LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 6 al 10 de
Diciembre 2021.
Recomponiendo
Portafolios de Inversión.
Luego de llevarse a cabo la 1ª de 2 Cumbres
por la Democracia (The Summit for Democracy) organizada por el Departamento de
Estado de los Estados Unidos (US Deparment of State) que tuviera lugar de forma
virtual los días 9 y 10 de Diciembre, misma que en una acción colectiva reunió
a líderes del gobierno, la sociedad civil y el sector privado en un esfuerzo
compartido por establecer una agenda afirmativa para la renovación democrática
y abordar las amenazas actualmente enfrentadas por las democracias, partiendo
de la premisa; “La democracia no ocurre por accidente. Tenemos que
defenderla, luchar por ella, fortalecerla, renovarla”, señalada por el
Presidente de los Estados Unidos, Joe Biden a principios de su mandato, damos
seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo en el que advertimos
sobre las presiones inflacionarias derivadas -entre otros aspectos- de los
cuellos de botella en las cadenas de suministro debido a la falta de
conductores de vehículos pesados para trasladar las mercancías de los puertos a
los centros de distribución, sumado a las restricciones epidemiológicas
producto del Covid-19 y sus diferentes variantes, además del incremento en los
precios del combustible, aspectos que en su conjunto han llevado la Tasa de
Inflación al cierre del pasado mes de Noviembre a niveles no vistos en 39 años
en los Estados Unidos al ubicarse en 6.8% de acuerdo con la Oficina de
Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics) y 7.3% para el caso de
México de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI),
nivel no visto desde hace 20 años, lo que podría dar lugar a que la Reserva
Federal (FED) reduzca aún más de lo anunciado previamente su programa de compra
de Bonos y suba las Tasas de Interés antes de lo previsto luego de reconocer
que el fenómeno inflacionario no es "transitorio", lo cual es
oportuno señalar, refuerza las expectativas respecto a que el Banco de México
(BANXICO) haga lo propio incrementando por 5ª ocasión consecutiva la Tasa de Interés
de referencia la próxima semana, todo lo anterior con sus consecuentes
repercusiones en el dinamismo económico-comercial tanto local como
internacional, pues recordemos que si la FED incrementa Tasas de Interés, las
economías emergentes, incluido México, son susceptibles de experimentar una
fuga de capitales además de verse impactadas negativamente al incrementar el
precio de la Deuda pública denominada en Dólares Americanos.
Con base en lo anterior, empecemos por echar
un vistazo a las proyecciones de diversos analistas, quienes afirman que en
virtud de las condiciones generales del entorno, particularmente en materia económica
y comercial, en 2022 el público inversionista internacional -institucional y/o
individual- podría recomponer sus portafolios de inversión priorizando Emisoras
consideradas de valor como las Bancarias, de Consumo, Industriales, Petroleras
y de Salud, en vez de las grandes tecnológicas como Amazon, Apple o Facebook, sumándose
a lo anterior aquellos instrumentos considerados refugio ante los embates
inflacionarios tales el Oro y la Plata -aun cuando esta última ha sido golpeada
desde el pasado mes de Junio- y por increíble que parezca, las criptodivisas Bitcoin
y Ethereum, la 1ª por ser considerada un instrumento
de cobertura contra las presiones inflacionarias y la 2ª por ser el medio de
pago de los denominados Non-Fungible Token o NFT, mismos que están
transformando el coleccionismo de arte y bienes digitales, en el entendido que dicha
diversificación, con excepción de Ethereum por ahora, es susceptible de
llevarse a cabo mediante los diferentes Exchange Traded Funds (ETF´s) por la diversificación
que suponen al ser un híbrido entre una Acción y una Sociedad de Inversión,
Acción por ser posible negociarlos de forma similar a éstas y Sociedad de
Inversión por tratarse de una cesta conformada por diversos activos, pudiendo
ser estos una cesta conformada por Emisoras de un determinado Sector/Industria independientemente
de que se trate de Emisoras locales, internacionales o globales y/o una cesta
de Contratos de Futuros cuyo valor subyacente sea el Oro, la Plata o el Bitcoin
-entre otros valores subyacentes- o bien invirtiendo de forma individual en una
Emisora en particular o adquiriendo el valor subyacente de forma directa, lo que
incluye a los bienes raíces, conscientes de que también es posible invertir en
bienes raíces a través del Mercado de Valores mediante los Real Estate
Investment Trust (REIT´s), no obstante las inversiones en bienes raíces -por su
naturaleza- suponen menor liquidez, sobre todo las inversiones físicas a
diferencia de los REIT´s, pues estos además de bienes raíces, también invierten
en hipotecas, por lo que no fundamentan la base de sus ingresos únicamente en
la plusvalía de los bienes raíces objeto de inversión, sino en la actividad
productiva llevada a cabo al interior de estos y/o en el pago de las referidas
hipotecas, destacando el papel preponderante que están jugando las denominadas
inversiones responsables entendidas como aquellas que cumplen con los criterios
ESG por sus siglas en Inglés que hacen referencia a la responsabilidad
medioambiental y social acompañadas de un buen gobierno corporativo,
inversiones impulsadas por los principales gestores de Fondos internacionales como
BlackRock -entre otros-, conscientes de que las inversiones de referencia suponen
compromisos de mediano y largo plazo mediante estrategias de tipo Swing Trading
acorde con la tendencia primaria del Mercado, con excepción de las estrategias
de diversificación de corto plazo y/o cobertura financiera que en estricto
sentido permiten aprovechar las fluctuaciones de las cotizaciones mediante
estrategias Intraday acorde con la tendencia secundaria del Mercado como se
refiere en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.
¿Cómo podemos mantener un sano equilibrio
entre concentración y diversificación?
En este orden de ideas y con la finalidad
de mantener un sano equilibrio entre las relaciones costo-beneficio y
riesgo-recompensa, es oportuno recordar la diferencia entre concentración y
diversificación, pues mientras que concentración se refiere a destinar sino el
total, si gran parte del presupuesto disponible en una misma inversión,
diversificación se refiere a distribuir el valor total del presupuesto
disponible en diferentes activos con la finalidad de minimizar el impacto
negativo derivado de una posible contingencia, razón por al cual, la
diversificación forma parte integral de la administración de riesgos, toda vez
que a mayor concentración se tiene mayor correlación entre los activos que
conforman el portafolio de inversión, lo que significa que sí nuestro
portafolio de inversión está concentrado en un mismo Sector/Industria, las
posibilidades de que una afectación a dicho Sector/Industria impacte
negativamente la totalidad del portafolio de inversión son mayores, mientras
que mediante la diversificación es posible minimizar el impacto negativo derivado
de una posible contingencia, lo cual -como hemos mencionado con anterioridad-
es equivalente a no poner todos los huevos en la misma canasta ni todas las
canastas en el mismo camión.
Tan importante como lo anterior, es
recordar la diferencia entre un instrumento destinado para el ahorro, un
instrumento de inversión y un instrumento diseñado para administrar riesgos, puesto
que ahorro es aquel porcentaje de nuestro presupuesto cuya liquidez es una
prioridad, toda vez que con dicho ahorro estaremos en condición -por ejemplo-
de cubrir en tiempo y forma el gasto corriente (casa, vestido, sustento, etc.),
por lo que no podemos ni debemos destinar dicho porcentaje del presupuesto para
otro fin, explicando la razón por la que el ahorro suele pagar un bajo
rendimiento ya que su finalidad no es multiplicarse en el mediano y largo plazo
sino estar disponible sea de forma diaria, semanal o mensual según corresponda,
ejemplo de dichos instrumentos de ahorro son la Deuda Soberana, Deuda
Corporativa o Deuda Bancaria, mientras que los instrumentos de inversión
suponen otorgar financiamiento a la actividad productiva en el mediano y largo
plazo, por ejemplo, adquiriendo Acciones de una Emisora en particular o bien
mediante un ETF o REIT tratándose de inversiones financieras también conocidas
como inversiones tradicionales, o bien otorgando financiamiento a una determinada
unidad de negocio incluida la inversión física en bienes raíces, en cuyo caso
reciben el nombre de inversiones alternativas, las cuales a su vez están
divididas en inversiones activas e inversiones pasivas, siendo activas aquellas
en las que la inversión en cuestión, en sí misma genera puestos de trabajo
directos, a diferencia de las inversiones pasivas que si bien suponen otorgar
financiamiento de mediano y largo plazo a una determinada actividad, no generan
puestos de trabajo directos, lo cual es aplicable para el caso de todas y cada
una de las inversiones tradicionales y algunas de las inversiones alternativas como
la adquisición de bienes raíces que serán destinados a la renta para recibir un
ingreso constante sin que ello signifique por parte del inversionista generar
puestos de trabajo directos, a diferencia del Flipping House entendido como la compra
– remodelación - y venta sistemática de bienes raíces, al tiempo que los
instrumentos diseñados para la administración de riesgos mediante el
establecimiento de las estrategias de cobertura financiera correspondientes, son
aquellos pertenecientes al Mercado de Derivados sean regulados o los
denominados Over the Counter (OTC) -como describimos en nuestro Resumen Semanal
de Mercados del 22 al 26 de Noviembre 2021- incluido el Mercado Internacional
de Divisas mejor conocido por su abreviación en Inglés como FOREX, los cuales
en estricto sentido no suponen otorgar financiamiento en el mediano o largo
plazo a la actividad productiva sino administrar los riesgos asociados a las
fluctuaciones de los precios de las diferentes materias primas -Commodities-
sean estos agrícolas, energéticos o metales, Índices Bursátiles o Tipos de
Cambio, entre otros valores subyacentes incluidas las criptodivisas Bitcoin y/o
Ethereum, razón por la cual este tipo de instrumentos financieros no suponen una
inversión indefinida sino la adquisición de Contratos con una fecha de
vencimiento establecida con excepción de FOREX, mismos que gracias al
Apalancamiento Financiero o Leverage que los caracteriza, requieren cantidades
de dinero menores a las destinadas a la inversión, en el entendido que dicho
Leverage tiene relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa diferentes para
cada tipo de instrumento, por lo que corresponde a cada quien determinar cuál de
los instrumentos pertenecientes al Mercado de Derivados (Futures, Options,
FOREX, etc.) es el más adecuado en su caso, destacando que, tanto para las inversiones de mediano y largo plazo -tradicionales o alternativas- como para las estrategias de diversificación de corto plazo y/o cobertura
financiera, solo deberá destinarse aquel porcentaje del presupuesto cuya
liquidez no sea una prioridad sino su multiplicación en el mediano y largo
plazo, lo cual como sabemos, es posible llevar a cabo de forma individual si
nuestra restricción presupuestaria lo permite o de forma colectiva -por
ejemplo- a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para
el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses
consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene
clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se
reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor acumulado de sus
aportaciones de capital, al tiempo que son distribuidas las relaciones
costo-beneficio y riesgo-recompensa de forma proporcional a sus aportaciones de
capital.
¿Cómo podría conformarse un portafolio de
inversión diversificado?
Así las cosas y considerando las
expectativas de los analistas anteriormente expuestas, un portafolio de
inversión diversificado puede estar compuesto por Acciones de una o varias Emisoras
en particular con potencial de crecimiento en el mediano y largo plazo debido a
la pertinencia de su propuesta de valor como es el caso del Banco digital
brasileño Nu Holdings Ltd., cuyo CEO David Vélez de origen colombiano no define
como un Banco sino como una empresa de tecnología en la que el cliente es el
centro de la estrategia, misma que desafía la complejidad de la industria y
toma decisiones basadas en datos, la cual ha debutado en el New York Stock
Exchange (NYSE) tras el lanzamiento de su Oferta Pública Inicial, IPO por sus
siglas en Inglés, el jueves 9 de Diciembre bajo el Símbolo NYSE: NU
convirtiéndose en la Institución Financiera más valiosa de América Latina al
contar hasta el mes de Septiembre (2021) con 48 Millones de clientes en Brasil,
Colombia y México, cerrando la jornada del viernes 10 de Diciembre en $11.64
Dólares por Título por arriba de los $9.00 Dólares por Título a los que fueron
vendidas originalmente las Acciones el Miércoles 8 de Diciembre previo al
lanzamiento del IPO de acuerdo con Bloomberg News, destacando que la cotización
subió Post-Market a $ 11.85 Dólares por Título como puede apreciarse en 1 Day 1
Min Chart.
NU (Nu Holdings Ltd.) 1 Day 1 Min
Fuente: TD
Ameritrade
Así mismo, pueden integrarse al
portafolio de inversión algunos ETF´s conformados -por ejemplo- por una cesta
de divisas frente al Dólar Americano para el establecimiento de las estrategias
de cobertura financiera sobre la paridad cambiaria del Dólar Americano frente
al resto de las divisas como Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund NYSE:
UUP & Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund NYSE: UDN,
los cuales dan seguimiento al Dow Jones FXCM Dollar Index a la alza y a la baja
respectivamente, mismo que cerró la jornada del viernes 10 de Diciembre apoyándose
en el Soporte comprendido por el Exponential Moving Average (EMA) 20 ubicado en
torno a las 12,212.20 Unidades, ligeramente por debajo del máximo anual -High
52- alcanzado el pasado 30 de Noviembre ubicado en 12,269.58 Unidades como puede
advertirse en Daily Chart.
$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index)
Daily Chart 1 Year
Fuente: TD
Ameritrade
Desde luego, dando seguimiento al sentimiento del Mercado y sin que ello signifique que estamos a favor o en contra de las criptodivisas, sino obedeciendo a la rotación del dinero, puede ser conveniente destinar un porcentaje de las ganancias de capital previamente acumuladas a ProShares Trust - ProShares Bitcoin Strategy ETF NYSE: BITO conformado por Contratos de Futuros del Chicago Mercantile Exchange Group (CME) sobre el Bitcoin para aprovechar los deslizamientos de la criptodivisa mediante un instrumento financiero regulado sin tener que aportar considerables cantidades de dinero mucho menos asumir los riesgos derivados de lo anterior, el cual cerró la jornada del viernes 10 de Diciembre en $30.58 Dólares por Título, ligeramente por arriba de su nivel más bajo desde su salida al Mercado el pasado mes de Octubre ubicado en $30.00 Dólares por Título, destacando que al igual que NYSE: NU, NYSE: BITO también se ha desplazado Post-Market alcanzado los $30.75 Dólares por Título como puede apreciarse en 60 Min Chart 20 Days, por lo que es preciso considerar que se trata de un instrumento financiero cuya volatilidad es susceptible de llevar la cotización del mínimo al máximo y viceversa en un reducido periodo de tiempo, razón por la cual no debe considerarse como vehículo de inversión de mediano o largo plazo sino como como vehículo de diversificación de corto plazo mediante estrategias de negociación Intraday.
BITO (ProShares Trust - ProShares Bitcoin
Strategy ETF) 60 Min 20 Days
Fuente: TD
Ameritrade
Al tiempo que se destina otro porcentaje
de las ganancias de capital previamente acumuladas a la inversión en bienes
raíces y/o hipotecas mediante un REIT que estando al alcance de nuestro
presupuesto mantenga un sano equilibrio entre concentración y diversificación
como New York Mortgage Trust, Inc. NASDAQ: NYMT, empresa estadounidense constituida
en 2003 con sede en la Ciudad de Nueva York, NY, cuya cotización cerró la
jornada del viernes 10 de Diciembre en $3.85 Dólares por Título tras encontrar
Resistencia en el EMA 20 Daily Chart ubicado en $3.95 Dólares por Título,
dejando abierta la posibilidad de continuar su escalada a la alza iniciada el
pasado 2 de Diciembre al rebotar desde los $3.60 Dólares por Título, muy cerca
del mínimo anual -Low 52- ubicado en $3.50 Dólares por Título acorde con Daily
Chart.
Siendo NYMT una Emisora atractiva toda vez que adquiere, invierte, financia y administra activos residenciales unifamiliares y multifamiliares relacionados con hipotecas en los Estados Unidos, inversiones que incluyen préstamos residenciales, segundas hipotecas y préstamos con fines comerciales, inversiones estructuradas en propiedades multifamiliares, tales como capital preferente y préstamos mezzanine para propietarios de bienes raíces multifamiliares, así como inversiones de capital de empresas conjuntas en propiedades multifamiliares, valores respaldados por hipotecas residenciales tanto emitidos por agencias como no emitidos por estas mejor conocidos por sus siglas en Inglés como RMBS, así como valores comerciales respaldados por hipotecas o CMBS por sus siglas en Inglés y otros activos hipotecarios residenciales relacionados con el crédito, destacando que la compañía califica como REIT para fines del impuesto sobre la renta federal, por lo que, en general, no está sujeta al pago de impuestos federales sobre la renta corporativa en tanto distribuya al menos el 90% de su renta imponible a sus Accionistas.
NYMT (New York Mortgage Trust, Inc.) Daily
Chart 1 Year
Fuente: TD Ameritrade
¿Cómo podemos diversificar un porcentaje
del presupuesto disponible en inversiones alternativas, también consideradas
activas?
Ahora bien, así como es posible
diversificar un porcentaje del presupuesto disponible en inversiones pasivas sean
estas tradicionales o alternativas como las señaladas, también es posible
hacerlo mediante inversiones que siendo alternativas, también sean consideradas
activas, lo cual es particularmente aplicable cuando estaremos involucrados con
la operación de la unidad de negocio objeto de inversión, desde luego, acorde
con nuestra restricción presupuestaria y área de interés, por ejemplo, si
estamos relacionados de forma directa con el Comercio y Negocios
Internacionales o debido a nuestra área de formación y experiencia profesional
pretendemos incursionar en un mercado de exportación, podemos conformar una
cadena de valor mediante la cual proporcionemos el financiamiento necesario al
creador del valor agregado, por ejemplo, un artesano, comprando a éste último de forma recurrente sus productos para comercializarlos a través del E-Commerce,
auxiliándonos para tal efecto de los aliados estratégicos que nos permitan
cumplir dicho propósito, de esta forma estaremos contribuyendo con la
reactivación del dinamismo económico-comercial en nuestro lugar de origen, al
tiempo que estaremos satisfaciendo los requerimientos de los consumidores
extranjeros, conscientes de que bajo este modelo de negocio, más que recibir un
rendimiento determinado por nuestra inversión, estaremos recibiendo ganancias
de capital derivadas de la venta/exportación de los bienes y/o servicios objeto
de comercialización, por lo que es requisito indispensable para llevar a buen
puerto una diligencia de esta naturaleza, además de hacer el estudio de mercado
correspondiente, ser selectivos al momento de conformar la cadena de valor, partiendo
de la premisa que lo importante no es el protagonismo sino el trabajo
colaborativo mediante la conformación de equipos de teletrabajo
multifuncionales, multiculturales, autoadministrados enfocados a los resultados
como hemos referido con anterioridad, anteponiendo los objetivos
organizacionales por encima de los intereses personales de cada cual, caso
contrario no solo estaremos condenados al fracaso, sino también seremos
susceptibles de experimentar una pérdida parcial o total de los recursos
económicos, financieros y materiales destinados para tal efecto, tema que
abordaremos con detenimiento en nuestra próxima y última entrega de 2021,
previo a la celebración de las fiestas decembrinas.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding
& Managing Partner of FX Global Management LLC
Investment
Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-
Autor del libro “El Manejo de Capitales
en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del libro “Inteligencia
Competitiva; Práctica y Aplicada”
Nota: Los comentarios emitidos en el
presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de
FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus
respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de
inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad
administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de
inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en
general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de
decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.
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