LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 9 al 13 de Agosto 2021.

¿Qué tipo de inversión es la más adecuada?

 

Dando seguimiento a los temas objeto de análisis abordados en entrega(s) previa(s) de nuestro Resumen Semanal de Mercados y conscientes de la diferencia entre ahorro vs; inversión, inversiones tradicionales vs; inversiones alternativas, sean estas últimas activas o pasivas independientemente que las llevemos a cabo dentro o fuera de nuestro lugar de origen y/o residencia, es necesario tener presentes las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a nuestra toma de decisiones al momento de conformar nuestros portafolios de inversión, partiendo de la premisa que a mayor liquidez corresponde menor riesgo y por ende menor rendimiento, mientras que a menor liquidez corresponde mayor riesgo y por tanto la posibilidad de acceder a mayores rendimientos, sumándose a la ecuación la reinversión -parcial o total- de los rendimientos generados a lo largo del tiempo para el caso de aquel porcentaje de nuestro patrimonio cuya finalidad es multiplicarse en el mediano y largo plazo, pues esto implica además de destinar un porcentaje del patrimonio disponible, reinvertir al menos un porcentaje de los rendimientos generados durante cierto periodo de tiempo para cumplir dicho propósito gracias a la magia del interés compuesto, caso contrario por más generoso que sea el rendimiento generado, el valor del capital principal no se multiplicará por el simple hecho de que estaremos retirando sistemáticamente los rendimientos generados, lo cual si bien, como inversionistas, nos reservamos el derecho de hacer, también es cierto que deberemos tenerlo en cuenta toda vez que forma parte del costo de oportunidad que tendremos que enfrentar, puesto que a toda elección corresponde una renuncia, poniendo de manifiesto la importancia de fundamentar nuestra toma de decisiones al respecto en la racionalidad económica y no así en la respuesta a incentivos, para lo cual es oportuno tener presente la máxima referida en el dicho popular mexicano; “…no se puede chiflar y comer pinole al mismo tiempo”.

 

¿Cuál es el vehículo de ahorro/inversión que debemos considerar?

 

Con base en lo anterior, el 1er aspecto a considerar es el objetivo que pretendemos alcanzar con aquel porcentaje de nuestro patrimonio que destinaremos a una determinada causa, pues dependiendo de lo anterior sabremos si deberemos optar por un instrumento financiero destinado al ahorro para contar con la liquidez necesaria para hacer frente a nuestro gasto corriente entendido como gastos de casa, vestido y sustento o un instrumento de inversión sea tradicional o alternativa con la finalidad de multiplicar dicho porcentaje del patrimonio en el mediano y largo plazo, sea que se trate de una inversión activa como la puesta en marcha de una determinada unidad de negocio o una inversión pasiva como las realizadas en el Mercado de Valores o la adquisición de un inmueble -residencial o comercial- para recibir ingresos residuales producto de la renta del mismo, en el entendido que existen inversiones tanto tradicionales como alternativas con diferentes niveles de liquidez y riesgo, por lo que es necesario conocer, entender y aceptar el dinamismo del sector y/o industria al que pertenezcan dichas inversiones para proceder en consecuencia, toda vez que siempre será más fácil liquidar una posición accionaria en el Mercado de Valores que vender un inmueble independientemente que la liquidación y/o venta -según corresponda- represente una ganancia de capital o una pérdida, lo cual es oportuno considerar ante las condiciones actuales del dinamismo económico-comercial (local, regional y mundial), pues por más prometedora que parezca una inversión, cualquiera que esta sea, siempre estará acompañada de una serie de relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa, poniendo de manifiesto que no existe una inversión libre de costo y riesgo, sino inversiones con diferentes niveles de costo y riesgo, reiterando -como hemos referido con anterioridad- que el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante que debe administrarse, siendo parte de dicha administración de riesgos la diversificación, pues recordemos que esta implica distribuir el riesgo asociado a toda inversión en diferentes activos contrario a la concentración que supone destinar el total o la mayor parte del presupuesto disponible en una misma inversión.

 

¿Cómo saber si el rendimiento esperado en nuestras inversiones es realista?

 

Ahora bien, para saber si el rendimiento esperado en nuestras inversiones es realista, es preciso considerar el costo del dinero manifiesto en las Tasas de Interés establecidas por los diferentes Bancos Centrales, pues independientemente de que estemos o no de acuerdo con éste, es una realidad que es uno de los principales parámetros de comparación, lo cual no significa que debamos conformarnos con el mismo, de hecho, debido a que las Tasas de Interés de la mayor parte de la Deuda Soberana Mundial se encuentran en niveles cercanos a cero, incluso negativos y aun aquellos que presentan una Tasa Nominal positiva, una vez descontada la inflación arrojan Tasas Reales negativas -como puede apreciarse en la tabla a continuación referida-, es que el público inversionista internacional -institucional y/o individual- suele diversificar sus activos financieros en inversiones de renta variable mediante inversiones tradicionales, inversiones alternativas o una combinación de ambas, sean dichas inversiones activas o pasivas.

Fuente: Investing.com

Consulta: 13/08/2021 

Desde luego, con la finalidad de separar lo deseable de lo posible al momento de establecer el rendimiento esperado en nuestras inversiones, lo procedente es contrastar el costo del dinero establecido por los Bancos Centrales con el rendimiento anual del sector y/o industria al que pertenezca la emisora y/o unidad de negocio objeto de inversión, mismo que podemos observar mediante el comportamiento de los diferentes Índices Bursátiles, no obstante lo anterior, es preciso tener en cuenta tanto el valor de la inversión realizada como el instrumento objeto de inversión para establecer un rendimiento realista, pues no es lo mismo contar con un presupuesto igual o mayor a 1 Millón de Dólares Americanos que con un presupuesto igual o menor a $ 100,000.00 Dólares Americanos, así como tampoco es lo mismo invertir en una emisora consolidada listada en los principales Mercados de Valores como NYSE o NASDAQ que invertir en una Startup o empresa familiar, pues mientras que una emisora consolidada listada en los principales Mercados de Valores contará con un considerable volumen de operación entendido como número de compradores y vendedores intercambiando Acciones de dicha emisora de lunes a viernes propiciando el deslizamiento de la cotización a la alza y/o a la baja dependiendo del sentimiento del público inversionista, una Startup, al encontrarse en una etapa temprana de madurez carecerá de dicho volumen de operación, destacando que tratándose de una Seed Stage Startup, si bien será posible adquirir una participación accionaria con cantidades iguales o menores a $ 100.00 Dólares Americanos mediante el Equity Crowdfunding, lo que las hace accesibles a las mayorías, también es cierto que su volumen de operación será menor al de una Early Stage Startup a las que podremos acceder mediante un Venture Capital Fund, con la salvedad que para invertir en esta etapa de madurez (Early Stage) de las Startups se requieren cantidades de dinero iguales o mayores a $100,000.00 Dólares Americanos en la mayoría de los casos, no obstante lo anterior, ambos casos, Seed Stage Startup y Early Stage Startup, deben ser consideradas inversiones de mediano a largo plazo con un considerable nivel de riesgo por el simple hecho de que aún no está probada la aceptación de su propuesta de valor por parte de los consumidores, contrario al caso de las emisoras consolidadas listadas -por ejemplo- en NYSE o NASDAQ, mientras que invertir en una empresa familiar si bien puede significar inversiones iguales o menores a $ 100,000.00 Dólares Americanos, también es cierto que al ser intensivas en mano de obra, podría darse el caso de que dicha inversión no sea suficiente para ampliar su capacidad instalada, así como cubrir sus gastos fijos durante cierto periodo de tiempo antes de que las ventas permitan recuperar la inversión realizada y generar utilidades, lo cual también es aplicable para el caso de las unidades de negocio fundamentadas en la adquisición y posterior explotación de una franquicia, pues es común que algunas franquicias representen un desembolso inicial igual o mayor a $ 100,000.00 Dólares Americanos, a lo cual hay que agregar los costos asociados con la puesta en marcha de la unidad de negocio en cuestión y su posterior operación durante cierto periodo de tiempo, al menos hasta que las ventas sean capaces de recuperar la inversión realizada y generar las utilidades esperadas.

 

¿Cuándo se considera que un portafolio de inversión está concentrado o diversificado?

 

En este orden de ideas y con la finalidad de diferenciar concentración de diversificación, consideremos el caso de Amazon.com, Inc. NASDAQ: AMZN, misma que al cierre de la jornada del viernes 13 de Agosto se cotizo en niveles de 3,293.97 Dólares Americanos por Título, lo cual significa que para mantener una posición de 1,000 Títulos con esta emisora sería necesario destinar $3´293,970.00 Dólares Americanos, pudiendo representar la mayor parte del presupuesto disponible sino es que todo en una misma emisora lo que equivale a una considerable concentración, ahora bien, con una cantidad de +/- el 11% del presupuesto necesario para mantener una posición de 1,000 Títulos con AMZN, es posible mantener una posición con el Exchange Traded Fund (ETF) Invesco QQQ Trust NASDAQ: QQQ conformado por las 100 emisoras que componen el Índice NASDAQ-100 incluida Amazon.com, Inc., el cual se cotizó al momento de redactar el presente en niveles de 368.82 Dólares Americanos por Título, de modo que para mantener una posición de 1,000 Títulos con este ETF bastaría con invertir $ 368,820.00 Dólares Americanos, destacando que mediante el ETF QQQ se estaría diversificando el valor total de la inversión entre las 100 emisoras que componen el Índice NASDAQ-100, lo que es equivalente a no poner todos los huevos en una misma canasta, ni todas las canastas en un mismo camión, lo mejor es que si consideramos que el valor total del patrimonio disponible en su momento destinado solo para AMZN supera los 3 Millones de Dólares, significa que aun tendríamos cerca del 90% del capital disponible para diversificar nuestro portafolio de inversión.

AMZN (Amazon.com, Inc.) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

QQQ (Invesco QQQ Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Es necesario adquirir 1,000 Títulos de cada emisora para mantener una posición?

 

Claro está que el ejemplo anterior hace referencia a 1,000 Títulos de cada emisora para mantener una posición, sin embargo, como inversionistas nos reservamos el derecho de adquirir menos Títulos, por ejemplo, 100 Títulos de cada una de las emisoras de nuestra preferencia, con base en lo anterior sería posible destinar únicamente $ 329,397.00 Dólares Americanos para el caso de AMZN y $ 36,882.00 Dólares Americanos para el caso de QQQ, lo cual es conveniente particularmente si el valor total de nuestro presupuesto disponible es igual o menor a $ 100,000.00 Dólares Americanos, mismo que es posible aportar de forma individual si nuestra restricción presupuestaria lo permite o de forma colectiva -por ejemplo- mediante un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, quienes se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor integrado de sus aportaciones de capital, mismas que dependiendo del Investment Club, pueden ser -por ejemplo- a partir de $ 1,000.00 Dólares Americanos y sus múltiplos permitiendo a los inversionistas asociados acceder a inversiones diversificadas anteriormente reservadas para los grandes capitales sin tener que aportar considerables cantidades de dinero de forma individual, al tiempo que las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas son distribuidas de forma proporcional acorde con el valor de sus aportaciones de capital.

 

¿Cuál podría ser el rendimiento esperado mediante una estrategia de inversión como las descritas?

 

Con base en lo anterior, es posible proyectar el rendimiento esperado en nuestros portafolios de inversión dando seguimiento al instrumento financiero de nuestra elección para conocer tanto los aspectos fundamentales como técnicos que nos permitan saber si se encuentra sobrevalorado o subvaluado, hecho lo cual y dependiendo del presupuesto disponible determinar el número de Títulos que pretendemos negociar y, la razón por la cual decimos negociar, es porque es posible beneficiarnos de los deslizamientos de las cotizaciones tanto a la alza como a la baja, de modo que podemos tomar posición Long tratándose de un Mercado a la alza -Bull Market- o posición Short tratándose de un Mercado a la baja -Bear Market- una vez establecidos el precio objetivo para tomar posición -Entry Point-, el precio objetivo para tomar utilidades -Target- y el nivel máximo de tolerancia -Stop Loss- en caso de ser necesario asumir una pérdida debido a un cambio abrupto en la tendencia del Mercado, pues recordemos que es más conveniente tomar pequeñas pérdidas ante circunstancias adversas para preservar el capital de trabajo, antes que quedar fuera del negocio por aferrarnos a que el Mercado nos dé la razón, con base en lo anterior y considerando una posición de 100 Títulos con el ETF QQQ es posible beneficiarse de los deslizamientos de las cotizaciones sea mediante una estrategia Swing Trading consistente en tomar posición de mediano y largo plazo acorde con la tendencia primaria del Mercado o bien mediante la estrategia Intraday Position acorde con la tendencia secundaria del Mercado para aprovechar los ajustes diarios de las cotizaciones, en este orden de ideas y conscientes de que se trata de inversiones de renta variable, consideremos un escenario en el que se ha tomado posición Long una vez consolidado el nivel mínimo del periodo Intraday, para tomar utilidades antes de alcanzar el nivel máximo del mismo periodo Intraday conforme a lo descrito en 60 Min Chart 20 Days, por ejemplo, abriendo posición Long en $ 355.00 Dólares Americanos por Título para cerrarla en $ 365.00 Dólares Americanos por Título debido a la caída experimentada a finales del pasado mes de Julio y principios del presente mes de Agosto, en cuyo caso la utilidad generada es el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta multiplicado por el número de Títulos, (365 - 355) * 100 = 1,000 es decir, $ 1,000.00 Dólares Americanos de utilidad derivados de dicha operación con una inversión de $ 35,500.00 Dólares Americanos, lo que representa +/- el 2.81% de utilidad en aproximadamente 1 semana de operaciones, la cual como podemos advertir supera el rendimiento esperado por una inversión tradicional acorde con las Tasas de Interés establecidas por los Bancos Centrales, máxime si consideramos que dichas Tasas de Interés son anuales y no semanales, sin que lo anterior signifique que las utilidades del ejemplo anterior sean constantes, pues recordemos que también hay periodos (diarios, semanales o mensuales) en los que por diferentes razones no es objetivamente posible realizar operaciones Intraday y aun cuando llegarán a presentarse oportunidades, no todas ellas son tan generosas debido a que la cotización se mantiene dentro de un Canal Lateral -Flat- como puede apreciarse en 60 Min Chart 20 Days tras el ajuste a niveles del 50% de retroceso de Fibonacci previo a la toma de utilidades del referido ejemplo.

 

QQQ (Invesco QQQ Trust) 60 Min Chart 20 Days

Fuente: TD Ameritrade

Además de la restricción presupuestaria; ¿Cuáles son las razones por las que es conveniente considerar un Investment Club para diversificar un porcentaje de nuestros portafolios de inversión?

 

Así las cosas y tras conocer las Tasas de Interés establecidas por los Bancos Centrales y la forma en que podemos beneficiarnos de las fluctuaciones de las cotizaciones de los diferentes instrumentos financieros como las Acciones o los ETF´s -entre otros-, ahora estamos en condición de separar lo deseable de lo posible al momento de conformar nuestros portafolios de inversión, destacando la posibilidad de retirar las utilidades generadas a lo largo de un determinado periodo de tiempo aun cuando esto signifique sacrificar el crecimiento del capital principal o bien reinvertir parcial o totalmente dichas utilidades para multiplicar el patrimonio en el mediano y largo plazo gracias a la magia del interés compuesto, conscientes de que este ejercicio implica renunciar a la liquidez inmediata, así como otorgar la tolerancia necesaria en tiempo y forma a las nuevas posiciones para que alcancen las utilidades proyectadas, de lo contrario podríamos asumir pérdidas innecesarias por el simple hecho de no otorgar dicha tolerancia, poniendo de manifiesto que nuestras inversiones deberán estar conformadas por aquel porcentaje del patrimonio cuya liquidez no es una prioridad sino su multiplicación en el mediano y largo plazo, caso contrario al porcentaje del patrimonio cuya liquidez es indispensable para cubrir el gasto corriente, el cual corresponde al ahorro.

Tan importante como lo anterior, es oportuno recordar que si bien, en la actualidad cualquier inversionista puede tener acceso a los principales Mercados de Valores a través de una computadora conectada a Internet, puede no contar con la infraestructura óptima, experiencia financiera, información objetiva, así como la disciplina, el tiempo, etc., para que su inversión sea exitosa.

Siendo esta la razón de ser de un Investment Club, toda vez que su principio y fundamento es conjugar los factores necesarios para lograr una inversión productiva a través de Electronic Direct Access Trading o E-DAT, de tal forma que los altos costos que significan administrar una Cuenta de Corretaje con los apoyos anteriormente mencionados se ven considerablemente disminuidos al repartirse entre sus inversionistas asociados, al tiempo que se maximiza la capacidad de negociación de cada cual, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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