por la cual FX Global Management LLC está domiciliada en el Distrito Financiero de la Ciudad de New York, para aprovechar las oportunidades de negocio con la Zona Franca de Staten Island.

Para lo cual será necesario atender las áreas de oportunidad existentes, al tiempo que son aprovechadas las áreas de fortaleza con las que se cuenta a nivel nacional, contribuyendo de esta forma con la consolidación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) propuestos por la Organización de las Naciones Unidas (ONU) como parte integral de las Inversiones de Impacto, algunas de las cuales han sido señaladas por Ilan Goldfajn, en el marco de la inauguración de las Reuniones Anuales 2024 de las Asambleas de Gobernadores del BID referidas en el presente, lo que nos remite a las palabras de Alejandra Marcos, Directora de Análisis Económico de Intercam, luego de darse a conocer la inversión por $US 5 Mil Millones de Dólares que realizará en el estado de Querétaro Amazon Web Services (AWS), que es la división de servicios en la nube de la tecnológica Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) como comentamos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados; “Al final, el tema del Nearshoring se reduce a atraer y retener nuevas inversiones de empresas extranjeras, al margen de si son etiquetadas bajo la relocalización de cadenas productivas o fragmentación de la producción para atender desde puntos más cercanos a los mercados principales”.

Por lo que exhortamos a las PYMES mexicanas que consideren aplicable en su caso la propuesta de valor de FX Global Management LLC a programar una videoconferencia de cortesía con nuestro Founding & Managing Partner, José Luis Lecona Roldán, a través del enlace denominado “Forma parte del ecosistema FX Global MANAGEMENT” disponible en el Sitio Web de FX Global Management LLC y/o solicitar una propuesta directamente a nuestros aliados estratégicos mediante los banners correspondientes disponibles en la parte inferior del referido Sitio Web, en el cual podrán seguir consultando nuestro Resumen Semanal de Mercados a través del enlace “Market Summary” -también disponible en nuestras Redes Sociales- para mantenerse informadas respecto a los acontecimientos susceptibles de impactar positiva o negativamente el dinamismo económico-comercial y político-social tanto local como regional y desde luego mundial, para estar preparadas y proceder en consecuencia independientemente de que México siga siendo el único país latinoamericano que forme parte del T-MEC o se sumen otros países de la región.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser exportadores, importadores o una combinación de ambos, con necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que por sus características no pueden ser atendidas a través de los intermediarios financieros tradicionales sean estos nacionales o internacionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a los productos/servicios financieros de su interés o (3) una combinación de ambos, por lo que dichas necesidades son atendidas a través de FX Global Management LLC, cuyas aportaciones de capital de sus miembros no representan el valor total de sus activos financieros mucho menos una cantidad de dinero que ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que se trata de excedentes de capital y no así de capital patrimonial, razón por la cual dicho capital tiene por objeto atender sus necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, permitiéndoles lo anterior acceder a estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Replicando con lo anterior el modelo de negocio de Empresa Integradora, labor que es realizada por medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o el cambio de residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender aspectos que si bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las contrapartes negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los recursos disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club, el cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo por el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation (NAIC) Member ID: C0200830 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) & Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.

Así mismo, FX Global Management LLC, es miembro de ConnectAmericas, iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las (MI)PYMES de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo, al tiempo que está afiliado a la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), Asociación Civil cuya razón de ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios comerciales en el mundo, prestándoles los servicios de asesoría jurídica, consultoría, gestoría y tramitación, investigación de mercados, logística y distribución, promoción internacional, publicación en medios y representación institucional, independientemente del mercado meta de su interés.

Con base en lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de Mercados tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la conformación de las estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión alternativa, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de este último la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros, sin que ello represente responsabilidad alguna para FX Global Management LLC.

 

Feedback: FX Global Management LLC

 #FXGlobalManagement #InvestmentClub #EmpresaIntegradora #CoberturaCambiaria #FXCollectingServices #FactorajeFinanciero #PagoProveedores #SegurosDeCarga #CreditoSimple #Nearshoring #TMEC #BID

Entradas más populares de este blog