LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 28 de
Junio al 2 de Julio 2021.
2°
Semestre 2021: ¿Cerrará el año el par de divisas USD/MXN por arriba de 20.00 Pesos por Dólar?
Previo a la conmemoración del día de la independencia de los Estados Unidos y una vez concluido el 1er Semestre del 2021 luego de los comicios electorales intermedios celebrados el pasado 6 de Junio en México, entre otros eventos de índole económico-comercial y político-social en ambos lados de la frontera común entre los Estados Unidos y México -algunos de los cuales derivados de las restricciones epidemiológicas producto del Covid-19- que en su conjunto han provocado un incremento en la volatilidad del par de divisas conformado por el Dólar Americano frente al Peso Mexicano (USD/MXN), conduciendo la paridad cambiaria durante la 1ª mitad del año del mínimo de los últimos 12 meses -Low 52- ubicado en torno a 19.54 Pesos por Dólar al máximo alcanzado el mes de Marzo en niveles de 21.63 Pesos por Dólar, para cotizarse durante los meses de Abril y Junio entre +/- 19.80 y +/- 19.60 Pesos por Dólar como puede apreciarse en Daily Chart, iniciamos el 2° Semestre del 2021 con el regreso de la paridad cambiaria USD/MXN a niveles de 20.00/10 Pesos por Dólar durante la jornada del 1° de Julio, luego de haberse cotizado entre 20.65 y 19.69 Pesos por Dólar durante las últimas dos semanas tras los anuncios relacionados con la Política Monetaria tanto de la Reserva Federal (FED) como del Banco de México (BANXICO) respectivamente, para recuperar parte de lo perdido durante la jornada del 2 de Julio cerrando la semana en niveles de 19.75 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, poniendo de manifiesto la subjetividad del sentimiento del Mercado entendido como público inversionista internacional -institucional y/o individual- respecto a la información proporcionada por los diferentes agentes económicos tanto nacionales como internacionales en torno a las proyecciones de la recuperación económica local, regional y mundial como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, destacando en esta ocasión el reporte de desempleo no agrícola de los Estados Unidos correspondiente al pasado mes de Junio mejor conocido por sus siglas en Inglés como NFP, el cual registró la creación de 850K puestos de trabajo superando la expectativa de 700K luego de haberse generado 583K puestos de trabajo el mes previo (Mayo), posicionando la Tasa de Desempleo en 5.9% frente a una previsión de 5.7% lo que representa un ligero retroceso respecto al mes de Mayo en el que la Tasa de Desempleo se situó en 5.8% de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos (Bureau of Labor Statistics), no obstante, al permanecer por debajo de 6% ha sido considerado como algo positivo por parte del mandatario estadounidense Joe Biden, sin embargo, no ha sido suficiente para mantener la fortaleza del Dólar Americano frente a sus contrapartes como puede apreciarse en el comportamiento del par de divisas USD/MXN y Dow Jones FXCM Dollar Index Daily Chart, por lo que más que determinar una paridad cambiaria y/o cotización específica -respectivamente- para el cierre de 2021, será necesario dar seguimiento al sentimiento del Mercado para proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias de diversificación y cobertura financiera acorde con la rotación del dinero, considerando para tal efecto que mientras el par de divisas USD/MXN está en un Mercado Bajista -Bear Market- al encontrarse la cotización por debajo del Moving Average (MA) 200 Daily Chart, el Dow Jones FXCM Dollar Index al cotizarse por arriba del MA 200 Daily Chart es susceptible de confirmar el inicio de un Mercado a la Alza -Bull Market-, lo cual como sabemos dependerá de la percepción del Mercado respecto a la evolución del dinamismo económico-comercial y estabilidad político-social a nivel local, regional y mundial.
Fuente: TD Ameritrade
$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index)
Daily Chart 1 Year
Fuente: TD Ameritrade
Ante
dicho escenario; ¿Cómo podemos preservar el poder adquisitivo y multiplicar el
valor de nuestro patrimonio?
Considerando
dicho escenario y partiendo de la premisa que una forma de administrar los
riesgos asociados a nuestros portafolios de inversión es mediante la
diversificación de éstos, es necesario tener presente la diferencia entre
ahorro vs; inversión, así como la diferencia entre inversiones tradicionales
vs; inversiones alternativas y dentro del universo de éstas últimas, conocer
los derechos y obligaciones, alcances y limitaciones de una inversión activa
vs; una inversión pasiva.
Ahorro vs; Inversión
En este orden de ideas y conscientes que el
ahorro fraccionado contribuye de forma significativa con el crecimiento y
desarrollo económico, toda vez que no hay progreso sino hay capitalización y no
hay capitalización sino hay ahorro, al tiempo que este último es puesto a
disposición de la actividad productiva, es preciso diferenciar ahorro de
inversión.
Con base en lo anterior, recordemos que el
Sistema Financiero tiene por objeto vincular a los agentes económicos con
excedentes de capital en busca de rendimientos con los agentes económicos en
busca de fuentes de financiamiento competitivas para la puesta en marcha y/o
consolidación de sus respectivas unidades de negocio, con lo cual podemos
entender que los instrumentos financieros que para unos constituyen una
vehículo de ahorro/inversión, para los otros representan una fuente de
financiamiento, razón por la cual desde el punto de vista del ahorrador/inversionista
es preciso conocer el principio y fundamento de cada uno de los diferentes
instrumentos financieros para determinar cuál de ellos es el más adecuado en
cada caso, pues recordemos que a mayor liquidez y por ende menor riesgo
corresponde menor rendimiento, mientras que a menor liquidez corresponde mayor
riesgo y por tanto la posibilidad de acceder a mayores rendimientos.
En virtud de lo anterior, podemos
establecer que ahorro es aquel porcentaje del patrimonio cuya liquidez es una
prioridad toda vez que su finalidad es cubrir, por ejemplo, el gasto corriente
entendido como gastos de casa, vestido y sustento –entre otros-, por lo que no
debe distraerse dicho porcentaje del patrimonio para ningún otro fin que no sea
el originalmente establecido, razón por la cual el ahorro debe denominarse en
instrumentos financieros que proporcionen la mayor liquidez posible como puede
ser la Deuda Soberana, Corporativa o Bancaria, conscientes que el rendimiento
pagado por dichos instrumentos será moderado por el simple hecho que no han
sido creados para multiplicar el patrimonio del ahorrador/inversionista en el
mediano y largo plazo sino para otorgar financiamiento al emisor en las mejores
condiciones posibles, lo cual es susceptible de derivar en rendimientos
negativos una vez descontada la inflación como está ocurriendo actualmente con
gran parte de la Deuda Soberana, situación que si bien está impactando por
igual a países desarrollados como en vías de desarrollo -como México-, son
estos últimos los que podrían verse más afectados ante un eventual incremento
de Tasas de Interés por parte de la FED, pues además del impacto inflacionario,
podrían enfrentar una fuga de capitales al ser más atractivo el Dólar Americano por ser considerado un instrumento refugio y pagar
mejores rendimientos, lo anterior desde luego, una vez concretado el incremento
de Tasas de Interés por parte de la FED.
En cuanto a inversión se refiere, lo
primero que hay que considerar es que aquel porcentaje del patrimonio destinado
a este fin, a diferencia del anterior, no tiene como prioridad cubrir el gasto
corriente sino multiplicarse, lo cual implica renunciar a la liquidez de corto
plazo característica de los instrumentos de Deuda (Soberana, Corporativa o
Bancaria), puesto que la forma probable de multiplicar el patrimonio con apego
a la legalidad es proporcionando financiamiento a la actividad productiva sea
de forma directa o indirecta -por ejemplo- comprometiéndose con una determinada
emisora listada en el Mercado de Valores en el mediano y largo plazo mediante
instrumentos de Renta Variable como las Acciones con la expectativa de generar
(1) ganancias de capital, (2) recibir el pago de dividendos o (3) una combinación
de ambos escenarios, además de (4) beneficiarse del interés compuesto entendido
como la reinversión de los rendimientos generados a lo largo del tiempo sea de
forma parcial o total.
Inversiones Tradicionales vs; Inversiones
Alternativas
Ahora bien, conscientes de la diferencia
entre ahorro e inversión y las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa
que los caracterizan, es oportuno hacer lo propio con las inversiones
tradicionales vs; las inversiones alternativas, pues mientras las primeras pueden
llevarse a cabo a través del común denominador de intermediarios financieros
como las Aseguradoras, Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades Operadoras de
Sociedades de Inversión –entre otros- independientemente que se trate de
inversiones realizadas en instrumentos de Deuda o Renta Variable, las
inversiones alternativas, no obstante suelen auxiliarse del Sistema Financiero,
no están disponibles a través de los intermediarios financieros anteriormente
señalados sino mediante vehículos como Equity-Crowdfunding, Investment Club,
Hedge Fund, Venture Capital Fund o Private Equity Fund, mismos que no son
intermediarios financieros sino entidades que en estricto sentido no tienen
clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se
reservan el derecho de administrar discrecionalmente sus activos financieros,
por lo que suelen realizar inversiones de Renta Variable acorde con su
restricción presupuestaria, desde el Equity-Crowdfunding cuyo monto mínimo de
inversión puede ser simbólico, pasando por los Investment Club que invierten
fundamentalmente en instrumentos financieros listados en los Mercados de
Valores como NYSE o NASDAQ y los Mercados de Derivados sean regulados o los
denominados OTC incluido FOREX lo mismo que los Hedge Fund, con la diferencia
que estos últimos están reservados para cantidades de dinero considerablemente
mayores, hasta los Venture Capital Fund que tienen por objeto proporcionar financiamiento a Startups o los Private Equity Fund cuyo presupuesto les
permite otorgar financiamiento a proyectos de mayor envergadura como pueden ser
los proyectos de infraestructura mediante asociaciones público-privadas –entre
otros-.
Inversiones Alternativas
Con este escenario en mente y conscientes
de la razón de ser de cada uno de los Mercados Financieros (Mercado de Valores,
Derivados, FOREX, etc.) y habiendo diferenciado las inversiones tradicionales
de las inversiones alternativas independientemente que los instrumentos
financieros que conformen los portafolios de inversión pertenezcan al Mercado
de Valores, Derivados o FOREX o una combinación de los anteriores, es oportuno
destacar que las inversiones alternativas están reservadas para aquellos que
además de entender las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa
asociadas, puedan permitirse asumirlas sin que esto ponga en riesgo su
estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que las inversiones
alternativas tienen como principio y fundamento administrar Excedentes de
Capital y no así Capital Patrimonial, destacando que suelen invertir el valor
total de sus activos con perspectiva de mediano y largo plazo indistintamente
en instrumentos financieros o en activos reales incluidos los bienes raíces o
hipotecas, estos últimos lo mismo a través de los REIT´s cotizados en los
principales Mercados de Valores o de forma directa, así como en Commodities,
Divisas, ETF´s, Startups o una combinación de los anteriores.
En este contexto, algunos de los
vehículos de inversión alternativa más comunes por el valor agregado que
aportan a la sociedad en su conjunto son; Equity-Crowdfunding, Investment Club,
Venture Capital Fund y Private Equity Fund debido a que a su vez, representan
una fuente de financiamiento alternativa para las unidades de negocio y obras
de infraestructura en busca de capital, lo cual dependerá de éstas últimas,
pues mientras una unidad de negocio de nueva creación requerirá Capital
Semilla, una unidad de negocio en marcha con potencial de crecimiento requerirá
capital para su consolidación y eventual escalamiento, de modo que el
Equity-Crowdfunding puede ser la alternativa de solución para Startups que se encuentren
en la (1er) etapa de madurez denominada Seed Stage, mientras que los Investment
Club y Venture Capital Fund lo pueden ser para las emisoras listadas en los
Mercados de Valores y las Startups –respectivamente-, éstas últimas que se
encuentren en una (2ª) etapa temprana de madurez o Early Stage, al tiempo que
un Private Equity Fund lo es –por ejemplo- para proporcionar financiamiento a
Startups que se encuentren en una (3ª) etapa de crecimiento o Growth Stage o
proyectos de mayor envergadura como los proyectos de infraestructura mediante
asociaciones público-privadas, en el entendido que este tipo de vehículos de
inversión alternativa no tienen clientes sino inversionistas asociados con
intereses en común, lo cual es preciso tener presente, toda vez que los derechos
y obligaciones, así como los alcances y limitaciones de las inversiones
alternativas no son los mismos que para las inversiones tradicionales, pues
estas últimas si tienen clientes.
Inversiones Alternativas: Activas &
Pasivas
Tan importante como conocer la diferencia
entre una inversión tradicional y una inversión alternativa, es entender las
relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas tanto a las
inversiones activas como a las inversiones pasivas, pues si bien ambas son
susceptibles de formar parte de la diversificación de todo portafolio de
inversión, también es cierto que dependiendo del tipo de inversión del que se
trate serán los derechos y obligaciones, así como los alcances y limitaciones
contraídos.
En este orden de ideas, es oportuno recordar que mientras las inversiones pasivas son aquellas realizadas –por ejemplo- en instrumentos financieros cotizados en el Mercado de Valores y/o Mercado de Derivados incluido FOREX, así como las inversiones realizadas en bienes raíces o hipotecas, sea a través de los REIT´s o de forma directa, las inversiones activas son aquellas que en estricto sentido, además de proporcionar financiamiento a la actividad productiva como algunas de las anteriormente referidas, también generan puestos de trabajo directos, es decir, a diferencia de las inversiones pasivas también consideradas inversiones financieras o indirectas, las inversiones activas forman parte de las inversiones productivas o directas toda vez que en sí mismas generan puestos de trabajo, ejemplo de lo anterior son las inversiones realizadas en la adquisición y posterior operación de una franquicia independientemente de la etapa de madurez en la que se encuentre la empresa propietaria de la marca objeto de explotación, pudiendo ser una marca consolidada que opere de forma global o una Startup que opere únicamente al interior del país de origen de la empresa propietaria de la marca en cuestión –entre otras alternativas de inversión-, lo cual es preciso tener presente -particularmente- cuando se trata de un plan de diversificación que involucra la migración temporal y ordenada del inversionista, sus familiares directos y/o del personal que se hará cargo de la operación y vigilancia de la unidad de negocio objeto de financiamiento en el extranjero, pues solo las inversiones activas califican para la obtención de la VISA de inversionista correspondiente, escenario que es aplicable en determinados países como los Estados Unidos mediante la VISA E-2 que forma parte de las denominadas TREATY INVESTOR VISAS.
Concentración vs; Diversificación
Con base en lo anterior, es oportuno
destacar la diferencia entre concentración vs; diversificación al momento de
conformar un portafolio de inversión, pues mientras concentración se refiere a
destinar gran parte o el total del presupuesto disponible en una misma
inversión sea tradicional o alternativa, activa o pasiva, diversificación se
refiere a buscar diferentes opciones para distribuir dicho presupuesto con la
finalidad de minimizar el impacto negativo derivado de una posible
contingencia, partiendo de la premisa que a mayor correlación entre los diferentes
activos que conformen el portafolio de inversión mayor será el riesgo asumido,
mientras que a menor correlación entre éstos menor será el riesgo, lo que es
equivalente a no poner todos los huevos en una misma canasta ni todas las
canastas en un solo camión, para lo cual, es conveniente mantener un sano equilibrio entre inversiones tradicionales e inversiones alternativas sean activas o
pasivas dentro y/o fuera de nuestro lugar de origen, conscientes que las
inversiones tradicionales al ser fundamentalmente financieras son consideradas
pasivas, mientras que las inversiones alternativas pueden ser activas o
pasivas, toda vez que algunas de estas son realizadas lo mismo en instrumentos
financieros como en bienes raíces y/o hipotecas indistintamente a través de los
REIT´s o de forma directa sin que lo anterior signifique generar puestos de
trabajo directos, a diferencia de las inversiones activas como las realizadas
en la puesta en marcha de una unidad de negocio sea productora, manufacturera, comercializadora o una combinación de las anteriores, incluida la adquisición y posterior operación de una franquicia y/o el Fix & Flip entendido este
último como la compra-remodelación-venta de un inmueble -principalmente casas
habitación- o compra-remodelación-renta de un inmueble comercial, este último “Si
y Solo Si” al interior de dicho inmueble se llevará a cabo una actividad
productiva de la cual el inversionista sea propietario, por ejemplo, la puesta
en marcha de un Business Center, un Hostal o una unidad de almacenamiento
también conocida como Self Storage Investing, entre otras opciones.
Destacando que las inversiones
alternativas en su conjunto pueden llevarse a cabo de forma individual si la
restricción presupuestaria del inversionista lo permite, sea que lo haga con o
sin el apoyo de una fuente de financiamiento o bien, de forma colectiva a
través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el
ejercicio de sus funciones y siendo compatible con los intereses del
inversionista se juzgue conveniente, en el entendido que existen Investment
Club que por así convenir a los intereses de sus miembros concentran su
atención únicamente en instrumentos financieros de Renta Variable como las
Acciones de empresas de mediana y gran capitalización también conocidas como
Mid-Caps o Large-Caps -respectivamente- listadas en los principales Mercados de
Valores como NYSE o NASDAQ, mientras que otros lo hacen con activos reales como
los bienes raíces y/o hipotecas sea a través de los REIT´s y/o de forma directa
o una combinación de los anteriores.
En el caso de FX Global Management LLC, cuyos grupos de interés entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor, al estar relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, además de los instrumentos de inversión anteriormente señalados tanto tradicionales como alternativos, pone particular atención al comportamiento del Índice del Dólar Americano por ser la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio mundial, de esta forma lleva a cabo sus estrategias de cobertura financiera mediante los ETF´s Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) & Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) listados en el New York Stock Exchange (NYSE), mismos que replican el comportamiento del Índice del Dólar Americano, con la salvedad que UUP lo hace a la alza, mientras que UDN lo hace a la baja, al tiempo que, una vez realizado el Due Diligence correspondiente, destina un porcentaje de sus ganancias de capital al financiamiento de empresas emergentes entendidas como Penny Stocks listadas en los Mercados OTC también conocidos como Mercados Extrabursátiles o Mercados de Contratos a Medida y Seed Stage Startups a través del Equity-Crowdfunding.
Así mismo, parte del escalamiento de FX Global Management LLC, el cual implica aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, contempla la posibilidad de diversificar un porcentaje de sus activos financieros en inversiones activas en unidades de negocio estratégicamente ubicadas en los Estados Unidos susceptibles de sumarse a las cadenas de valor de sus inversionistas asociados, considerando para tal efecto que las unidades de negocio objeto de financiamiento -sea de forma directa o indirecta- además de cumplir con los criterios ESG, que en estricto sentido significa que estén comprometidas con los aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, efectivamente contribuyan con el oportuno cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) propuestos por la Organización de las Naciones Unidas (ONU) y secundados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), mismos que en esencia proponen pasar de la solidaridad espontánea al involucramiento participativo mediante el trabajo colaborativo a través de la creación de equipos de teletrabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados, criterios que en su conjunto forman parte integral de la cultura organizacional de FX Global Management LLC.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas
cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión,
diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo
que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación
o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto
que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo
de sus activos financieros.
Feedback: FX Global Management LLC
