LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 10 al 14 de Junio 2024.

México: “El Show Debe Continuar”.      

Dando seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo, particularmente a los retos y desafíos que deberán superar México y los mexicanos tras los resultados de los comicios electorales del 2 de Junio y conscientes de que aún está por definirse si el partido político en el poder y aliados tendrán mayoría calificada en el Congreso, por lo que no es posible precisar el rumbo de acción que habrá de tomar el Gobierno Federal entrante, reiteramos la importancia de establecer escenarios probables ante situaciones susceptibles de presentarse, partiendo de la premisa que sin importar el rumbo de acción a seguir por la próxima administración, es un hecho que México, además de heredar un país con una posición geográfica privilegiada para aprovechar la relocalización de las plantas productivas derivado de la regionalización del comercio mundial, también deberá superar los problemas asociados a la delincuencia organizada, falta de infraestructura y personal calificado, entre otras áreas de oportunidad, incluido desde luego el oportuno cumplimiento del Estado de Derecho, para propiciar certidumbre jurídica, pues recordemos que la vecindad con Estados Unidos y la pertenencia al T-MEC no son suficientes para cumplir dicho propósito, lo que nos remite al título de la icónica canción de la banda británica Queen; “The Show Must Go On” que traducido al Español significa “El Show Debe Continuar”.

Con base en lo anterior, destacan las palabras de Brian Nichols, encargado del Departamento de Estado para América Latina, de Estados Unidos, durante una audiencia ante la Cámara de Representantes de dicho país celebrada el miércoles 12 de Junio, quien indicó que México es un “país soberano” que puede cambiar su marco legal cuando lo considere, acotando que “la transparencia judicial es vital” para los inversionistas tanto mexicanos como extranjeros, particularmente los de Estados Unidos y Canadá que junto con México forman parte del Acuerdo Comercial de América del Norte mejor conocido como T-MEC, al señalar; “Seguiremos insistiendo, sea cual sea el futuro régimen legal en México, que todos los firmantes del T-MEC respeten las disposiciones de protección de inversión extranjera contenidas en el Acuerdo”.

A lo que se suma el sentimiento de diferentes intermediarios financieros internacionales como Morgan Stanley (NYSE: MS), quien ante la posibilidad de que el partido político en el poder y aliados obtengan mayoría calificada en el Congreso, la semana pasada abandonó su visión positiva respecto a las empresas mexicanas cotizadas en los Mercados de Valores, llevando su recomendación a “ponderación de mercado” dentro de su cartera latinoamericana afirmando que “México se encuentra en una situación sin precedentes y estamos en modo de esperar y ver cuáles son los principales frenos”, previendo un margen de pérdidas adicionales a sus proyecciones sobre el Tipo de Cambio previas a los comicios electorales del 2 de Junio que estimaban una paridad cambiaria de 19.2000 Pesos por Dólar para el 2° Trimestre de 2025 debido a un posible deterioro en las perspectivas del país, lo cual ha sido considerado por algunos analistas como un contrapeso, que ante la falta del mismo al interior del país, podría propiciar que la virtual presidenta electa de México reconsidere la postura del actual mandatario respecto a las (18) iniciativas de Reforma por este propuestas el mes de Febrero del presente, mismas con las que su sucesora se ha manifestado de acuerdo, lo cual desde luego está por verse, pues si bien el Jefe(a) del Poder Ejecutivo Federal Mexicano en turno se reserva el derecho de presentar las iniciativas de Reforma que considere pertinentes al Congreso y este a su vez aprobarlas o rechazarlas, también es cierto que el público inversionista internacional -institucional y/o individual- se reserva el derecho de asumir o rechazar las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a las diferentes alternativas de inversión disponibles.

Argumentando Morgan Stanley; “No creemos que el Peso Mexicano esté descontando suficiente prima de riesgo para el posible deterioro que se avecina […] Buscaríamos comprar USD/MXN en caídas por debajo de 18.0000 (Pesos por Dólar) ya que la moneda debería seguir siendo la principal válvula de escape del ruido político”, agregando que el Peso Mexicano superó recientemente el nivel de 18.5000 Pesos por Dólar, mientras que su volatilidad implícita a un mes ronda los niveles más altos desde Noviembre de 2020, por lo que considera que la divisa mexicana ya no ofrece el rendimiento más atractivo de los Mercados Emergentes.

Mientras que Citibanamex advirtió que en México; “Anticipamos un debilitamiento adicional significativo de los contrapesos políticos al Gobierno Federal. El 1er impacto económico del nuevo escenario político proviene de un aumento sustancial de la incertidumbre sobre la futura política económica. Estimamos ahora mayores depreciaciones cambiarias y Tasas de Interés, así como un menor crecimiento”, lo que nos recuerda que una de las claves para mitigar el impacto negativo derivado de las fluctuaciones del Tipo de Cambio y el nerviosismo en los Mercados de Valores y sus consecuentes repercusiones en los portafolios de inversión es la diversificación.

¿Cómo impacto lo anterior en la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN?

Con base en lo anterior, corresponde echar un vistazo al comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), mismo que el miércoles 12 de Junio registro un nuevo máximo anual -High 52- ubicado en 18.9908 Pesos por Dólar ante la incertidumbre provocada por la posibilidad de que el partido político en el poder y sus aliados lleguen a tener mayoría calificada en el Congreso antes de iniciada la próxima administración, misma que podría entrar en funciones con el peso de la aprobación de algunas de las (18) iniciativas de Reforma propuestas por el todavía Jefe del Poder Ejecutivo Federal Mexicano, recuperando terreno las sesiones subsecuentes hasta cerrar la semana en 18.4507 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, teniendo como Soporte el 23.6% de retroceso de Fibonacci ubicado en 18.3472 Pesos por Dólar, disminuyendo el nivel de Sobrecompra (Overbought) sin salir por completo de éste de acuerdo con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) como consta en Daily Chart, dando lugar a que la Gobernadora del Banco de México (BANXICO), Victoria Rodríguez Ceja, comentara que, ante la posibilidad de que los Mercados registren un comportamiento “atípico o de extrema volatilidad”, las autoridades monetarias tomarán “las medidas necesarias por supuesto para restablecer un comportamiento ordenado de los mismos”, medidas entendidas como una posible intervención por parte del Banco Central, quien evaluará “cautelosamente” el impacto de la reciente depreciación de la divisa mexicana frente a su par estadounidense.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

Por lo pronto, diferentes analistas estiman que para la próxima reunión de Política Monetaria de la Junta de Gobierno de BANXICO a celebrarse el 27 de Junio, la Tasa de Referencia permanecerá sin cambio en 11%, pues de acuerdo con Victoria Rodríguez Ceja, aún es muy pronto para determinar el impacto de la reciente depreciación cambiaria sobre la inflación, lo cual es oportuno considerar, ya que si BANXICO decidiera recortar la Tasa de Referencia, la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN podría verse presionada al alza, sobre todo luego de que el miércoles 12 de Junio el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) la Reserva Federal (FED) mantuviera la propia sin cambio en el rango del 5.25% y 5.50% que es su nivel máximo en dos décadas, lo que nos lleva a cuestionarnos si él Peso Mexicano seguirá siendo atractivo para realizar operaciones Carry Trade para aprovechar el diferencial de Tasas entre BANXICO y la FED, máxime considerando los retos y desafíos a los que hemos hecho referencia en las (2) últimas entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados.    

¿Cuál fue la reacción del $DXY tras la toma de decisiones de la FED respecto a la Tasa de Referencia?

Ahora bien, pese a que las opiniones de los miembros del FOMC en cuanto a la Política Monetaria difieren, lo trascendental no ha sido en sí mismo el anuncio del miércoles 12 de Junio respecto a mantener la Tasa de Referencia sin cambio, pues el Mercado lo daba por descontado, lo trascendental ha sido que la FED prevé un único recorte a la misma en lo que resta de 2024 vs; los tres recortes previstos el pasado mes de Marzo y hasta cuatro recortes para 2025 vs; los tres recortes antes previstos, reforzando la idea de que mantendrá una Política Monetaria restrictiva durante más tiempo a fin de contrarrestar las presiones inflacionarias, motivado lo anterior por el hecho de que la inflación subyacente -que excluye alimentos y energía- en Estados Unidos correspondiente al mes de Mayo se mantuvo estable en 3.3% respecto al año anterior de acuerdo con los datos proporcionados la mañana del miércoles 12 de Junio por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS).

Propiciando que el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), registrara un máximo semanal en 105.84 Unidades, superando el objetivo (Target) al que hicimos referencia en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados en torno al 23.6% de retroceso de Fibonacci ubicado en 105.51 Unidades que es el nivel de cierre del viernes 14 de Junio, posicionándose el RSI en territorio neutral con sesgo al alza, por lo que será necesario estar atentos del sentimiento del Mercado respecto a los acontecimientos por venir y la percepción que de estos tenga para proceder en consecuencia con el diseño y administración de las estrategias de diversificación y/o cobertura financiera correspondientes acorde con la rotación del dinero, considerando para tal efecto que si la cotización del $DXY logra mantenerse de forma sostenida por arriba del 23.6% de retroceso de Fibonacci antes señalado, el siguiente objetivo (Target) sería 106.00 Unidades, seguido de 107.00 Unidades y el máximo anual -High 52- registrado a principios del mes de Octubre de 2023 ubicado en 107.34 Unidades como puede advertirse en Daily Chart.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year 

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

¿Qué tiene que hacer México para mejorar su productividad?

Como es evidente, para que México esté en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas tanto del T-MEC como del Nearshoring a propósito de la regionalización del comercio mundial, es necesario hacer un alto en el camino y corregir las áreas de oportunidad antes señaladas, en el entendido que si bien, el gobierno en sus tres diferentes niveles (federal, estatal y municipal) y tres poderes (ejecutivo, legislativo y judicial), así como la academia y los organismos empresariales juegan un papel de suma importancia, también es cierto que una buena parte de las asignaturas pendientes corresponde resolverlas al sector privado y la sociedad en su conjunto, pues de acuerdo con Mario Correa, economista mexicano con más de 35 años de experiencia en el análisis de la economía de México al haberse desempeñado profesionalmente tanto en el sector público como privado, incluida la academia, quien en el marco del programa de análisis Al Cierre trasmitido la noche del miércoles 12 de Junio mediante El Financiero | Televisión comentó que la productividad de México, de acuerdo con datos oficiales, ha venido decreciendo durante los últimos 20 años debido a la ausencia del trabajo colaborativo entre pares, a lo cual es oportuno agregar las prácticas monopólicas propias del Crony Capitalism mejor conocido en México como Economía de Amiguetes a la que hicimos referencia en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 4 al 8 de Marzo 2024 titulado “Crony Capitalism: Asignatura pendiente del dinamismo económico-comercial de México”.

Asignatura pendiente que es objetivamente posible de superar mediante la conformación de equipos de (tele)trabajo, multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados, replicando así el modelo de negocio de Empresa Integradora, mismo que permite a sus miembros empoderar su capacidad de negociación sin que ello signifique perder autonomía de gestión, partiendo de la premisa que lo importante no es el protagonismo sino el oportuno cumplimiento de los objetivos organizacionales que han dado origen a la Empresa Integradora, fundamentado lo anterior en el estudio realizado por el Banco Mundial (BM) el 16 de Marzo de 2022 titulado “Crecimiento de la productividad en México: comprendiendo las dinámicas principales y los determinantes clave”, en el que advierte que “México tiene una ubicación geográfica que le da ventajas frente a los mercados estadounidense y canadiense. Sin embargo, durante décadas su crecimiento sigue estancado y su productividad está por debajo de la de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), así como de la de sus pares en América Latina”.

Siendo este tipo de paradojas las que han dado origen a la constitución de FX Global Management LLC, entidad registrada en 2005 en el estado de New York de Estados Unidos cuyo objeto social es desempeñar las funciones de Investment Club para atender las necesidades de sus miembros en materia de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera de forma colectiva, permitiéndoles acceder a dichas estrategias anteriormente reservadas para los grandes capitales sin tener que realizar considerables cantidades de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa implícitas de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Modelo de negocio que con el paso del tiempo ha venido escalando a fin de aprovechar la ubicación del domicilio comercial de FX Global Management LLC en el Distrito Financiero de New York City para estar en condición de interactuar con la Zona Franca de Staten Island que es una importante puerta de entrada a la Costa Este de Estados Unidos y por ende para el Comercio y Negocios Internacionales,  lo cual es fundamental toda vez que los miembros del ecosistema de FX Global Management LLC son personas físicas y/o morales mexicanas residentes en su lugar de origen relacionadas de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser importadores, exportadores o una combinación de ambos, a quienes en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en los (3) países miembros del T-MEC FX Global Management LLC presta los servicios de asesoría, consultoría, capacitación y certificación de sus competencias, así como los servicios de Trading Company para que estén en condición de incursionar en un mercado de exportación de manera eficaz y eficiente, al tiempo que pone a su alcance los productos y/o servicios financieros descritos en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, permitiéndoles consolidar y eventualmente escalar sus unidades de negocio.

Explicando la razón por la cual FX Global Management LLC no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, quienes conforme a sus requerimientos particulares están en condición de contratar los productos y/o servicios ofrecidos por los aliados estratégicos de FX Global Management LLC de forma individual, destacando para el caso de los productos y/o servicios financieros la posibilidad de recibir un descuento en los costos operativos reservado para los miembros del ecosistema de FX Global Management LLC, al tiempo que podrán beneficiarse de un plan de recompensas por cada uno de los miembros de sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor -según corresponda- que contraten dichos productos y/o servicios financieros, reservándose sus referidos el derecho de integrarse al ecosistema de FX Global Management LLC, conscientes de que las aportaciones de capital destinadas para tal efecto tienen como principio y fundamento atender sus necesidades de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que por diferentes razones no pueden ser atendidas a través de los intermediarios financieros tradicionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a estos o (3) una combinación de ambos y no así administrar capital patrimonial, pues para tal efecto existen otras alternativas como se describe en el enlace denominado “Tipos de Inversión”  disponible en el Sitio Web de FX Global Management LLC. 

Tema que en atención a las consultas que nos han hecho, abordaremos en la próxima entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados con la finalidad de que todo aquel interesado este en condición de diferenciar ahorro de inversión, inversiones tradicionales de inversiones alternativas y dentro del universo de estas últimas los derechos y obligaciones, alcances y limitaciones de las inversiones activas vs; las inversiones pasivas o una combinación de ambas y la forma de llevarlas a cabo, teniendo como referencia la Plataforma de Arrendamiento Colectivo (Crowdleasing Platform) que pretende agregar en el mediano plazo a su propuesta de valor FX Global Management LLC, misma que estará reservada para los miembros de su ecosistema, así como la diferencia entre concentración vs; diversificación y la importancia de distribuir los recursos financieros entre cada una de las opciones descritas a fin de optimizar el manejo de los recursos disponibles acorde con los intereses de cada cual y la propensión que tenga para asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes, partiendo de la premisa que a mayor liquidez, corresponde menor riesgo y por ende menor rendimiento, mientras que a menor liquidez corresponde mayor riesgo y por tanto la posibilidad de acceder a mayores rendimientos.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser exportadores, importadores o una combinación de ambos, con necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que por sus características no pueden ser atendidas a través de los intermediarios financieros tradicionales sean estos nacionales o internacionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a los productos/servicios financieros de su interés o (3) una combinación de ambos, por lo que dichas necesidades son atendidas a través de FX Global Management LLC, cuyas aportaciones de capital de sus miembros no representan el valor total de sus activos financieros mucho menos una cantidad de dinero que ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que se trata de excedentes de capital y no así de capital patrimonial, razón por la cual dicho capital tiene por objeto atender sus necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, permitiéndoles lo anterior acceder a estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Replicando con lo anterior el modelo de negocio de Empresa Integradora, labor que es realizada por medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o el cambio de residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender aspectos que si bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las contrapartes negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los recursos disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club, el cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo por el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation (NAIC) Member ID: C0200830 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) & Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.

Así mismo, FX Global Management LLC, es miembro de ConnectAmericas, iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las (MI)PYMES de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo, al tiempo que está afiliado a la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), Asociación Civil cuya razón de ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios comerciales en el mundo, prestándoles los servicios de asesoría jurídica, consultoría, gestoría y tramitación, investigación de mercados, logística y distribución, promoción internacional, publicación en medios y representación institucional, independientemente del mercado meta de su interés.

Con base en lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de Mercados tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la conformación de las estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión alternativa, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de este último la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros, sin que ello represente responsabilidad alguna para FX Global Management LLC.

 

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