LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 6 al 10
de Septiembre 2021.
Entre conmemoraciones y
reflexiones.
A 20 años de distancia de los
atentados terroristas del 9/11 y como parte del universo de personas que vivimos
de cerca lo acontecido -particularmente en la Ciudad de New York-, sea de forma
presencial o remota en virtud de nuestra actividad preponderante, sirva el presente
para manifestar nuestro respeto a las víctimas tanto directas como indirectas de
tan lamentables hechos, respeto que hacemos extensivo a todos y cada uno de los
héroes anónimos que encabezaron las labores de rescate, muchos de los cuales perdieron
la vida en cumplimiento de su trabajo, por quienes pedimos su eterno descanso y
resignación para sus seres queridos.
Manifiesto lo anterior, damos
paso a nuestro Resumen Semanal de Mercados entre conmemoraciones y reflexiones tras
las crisis experimentadas a lo largo de 2 décadas y desde luego, a las
enseñanzas que lo anterior nos ha dejado.
¿Cuál ha sido el
desempeño del S&P 500 Index durante los últimos 20 años?
En este orden de ideas,
empecemos por recordar algunos de los acontecimientos más representativos de
los últimos +/-20 años que han impactado -positiva y/o negativamente- el comportamiento
de los Mercados Financieros, tomando como referencia el caso del S&P 500
Index, conformado por las 500 empresas más representativas de los Estados Unidos
de América, por lo que es considerado como el Santo Grial del público
inversionista internacional -institucional y/o individual-, con esto en mente, destacan
por el orden en que se hicieron presentes la denominada crisis “Punto Com”
que tuviera lugar a finales de los años 90´s y principios de los años 2000´s,
en la cual, si un inversionista hubiera invertido en el S&P 500 Index -por
ejemplo- durante el 3er Trimestre de 1999 habría tenido que esperar hasta el 4°
Trimestre de 2006 para recuperarse de la caída experimentada a causa de dicha crisis,
en el entendido que de haber mantenido su inversión en el S&P 500 Index, habría
experimentado en carne propia la crisis “Subprime” suscitada en 2007
y agudizada en 2008, lo que significa que el inversionista de nuestro caso
hipotético habría tenido que esperar hasta finales de 2010 para recuperar el
valor original de su inversión, es decir, +/- 10 años de espera tan solo para recuperar
el punto de equilibrio, escenario también experimentado durante el 1er Trimestre
de 2020 cuando el S&P 500 Index cayó el 30% en un mes derivado de las
restricciones epidemiológicas y problemas de escasez en las cadenas de suministro
producto del Covid-19, con la diferencia que en esta ocasión la recuperación tuvo
lugar unos meses más tarde, tanto así que el S&P 500 Index ha venido alcanzando
nuevos máximos hasta llegar el pasado 30 de Agosto (2021) a niveles de 4,545.85
Unidades tras haber caído el 23 de Marzo de 2020 a niveles de 2,191.86 Unidades
como puede apreciarse en Weekly Chart, recuperación que no todo inversionista pudo
aprovechar, sea por haber caído en pánico y salirse del Mercado antes de tiempo,
por no contar con las reservas de capital necesarias para mantener sus posiciones
abiertas y/o para aprovechar la baja temporal de las cotizaciones o una
combinación de los escenarios anteriores, entre otras razones, tales como la
falta de diversificación, misma que ante la posibilidad de que el S&P 500 Index
experimente ajustes a la baja -como han pronosticado algunos de los principales Bancos de Inversión de Wall Street- a los niveles de Fibonacci (líneas horizontales color
rojo) manifiestos en Weekly Chart, además de conveniente, es necesaria.
SPX (S&P 500 Index) Weekly
Chart 3 Years
Fuente:
TD Ameritrade
¿Qué enseñanzas nos ha dejado
lo anterior?
En este contexto y como parte
de las enseñanzas que nos ha dejado lo anterior, es oportuno recordar la
diferencia entre concentración vs; diversificación, pues mientras concentración
implica destinar sino todo, si la mayor parte del presupuesto disponible en una
misma inversión sea tradicional o alternativa -activa o pasiva-,
diversificación implica distribuir el presupuesto disponible entre diferentes activos
con la finalidad de minimizar el impacto negativo derivado de la correlación
entre estos ante una posible contingencia como las experimentadas en las crisis
y/o periodos de contracción anteriormente señalados, lo que da lugar a la
conformación de un portafolio de inversión, poniendo de manifiesto que la razón
de ser de la diversificación no se limita a maximizar las ganancias de capital
de un portafolio de inversión, sino que es extensiva a minimizar el impacto
negativo derivado de una contingencia, lo que implica renunciar al potencial de
crecimiento propio de la concentración a cambio de mantener un sano equilibrio
entre las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociados a nuestros
portafolios de inversión, pues como podemos advertir tras analizar el desempeño
del S&P 500 Index durante los últimos 20 años, concentrar nuestras
inversiones en un mismo activo no necesariamente es la mejor opción, aun cuando
se trate de un Índice Bursátil -como S&P 500 Index- que en sí mismo está
diversificado al estar conformado por empresas pertenecientes a diferentes
Sectores y/o Industrias -algunas de ellas con presencia global-, pues si bien
sería como poner todos los huevos en diferentes canastas, también sería como
poner todas las canastas en el mismo camión, toda vez que se estaría
diversificando el valor total del patrimonio disponible en diferentes empresas,
sin embargo, se estaría concentrando el total de la inversión en un mismo tipo
de activo, en este caso en empresas de gran capitalización -Large Caps- cotizadas
en el Mercado de Valores.
Ante lo cual, lo idóneo es agregar
al portafolio de inversión otro tipo de activos, sean estos activos financieros
como la Deuda Soberana o Corporativa -conscientes de que estos instrumentos financieros generan una baja rentabilidad- o
activos reales como los bienes raíces o una combinación de ambos mediante
instrumentos financieros como los Exchange Traded Funds (ETF´s) conformados por
una cesta de Bonos (Deuda Soberana y/o Corporativa, sea nacional, internacional
o global) o Commodities (agrícolas, energéticos o metales) y/o Divisas con la finalidad
de establecer las estrategias de Cobertura Financiera sobre las fluctuaciones
del Tipo de Cambio para preservar el poder adquisitivo o los Real Estate
Investment Trust (REIT´s), los cuales como sabemos son un vehículo de inversión
en bienes raíces a través del Mercado de Valores, así como el Private Equity
Crowdfunding, considerando destinar a este último únicamente un porcentaje de
las ganancias de capital previamente generadas por tratarse de Startups cuya
propuesta de valor suele estar en fase de prueba de aceptación por parte de los
consumidores, lo que supone a su vez por parte del público inversionista, otorgar mayor tolerancia
en tiempo y forma para permitir a la Startup objeto de inversión alcanzar el
grado de madurez necesario para recuperar lo invertido y generar una ganancia
de capital, de esta forma se puede mantener un sano equilibrio entre liquidez y
multiplicación del patrimonio en el mediano y largo plazo, similar a
lo propuesto en la denominada “Cartera Permanente” caracterizada
por su baja volatilidad y protección del patrimonio ante las condiciones
adversas del entorno económico-comercial y político-social (local, regional y
mundial) al diversificar el portafolio de inversión en igualdad de porcentajes
entre Acciones, Bonos, Efectivo y Oro, estrategia que permitió proteger el patrimonio
administrado ante los embates derivados de las crisis de 1987, 2000 y 2007
respectivamente.
Desde luego, la estrategia de diversificación
señalada puede resultar muy conservadora para el público inversionista
agresivo, sin embargo, permite minimizar las pérdidas y maximizar las ganancias
en momentos de turbulencia financiera y contracción económica, lo que es
fundamental para él público inversionista moderado como los inversionistas asociados
de FX Global Management LLC, mismo que es la media entre el inversionista
agresivo y el inversionista conservador, destacando que es posible llevar a
cabo dicha estrategia de diversificación de forma individual si la restricción presupuestaria del
inversionista lo permite o bien de forma colectiva -por ejemplo- a través de un
Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus
funciones y siendo compatible con los intereses del inversionista se juzgue
conveniente.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
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