LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 4 al 8 de
Marzo 2024.
Crony
Capitalism: Asignatura pendiente
del dinamismo económico-comercial de México.
Uniéndonos a la conmemoración del Día
Internacional de la Mujer 2024 y una vez habiendo tenido lugar el “Super
Martes” o “Super Tuesday” que es el día en el que los
partidos políticos demócrata y republicano de Estados Unidos celebran
elecciones primarias, cuyos resultados suelen definir a sus respectivos candidatos
presidenciales, mismos que nos permiten inferir que, si todo sigue como hasta
ahora, el próximo mes de Noviembre se volverán a enfrentar Joe Biden y Donald
Trump, pese a que aún están por celebrarse las convenciones de dichos partidos
políticos para hacer las ratificaciones correspondientes, pues al parecer del
lado demócrata no hay otro aspirante a la candidatura presidencial, al tiempo
que Nikki Haley, quien era la única contrincante del ex mandatario
estadounidense, abandonara la contienda por la nominación republicana, damos seguimiento
a nuestro Resumen Semanal de Mercados, en esta ocasión poniendo particular
atención en los retos y desafíos a los que se enfrentarán los (3) países
miembros del T-MEC, Canadá, Estados Unidos y México, en el marco de la revisión
del mismo que tendrá lugar a principios del mes de Julio de 2026, la cual de
acuerdo con las declaraciones que hiciera el 6 de Marzo la Representante Comercial
de Estados Unidos (USTR), Katherine Tai, durante la presentación de un informe
sobre el T-MEC preparado por el Centro de Pensamiento Brookings Institution, será
“incómoda” ante la necesidad de cambiar el mecanismo de
resolución de disputas, así como encarar la crisis climática y el impacto de
China, trayendo en consecuencia cierto nivel de “incertidumbre”, explicando
que la “incomodidad” e “incertidumbre” son
necesarias “para mantener a las Partes motivadas para hacer lo que es
difícil: Seguir evaluando las políticas y programas comerciales y asegurar que
realmente responden a los cambios que están sucediendo”.
Recordando Katherine Tai que el T-MEC se
empezó a negociar durante 2018 y fue ratificado en 2020 en sustitución del
Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que entrara en vigor en
1994, destacando que el T-MEC incluye la denominada Clausula “Sunset”
que permite a cualquiera de los (3) países miembros del T-MEC retirarse del Acuerdo
Comercial 16 años después de su entrada en vigor, lo cual es oportuno señalar,
toda vez que las negociaciones del mismo tuvieron lugar antes de la aparición de las restricciones epidemiológicas
producto del Covid-19, al tiempo que muchas cosas han ocurrido desde entonces,
incluidas las “tensiones” comerciales entre Estados Unidos y China
que alteran las relaciones económico-comerciales entre los (3) países que
conforman el T-MEC, por lo que señaló; “Nos enfrentamos ahora al hecho de
que hay otros países que cada día influyen sobre cómo nos relacionamos entre
nosotros y cómo competimos globalmente. Así que hay mucho trabajo que hacer de
cara a 2026 […] La pandemia, y también diría la necesidad de la transición
hacia una energía limpia, han cambiado fundamentalmente la ecuación en
múltiples aspectos de esta relación comercial, especialmente en el sector del
automóvil”.
Dejando claro Katherine Tai, de acuerdo
con la Agencia EFE, que Estados Unidos querrá revisar el mecanismo de
resolución de disputas del T-MEC porque, según explicó, la disputa que mantiene
Washington con Ottawa sobre la falta de acceso de los productos lácteos
estadounidenses en el mercado canadiense demuestra que el problema no se ha
resuelto al referir; “Es algo en lo que vamos a tener que seguir
trabajando”, por lo que el reto para 2026 será resolver la forma en que
los (3) países miembros del T-MEC fortalecerán las cadenas de suministro para “mantener
el ritmo ante los cambios y presiones que están afectando a los 3 (países) al
mismo tiempo”.
Sumándose a lo anterior el proyecto de
Ley que permitiría a otros países latinoamericanos formar parte del T-MEC, también
presentado el 6 de Marzo por un grupo de Congresistas estadunidenses de ambos
partidos políticos tanto de la Cámara de Representantes como del Senado como María
Elvira Salazar que es la impulsora de dicha iniciativa, quien a través de la Red
Social “X” comentó que de adoptarse la misma “va a permitir a las
compañías norteamericanas que en este momento están en China regresar a los
Estados Unidos y al resto del hemisferio” beneficiando tanto a
Centroamérica como a Sudamérica, moción que fue acompañada por Adriano
Espaillat, Mike Gallagher y los Senadores Michael Bennet y Bill Cassidy, con la
finalidad de facilitar la inversión y la adhesión al T-MEC de los países
latinoamericanos que cumplan con una serie de requisitos para contrarrestar la
influencia de China y disminuir la migración, partiendo de la premisa que Washington
no presta la suficiente atención a América Latina, lo cual es oportuno señalar,
es una crítica compartida por muchos líderes latinoamericanos que han terminado
por hacer negocios con China, país que cada vez es más influyente en la región
y por tanto un socio comercial ineludible.
Por lo que el proyecto de Ley intenta
remediar esta situación mediante la inversión y la creación de una cadena de
suministro comercial que generaría empleo en toda la región, al tiempo que serían
abordadas las causas de la migración desordenada que es uno de los principales desafíos
enfrentados por el Presidente Joe Biden para reelegirse, de modo que será importante
estar atentos de la percepción tanto de los Congresistas como de los
estadounidenses en general sobre el State of the Union 2024 entendido
como el discurso pronunciado la noche del 7 de Marzo por el mandatario
estadounidense sobre el “Estado de la Unión”, mismo que
corresponde a su 3er discurso desde que asumió la presidencia en 2021 y el 4º discurso
en una sesión conjunta del Congreso, toda vez que los comentarios anuales
sirven como vehículo para que el Presidente de Estados Unidos exponga sus
logros políticos y prioridades para los próximos meses, brindándole en esta
ocasión a Joe Biden la posibilidad de contar con la que podría ser considerada
su mayor audiencia televisiva hasta el día de las elecciones.
Evento que en opinión de algunos politólogos
tanto nacionales como extranjeros fue bien aprovechado por el mandatario
estadounidense, toda vez que además de diplomático y sin descuidar los aspectos
democráticos y económicos del país, dejó clara su intención por competir más que
por confrontarse con China y con el resto del mundo, proponiendo pasar de un
capitalismo financiero a un capitalismo industrial, manteniendo un “Estado
Benefactor” al tiempo que se mejora la recaudación tributaria en favor de las clases medias que
son las que han construido Estados Unidos, lo que ha sido interpretado como una
nueva versión de la corriente de pensamiento impulsada en su momento por Donald
Trump mejor conocida como MAGA que significa Make America
Great Again, la cual es oportuno recordar, llevo al magnate neoyorkino
a ganar la presidencia de Estados Unidos en 2016, destacando que Joe Biden durante
su discurso fue bastante enfático al referirse a los aspectos relacionados con
la seguridad fronteriza que es una de las principales preocupaciones de un
considerable número de estadounidenses, al grado de instar a los republicanos a
autorizar la iniciativa de control migratorio por éste presentada el 26 de
Enero, misma que le otorgaría “una nueva autoridad de emergencia” para
cerrar la frontera de Estados Unidos con México “cuando esté colapsada” la misma, iniciativa que fue rechazada por
los republicanos presuntamente para evitar que Joe Biden llegase a la contienda
electoral con una ventaja sobre su contrincante y con ello lograr su reelección.
En el entendido que los Congresistas
estadounidenses coinciden en que el proyecto de Ley que
permitiría a otros países latinoamericanos formar parte del T-MEC, crearía
un programa de préstamos estadunidenses de relocalización, es decir de Nearshoring
y Reshoring entendidos como acercar y regresar las plantas productivas a
Estados Unidos -respectivamente-, por $US 60 Mil Millones de Dólares para trasladar
empleos de China a Estados Unidos, además de establecer un programa de
subvenciones para la fabricación de dispositivos, equipos médicos y textiles en
América Latina y el Caribe, por lo que consideran que Estados Unidos debe “hacer
frente a la influencia de China y devolver empleos e inversiones” a la
región conforme a lo señalado por Adriano Espaillat a través de la Red Social
“X”, al considerar dicha iniciativa como “la legislación más
transformadora” en la “historia reciente”, quien ha
indicado que la Ley sería autofinanciable “al promulgar la reciprocidad
comercial y cerrar nuestra brecha comercial 'de minimis' con China”,
toda vez que los “minimis” son un esquema que exenta del pago de
impuestos a la importación de mercancías con un valor inferior a un umbral que
varía en función de los países.
Razón por la cual María Elvira Salazar indicó
que “Cualquier país latinoamericano tiene el derecho y el poder de
aspirar” a formar parte del T-MEC; “Lo único que tienen que hacer
(...) es seguir las reglas del juego: no corrupción, sí democracia, proteger
los derechos humanos, seguir las leyes del país, respetar las cortes”.
Noticia que fue bien recibida por el
Embajador de Uruguay en Estados Unidos, Andrés Durán Hareau, quien declaró a la
Agencia AFP que si la iniciativa es aprobada “básicamente derribaría
todas las barreras que hoy tenemos para comerciar libremente, para invertir,
para cooperar, sería un salto enorme en la inserción internacional del Uruguay”.
Agregando el Embajador de Uruguay en
Estados Unidos; ““Por si fuera poco, visualiza una integración regional
integral”, de manera que también resultaría beneficioso “no sólo tener acceso
al mercado de Estados Unidos e insertarse en cadenas de suministro con este
país, sino también con otros países de América””.
En sintonía con el mensaje del Presidente
del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Ilan Goldfajn, pronunciado el mismo
6 de Marzo en Punta Cana, República Dominicana, en el marco de la inauguración
de las Reuniones Anuales 2024 de las Asambleas de Gobernadores del BID, quien
comentó; “Creo que nos vamos a acordar de Punta Cana por muchos años y a
lo mejor hasta por décadas. La región necesita de un BID transformado. La
región está también delante de un posible y potencial cambio. Por la coyuntura
global, por dónde estamos en el mundo, por primera vez vemos que no solamente
Latinoamérica y el Caribe necesitan del mundo, sino que el mundo necesita
también a América Latina para los grandes hitos y los grandes desafíos globales
como el cambio climático, la transición energética, la seguridad alimentaria o
la biodiversidad, con el Amazonas y otras biomasas […] Significa que la
inversión va a empezar a llegar y se puede cambiar algo que no se ha cambiado
en décadas, que es el crecimiento de la productividad y el crecimiento de la
renta y los empleos, mejorando la vida de la gente […] Si puedes crecer y tener
más recursos, tienes más recursos fiscales y puedes atender mejor las demandas
sociales […] Tenemos que abandonar las décadas perdidas y encontrar la
inflexión a un crecimiento mayor en el futuro […] Si le damos las condiciones
de vida a la población, si le ponemos raíces en el sentido de que tienen
educación, tienen salud, el transporte no te lleva 3 o 4 horas para llegar al
trabajo, si generas empleo, lo que significa que tienes que dar las
habilidades, que son cosas que el BID hace, eso mantiene a la gente. Y luego
está el impacto de las consecuencias de la migración. Tenemos un Fondo de
inmigración donde recibimos recursos. Es importante ayudarlos donde van los
migrantes”.
Lo cual hace sentido considerando que Stella
Li, Directora Ejecutiva de BYD Américas, filial de la automotriz china BYD que el
año pasado desplazó a la automotriz estadounidense Tesla, Inc. (NASDAQ:
TSLA) como el principal productor de autos eléctricos del mundo, aseguró
que no tiene intención de ingresar al mercado de Estados Unidos y que, a
diferencia de otros fabricantes, no producirá vehículos eléctricos en México
para exportarlos a Estados Unidos debido al rechazo político de este país contra
las empresas chinas al comentar; "No estamos planeando venir a
Estados Unidos. Es un mercado interesante, pero muy complicado", por
lo que BYD está evaluando sitios en un radio de 200 kilómetros alrededor de la
Ciudad de México para determinar la locación donde se construirá su nueva
planta de manufactura, cuya decisión planea tomar en la 2ª mitad de 2024.
Aspectos que en su conjunto deberán ser considerados
más que por el actual jefe del poder ejecutivo federal mexicano quien está en
el ocaso de su mandato, por las personas que aspiran a ocupar el cargo como Presidente(a)
de México durante el próximo sexenio, pues es una realidad que la actual
administración no ha sabido aprovechar las ventajas comparativas derivadas del
T-MEC, mismo que si bien le toco ratificar, también es cierto que fue negociado
por la anterior administración, lo que sumado -entre otras acciones y omisiones-
a la extinción de ProMéxico cuyo objetivo era promover las exportaciones de
productos y servicios mexicanos, la atracción de Inversión Extranjera Directa
(IED) al país, así como la internacionalización de las empresas mexicanas y con
todo ello contribuir con el crecimiento económico y desarrollo social de México,
pone de manifiesto la falta de oficio de la actual administración respecto a
las relaciones económico-comerciales de México con el resto del mundo, lo que
explica la razón por la cual el mandatario mexicano confirmó en el marco de su
acostumbrada homilía “mañanera” del 8 de Marzo que no asistirá a
la Cumbre de Líderes de América del Norte programada para el próximo mes de
April a celebrarse en Quebec, Canadá, argumentando que no le corresponderá
asistir al encuentro, sin embargo enviará algún representante en reconocimiento
a la importancia de mantener las relaciones económico-comerciales con Canadá y Estados
Unidos, lo cual es oportuno señalar, no es una cortesía del mandatario mexicano
sino parte de los compromisos del Estado Mexicano independientemente de quien
sea el administrador en turno.
Por lo que es oportuno considerar que, de
ser aprobado el referido proyecto de Ley, es una realidad que México seguiría manteniendo
la ventaja comparativa derivada de su vecindad con el
mercado más grande del mundo que es Estados Unidos, del cual se ha consolidado
como su principal proveedor de diferentes bienes intermedios y/o finales pese
al deterioro que ha experimentado la relación bilateral, no obstante lo
anterior, dejaría de ser el único país latinoamericano perteneciente al T-MEC,
lo que le obligaría a competir con sus pares lo mismo para mantener su posición
como principal proveedor de dichos bienes, como para ser considerado el lugar
en el que se puedan relocalizar las plantas productivas a propósito del
Nearshoring, pues recordemos que no basta con ser vecinos del mercado más
codiciado del mundo si lamentablemente no se cuenta con los requerimientos
mínimos indispensables para conseguir lo anterior, particularmente los
criterios señalados por la Congresista estadounidense María Elvira Salazar
anteriormente mencionados, así como poner en práctica las “20 ideas para
México” propuestas por la organización Empresas Globales a las que
hemos hecho referencia en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de
Mercados.
Asignaturas que si bien han sido parte de
los pendientes de México durante (4) décadas como ha señalado Oxfam México producto
del llamado “Crony Capitalism” o “Economía de Amiguetes”,
también es cierto que durante la autodenominada 4ª Transformación o 4T se han exacerbado
como hemos señalado en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 22
al 26 de Enero 2024 titulado “Contradicciones de un modelo institucional
extractivo ante la apertura e integración comercial”.
¿Qué es el Crony Capitalism o Economía de
Amiguetes?
En este orden de ideas y con la finalidad
de identificar las prácticas que restan competitividad a toda economía -incluido
México- y con base en lo anterior hacer lo propio para corregir el rumbo, nos
remitiremos a los comentarios de Aníbal Pérez-Liñán; Profesor de Ciencia Política
y Estudios Globales en la Universidad de Notre Dame, autor del libro “Juicio
político al presidente y nueva inestabilidad política en América Latina” y
coautor del libro “Democracias y dictaduras en América Latina: surgimiento,
supervivencia y caída”, cuyo trabajo está centrado en temas de democratización,
instituciones políticas y estado de derecho en nuevas democracias, quien en
entrevista para el programa de TV GloboEconomía titulado
“Defender la democracia es tarea de todos” trasmitido a través de CNN en
Español, conducido por José Antonio Montenegro desde el New York Stock Exchange
(NYSE), describió de forma breve y sustanciosa el término Crony
Capitalism o Economía de Amiguetes como el capitalismo
clientelar en donde el éxito en los negocios depende de una estrecha relación
entre los empresarios y los funcionarios gubernamentales a través del favoritismo
en la distribución de permisos legales, subvenciones del gobierno e imposiciones
especiales, entre otras prácticas, mismas que son producto de una Corporatocracia
entendida como la combinación del mundo empresarial y el clientelismo político en
el momento en que las amistades interesadas y los lazos familiares entre empresarios
y políticos influyen en la economía y sociedad, al tiempo que corrompe al sector
público tanto en los ideales económicos como políticos.
Así las cosas, el Crony
Capitalism o Economía de Amiguetes consiste en una
colusión entre pequeños grupos cerrados de agentes económicos privados, mismos
que si bien pueden tener cierta competencia entre sí, lo cierto es que en la
práctica forman un frente ante el gobierno para reclamar “beneficios”
que en términos normales de operación no estrían al alcance del resto de los
agentes económicos privados, al grado que los nuevos participantes del mercado también
entendidos como emprendedores y/o las unidades de negocio procedentes de otro
lugar, suelen enfrentar dificultades para ingresar y posicionarse, haciendo que
los beneficios de algunas empresas no sean producto de su función social y económica,
mucho menos de su innovación y eficiencia, sino de su capacidad de controlar “por
la fuerza” ciertos nichos de mercado gracias a la negativa influencia
que ejercen sobre la clase política, cuya participación de esta última puede
conducir a áreas específicas del Crony Capitalism o Economía
de Amiguetes, incluso si la economía como un todo es saludable.
Ejemplo de lo anterior es el caso de los Organismos
Autónomos que son “secuestrados” desde el ejercicio del poder con
o sin la participación de los pequeños grupos cerrados de agentes económicos privados
en detrimento de la sociedad en su conjunto, lo cual es conocido como la “captura
del regulador”, toda vez que los gobiernos corruptos pueden favorecer a
un grupo de supuestos “dueños de negocios” quienes tienen
estrechos vínculos con el gobierno por sobre los demás, lo cual también puede
llevarse a cabo por favoritismo étnico, racial o religioso, siendo esto la
representación de la corrupción, ya que los sobornos a funcionarios públicos
son considerados de rigor y la evasión fiscal es común.
Otro ejemplo mediante el cual es llevado
a cabo el Crony Capitalism o Economía de Amiguetes es
la excesiva participación del Estado en actividades que son propias de la
Iniciativa Privada (IP), al grado de llevar la interacción entre las empresas y
los gobiernos a su máxima expresión manifiesta en la nacionalización de sectores,
industrias y empresas, como las realizadas por el actual gobierno federal
mexicano referidas en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, a
las que se suma la intención de adquirir el 100% de la participación accionaria
del Aeropuerto Internacional de Toluca (AIT) entre el gobierno federal y el gobierno
del Estado de México, de acuerdo con lo comentado por el mandatario mexicano también
en el marco de su acostumbrada homilía “mañanera”, solo que esta
vez la correspondiente al 4 de Marzo al señalar; “Si hay posibilidades,
si nos alcanza el tiempo y si se tienen los recursos […] compraremos el
aeropuerto (de Toluca) para que sea totalmente público”.
Lo cual como podemos inferir es una más
de las iniciativas de la 4T abanderadas por las prácticas institucionales
extractivas propias de las décadas de los años 60´s y 70´s del Siglo XX que favorecen
los monopolios -principalmente públicos-, inhiben la creatividad e innovación y
terminan por ahuyentar la inversión productiva tanto nacional como extranjera,
a diferencia de las prácticas institucionales inclusivas propias de la apertura
e integración económica-comercial características del Siglo XXI que favorecen
la competencia, fomentan la innovación y el emprendimiento y este a su vez incentiva
la inversión productiva tanto nacional como extranjera necesaria para alcanzar
mayores tasas de crecimiento económico, el cual por impopular que parezca y
neoliberal que lo considere el actual gobierno federal mexicano y sus huestes, es
fundamental para alcanzar el tan anhelado desarrollo entendido como el
mejoramiento de la calidad de vida de la sociedad en su conjunto, explicando la
razón por la cual Burton W. Folsom, Jr.,
en su libro “The Myth of the Robber Barons” (El mito de los barones ladrones) hace
una distinción entre los que se involucran con el Crony Capitalism
o Economía de Amiguetes denominándolos "empresarios
políticos", mismos que como políticos pueden ser muy buenos para vivir
del erario pero como empresarios muy malos para administrar este último, de
aquellos que compiten en el mercado sin ayuda especial del gobierno a quienes
llama "empresarios del mercado", los cuales es oportuno
recordar, son aquellos que antes de pensar en su propio beneficio, identifican
las necesidades de los consumidores y encuentran la menara de satisfacerlas de
manera eficaz y eficiente, asumiendo en tiempo y forma las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas, recibiendo en añadidura su justa
recompensa como refiere The Acton Institute.
Con esto dicho; ¿Cuál fue el
comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso
Mexicano y el Índice del Dólar Americano a lo largo de la semana?
Con base en lo anterior, corresponde
echar un vistazo a los “drivers” del Mercado entendidos como los
aspectos fundamentales que dieron lugar al sentimiento del público
inversionista internacional -institucional y/o individual- durante la semana
recién concluida, manifiesto lo anterior en el comportamiento del par de
divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN) y el
Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), este último como
sabemos, conformado por una cesta de divisas de (6) países considerados
desarrollados frente al Dólar Americano, siendo estas; Corona Sueca (SEK), Dólar
Canadiense (CAD), Euro (EUR), Franco Suizo (CHF), Libra Esterlina (GBP) y Yen Japonés
(JPY).
En este contexto, empecemos por
señalar que la disminución de las presiones inflacionarias en México parecieran
estar dando margen para que el Banco de México (BANXICO) realice un 1er recorte
a la Tasa de Referencia por 25 Puntos Base llevándola del actual 11.25% al 11% en
su próxima reunión de Política Monetaria del 21 de Marzo, un día después de que
su contraparte estadounidense, la Reserva Federal (FED) haga lo propio, toda
vez que durante el mes de Febrero el Índice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC) registró un incremento mensual de 0.09% vs; el 0.89% del mes de Enero, ubicándose
por debajo del 0.11% conforme a las expectativas, dando lugar a que la inflación
general pasara del 4.88% al 4.40% en su lectura anual, nivel que es inferior al
4.42% proyectado, rompiendo -al menos por ahora- la tendencia alcista manifiesta
desde el mes de Noviembre de 2023.
Por su parte la inflación subyacente que
excluye el precio de la energía y alimentos no procesados, misma que permite
determinar la trayectoria inflacionaria en el mediano y largo plazo, se ubicó
en 0.49% en su comparativo mensual, observando una aceleración desde el 0.40% registrado
el mes de Enero de acuerdo con las expectativas, mientras que en su comparativo
anual se ubicó en 4.64%, ligeramente por arriba del 4.62% estimado, pero al
final del día por debajo del 4.76% registrado el mes de Enero de acuerdo con el
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), por lo que no se
descarta la posibilidad de que la Junta de Gobierno de BANXICO lleve a cabo el (1er)
recorte a la Tasa de Referencia anteriormente señalado, lo cual como sabemos
está por verse, sin embargo, es oportuno tener presente que algunos analistas como
Gabriela Siller Pagaza, Directora de Análisis Económico y Financiero de Grupo
Financiero Base, consideran que durante 2024 la Junta de Gobierno de BANXICO
podría realizar recortes a la Tasa de Referencia hasta por 100 Puntos Base para
cerrar el año en 10.25%, partiendo de la premisa que “La inflación se
desaceleró pero sigue estando muy por encima del objetivo de BANXICO por lo que
se esperaría que haga un recorte, pero también sigue dando la señal de que no
será un ciclo bajista, es decir, que va a hacer una pausa, ver cómo impacta
este recorte a la inflación y después seguir bajando”.
Ahora bien, tan importante como
considerar los aspectos fundamentales anteriormente señalados, es oportuno tener
presente la precepción del público inversionista internacional respecto al Peso
Mexicano como instrumento especulativo como refiere Enrique Quintana en su
columna titulada “El nuevo ‘subidón’ del peso” disponible en la versión online
del Diario El Financiero del 7 de Marzo, en la que advierte que si bien un
posible recorte en la Tasa de Referencia por parte de BANXICO, al tiempo que la
FED mantiene la propia sin cambio en el actual rango del 5.25% y 5.50% podría
reducir el atractivo del Peso Mexicano frente al Dólar Americano debido a la
disminución en el diferencial de Tasas, también señala que las “apuestas”
en favor de la divisa mexicana al interior del Mercado Internacional de Divisas
mejor conocido como FOREX y de forma particular en el Mercado de Futuros del
Chicago Mercantile Exchange Group (CME) son tan amplias, que los comicios
electorales próximos a celebrarse en México no parecieran ser tema objeto de
preocupación para el público inversionista internacional que maneja “cientos
de miles de millones de dólares en sus carteras”, particularmente para
aquellos que suelen mantener posiciones en favor del Peso Mexicano más que como
estrategia de cobertura financiera, como estrategia estrictamente especulativa
como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, toda
vez que pese a los comicios electorales que tendrán lugar a mediados de año y
sin importar quien gane la contienda, no ven ninguna amenaza para la
estabilidad financiera del país, situación que podría cambiar de un momento a
otro debido al riesgo que representa el reiterado apoyo otorgado por el gobierno
federal a la paraestatal Petróleos Mexicanos (PEMEX) que es la petrolera más
endeudada del mundo, pues esto sí podría impactar negativamente las finanzas
públicas, sin olvidar el deterioro que podría experimentar la Calificación
Crediticia de la Deuda Soberana de México derivado de lo anterior si el
gobierno federal sigue respaldando a PEMEX, misma que de perder el grado de
inversión, daría lugar a una fuga de capitales, pues recordemos que el público
inversionista institucional, particularmente internacional, solo puede
denominar los activos financieros por este administrados en instrumentos
financieros que cuenten con grado de inversión.
Mientras tanto, durante la 1ª semana
completa del mes de Marzo, el par de divisas USD/MXN cayó por debajo del
Soporte de 17.0000 Pesos por Dólar hasta marcar un mínimo semanal en 16.7477
Pesos por Dólar, nivel cercano al mínimo anual -Low 52- registrado a finales
del mes de Julio de 2023 ubicado en 16.6196 Pesos por Dólar, cerrando la
jornada del viernes 8 de Marzo en 16.8035 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, en
línea con los señalado en las últimas (3) entregas de nuestro Resumen Semanal
de Mercados, posicionándose el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en territorio de
Sobreventa (Oversold) como puede advertirse en la parte inferior de Daily Chart,
por lo que es de esperarse un “rebote” antes de intentar
nuevamente aproximarse al Low 52, lo que sugiere aprovechar la fortaleza del
Peso Mexicano para importar la maquinaria y/o equipo necesarios para ampliar la
capacidad instalada de las plantas productivas, sea que se paguen al contado o
con el apoyo de alguna fuente de financiamiento, pues recordemos que el costo
de oportunidad que puede representar la carencia de dicha maquinaria y/o equipo
puede ser mayor que el costo financiero de la fuente de financiamiento
contratada, así como para establecer las estrategias de cobertura financiera
sobre el Tipo de Cambio ante la posibilidad de que la paridad cambiaria del par
de divisas USD/MXN experimente un “rebote” susceptible de
revertir la tendencia, lo cual aun pareciendo poco probable luego de haber caído
la cotización una vez más por debajo de 17.0000 Pesos por Dólar, es posible de cara a las proyecciones de diferentes
analistas que estiman una paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN para
finales de 2024 en niveles de 18.5000 Pesos por Dólar, que es un nivel superior
a los objetivos (Target) coincidentes con el 50% y 61.8% de retroceso de
Fibonacci ubicados al momento de redactar el presente en 17.9217 y 18.2291
Pesos por Dólar -respectivamente- también señalados en las últimas (3) entregas
de nuestro Resumen Semanal de Mercados como puede advertirse en Daily Chart.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
En cuanto a los “drivers”
del Mercado aplicables al comportamiento del $DXY, empecemos por señalar los
pormenores del discurso del Presidente de la FED, Jerome Powell, ante los
Congresistas estadounidenses, primero en la Cámara de Representantes y luego en
el Senado los días 6 y 7 de Marzo respectivamente, discurso que confirmo lo que
el Mercado daba por descontando respecto a que habrá una reducción en la Tasa
de Referencia en algún momento de este año, una vez que la FED tenga mayor
certeza de que la inflación no experimentará un repunte, luego de haber
registrado un máximo en 9.1% en Junio de 2022, cayendo desde entonces hasta situarse
en el 3.1% registrado el pasado mes de Enero que es el último dato disponible, al
señalar; "Seguimos comprometidos a reducir la inflación a nuestra
meta del 2% y a mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo
plazo. Restaurar la estabilidad de precios es esencial para sentar las bases
para lograr el máximo empleo y precios estables en el largo plazo",
reconociendo Jerome Powell que "las perspectivas económicas son
inciertas" y "el progreso continuo" de la
inflación "no está asegurado" todavía, por lo que se
tendrán en cuenta los datos económicos entrantes, la evolución de las
perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos entre bajar la Tasa de
Referencia demasiado pronto y hacerlo demasiado tarde.
Datos seguidos la mañana del 8 de Marzo
por el reporte de desempleo no agrícola de Estados Unidos mejor conocido por
sus siglas en Inglés como NFP correspondiente al mes de Febrero, mismo que
registró la creación de 275K puestos de trabajo, superando las previsiones de
198K y los 229K puestos de trabajo creados el mes previo (Enero), llevando la
Tasa de Desempleo al 3.9% de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales
(BLS), dato no visto desde el mes de Noviembre de 2023, lo cual puede ser
interpretado como una buena noticia, pues se asume que la economía podría
estarse “enfriando” sin llegar a una recesión, hecho que sumado a
la toma de decisiones del Banco Central Europeo (ECB), quien el 7 de Marzo decidió
mantener sin cambio las Tasas de Interés para las principales operaciones de
financiación, de facilidad marginal de crédito y facilidad de depósito en 4.5%,
4.75% y 4% -respectivamente-, propiciaron que el $DXY cayera por debajo del
Soporte conformado por el 50% de retroceso de Fibonacci ubicado en 103.46
Unidades, hasta registrar un mínimo semanal en 102.35 Unidades, ligeramente por
debajo del 61.8% de retroceso de Fibonacci que se ha mantenido en 102.55
Unidades, alcanzando con lo anterior los objetivos (Target) señalados en las últimas
(2) entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, cerrando la jornada del
viernes 8 de Marzo en 102.73 Unidades, posicionándose el RSI en territorio de
Sobreventa (Oversold) como consta en Daily Chart, por lo que es de esperarse un
“rebote” antes de continuar con el sesgo bajista, mismo que
tendría que penetrar de forma sostenida el Soporte conformado por el 61.8% de
retroceso de Fibonacci antes señalado para ser confirmado, en cuyo caso el
siguiente objetivo (Target) sería 102.00 Unidades seguido del 78.6% de
retroceso de Fibonacci ubicado actualmente en 101.24 Unidades, en el entendido
que mientras la cotización se mantenga entre los retrocesos de Fibonacci del 61.8%
como Soporte y 50% como Resistencia a los que hemos hecho referencia, la
cotización permanecerá dentro de un Canal Lateral -Flat-, al tiempo que será
hasta que la cotización supere de forma sostenida la Resistencia conformada por
el Exponential Moving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- ubicado al
momento de redactar el presente en 103.65 Unidades que podremos dar por revertida
la tendencia, en cuyo caso estaríamos ante el inicio de un Mercado al Alza
-Bull Market-, lo cual por ahora parece poco probable, mas no por ello
imposible, por lo que será necesario estar atentos de los acontecimientos por
venir y sobre todo de la percepción del Mercado al respecto para proceder en
consecuencia con el diseño y administración de las estrategias de
diversificación y/o cobertura financiera correspondientes acorde con la
rotación del dinero.
$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
Con base en lo anterior; ¿Qué tiene que hacer
México y las PYMES mexicanas para mantener las ventajas comparativas derivadas
del T-MEC?
Como podemos advertir, el dinamismo
económico-comercial entre los países miembros del T-MEC es susceptible de
experimentar una serie de cambios antes, durante y después de llevada a cabo la
revisión de dicho Acuerdo Comercial en 2026, lo que debe ser interpretado como
un llamado a la acción tanto al sector público como al sector privado de México
para estar en condición de mantener y eventualmente mejorar las relaciones con
sus socios comerciales tanto presentes como futuros, lo cual implica tener
claro los objetivos tanto institucionales para el caso del sector público como organizacionales
para el caso del sector privado, así como definir un rumbo de acción para estar
en condición de cumplir lo anterior, es decir, tener una visión clara de lo que
se pretende lograr y los pasos a seguir, siendo de utilidad para tal efecto
responder las preguntas; ¿Cuál es el objetivo de las asociaciones actuales y
futuras y que beneficio aportan? ¿Cuáles son los derechos y obligaciones,
alcances y limitaciones de dichas asociaciones? ¿Cuáles son las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa implícitas?
Hecho lo cual, separar las asignaturas
que corresponden al sector público de las que corresponden al sector al sector
privado, sin que lo anterior signifique que deban trabajar de forma aislada el
uno del otro, sino permitir a cada cual hacer la parte que le corresponde,
partiendo de la premisa que el sector público sea a nivel federal, estatal o
municipal, es quien deberá hacer lo propio para facilitar el intercambio
comercial del sector privado con sus pares dentro y fuera del territorio
nacional, auxiliándose para tal efecto de la academia y los diferentes
organismos empresariales mediante la celebración de Convenios de Colaboración
y/o Alianzas Estratégicas como las celebradas por la Asociación Nacional de
Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM) con la i) American
Society of México (AmSoc), que es una organización no partidista y sin fines de
lucro, cuyo finalidad es representar los intereses privados de Estados Unidos
en México, ii) la Asociación de Industriales de Iztapalapa de la Ciudad de
México, misma que agrupa 78 mil unidades económicas que en su conjunto tienen
una actividad recurrente de comercio exterior con los (3) países miembros del
T-MEC y con otros países latinoamericanos como Chile y Guatemala, además de
China, así como la iii) Asociación Mexicana de Agentes Navieros (AMANAC), con
quien la ANIERM colabora para poner a disposición de los miembros de ambas
organizaciones los servicios de asesoría, ciclos de capacitación, cursos,
eventos nacionales e internacionales, promoción y elaboración de programas,
ruedas de negocio, seminarios y certificaciones, a fin de que estén en
condición de dar oportuno cumplimiento con sus objetivos organizacionales, sea
que se trate de incursionar en un mercado de exportación de forma directa o
indirecta, lo cual dependerá fundamentalmente de su oferta exportable y
capacidad instalada o internacionalizar sus unidades de negocio.
Iniciativas que han dado lugar a la puesta
en marcha del Centro de Inteligencia para la Atracción de Inversión y
Desarrollo Inmobiliario de ANIERM, mismo que es producto de una Alianza
Estratégica celebrada entre la ANIERM y la Universidad Anáhuac Oaxaca, cuyo
equipo de trabajo está conformado por una red de 110 consultores afiliados a la
ANIERM como FX Global Management LLC y por académicos de la
Universidad Anáhuac Oaxaca, quienes en su conjunto prestan -entre otros- los
servicios de asistencia técnica, consultoría, factibilidad y viabilidad tanto
comercial como industrial, poniendo particular atención en los aspectos ecológicos,
a las empresas interesadas en instalar sus plantas productivas en la zona del
Corredor Interoceánico del Istmo de Tehuantepec (CIIT), así como a la
presentación del Gulfport de Mississippi, la cual ha tenido como objetivo
contribuir con el intercambio de conocimientos, tecnologías y mejoras para
potencializar el desarrollo de la infraestructura disponible en beneficio del
intercambio comercial entre Estados Unidos y México, como referimos en la
entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 5 al 9 de Febrero 2024
titulado “Importancia de las Alianzas Estratégicas y los Convenios de
Colaboración”.
Permitiendo lo anterior a las PYMES
mexicanas relacionadas con el Comercio y Negocios Internacionales ampliar su red
de asociaciones y mantener la calidad de su propuesta de valor una vez identificado
el público objetivo al que estará dirigida la misma y el mercado meta al que
pretenden hacerla llegar, fomentando el trabajo colaborativo mediante la
conformación de equipos de (tele)trabajo multiculturales, multifuncionales,
autoadministrados enfocados a los resultados, replicando de esta forma el
modelo de negocio de Empresa Integradora, en el que lo importante no es el
protagonismo sino el oportuno cumplimiento de los objetivos organizacionales,
lo cual implica que las unidades de negocio que formen parte del ecosistema trabajen
con estricto apego a la formalidad para que estén en condición -por ejemplo- de
acceder a las fuentes de financiamiento que les permitan ampliar su capacidad
instalada, pagar a sus proveedores tanto nacionales como internacionales, así como
auxiliar la recuperación de sus cuentas por cobrar mediante el factoraje financiero
tanto nacional como internacional, mismo que les permite vender a sus clientes
a crédito con la posibilidad de cobrar en un periodo igual o menor a 72 horas
hasta el 90% del valor de las facturas objeto de sus operaciones comerciales sin
necesidad de colateral, con la posibilidad de transferir el riesgo de impago al
proveedor de la línea de factoraje, además de contratar los seguros de carga (aérea,
férrea, marítima o terrestre) de su interés y FX Collecting Services entendidos
como una cuenta global para hacer y recibir pagos internacionales por medios
electrónicos hasta en 140 divisas 24 horas al día durante 5 días a la semana
considerando un Tipo de Cambio lo más cercano posible al Tipo de Cambio Spot, lo
cual incluye el diseño y administración de estrategias de cobertura financiera
sobre el Tipo de Cambio acorde sus propios intereses y restricción
presupuestaria para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en
condición de dar oportuno cumplimiento a sus compromisos de pago adquiridos con
anterioridad sea que estén denominados en divisa local o extranjera, todo lo
anterior mediante una Plataforma de Servicios Financieros para el Comercio
Transfronterizo (Financial Services Platform for Cross-Border Trade) facilitada
por FX Global Managementl LLC en coordinación con sus aliados
estratégicos especializados en la materia.
Aspectos que en su conjunto forman parte de los principios de economía empresarial y las herramientas que toda PYME mexicana que forme parte de las cadenas de suministro y/o cadenas de valor -según corresponda- o con potencial de integrarse a las mismas, necesita para estar en condición de beneficiarse del T-MEC independientemente de que sea aprobado o no el proyecto de Ley propuesto por los Congresistas estadounidenses que permitiría a otros países latinoamericanos formar parte del mismo, lo cual de concretarse, no debe ser visto como una amenaza sino como una oportunidad para diversificar tanto las exportaciones como las importaciones mexicanas, al tiempo que se aprovechan la ubicación geográfica y la capacidad instalada como punto de conexión entre diferentes países de la región para enviar/recibir mercancías desde y hacia el Golfo de México, el Caribe Mexicano, incluido el Puerto de Progreso en el estado de Yucatán, para enviar/recibir mercancías a la costa Este de Estados Unidos, siendo esta la razón por la cual FX Global Management LLC está domiciliada en el Distrito Financiero de la Ciudad de New York, para aprovechar las oportunidades de negocio con la Zona Franca de Staten Island.
Para lo cual será necesario atender las áreas de oportunidad existentes, al tiempo que son aprovechadas las áreas de fortaleza con las que se cuenta a nivel nacional, contribuyendo de esta forma con la consolidación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) propuestos por la Organización de las Naciones Unidas (ONU) como parte integral de las Inversiones de Impacto, algunas de las cuales han sido señaladas por Ilan Goldfajn, en el marco de la inauguración de las Reuniones Anuales 2024 de las Asambleas de Gobernadores del BID referidas en el presente, lo que nos remite a las palabras de Alejandra Marcos, Directora de Análisis Económico de Intercam, luego de darse a conocer la inversión por $US 5 Mil Millones de Dólares que realizará en el estado de Querétaro Amazon Web Services (AWS), que es la división de servicios en la nube de la tecnológica Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) como comentamos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados; “Al final, el tema del Nearshoring se reduce a atraer y retener nuevas inversiones de empresas extranjeras, al margen de si son etiquetadas bajo la relocalización de cadenas productivas o fragmentación de la producción para atender desde puntos más cercanos a los mercados principales”.
Por lo que exhortamos a las PYMES
mexicanas que consideren aplicable en su caso la propuesta de valor de FX
Global Management LLC a programar una videoconferencia de cortesía con
nuestro Founding & Managing Partner, José Luis Lecona Roldán, a través del
enlace denominado “Forma parte del ecosistema FX Global MANAGEMENT” disponible
en el Sitio Web de FX Global Management LLC y/o solicitar una
propuesta directamente a nuestros aliados estratégicos mediante los banners
correspondientes disponibles en la parte inferior del referido Sitio Web, en el
cual podrán seguir consultando nuestro Resumen Semanal de Mercados a través del
enlace “Market Summary” -también disponible en nuestras Redes Sociales- para
mantenerse informadas respecto a los acontecimientos susceptibles de impactar
positiva o negativamente el dinamismo económico-comercial y político-social
tanto local como regional y desde luego mundial, para estar preparadas y
proceder en consecuencia independientemente de que México siga siendo el único
país latinoamericano que forme parte del T-MEC o se sumen otros países de la
región.
LCNI &
MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX
Global Management LLC
Investment Club Member of National
Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association
(NFA) Pool/Exemption Management
Autor del
libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del
libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª
Edición-
Descargo de
Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en
el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no
tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales
son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas
(MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma
directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser
exportadores, importadores o una combinación de ambos, con necesidades
específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera
que por sus características no pueden ser atendidas a través de los
intermediarios financieros tradicionales sean estos nacionales o
internacionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos
mínimos requeridos para acceder a los productos/servicios financieros de su
interés o (3) una combinación de ambos, por lo que dichas necesidades son
atendidas a través de FX Global Management LLC, cuyas aportaciones de capital
de sus miembros no representan el valor total de sus activos financieros mucho
menos una cantidad de dinero que ponga en riesgo su estabilidad económica,
financiera y emocional, toda vez que se trata de excedentes de capital y no así
de capital patrimonial, razón por la cual dicho capital tiene por objeto
atender sus necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y
cobertura financiera para estar en condición de aprovechar las ventajas
comparativas derivadas del T-MEC, permitiéndoles lo anterior acceder a
estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera
anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que realizar
considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que son
distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes
de forma proporcional a sus aportaciones de capital.
Replicando
con lo anterior el modelo de negocio de Empresa Integradora, labor que es
realizada por medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o
el cambio de residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender
aspectos que si bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las
contrapartes negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los
recursos disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde
luego humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club,
el cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo
por el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation
(NAIC) Member ID: C0200830 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption
Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con
Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance
Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) &
Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes
forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y
colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.
Así mismo,
FX Global Management LLC, es miembro de ConnectAmericas, iniciativa del Banco
Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las (MI)PYMES
de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo,
al tiempo que está afiliado a la Asociación Nacional de Importadores y
Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), Asociación Civil cuya razón de
ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones
de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y
fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios
comerciales en el mundo, prestándoles los servicios de asesoría jurídica,
consultoría, gestoría y tramitación, investigación de mercados, logística y
distribución, promoción internacional, publicación en medios y representación
institucional, independientemente del mercado meta de su interés.
Con base en
lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de
Mercados tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la
conformación de las estrategias de inversión alternativa, diversificación y
cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con
la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas
cadenas de suministro y/o cadenas de valor, por lo que no deben considerarse
como una recomendación de inversión alternativa, diversificación o cobertura
financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es
responsabilidad de este último la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus
activos financieros, sin que ello represente responsabilidad alguna para FX
Global Management LLC.
Feedback: FX Global Management LLC
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