LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 31 de Mayo
al 4 de Junio 2021.
¿Qué
es la planeación estratégica financiera?
Mientras que en nuestro Resumen Semanal
de Mercados previo hicimos referencia a los pormenores de las Empresas
Integradoras y el valor agregado que aportan a sus miembros, en esta ocasión abordaremos
el tema relacionado con la planeación estratégica financiera y la forma de
llevarla a cabo independientemente del grado de capitalización y etapa de madurez
de las diferentes unidades de negocio también entendidas como MIPYMES o Grandes
Empresas sean públicas o privadas, es decir, que coticen en el Mercado de
Valores o no, partiendo de la premisa que la planeación estratégica financiera
es un proceso que abarca un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos para
la evaluación de una organización con el fin de prever sus necesidades de capital
y su correcta aplicación, es decir, la planeación estratégica financiera es el
conjunto de procesos, técnicas y estrategias coordinadas cuyo fin es la
captación, determinación, distribución, localización, proceso y registro de
información estratégica que permita la toma de decisiones con mayor asertividad
para competir con ventaja, aprovechar las oportunidades y administrar los
riesgos asociados a cada unidad de negocio, para lo cual es necesario conjugar
una serie de factores tales como identificar los conceptos fundamentales de
contabilidad y finanzas, describir el valor agregado que aporta cada unidad de
negocio a la sociedad en su conjunto, proponer alternativas de financiamiento
acorde con el grado de capitalización y etapa de madurez
de las mismas, así como identificar y administrar los riesgos asociados a dichas
unidades de negocio para conformar un plan estratégico financiero susceptible
de permitir la puesta en marcha, consolidación y eventual escalamiento -según
corresponda- de cada unidad de negocio acorde con su propia circunstancia,
incluidos desde luego, su grado de capitalización y etapa de madurez.
¿Por dónde empezar?
En este orden de ideas, empecemos por
recordar el funcionamiento del flujo circular de la economía y la importancia
de cada uno de sus componentes entendidos como agentes económicos, los cuales están
conformados por 4 grupos, el 1° por la sociedad en su conjunto incluidos
nosotros mismos, el 2° por el gobierno en sus diferentes niveles (federal,
estatal y municipal) y poderes (ejecutivo, legislativo y judicial), el 3° por
las unidades de negocio independientemente de su grado de capitalización y
etapa de madurez y el 4° conformado por el sector exportador e importador,
mismos que en su conjunto contribuyen con la reactivación del dinamismo económico-comercial,
conscientes que son las unidades de
negocio las que generan los puestos de trabajo productivos y estos a su vez el
valor agregado para satisfacer las necesidades de los consumidores.
Considerando lo anterior, podemos
entender la importancia de las condiciones del mercado de trabajo, toda vez que
cada trabajador también es un consumidor, de modo que si estos últimos cuentan
con el presupuesto necesario para satisfacer sus necesidades entendidas como
casa, vestido y sustento -entre otras-, contribuirán con la reactivación del
dinamismo económico-comercial, razón por la cual el 1er viernes de cada mes uno
de los reportes más representativos para conocer el pulso de dicho dinamismo es
el reporte de desempleo no agrícola de los Estados Unidos también conocido como
reporte NFP por sus siglas en Inglés, mismo que el pasado mes de Mayo registró
la creación de 559K puestos de trabajo por debajo de la previsión de 650K, al
tiempo que superó el número de puestos de trabajo creados el mes previo (Abril)
que fue de 278K, destacando que no obstante la creación de puestos de trabajo del
mes de Mayo se quedó corta respecto a las previsiones, el Departamento de
Trabajo de Estados Unidos reveló este viernes 4 de Junio que el desempleo de
ese país fue de 5.8% en Mayo, cifra inferior a la registrada en Abril que fue de
6.1% y mejor que la proyección estimada en 5.9%, datos que para el caso de
México son importantes, toda vez que de acuerdo con el Instituto Nacional de
Estadística y Geografía (INEGI), uno de los principales pilares de la economía
mexicana son las exportaciones no petroleras, mismas que en su mayoría tienen
como destino el vecino país del norte, poniendo de manifiesto la relación
funcional directa entre ambas economías producto de la integración de las
cadenas de valor, de modo que si la economía de los Estados Unidos se reactiva
gracias al consumo, las exportaciones de México son susceptibles de seguir el
mismo comportamiento.
¿Cuál es la importancia del aspecto
contable y financiero?
Desde luego, parte fundamental de toda
planeación estratégica financiera incluye el aspecto contable, de hecho, este es
tan importante que podríamos compararlo con la columna vertebral del cuerpo
humano, toda vez que necesitamos una columna vertebral sana para estar en
condición de ponernos de pie, mover nuestras extremidades y desplazarnos discrecionalmente,
poniendo de manifiesto que así como el cuerpo humano no puede prescindir de una
columna vertebral sana para poder moverse libremente, una unidad de negocio no
puede prescindir de la información contable y desde luego financiera
manifiesta a través de un Estado
Financiero, pues siguiendo con la analogía del cuerpo humano, un Estado
Financiero es como la radiografía de las unidades de negocio, misma que nos
permite conocer la salud ósea de éstas.
Así las cosas, los Estados Financieros de
cualquier unidad de negocio constan de tres partes principales que son:
·
Balance General (Balance Sheet).
·
Estado de Ganancias y Pérdidas (Income
Statement).
·
Estado de Flujo de Efectivo (Cash Flow
Statement).
Así las cosas, entender lo que representa
el Balance General es crucial para determinar si la unidad de negocio presenta
un verdadero valor para sus accionistas, es decir, si genera las ganancias que dichos
accionistas esperan, destacando para el caso de las empresas cotizadas en el Mercado
de Valores que el precio por Acción en sí mismo no tiene mayor significado sino
se compara la empresa en cuestión con sus competidores, la industria y el
sector al que pertenece.
Desafortunadamente, un gran número de inversionistas,
sobre todo aquellos en busca de ganancias de capital en el corto plazo,
concentran su atención únicamente en las utilidades de la empresa sin tomarse
el tiempo para analizar ni el Balance General ni el Estado de Flujo de Efectivo,
lo cual es un mal hábito, pues sólo éstos nos pueden decir si la compañía está
suficientemente estable, o lo que es lo mismo, si tiene suficiente dinero para
seguir fundando bases para su crecimiento, o si de lo contrario, la empresa
necesita pedir dinero para continuar con su funcionamiento, dinero que puede
conseguir a través de la emisión de Deuda (Ejemplo; Bonos) o sacando más
Acciones al Mercado, lo cual implica además de un exhaustivo análisis cuantitativo
entendido como el estudio tanto del
Balance General como del Estado de Flujo de Efectivo, un análisis cualitativo
de la propuesta de valor de la empresa en cuestión, es decir, un estudio de
mercado que permita conocer el comportamiento de la demanda respecto a dicha
propuesta de valor, o lo que es lo mismo, que tanto los consumidores están
interesados en el producto y/o servicio ofrecido, pues dependiendo de lo
anterior el público inversionista podrá determinar si debe o no destinar un
porcentaje de su patrimonio a dicha inversión sea que se trate de una inversión
en Bonos o Acciones, poniendo de manifiesto la importancia de mantener un sano
equilibrio entre los aspectos cuantitativo vs; cualitativo, pues si bien el aspecto
cuantitativo (contable y financiero) es para la empresa como la columna vertebral
para el cuerpo humano, el aspecto cualitativo (sentimiento del mercado) es como
el alma que da vida al negocio, de modo que por más necesario que sea contar
con una columna vertebral sana, de nada sirve si el cuerpo no tiene vida, pues
de cualquier forma no podrá moverse.
¿Cómo identificar el sentimiento del
mercado?
Con base en lo anterior, para conocer el sentimiento
del mercado también entendido como consumidores, es necesario responder las preguntas
clave señaladas en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados; ¿Qué producir?
¿Cómo producir? Y ¿Para quién producir? Pues solo con base en las respuestas a
dichas preguntas podremos saber si la propuesta de valor de la unidad de
negocio en cuestión cuenta con un mercado potencial que justifique la inversión
de tiempo, dinero y esfuerzo que implica la concepción de dicha propuesta de
valor, partiendo de la premisa que en la actualidad no estamos más en un
mercado de vendedores sino en un mercado de compradores, los cuales como
sabemos, cada vez están más y mejor informados, por lo que no podemos pretender
que somos la única bebida refrescante disponible en el estadio, cuando la
realidad es que existen cualquier cantidad de ellas, algunas de las cuales pueden
ser idénticas a la nuestra, incluso mejores, por lo que es necesario contar con
un diferenciador para estar en condición de estar dentro de las preferencias de
los consumidores, lo cual incluye conocer sus hábitos de consumo, caso
contrario nuestra propuesta de valor es susceptible de pasar a la historia como
ha ocurrido con icónicas empresas, baste con tener presente el caso Blockbuster
vs; Netflix o SEARS, la emblemática cadena de tiendas
departamentales que llegó a dominar los centros comerciales en los Estados
Unidos, misma que debilitada por el ascenso del comercio electrónico también conocido
como e-Commerce, se declaró en bancarrota, solo por citar dos de los ejemplos
más mediáticos.
¿Cuál es la fuente de financiamiento más
adecuada?
Ahora bien, para determinar cual es la
fuente financiamiento más adecuada en cada caso, es necesario separar lo
deseable de lo posible empezando por reconocer el grado de capitalización y
etapa de madurez de la unidad de negocio en cuestión, así como tener claro para
que se necesita la fuente de financiamiento, pues dependiendo de lo anterior será
posible determinar si la mejor alternativa es una fuente de financiamiento
tradicional o una fuente de financiamiento alternativa, sea que se trate de una
fuente de financiamiento de corto plazo para apoyar las operaciones de exportación/importación
de una determinada unidad de negocio como las referidas en nuestro Resumen Semanal
de Mercados del 24 al 28 de Mayo o si se trata de una inyección de capital para
ampliar su capacidad instalada y de ser este el caso, cual es la forma más adecuada
de hacerlo independientemente que se trate de una empresa pública o una empresa
privada, pues si bien cada caso es diferente, también es cierto que ambas son
susceptibles de recibir financiamiento de largo plazo por parte de terceros sea
mediante la emisión de Deuda o a través de una participación Accionaria, en el
entendido que cada tipo de inversión lleva implícitas sus propias relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa, mismas que son susceptibles de administrarse
lo mismo por parte de la unidad de negocio objeto de financiamiento que por
parte del público inversionista sea a través de una póliza de seguro, una
estrategia de cobertura financiera o una combinación de ambas, entre otras
alternativas.
¿Cómo identificar las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a cada unidad de negocio?
En cuanto a las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a cada unidad de negocio, además de
conocer las áreas de fortaleza y las áreas de oportunidad de cada una de estas, es
necesario hacer un análisis PESTEL -por sus siglas en Inglés- para conocer los
aspectos políticos, económicos, sociales, tecnológicos, ecológicos y culturales -entre otros- de la plaza en la que se encuentra la unidad de negocio en cuestión o en la que
se pretende iniciar operaciones tratándose de una unidad de negocio de nueva creación
para estar en condición de identificar los riesgos susceptibles de
experimentarse y la forma de mitigarlos, en el entendido que existen diferentes
tipos de riesgo, sea que se trate de los riesgos asociados a los fenómenos
naturales como huracanes, sequías o sismos -entre otros-, en cuyo caso es
posible auxiliarse de una póliza de seguro para mitigar el impacto negativo
derivado de dichos fenómenos, como del riesgo mercado imputable a las
fluctuaciones de las precios de los diferentes bienes o servicios a causa de un
eventual incremento en las cotizaciones de las materias primas -Commodities- a
los que están asociados como pueden ser los productos agrícolas o energéticos,
o las fluctuaciones del Tipo de Cambio o bien a causa de la oferta y la demanda
propia de la estacionalidad de dichos productos o servicios, riesgos que si
bien son susceptibles de presentarse en cualquier momento, también es cierto
que pueden administrarse mediante una estrategia de cobertura financiera, lo cual
significa que tanto los riesgos asociados a los fenómenos naturales como el
riesgo mercado no deben ser vistos como el enemigo a condenar sino como la constante
que debe administrarse, es decir, no deben ser tema objeto de preocupación sino
de ocupación como hemos referido con anterioridad, mientras que el riesgo
emisor es aplicable a cada unidad de negocio por lo que corresponde a cada cual
determinar si es un riesgo que esté dispuesto a asumir o si prefiere rechazarlo,
ejemplo de lo anterior es la inversión en obras de infraestructura público-privadas
como puede ser un aeropuerto internacional, de modo que si éste último es
susceptible de contar con el tráfico aéreo suficiente puede ser una buena
opción destinar un porcentaje de nuestro patrimonio en dicha inversión, caso
contrario tratándose de un aeropuerto que de antemano está condenado al fracaso
por falta de tráfico aéreo, pues recordemos que el principal cliente de todo
aeropuerto son las aerolíneas y si estas no están dispuestas a considerar dicho
aeropuerto -por ejemplo- como posible Hub Aeroespacial, tal aeropuerto estará
condenado a ser un estéril elefante blanco por lo que no tendrá sentido considerarlo
como parte de nuestro portafolio de inversión, por su parte, el riesgo moral es
aquel que obedece a la falta de certidumbre jurídica ya sea porque no se
respetan los acuerdos celebrados con anterioridad o peor aun, cuando no es respetado
el Estado de Derecho al violar la Constitución, situación lamentablemente aplicable a diferentes países,
algunos de los cuales se encuentran en Latinoamérica incluido México, el cual
de acuerdo con Banco de México (BANXICO), es uno de los 8 países emergentes que
han registrado salidas de capital entre Diciembre de 2018 y Mayo de 2021, pasando
de 33.1% a 19.8% la tenencia de valores gubernamentales en manos de
extranjeros, contrastando con otros 11 países emergentes que han experimentado
un flujo de inversión positiva en el mismo periodo de tiempo, lo anterior producto
de la falta de asertividad en la toma de decisiones del actual jefe del poder
ejecutivo federal mexicano como hemos señalado en este mismo espacio con anterioridad,
explicando la preocupación del público inversionista internacional -institucional y/o individual- ante los
resultados de los comicios electorales intermedios del domingo 6 de Junio, toda
vez que de alcanzar la mayoría necesaria el partido político en el poder,
México corre el riesgo de perder lo que le queda en materia de equilibrio de
poderes y con ello consolidar el lamentable retroceso a la década de los 70´s característico
de la presente administración, por lo que podemos inferir que en este momento la
moneda está en el aire, sentimiento que podemos apreciar en la paridad
cambiaria del par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano
(USD/MXN), mismo que si bien se ha mantenido durante la semana previa a los
referidos comicios electorales intermedios dentro de un canal lateral -Flat-
entre 19.80 y 20.20 Pesos por Dólar cerrando la jornada del viernes 4 de Junio
en torno a 19.95 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, prácticamente en el mismo
nivel de la semana previa, también es cierto que por segunda vez en una semana
ha alcanzado la Resistencia conformada por el Moving Average (MA) 100 (color
mostaza) ubicado en 20.20 Pesos por Dólar, por lo que será necesario monitorear
el sentimiento del público inversionista, pues si este se torna negativo, el
siguiente Target del par de divisas USD/MXN se sitúa en torno al MA 200 (color
blanco), ligeramente por debajo de los 20.50 Pesos por Dólar, nivel que de ser
superado de forma sostenida daría lugar a un siguiente Target en niveles de
20.65 Pesos por Dólar acorde con el 23.6% de retroceso de Fibonacci (línea horizontal
color rojo) como puede apreciarse en Daily Chart, lo cual como hemos
mencionado, dependerá del sentimiento del público inversionista por lo que será
necesario estar pendientes del mismo para proceder en consecuencia con nuestras
estrategias de diversificación y cobertura financiera acorde con la rotación
del dinero, mientras tanto corresponde a todo mexicano ejercer el derecho al
voto partiendo de la premisa que si bien nos reservamos el derecho de ejercer
nuestro libre albedrío, también es cierto que deberemos responsabilizarnos de nuestra
toma de decisiones y asumir las consecuencias de las mismas, por lo que es
necesario fundamentar nuestra toma de decisiones con base en la racionalidad
económica y no así en la respuesta a incentivos.
USD/MXN
(US Dollar vs; Mexican Peso) Daily Chart 1 Year
Fuente: TD
Ameritrade
LCNI &
MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX Global
Management LLC
Investment Club Member of National Association of
Investors Corporation –NAIC-
Autor del
libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor
del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
Feedback: FX Global Management LLC
