LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 17 al 21
de Mayo 2021.
Mercados
Financieros: Estilos de operación más comunes.
Conforme a lo descrito en nuestro Resumen
Semanal de Mercados previo y con la finalidad de que cada cual identifique el estilo
de operación que mejor se ajuste a su perfil como inversionista, en esta
ocasión describiremos los diferentes estilos de operación de Mercados
Financieros más comunes, sin que lo anterior signifique que son los únicos.
En este orden de ideas, empecemos por
destacar que existen diferentes estilos de operación de Mercados Financieros, sin
embargo, la idea es que cada cual desarrolle un estilo propio, partiendo de la
premisa que dicho estilo de operación deberá obedecer al perfil particular de
cada cual, conscientes de que algunos de ellos se caracterizan por ser más
conservadores que otros y por ende podrían no ser aplicables para todos los
instrumentos financieros, por lo que corresponde a cada quien conocer además
del principio y fundamento de cada instrumento financiero, sus relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa para proceder en consecuencia con el estilo
de operación correspondiente.
Con base en lo anterior, es oportuno recordar
que no es lo mismo “Invertir” que “Negociar”, toda vez que “Invertir” significa
comprometerse en el mediano y/o largo plazo con una determinada Emisora -por
ejemplo- mediante el Mercado de Bonos o Mercado Accionario, mientras que
“Negociar” se refiere al hecho de aprovechar los deslizamientos de las
cotizaciones de los diferentes instrumentos financieros de forma constante
independientemente de su dirección -alza o baja-, en el entendido que no todos
los instrumentos financieros son necesariamente un instrumento de inversión,
pues estos últimos tienen como principio y fundamento proporcionar
financiamiento a su Emisor con la finalidad de poner por obra un proyecto
productivo, consolidar y/o escalar una determinada unidad de negocio, tal es el
caso de los Bonos y las Acciones, mientras que otros instrumentos financieros
más que proporcionar financiamiento a su Emisor, han sido diseñados para
optimizar el manejo del Capital de Trabajo mediante la administración de
riesgos independientemente que seamos los que proporcionamos el financiamiento
(Inversionistas) o lo recibamos (Emisoras), tal es el caso de los instrumentos
cotizados en los Mercados de Derivados sean estos OTC o Regulados como los
Futuros, Opciones o el propio Mercado Internacional de Divisas mejor conocido
por su abreviación en Ingles como FOREX, entre otros.
En virtud de lo anterior es que algunos
estilos de operación también entendidos como metodología o simplemente
estrategia, son aplicables únicamente para el corto plazo, es decir para
“Negociar” durante el horario habitual de cada jornada o dentro de un periodo
de tiempo de una o varias semanas, mientras que otros estilos de operación son aplicables para el
largo plazo entendido como meses o años, en los que existe la posibilidad de
llevar a cabo una combinación de las diferentes estrategias de operación de
instrumentos financieros, pues mientras que un determinado instrumento financiero,
por ejemplo una Acción, concentrará la mayor parte del Capital de Trabajo en el
largo plazo, será mediante la permanente operación Intraday de algún otro
instrumento financiero como las Opciones que podamos tomar ventaja de las fluctuaciones diarias y
correcciones de los precios sin necesidad de deshacernos de la posición que
concentra la mayor parte del Capital de Trabajo. En virtud de lo anterior, en esta
ocasión haremos referencia a los diferentes estilos de operación con
instrumentos financieros indistintamente como el vehículo a través del cual
llevaremos a cabo la diversificación de nuestros portafolios de inversión, en
el entendido que cada cual deberá tener la pericia para discernir si se trata
de una estrategia de corto, mediano o largo plazo y por ende si se trata de una
estrategia de “Inversión” o una estrategia de “Negociación” o una combinación
de ambas y tan importante como lo anterior, si se trata de un instrumento de
inversión o si se trata de un instrumento diseñado para la optimización del Capital
de Trabajo y administración de los riesgos asociados a un determinado portafolio
de inversión.
Desarrollar un estilo propio de operación
Si bien toma tiempo desarrollar un estilo
propio de operación y más aún, concentrar nuestra atención de forma exclusiva
en uno solo ante los permanentes cambios de las condiciones generales del
entorno y sus consecuentes repercusiones en el dinamismo económico-comercial
(local, regional y mundial), es necesario estar abierto a la posibilidad de
adoptar un nuevo estilo a fin de beneficiarnos de los diferentes escenarios
posibles, conscientes que deberemos realizar previamente tantas operaciones
virtuales como sea posible con cada uno de los diferentes estilos de operación
e instrumentos financieros ante las actuales condiciones del Mercado a fin de
valorar cuál de éstos es el adecuado en cada caso, pues como hemos referido
anteriormente, cada instrumento financiero tiene características particulares.
Scalping o Momentum Trading
Así las cosas, el primer estilo de
operación que describiremos recibe el nombre de Scalping o Momentum Trading,
cuya idea es tomar pequeñas y rápidas utilidades, normalmente de 10 a 25
centavos en el caso del Mercado Accionario (Ej.: 10 o 25 centavos X 1,000
Títulos/Acciones = $ 100.00 o $ 250.00 USD) y 10 a 30 Pips en el caso de FOREX (Ej.: 1
Contrato Standard EUR/USD con un Apalancamiento Financiero o Leverage
equivalente a 100,000 Unidades X 0.0010 o 0.0030 = $ 100.00 o $ 300.00 USD)
respectivamente. No obstante lo anterior, es preciso señalar que este estilo de
operación requiere de una gran habilidad para identificar el “Momentum”, es
decir, el sentimiento del Mercado del aquí y ahora -el cual es susceptible de
cambiar de un momento a otro- para girar constantes órdenes de compra-venta, lo
que implica estar frente al ordenador de forma permanente a lo largo de cada
jornada y conservar la liquidez al cierre de la misma, en el entendido que si
bien puede llegar a ser una estrategia muy lucrativa, también implica un considerable
nivel de riesgo, de hecho mayor al de cualquier otro estilo de operación, pues
la idea es tomar posiciones con un número considerable de Títulos/Acciones -en
el caso del Mercado Accionario- con Emisoras altamente volátiles a fin de
beneficiarse de las pequeñas fluctuaciones de las cotizaciones, lo cual a
simple vista parece fácil, sin embargo no lo es del todo, pues como hemos
mencionado, la idea es tomar pequeñas y rápidas utilidades, las cuales suelen
ser iguales o mayores a 10 centavos, por lo que no se debe otorgar a una posición de esta naturaleza una tolerancia
mayor a la esperada para tomar una ganancia de capital pues además de poner en riesgo el Capital de Trabajo, dejaría de ser una
estrategia de tipo Scalping o Momentum Trading, destacando que esta estrategia de
operación también puede llevarse a cabo con
Exchange Traded Funds (ETF´s), siendo los más representativos DIA que
replica el comportamiento del Dow Jones Industrial Average Index, SPY el
comportamiento del S&P 500 Index, QQQ el comportamiento del Nasdaq-100 Index
-entre otros-, en el entendido que si bien los ETF´s son una excelente
alternativa para todo aquel interesado en tomar posición dentro del Mercado en
un determinado Sector y/o Industria de forma diversificada con un mismo instrumento financiero, podrían requerir
una considerable inversión, particularmente si se pretenden adquirir -por
ejemplo- 1,000 Títulos/Acciones de cualquiera de los ETF´s señalados, toda vez
que se cotizan en niveles iguales o mayores a $ 300.00 y $ 400.00 USD
-respectivamente- al momento de redactar el presente.
En cuanto a FOREX se refiere, representa
una excelente oportunidad para beneficiarse de las fluctuaciones diarias del
Mercado, pues éste, en términos de volumen de operación al ser el más grande
del mundo, resulta ser el más líquido, lo que disminuye el riesgo asociado a
contar con una contraparte negociadora. Ahora bien, no obstante FOREX permite
negociar con aportaciones de capital considerablemente inferiores a las requeridas en el Mercado
Accionario -lo cual lo hace muy atractivo como alternativa de negociación
Intraday-, también es cierto que el elevado Apalancamiento Financiero o
Leverage lo hacen un Mercado de alto riesgo, el cual podría conducirnos a la
pérdida total del Capital de Trabajo destinado para tal efecto, incluso mayor
en caso de presentarse condiciones adversas que impidan liquidar las posiciones
perdedoras conforme al Stop Loss previamente establecido.
Operación Diaria o Intraday Position
Por su parte, el estilo denominado
Operación Diaria o Intraday Position, se caracteriza por el óptimo manejo del
riesgo que permite a los inversionistas dinámicos pero conservadores, de hecho,
esta forma de operar resulta bastante conveniente para Money Managers, pues
permite mantener la Cuenta de Corretaje permanentemente activa, pero limitando
el número de transacciones evitando incurrir en riesgos innecesarios y costos
excesivos a diferencia del método de operación anteriormente descrito.
Bajo esta modalidad, las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa suelen estar bien balanceadas, lo cual no
significa que no exista un nivel de riesgo, sin embargo, este es controlable,
en el entendido que no todo instrumento financiero puede ser negociado bajo
esta modalidad, pues deberá tratarse de un instrumento financiero que presente
un volumen de operación considerable y tendencia definida, toda vez que negociar
un instrumento financiero con poca liquidez como podrían ser algunas Emisoras
listadas en NYSE, podría convertirse en una posición de mediano a largo plazo, mientras
que negociar un instrumento financiero demasiado volátil como la mayoría de las
Emisoras listadas en el NASDAQ o bien como algunos pares de divisas que se
caracterizan por no tener una tendencia definida podría resultar contraproducente.
De modo que es factible llevar a cabo este tipo de estrategia de operación con
Emisoras como los ETF´s DIA, SPY o QQQ para el caso del Mercado Accionario o
bien con los pares de divisas EUR/USD (Euro vs; Dólar Americano), GBP/USD (Libra
Esterlina vs; Dólar Americano) para el caso de FOREX o bien, el Dow Jones FXCM
Dollar Index conformado por una cesta de divisas de países desarrollados frente
al Dólar Americano, entre otros instrumentos financieros.
En otras palabras, la Operación Diaria o
Intraday Position es el proceso de realizar transacciones de compra-venta
dentro de cada jornada del Mercado con la intención de obtener utilidades en el
corto plazo. Desde luego, con la finalidad de hacer de este método un vehículo
para conseguir transacciones exitosas, es importante aplicar rigurosamente las
reglas doradas “Loss-Cutting” (Cortar Pérdidas) y “Profit-Taking” (Tomar
Utilidades) acorde con una estrategia previamente definida. Así mismo, es
importante tener en cuenta los dos aspectos principales que son “Precio y
Tiempo”, en donde el “Precio” es la variable dependiente y el “Tiempo” es la
variable independiente.
Lo anterior en virtud de que la finalidad
de esta estrategia es “Pronosticar” el movimiento de los precios de acuerdo con
el comportamiento histórico de los días próximos pasados utilizando las
herramientas del Análisis Técnico, destacando que si bien es importante tener
en cuenta el aspecto Fundamental con el fin de identificar el sentimiento
diario del Mercado, se deberá concentrar la atención en el aspecto Técnico, el
cual permite conocer el comportamiento de los precios, es decir, cuál ha sido
el rango de operación previo y con base en ello “Pronosticar” cuál podría
llegar a ser el próximo rango de operación independientemente de su dirección
-alza o baja-, lo cual dependerá en gran medida del sentimiento del Mercado
entendido como la influencia de la oferta y la demanda.
Así las cosas, este sistema de operación
es el resultado de la observación y operación de instrumentos financieros que
incluye el manejo de herramientas de Análisis Técnico, mecanismos de defensa y
reglas de operación que proporcionan un óptimo sistema de operación en tiempo
real, en donde el éxito del mismo dependerá de la buena selección del
instrumento a negociar y la capacidad interpretativa de cada cual, conscientes
de que no existe un método de operación de Mercados Financieros infalible, sin
embargo, el uso de los diferentes indicadores y técnicas aquí propuestas pueden
ser de gran utilidad para alcanzar operaciones exitosas, sin que lo anterior
signifique que todas las operaciones serán ganadoras, pues siempre existirá la
posibilidad de que algunas operaciones resulten perdedoras, sin embargo, al
final de un periodo determinado, por ejemplo, semanal o mensual, el balance
general puede ser favorable en tanto se respeten las relaciones “Loss-Cutting
& Profit-Taking”, es decir, mediante este método de operación es posible
que 8 de cada 10 estrategias sean exitosas, desde luego, siempre
minimizando las posibles pérdidas limitando éstas mediante el establecimiento
previo de un “Stop Loss”.
En otras palabras, mediante este método
de operación es posible que asumamos pequeñas pérdidas en el 20% de nuestras
estrategias de compra-venta, en tanto que podríamos obtener utilidades del 80%
de las mismas, siempre y cuando minimicemos nuestras pérdidas y maximicemos
nuestras ganancias. Al hacerlo así, el 80% de nuestras estrategias de operación son susceptibles de generarnos una ganancia de capital en tanto apliquemos la máxima descrita en
entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados; “Trend
is your friend... Cut small losses and let your profit run…”.
Lo anterior es posible auxiliándonos de
una gráfica Candle Stick de 60 Min 20 Hours con dos Promedios Móviles (Moving
Averages o MA), uno de 20 y otro de 50
horas respectivamente y un Índice de Fuerza Relativa (Relative Strenght Index o
RSI) con el fin de identificar i) Banda de Fluctuación, ii) Tendencia y/o
Canal, iii) Soportes y Resistencias, además de los niveles de iv) Sobrecompra
(Overbought) y/o Sobreventa (Oversold), permitiéndonos conocer el
comportamiento próximo pasado de los precios mediante lo cual es posible hacer
un “Pronóstico” del comportamiento próximo futuro de éstos, estableciendo con relativa
exactitud el precio para tomar posición “Entry Point” (Long o Short
según corresponda), nivel objetivo para tomar utilidades “Target” y nivel máximo de tolerancia en caso de ser
necesario tomar una perdida “Stop Loss” respectivamente, de tal forma que al
identificar un cruce entre el MA 20 y el MA 50 podremos advertir un cambio de
tendencia -a la alza o a la baja según corresponda-, al tiempo que el RSI nos
indicará si estamos ante un Mercado Sobrecomprado o Sobrevendido como puede
advertirse en 60 Min Chart 1 Hour, en la que se describe el comportamiento
Intraday del Dow Jones FXCM Dollar Index, el cual como hemos referido, está conformado por una cesta de divisas de
países desarrollados frente al Dólar Americano, mismo que cerró la jornada del viernes 21 de Mayo en niveles de 11,699.47 Unidades luego de una semana llena de altibajos, destacando los cruces de los MA
20 y 50 señalados en color rojo y azul respectivamente, mismos que al cruzarse
indican un cambio de tendencia Intraday sea a la alza (Bull Cross) o a la baja
(Bear Cross), al tiempo que los retrocesos de Fibonacci señalados con líneas
horizontales en color rojo indican los niveles de Soporte y Resistencia
Intraday, mientras que el RSI ubicado en la parte inferior de la gráfica nos
indica los niveles de Sobrecompra y Sobreventa respectivamente.
$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) 60
Min Chart 1 Hour
Fuente: TD
Ameritrade
Desde luego, no obstante este método de
negociación puede ser aplicable para diferentes instrumentos financieros, el
creador del mismo, Mr. Vincent T.M. Goh of Kenzo International Business
Management Services, tuvo como arena de referencia el Mercado de Derivados y de
forma particular FOREX, siendo conocido dentro del medio ambiente Financiero
Bursátil como “The IDMAO-System Day Trading Method”.
En este orden de ideas, a diferencia del
método anterior, Operación Diaria o Intraday Position limita sus transacciones
al cumplimiento de ciertos criterios previamente establecidos, los cuales
permiten otorgar una tolerancia razonable a cada posición pero siempre inferior
a la posible recompensa, por ejemplo, para el caso del Mercado Accionario
podría otorgarse una tolerancia de ¼ de Punto o 25 centavos a una posición cuyo
“Pronóstico” sea obtener una ganancia de 1 Punto equivalente a 1 Dólar por Título/Acción, destacando que bajo esta modalidad es factible negociar con un número
reducido de Títulos/Acciones, lo cual en sí mismo permite minimizar el riesgo y
por ende preservar el Capital de Trabajo. De igual forma, para el caso de FOREX
es posible otorgar una tolerancia de 25 Pips a una posición cuyo “Pronóstico”
sea alcanzar 100 Pips de utilidad equivalentes a $ 1,000.00 USD por Contrato
Standard negociado, en el entendido que de no cumplirse los parámetros
esperados no se llevará a cabo ninguna operación, de modo que, mientras bajó la
modalidad anterior se busca realizar el mayor número de transacciones por jornada,
en esta modalidad se busca tomar posición únicamente cuando las condiciones del
Mercado presentan el justo equilibrio entre las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa,
siendo posible completar entre 1 y 2 operaciones por jornada con cada
instrumento financiero seleccionado, conscientes de que no siempre es posible
llevar a cabo dichas operaciones debido a que no se presentan las condiciones
esperadas, las cuales son el principal componente de éste método de operación.
Operación de Tendencia o Swing Trading
Por su parte, la Operación de Tendencia o
Swing Trading es la forma de operación considerada como el “Eje Central” de la
actividad Financiera Bursátil, particularmente de los Mercados de Bonos y
Accionarios. Desde luego, dependiendo de diversos factores, una estrategia de operación
fundamentada en esta metodología podría tomar diferentes períodos de tiempo
para alcanzar los resultados proyectados.
En este contexto, el origen de esta
metodología se fundamenta en aspectos de tipo Económico, Político y Social, mismos que es importante conocer y
entender a fin de formarnos un criterio propio y objetivo del sentimiento del Mercado, sin embargo, una vez conocidos estos aspectos,
nuestra principal herramienta será el Análisis Técnico, cobrando importancia el
estudio de los diferentes patrones de comportamiento de los precios, puesto que la identificación de dichos patrones de comportamiento y su correcta interpretación pueden ser la
diferencia entre tomar posición en favor de la tendencia del Mercado y con ello
estar en condición de beneficiarnos o tomar una mala posición
que empiece por restarnos liquidez y por ende oportunidades de operación, pudiendo conducirnos a la pulverización de nuestro Capital de
Trabajo dejándonos fuera del negocio sino se limitan las posiciones perdedoras.
No obstante los beneficios derivados de
la correcta y oportuna identificación de los patrones de comportamiento de los
precios, es importante destacar que este estilo de operación exige tener
conocimiento pleno de las diferentes variables tanto particulares como
generales que pudieran afectar el comportamiento del Mercado y/o de algún
instrumento financiero en particular.
Para auxiliarnos con lo anterior, existen
diferentes teorías y mecanismos con un alto grado de certidumbre para
“Pronosticar" el comportamiento futuro del Mercado o de algún instrumento financiero en particular como los retrocesos de Fibonacci a los que nos referimos
regularmente, los cuales, mediante una serie de números permiten identificar
los posibles niveles de precio hacia donde se podría dirigir la cotización del
instrumento con el cual estemos operando, siendo los más comunes el 38.2%, 50%
y 61.8% de retroceso en función del último desplazamiento trascendental
independientemente de su dirección -alza o baja-.
En el entendido que suelen presentarse
situaciones en las que estos mecanismos y los propios patrones de
comportamiento de los precios no se cumplan en virtud de factores propios del
entorno -Económico, Político y Social-. Conscientes de lo anterior, podemos
entender que este método de operación es el “Arte” de tomar posición en favor
de la tendencia del Mercado, permitiendo que las utilidades corran manteniendo
nuestra posición en tanto no se presente una señal clara de “Trend-Reversal” o
Cambio de Tendencia en el mediano y/o largo plazo según sea el caso, lo cual es
posible identificar mediante los patrones de comportamiento de los precios y
los mecanismos de apoyo como los retrocesos de Fibonacci entre otros.
De hecho, mediante este método de operación
se hace patente la identificación de la Banda de Fluctuación considerando los
niveles mínimo y máximo de las últimas 52 semanas (High & Low 52),
Tendencia o Canal, Soportes y Resistencias, además de los niveles de Sobrecompra
y Sobreventa, siendo de utilidad las gráficas Daily, Weekly & Monthly -dependiendo
del plazo objeto de análisis- para el Mercado en general y para cada
instrumento financiero en particular, en el entendido que una estrategia Swing
Trading deberá realizarse con base en los movimientos Primario y Secundario del
Mercado a diferencia de los métodos de operación anteriormente descritos, los
cuales en la mayoría de los casos se realizan con base en el movimiento
Terciario del Mercado y al igual que el método Intraday Position, también es
factible tomar posición con un número moderado de Títulos/Acciones para el caso
del Mercado Accionario, destacando que mediante esta metodología es conveniente
“Invertir” la mayor parte de nuestro Capital de Trabajo -por ejemplo- en el Mercado
Accionario- y “Negociar” con instrumentos Derivados como las Opciones solo un porcentaje de este
a fin de beneficiarnos de los ajustes a la baja que pudiera experimentar
nuestro portafolio de inversión, es decir, comprometernos en el mediano y/o
largo plazo con una Emisora especifica independientemente que se trate de una empresa en particular o de un ETF relacionado con un determinado Sector y/o Industria como DIA, SPY o QQQ, al tiempo que llevamos a cabo estrategias de
Cobertura mediante Opciones que nos permitan preservar el valor de nuestros activos financieros y
aprovechar las fluctuaciones de las cotizaciones como describiremos más
adelante.
Posiciones Múltiples
Tomar Posiciones Múltiples es
probablemente el camino más redituable para operar los Mercados Financieros en
el mediano y largo plazo, metodología que está estrechamente ligada con la Operación
de Tendencia o Swing Trading anteriormente referida, permitiendo disminuir el
riesgo propio de la actividad Financiera Bursátil al diversificar nuestro
Capital de Trabajo en dos o más instrumentos financieros.
En este orden de ideas, establecer
Posiciones Múltiples se hace con la finalidad de diversificar para minimizar el
impacto negativo producto de la concentración, en el entendido que tomar Posiciones
Múltiples implica auxiliarse de diferentes instrumentos financieros de forma
simultánea en ambas direcciones del Mercado -alza y baja respectivamente-, lo
anterior a fin de aprovechar tanto el deslizamiento de las cotizaciones como la
“Rotación del Dinero”. Por ejemplo, como en su momento mencionamos, es común
que mientras los Mercados Accionarios presentan deslizamientos a la
alza, en FOREX encontremos
deslizamientos a la baja por parte de algunos pares de divisas o
viceversa, o bien puede tratarse de una estrategia como el SPDR, la cual es una
estrategia de inversión de largo plazo fundamentada en la compra de
Títulos/Acciones como el ETF SPY, el cual como hemos señalado, replica el
comportamiento del S&P 500 Index, acompañada de Contratos de Opciones Call
y Put respectivamente, de esta forma, la estrategia SPDR genera un instrumento
con un desempeño equivalente al S&P 500 Index protegido a la baja,
consiguiendo con lo anterior un producto equivalente a una Tasa de Interés
utilizando los siguientes mecanismos y
productos:
1. Comprar Títulos/Acciones de SPY, el
cual en sí mismo es una inversión diversificada en las 500 empresas más grandes
de la Economía Americana.
2.
Comprar “Opciones” (“Put”) de largo plazo sobre el SPY liquidables en efectivo
a su vencimiento (mensualmente), las cuales representan una Cobertura frente a
los Títulos/Acciones SPY previamente adquiridas, en el entendido que el precio
de las Opciones se establece utilizando el mismo S&P 500 Index,
proporcionando protección de una cantidad absoluta en Dólares hasta la fecha de
expiración o término de las Opciones ante una eventual caída del S&P 500
Index.
3. Vender “Opciones” (“Call”) de corto
plazo sobre SPY para incrementar el “Potencial” de la estrategia de inversión
gracias al premio derivado de la “Venta” de esta Opción “Call”, mismo que
permitirá amortizar el costo relativamente alto de la “Compra” de la Opción
“Put” adquirida con la finalidad de proporcionarnos Cobertura ante una eventual
caída del S&P 500 Index. Es decir, esta estrategia generará un premio que
pagará un poco más de lo que costó adquirir la protección a la baja (paso dos)
para los Títulos/Acciones adquiridos originalmente (paso uno).
Lo anterior significa que mediante esta
estrategia se produce una inversión diversificada en Títulos/Acciones con un
riesgo significativamente aminorado ante la posible baja del Valor de las mismas
y la posibilidad de exceder el desempeño del Mercado, excepto cuando éste
experimente alzas significativas dentro de un periodo de tiempo relativamente
corto. Destacando que mediante esta estrategia nuestra posición constante o
“Inversión” serían los Títulos/Acciones, mientras que nuestro instrumento de
“Negociación” serían las Opciones, permitiéndonos conservar nuestra posición
“Accionaria” durante los periodos de ajuste a la baja, mientras que las
Opciones “Put” nos generan una ganancia similar a la perdida relativa que
pudieran estar experimentando nuestros Títulos/Acciones.
En este sentido, el objetivo de esta
estrategia es lograr una ganancia ligeramente mayor a la del S&P 500 Index en
el largo plazo con las siguientes excepciones:
1. Tendrá un desempeño inferior al Índice
en cualquier mes en el que las ganancias del mismo sean mayores al 4%.
2. Tendrá un desempeño mayor al Índice en
Mercados relativamente estáticos.
3. Superará significativamente al Índice
en Mercados decrecientes (que están perdiendo) debido tanto al premio del
“Call” Vendido como al seguro de la Compra del “Put”.
De esta manera la estrategia SPDR logra
convertir, por sus características de protección, la posesión de Acciones en el
Mercado Norteamericano en un atractivo instrumento equivalente a una Tasa de
Interés.
Desde luego, este tipo de negociación,
Posiciones Múltiples, requiere de mucho más estudio e interpretación tanto del
aspecto Técnico como Fundamental del Mercado. De modo tal que la clave en este
método es la habilidad para identificar aquellos instrumentos financieros que presenten
fortaleza para tomar posición “Long” con ellos, al tiempo que se establecen las
estrategias de Cobertura correspondientes, lo cual requiere del desarrollo de
un invaluable “Colmillo”, por tal motivo, estrategias de esta naturaleza suelen
estar reservadas para inversionistas experimentados cuya restricción presupuestaria
les permita llevarlas a cabo de forma individual o bien para aquellos que
decidan hacerlo de forma colectiva, por ejemplo, a través de un Investment Club
que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo
compatible con los intereses del inversionista se juzgue conveniente, conscientes
de que la diversificación no elimina el riesgo, simplemente lo distribuye, por
lo que no debe perderse el sentido de administración del Capital de Trabajo, reiterando la conveniencia de reservar este estilo de operación a
inversionistas experimentados y/o Money Managers susceptibles de dar
seguimiento puntual al sentimiento del Mercado de forma constante para proceder
en consecuencia acorde con la rotación del dinero.
Scaling In and Out
Ahora bien, una de las mejores técnicas
de Administración del Riesgo es la conocida con el nombre “Scaling In and Out”,
la cual como su nombre lo indica, se divide en dos etapas, i) Scaling In y ii)
Scaling Out, de tal forma que Scaling In es cuando tomamos posición con una
cantidad reducida de Títulos/Acciones y en la medida que las cotizaciones del
Mercado se mueven en nuestro favor se agregan más Títulos/Acciones para
incrementar las posibilidades de ganancia al tiempo que se limita el riesgo
asumido, en el entendido que esta estrategia es aplicable -principalmente- para
Operaciones de Tendencia o Swing Trading, toda vez que agregar una
mayor cantidad de Títulos/Acciones en el mediano plazo conforme la cotización experimenta un segundo
nivel de precios en la misma dirección es una buena idea, sobre todo después de
un “Pullback” que confirma la continuación de la tendencia original, lo que representa una oportunidad para maximizar las utilidades con un nivel de
riesgo potencialmente limitado, puesto que la posición original está ahí para
proteger a la segunda y así sucesivamente, destacando que en la medida que las
cotizaciones nos favorecen y se incrementa la posición, se deberá establecer un
Stop Loss a la porción de la posición que mantiene ganancias para evitar que
una posición ganadora se convierta en perdedora al tiempo que preservamos e
incrementamos el Capital de Trabajo.
Por su parte, Scaling Out, es realizado
por tres razones principalmente:
En primer lugar, se realiza cuando no se
tiene la certeza de que la tendencia del Mercado continuará en favor de nuestra
posición, sin embargo, existe la posibilidad de que así sea, por esa razón, se
toman utilidades de una parte de la posición y se conserva otra parte dentro
del Mercado a fin de beneficiarse de la posible continuación de la
tendencia pero siempre protegiendo parte de las ganancias de capital, de hecho, a la
porción que permanece dentro del Mercado se le establece un nuevo Stop Loss a
fin de evitar que dichas ganancias de capital hasta ese momento alcanzadas se consuman por
completo, tal y como hemos referido con anterioridad.
En segundo lugar, es conveniente cerrar
nuestra posición en parcialidades cuando ésta es de tamaño considerable, es
decir, cuando tenemos un gran número de Títulos/Acciones, lo anterior a fin de
evitar el “pánico” entre los demás participantes del Mercado ante una orden de tamaño considerable para cerrar nuestra posición, pues nosotros mismos
podríamos propiciar el fin del “Momentum” independientemente de su dirección -alza o baja- y
por ende una posible corrección revirtiendo la tendencia del Mercado así sea
momentáneamente, por esta razón, es conveniente realizar nuestra liquidación en
parcialidades incluso en diferentes niveles de precio si es necesario,
recordando que al igual que nosotros, el resto de los participantes del Mercado
tienen acceso a la misma información, por lo que es probable que ellos también
decidan hacer lo mismo conscientes de este fenómeno.
En tercer lugar pero no menos importante,
es conveniente tomar ventaja de las diferentes rutas de ejecución disponibles
en cada caso, sobre todo cuando se presente un Trend Reversal.
Posiciones Overnight
Por último, las Posiciones Overnight se
refieren a la toma de posición previo al cierre de la jornada del Mercado,
incluso después de que este ha cerrado en cuyo caso se denomina After-Market, para
lo cual es oportuno tener en cuenta las siguientes consideraciones:
•
Sé asume un riesgo con la expectativa de
beneficiarse de un posible “Gap” (Up o Down) entendido como brecha -a la alza o
a la baja- a la apertura del Mercado la jornada siguiente.
•
Particularmente, hay que poner atención a
aquellos instrumentos financieros que cierren cerca del “High” o “Low” del día, pues es
probable que dichos instrumentos continúen con su tendencia el día siguiente y
siempre será mejor estar posicionado dentro del Mercado en favor de la
tendencia de éste.
•
En caso de tratarse de un “Gap” de tamaño
considerable, es preciso estar alerta de la corrección del mismo. Es decir,
siempre será mejor cerrar nuestra posición en la primera oportunidad pues
podría corregirse este “Gap” consumiendo las posibles ganancias de capital, incluso
podría revertirse la tendencia del Mercado, lo cual, si bien es cierto no es
una constante, sí es común que ocurra. De hecho, es aconsejable cerrar nuestras
posiciones Overnight a la apertura del Mercado tan pronto como identifiquemos
el “Gap”, así sea antes de la apertura del Mercado o Pre-Market si nuestra
plataforma de negociación lo permite.
•
Es conveniente observar las condiciones
del Mercado, pues si el sentimiento de éste es malo al grado de entrar en un
Bear Market, conduciendo los precios a cerrar cerca del “Low” del día, lo mejor
será cerrar nuestra(s) posición(es) “Long” antes del cierre del Mercado y
permanecer “Flat” (sin posición) o bien tomar posición Overnight “Short”, pues
si la debilidad del Mercado es considerable, las posibilidades de que se presente
un “Gap Down” a la apertura de la próxima jornada son latentes, desde luego,
conscientes del nivel de riesgo que esto implica.
Ahora bien, no obstante puede ser
altamente lucrativo tomar posiciones Overnight con la expectativa de
beneficiarse con un “Gap” (Up o Down), es preciso tener en cuenta que este tipo
de estrategias de operación llevan implícito un nivel de riesgo considerable,
por lo que cobra vigencia el dicho popular; “…no por mucho madrugar amanece más
temprano”.
Así las cosas, los anteriores son algunos de los estilos de operación de Mercados Financieros más comunes con los que valdrá la pena familiarizarse si
lo que se pretende es tener una participación activa en la toma de decisiones en
la administración de nuestros portafolios de inversión, conscientes de que sin
importar cual de ellos implementemos como estilo propio de operación, cuando
ahorramos “Spread”, perdemos “Momentum” y cuando aprovechamos “Momentum”
pagamos “Spread”, es decir, cuando giramos una orden de compra (suponiendo que
se trate de una posición Long) en el “Bid” ahorramos “Spread” (diferencial entre
precio de compra y venta), sin embargo, no estaríamos tomando posición en el
momento justo en que un Rally o Bounce tenga efecto, por el contrario,
tendríamos que esperar a que el Mercado se moviera en nuestro favor, lo cual
significa que no obstante tendríamos un ahorro por concepto del "Spread", podría nuestra posición estar
en números rojos en tanto no inicie el recorrido esperado. Ahora bien, cuando
giramos esta misma orden de compra (suponiendo nuevamente que se trate de una
posición Long) aprovechando el “Momentum”, lo haremos siempre en el “Ask”, lo
cual significa que estaríamos pagando “Spread”, sin embargo, cuando tomamos
posición en “Momentum”, lo hacemos una vez iniciado el esperado recorrido, es
decir, nos unimos al “Momentum” en curso.
Dicho de otra forma, es como tomar el
tren con anticipación con la certeza de que habrá un asiento disponible para
nosotros (Ahorro de Spread) aun cuando tengamos que esperar a que este arranque
o abordarlo una vez que haya empezado su marcha, conscientes de que podríamos
no encontrar asiento disponible (Comprar en Momentum), temas abordados con
mayor detalle en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo
XXI”.
LCNI &
MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX Global
Management LLC
Investment Club Member of National Association of
Investors Corporation –NAIC-
Autor del
libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor
del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
Feedback: FX Global Management LLC
