LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 12 al 16 de Julio 2021. 

Mercado de Valores: Mercado de Dinero vs; Mercado de Capitales.

 

Dando seguimiento al estudio de los temas abordados en el documental “The ascent of money” del historiador Niall Ferguson como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, en esta ocasión concentraremos nuestra atención en el Mercado de Valores compuesto a su vez por el Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales, mismos que en su conjunto constituyen una fuente de ahorro/inversión para los agentes económicos con excedentes de capital en busca de rendimientos, al tiempo que representan una fuente de financiamiento para los agentes económicos en busca de las mismas, cumpliendo de esta forma con el principio y fundamento del Sistema Financiero.

 

Con base en lo anterior, empecemos por diferenciar el Mercado de Dinero del Mercado de Capitales, pues si bien ambos son susceptibles de formar parte de nuestros portafolios de inversión, también es cierto que dependiendo del instrumento financiero del que se trate serán las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas.

 

En este orden de ideas, entendamos por Mercado de Dinero aquel en el que son negociados los instrumentos de Deuda a corto plazo caracterizados por su alta liquidez, bajo nivel riesgo y por tanto menores rendimientos, los cuales son emitidos por los diferentes niveles de gobierno y empresas listadas en el Mercado de Valores incluidas las instituciones financieras, teniendo en común dichos instrumentos su vencimiento, el cual puede ser -por ejemplo- desde un día hasta un año, destacando para el caso de México los Bonos Ajustables del Gobierno Federal (Ajustabonos), Bonos de la Tesorería de la Federación (Bondes), Certificados de Aceptaciones Bancarias (ABs), Operaciones de Reporto (OR) y Papel Comercial (PC), así como los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES), estos últimos considerados un referente para otros activos financieros, al grado de representar un nivel de riesgo menor al estar respaldados por el gobierno federal, lo cual no significa que en su conjunto los instrumentos de Deuda estén libres de riesgo, pues podría darse el caso de que el emisor de los mismos incurra en incumplimiento de pago, lo que es importante tener en cuenta, pues aun cuando no es común que suceda, si es posible como podemos advertir en el documental “The ascent of money”.

Por su parte, el Mercado de Capitales comprende diferentes instrumentos financieros, tanto de Renta Fija como de Renta Variable como Acciones, Certificados de Participación Inmobiliaria, Certificados de Participación Ordinarios No Amortizables, Fondos de Inversión, Obligaciones, Pagarés de Mediano Plazo  -entre otros-, destacando para el caso de los instrumentos de Renta Fija que suelen tener un vencimiento mayor al de los anteriores, mientras que para el caso de los instrumentos de Renta Variable como las Acciones, suponen por parte del inversionista adquirir una participación en la propiedad, operación y utilidades de la empresa emisora, razón por la cual se denominan de Renta Variable, pues son susceptibles de sufrir minusvalías -por ejemplo- en momentos de contracción económica y/o turbulencia financiera.

Como podemos advertir, ambos, el Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales, representan tanto una alternativa de ahorro/inversión como una fuente de financiamiento, solo es cuestión de tener claro cuál de esas alternativas de ahorro/inversión es la más adecuada para ahorradores/inversionistas dependiendo de sus necesidades de liquidez y propensión para asumir los riesgos asociados a las mismas, mientras que por parte del emisor se determina que es lo que se pretende hacer con el financiamiento recibido, pues como sabemos existen necesidades de financiamiento de corto, mediano y largo plazo, conscientes que los instrumentos de Deuda en estricto sentido suponen por parte del inversionista otorgar financiamiento al emisor sin que ello implique participación accionaria alguna, mientras que los instrumentos de Renta Variable como las Acciones suponen adquirir una participación en la empresa y/o institución financiera emisora de las mismas, no obstante ambos instrumentos, Deuda y Renta Variable, desde el punto de vista del emisor, el objetivo es obtener financiamiento por parte del público inversionista internacional -institucional y/o individual-.

¿Cómo diversificar nuestro patrimonio manteniendo equilibradas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa?

Ahora bien, conscientes de la diferencia entre ahorro e inversión, de forma particular las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa entendidas como liquidez, plazo y los diferentes tipos de riesgo como el riesgo mercado, riesgo emisor y riesgo moral, una forma de diversificar nuestros portafolios de inversión y por ende administrar los riesgos asociados a los mismos de manera eficaz y eficiente es -por ejemplo- invirtiendo en Exchange Traded Funds (ETF´s) listados en los principales Mercados de Valores como los estadounidenses NYSE y NASDAQ, los cuales como hemos mencionado con anterioridad, son un híbrido entre una Acción y una Sociedad de Inversión, toda vez que pueden ser negociados en el Mercado de Valores de forma similar a una Acción, al tiempo que están conformados por una cesta de activos de forma similar a una Sociedad de Inversión, pudiendo ser dichos activos instrumentos de Deuda o Renta Variable, ejemplo de lo anterior son los ETF´s con mayor volumen de operación dentro del Sector y/o Industria al que pertenecen como i) iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF NYSE: AGG, el cual da seguimiento a un Índice de Bonos estadounidenses, mismo que incluye Bonos del Tesoro y empresas con grado de inversión -entre otros-; ii) SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust NYSE: DIA, que da seguimiento al Dow Jones Industrial Average conformado por 30 empresas estadounidenses de gran capitalización seleccionadas por los editores del Wall Street Journal; iii) SPDR S&P 500 ETF Trust NYSE: SPY, mismo que replica el comportamiento de 500 empresas estadounidenses de alta y mediana capitalización seleccionadas por el Comité S&P o iv) Invesco QQQ Trust NASDAQ: QQQ cuyo referente son las 100 empresas que conforman el Índice NASDAQ 100, poniendo de manifiesto que mediante los ETF´s es posible mantener una posición dentro del Mercado de Valores de forma diversificada con un mismo instrumento financiero, sin tener que realizar considerables aportaciones de capital como supondría hacerlo invertir en cada una de las emisoras que conforman dichos ETF´s, lo cual es posible llevar a cabo de forma individual si la restricción presupuestaria del inversionista lo permite o bien de forma colectiva -por ejemplo- a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con los intereses del inversionista se considere pertinente, conscientes que un Investment Club no tienen clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, quienes se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor agregado de sus aportaciones de capital.

AGG (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

DIA (SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

QQQ (Invesco QQQ Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Desde luego, así como existen ETF´s que invierten únicamente en emisoras locales como DIA o SPY, es decir, en emisoras del país de origen del ETF, en este caso Estados Unidos, también los hay para inversiones internacionales o globales, siendo internacionales aquellos que invierten en emisoras de diferentes países excepto el de origen del ETF como iShares MSCI Mexico ETF NYSE: EWW y globales los que invierten en emisoras de diferentes partes del mundo incluido el país de origen del ETF como iShares MSCI ACWI ETF NASDAQ: ACWI, ambos ETF´s iniciativa de MSCI Inc. NYSE: MSCI, quien es un ponderador estadounidense de Fondos de Inversión y Fondos de Cobertura con sede en la Ciudad de Nueva York, de igual forma, existen ETF´s conformados por una cesta de Divisas o Commodities normalmente utilizados como estrategia de diversificación y/o cobertura financiera, incluso en Bienes Raíces y/o Hipotecas, en cuyo caso reciben el nombre de Real Estate Investment Trust (REIT´s), de los cuales hablaremos en la próxima entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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