LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 13 al 17
de Septiembre 2021.
No hay nada nuevo bajo el sol […] todo tiene su precedente…
Si bien durante las últimas (4) entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados nos hemos dedicado al estudio de las Finanzas Corporativas al responder las preguntas; ¿Qué son? ¿Cuál es su importancia? ¿Por qué es necesario mantener un sano equilibrio entre el análisis cuantitativo y el análisis cualitativo? Culminando con las enseñanzas recibidas a lo largo de los últimos 20 años para determinar si las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a nuestros portafolios de inversión son las adecuadas conforme al perfil de cada cual, en esta ocasión nos tomaremos el tiempo para retomar los principios básicos para optimizar el manejo de los recursos económicos y financieros disponibles al momento de fundamentar nuestra toma de decisiones en materia de inversión, diversificación y cobertura financiera, partiendo de la premisa que no hay nada nuevo bajo el sol como refiere la palabra de sabiduría (Eclesiastés 1:10), lo cual en estricto sentido significa que lo que parece novedoso puede no serlo, ya que todo tiene su precedente, por lo que corresponde poner las cosas en contexto con las condiciones actuales del entorno como describe el historiador económico y financiero Niall Ferguson en su libro y documental -respectivamente- “The ascent of money”, mismo que una vez más nos es de utilidad para ejemplificar los temas objeto de reflexión abordados en diferentes entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados.
En este orden de ideas,
empecemos por recordar la diferencia entre recursos económicos vs; recursos
financieros, pues mientras los primeros se refieren al valor de mercado de un
determinado activo que posea una empresa como son las instalaciones con las que
cuenta incluidos los edificios, equipo y mobiliario -entre otros bienes-, los
recursos financieros se refieren a la liquidez con la que cuenta dicha empresa,
es decir, la facilidad para movilizar el dinero de un activo a otro como puede
ser la disposición del dinero resguardado en una cuenta bancaria para adquirir
los insumos necesarios para transformarlos en un bien específico sea intermedio
como los diferentes bienes producidos por los integrantes de la cadena de valor
de la industria automotriz o un bien final como el propio automóvil que estará a
disposición de los consumidores a través de la red de concesionarios, así como
la facilidad para denominar el dinero en un determinado instrumento financiero
en vez de otro como puede ser pasar de la Deuda Soberana al Mercado Accionario
y viceversa, dando lugar a la rotación del dinero a la que constantemente hacemos
referencia, al tiempo que damos el lugar que corresponde al término activo sea desde
el punto de vista contable como desde el punto de vista financiero, toda vez
que desde el punto de vista contable activo son todas las posesiones de la
empresa, mientras que desde el punto de vista financiero activo es todo aquello
que genera ingresos a la misma, lo cual si bien es debatible, también es cierto
que desde el punto de vista contable un inmueble propiedad de una empresa representa
un activo para ésta, al tiempo que desde el punto de vista financiero el mismo inmueble
es susceptible de convertirse en una improductiva carga de gastos fijos por
diferentes conceptos como puede ser el pago del impuesto predial de un local comercial
vacío como ha ocurrido en algunos casos durante los meses en que ha tenido lugar la contingencia
epidemiológica derivada del Covid-19, situación que se agrava tratándose de un
inmueble improductivo que ha sido adquirido con el apalancamiento de un
crédito hipotecario, pues por más apoyos gubernamentales que haya para hacer
frente a la contracción del dinamismo económico-comercial (local, regional o
mundial), todo aquel que haya contraído una deuda para adquirir un inmueble, tarde o temprano deberá satisfacer el servicio de la misma.
Ante este escenario; ¿Cómo
diversificar nuestros portafolios de inversión?
Ante este escenario, una forma
eficaz y eficiente de auxiliar nuestra toma de decisiones en materia de
inversión, diversificación y cobertura financiera de nuestros portafolios de inversión
es identificando nuestro perfil como inversionistas, partiendo de la premisa
que nuestro perfil como inversionistas no es mejor o peor que el de los demás, sin
embargo, si puede ser diferente, pues no todos tenemos la misma restricción
presupuestaria, necesidades de liquidez y tolerancia al riesgo.
Con base en lo anterior,
entendamos que la eficacia consiste en alcanzar las metas establecidas,
mientras que eficiencia significa conseguir lo anterior con la menor cantidad
de recursos que sea posible.
Puesto en contexto con
nuestros portafolios de inversión, es entonces que deberemos recordar la
diferencia entre ahorro vs; inversión, de tal forma que destinaremos al ahorro
aquel porcentaje del patrimonio cuya liquidez sea una prioridad, conscientes de
que este porcentaje del patrimonio no se multiplicará en el mediano y largo
plazo, sin embargo, podremos disponer discrecionalmente de este con el único
requisito de sujetarnos a los plazos del instrumento financiero destinado para
tal efecto, pues recordemos que algunos instrumentos financieros ofrecen
liquidez diaria, mientras que otros lo hacen de forma mensual, trimestral,
semestral o anual, al tiempo que destinaremos a la inversión aquel porcentaje
del patrimonio cuya finalidad, a diferencia del ahorro, sea multiplicarse en el
mediano y largo plazo.
Siendo este el momento en el que deberemos determinar si dichas inversiones serán tradicionales o alternativas, de modo que si son tradicionales podremos elegir entre todos y cada uno de los vehículos de inversión disponibles a través del común denominador de intermediarios financieros, desde los Fondos de Ahorro para el Retiro, pasando por las Sociedades de Inversión hasta las Cuentas Individuales disponibles mediante una Casa de Bolsa -esta última opción si nuestra restricción presupuestaria lo permite-, lo cual dependerá, entre otros aspectos, de nuestro flujo de efectivo y la finalidad que pretendamos para ese porcentaje del patrimonio, en el entendido que siempre existirá la posibilidad de iniciar con aportaciones voluntarias de forma recurrente a nuestro Fondo de Ahorro para el Retiro y una vez alcanzado el monto mínimo requerido por algunos de los otros vehículos de inversión proceder en consecuencia con la apertura y fondeo de la Cuenta correspondiente, reservándonos el derecho de mantener el mismo ritmo de aportaciones voluntarias a nuestro Fondo de Ahorro para el Retiro para transferir -por ejemplo- anualmente dichas aportaciones voluntarias al vehículo de inversión paralelo sea una Sociedad de Inversión o una Cuenta Individual en una Casa de Bolsa, en cuyo caso estaremos cumpliendo con el principio de eficacia, mientras que si lo hacemos a través de un vehículo de inversión alternativa estaremos cumpliendo con el principio de eficiencia, destacando la conveniencia de considerar ambos escenarios para mantener un sano equilibrio entre liquidez, multiplicación del patrimonio y diversificación del riesgo.
¿Por qué se considera la diversificación en
inversiones alternativas como parte del principio de eficiencia?
Ahora bien, la razón por la que
se considera que las inversiones alternativas forman parte del principio de
eficiencia se debe precisamente a la diversificación del portafolio de
inversión con menores cantidades de dinero por parte de cada cual, pues
recordemos que este tipo de inversiones alternativas suelen diversificarse en
diferentes tipos de activos para evitar el riesgo asociado a la concentración
que supone la correlación entre los diferentes activos objeto de inversión,
destacando que este tipo de vehículos de inversión alternativa aun cuando suelen
auxiliarse del Sistema Financiero, no están disponibles mediante el común
denominador de intermediarios financieros, de hecho a diferencia de estos
últimos, los vehículos de inversión alternativa no tienen clientes sino inversionistas asociados con
intereses en común, tal es el caso de los Investment Club, los cuales en su
mayoría invierten en emisoras listadas en los principales Mercados de Valores
independientemente de la etapa de madurez de la emisora en cuestión a través de
los Penny Stock, Small Cap, Mid Cap o Large Cap, incluso en Exchange Traded
Funds (ETF´s) conformados por diferentes activos sean instrumentos financieros como
la Deuda Soberana o Corporativa y Acciones de diferentes emisoras -locales,
internacionales o globales-, así como en Commodities -agrícolas, energéticos o
metales- y Divisas, o bien en Real Estate Investment Trust (REIT´s) que son un
vehículo de inversión en bienes raíces a través del Mercado de Valores, permitiendo
a sus miembros acceder a inversiones diversificadas anteriormente reservadas
para los grandes capitales sin tener que realizar considerables aportaciones de
dinero de forma individual, maximizando en consecuencia la capacidad de negociación
y potencial de ganancias de cada cual, al tiempo que se distribuyen los costos
y riesgos asociados de forma proporcional a sus aportaciones de capital.
Desde luego, también existen
otros vehículos de inversión alternativa como el Equity Crowdfunding, Venture Capital
Fund o Private Equity Fund, los cuales en su conjunto suelen invertir en Startups,
con la salvedad que cada uno de estos vehículos de inversión alternativa lo hace en diferentes etapas de
madurez de las Startups, pues mientras el Equity Crowdfunding lo hace en Seed
Stage Startups, que es la etapa inicial, es decir, la etapa de concepción de la
idea del negocio y el desarrollo de producto o servicio, el Venture Capital
Fund lo hace en Early Stage Startups, entendida como la etapa en la que ya hay
un producto en el mercado y empieza a haber una masa crítica de clientes que lo
están adquiriendo, al tiempo que un Private Equity Fund lo hace en Growth Stage
Startups y/o Expansion Stage Startups entendidas como las etapas de crecimiento
de la Startup objeto de inversión, lo cual significa que cuanto mayor sea el
grado de madurez de la Startup objeto de inversión, mayor será la cantidad
requerida para adquirir una participación accionaria en las mismas.
Ahora bien, no obstante los
Investment Club, Equity Crowdfunding, Venture Capital Fund y Private Equity Fund
forman parte de las inversiones alternativas, suelen ser considerados vehículos
de inversión pasiva toda vez que no generan los puestos de trabajo directos que
supone el financiamiento a las diferentes unidades de negocio objeto de inversión,
a diferencia de las inversiones activas como la puesta en marcha de una unidad
de negocio incluida la adquisición y posterior operación de una franquicia o el
House Flipping o Flipping Houses entendido como la compra-remodelación-venta de
casas habitación de forma recurrente, principalmente en aquellas zonas con mayor
marginalidad y/o la compra-remodelación-renta de un inmueble comercial -por
ejemplo- mediante la puesta en marcha de un Business Center, un Hostal o el
denominado Self-Storage Investing, entre otras unidades de negocio que además
de implicar una inversión en activo fijo, generarán una serie de puestos de
trabajo directos, a diferencia de las inversiones realizadas en bienes raíces
con el único propósito de generar un ingreso residual derivado de las rentas
del mismo, pues este tipo de inversiones inmobiliarias al igual que las inversiones
realizadas en REIT´s, son consideradas inversiones pasivas.
Destacando que en la
actualidad es común encontrar vehículos de inversión alternativa como los
Investment Club que diversifican el valor acumulado de las aportaciones de
capital de sus inversionistas asociados de forma discrecional indistintamente
en inversiones tradicionales o inversiones alternativas, sean estas últimas pasivas
o activas.
En el caso de FX Global
Management LLC, cuyos grupos de interés entendidos como inversionistas
asociados y sus respectivas cadenas de valor, al ser latinoamericanos, principalmente
mexicanos, residentes en su lugar de origen relacionados de forma directa o
indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, además de los instrumentos
financieros anteriormente señalados, pone particular atención al comportamiento
del Índice del Dólar Americano por ser la divisa base de cotización de la mayor
parte del comercio mundial, comportamiento manifiesto a través del Dow Jones
FXCM Dollar Index, de esta forma lleva a cabo sus estrategias de cobertura
financiera mediante los ETF´s Invesco DB
US Dollar Bullish (UUP) & Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) listados en el
New York Stock Exchange (NYSE), mismos que replican el comportamiento del
Índice del Dólar Americano, con la salvedad que UUP lo hace a la alza, mientras
que UDN lo hace a la baja.
$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1
Year
Fuente: TD Ameritrade
Al tiempo que, una vez
realizado el Due Diligence correspondiente, destina un porcentaje de sus
ganancias de capital al financiamiento de empresas emergentes entendidas como
Penny Stocks listadas en los Mercados OTC también conocidos como Mercados
Extrabursátiles o Mercados de Contratos a Medida y Seed Stage Startups a través
del Equity Crowdfunding, considerando para tal efecto que las unidades de
negocio objeto de financiamiento además de cumplir con los criterios ESG, que
en estricto sentido significa que estén comprometidas con los aspectos
medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, efectivamente contribuyan
con el oportuno cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS)
propuestos por la Organización de las Naciones Unidas (ONU) y secundados por el
Banco Interamericano de Desarrollo (BID), mismos que en esencia proponen pasar
de la solidaridad espontánea al involucramiento participativo mediante el
trabajo colaborativo a través de la creación de equipos de teletrabajo
multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los
resultados, criterios característicos de las denominadas Inversiones de Impacto, mismas que forman parte integral de la cultura
organizacional de FX Global Management LLC.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
