LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 28 de Febrero al 4 de Marzo 2022.

La unión hace la fuerza…

A poco más de una semana de iniciada la invasión de Ucrania por parte de Rusia, misma que ha dado lugar a una serie de sanciones en contra de esta última por parte -principalmente- de Estados Unidos y la Unión Europea, es preciso tomarnos el tiempo para mantenernos actualizados al respecto y conocer las repercusiones que dicho conflicto traerá al dinamismo económico-comercial mundial para estar en condición de separar lo deseable de lo posible y con base en ello fundamentar nuestra toma de decisiones tanto en materia de diversificación de nuestros portafolios de inversión, sea que se trate de inversiones tradicionales o inversiones alternativas -activas o pasivas- dentro y/o fuera del lugar de origen de cada cual, como en materia de escalamiento de nuestras unidades de negocio independientemente de su grado de madurez, sector y/o industria al que pertenezcan.

Con base en lo anterior y dando seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo, empecemos por señalar que la anunciada restricción del Sistema de Pagos SWIFT a diferentes agentes económicos de Rusia, finalmente se ha concretado con Sberbank y VTB, bancos que en su conjunto concentran aproximadamente el 60% de los depósitos de los rusos, mismos que debido a su nivel de endeudamiento, son susceptibles de experimentar una salida masiva de sus clientes, toda vez que al no tener acceso al Sistema SWIFT, dichos clientes buscarán retirar su dinero, poniendo a estos bancos en riesgo de quiebra de acuerdo con lo declarado el lunes 28 de Febrero por el Banco Central Europeo (ECB por sus siglas en Inglés) en referencia específica a la filial europea de Sberbank que es el principal banco ruso.

Ante lo cual, Gabriela Siller, Directora de Análisis Económico de Banco Base, ha señalado en entrevista al Diario Mexicano El Economista que; “Se corre el riesgo de una dolarización no oficial, es decir, que la gente empiece a usar el dólar en lugar del rublo […] El impacto de bajar del SWIFT a algunos bancos de Rusia, lo que va a provocar es que probablemente se puedan dar corridas financieras, que más gente quiera cambiar sus rublos por dólares estadounidenses, y con esto viene una dolarización no oficial […] Sacar del SWIFT a dos bancos importantes rusos, implica aislarlos del sistema bancario internacional, al no poder pagar ni recibir dinero del exterior”.

Así mismo, Siller señaló que; “…otra de las implicaciones que traería la salida de los bancos rusos de SWIFT, es que ese país podría empezar a utilizar criptoactivos para seguir comerciando”, aunque aclara que “este tipo de monedas no son respaldadas por nadie, lo que las hace sujetas de una alta volatilidad […] Además, no podrán utilizarlas de manera regular, pues no son universalmente aceptadas”. Al tiempo que advirtiera que para el mundo también hay implicaciones, toda vez que se dificultarían las transacciones al ser Rusia un gran exportador de materias primas […], por lo que; “Si a través de algunos de estos bancos se les pagaba a los exportadores, ya no se podrá hacer. Se tienen que buscar bancos que estén dentro del SWIFT”.

Sumándose a lo anterior la prohibición anunciada el lunes 28 de Febrero por parte de la Oficina de Control de Activos Extranjeros del Departamento del Tesoro de Estados Unidos (OFAC por sus siglas en Inglés), prohibición dirigida a los estadounidenses para realizar transacciones con el Banco Central de la Federación Rusa, el Ministerio de Finanzas y el Fondo Nacional de Riqueza de la Federación Rusa (RDIF por sus siglas en Inglés), este último por su exposición al Sistema Financiero de los Estados Unidos, mismo que fue creado en 2011 para coinvertir, principalmente en Rusia, conjuntamente con prominentes inversores institucionales internacionales, convirtiéndolo en un catalizador para la inversión directa en la economía rusa.

Tan importante como los aspectos económico-comerciales y político-sociales, destaca el ataque perpetrado el 3 de Marzo por parte de Rusia contra la central nuclear de Zaporizhia, considerada la más grande de Europa, dando lugar a las declaraciones del Ministro de Asuntos Exteriores de Ucrania; "¡Si estalla, será diez veces más grande que Chernóbil!", poniendo de manifiesto que en este conflicto armado, como en la mayoría de ellos -por no decir todos-, no hay ganadores, pues hasta el propio responsable termina pagando un precio que no vale lo que cuesta una confrontación de esta naturaleza.

Aspectos que en su conjunto sugieren monitorear el comportamiento de los principales criptoactivos como Bitcoin, Ethereum y Solana, mismos que han frenado su escalada al alza al verse envueltos por la incertidumbre provocada en los Mercados Financieros Internacionales tras el ataque ruso a la mayor central nuclear de Europa, cayendo Bitcoin a $US 40,600.00 Dólares, Ethereum a $US 2,600.00 Dólares y  Solana a $US 91.40 Dólares, representando un descenso del 3.7%, 5.2% y 4% -respectivamente- a tan solo 24 horas de haberse perpetrado el ataque a la central nuclear en Ucrania.

Dando lugar a que el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos (U.S. Department of the Treasury) publicara una nueva normativa sobre los criptoactivos y los diferentes participantes del sector, advirtiendo a los Centros de Canje o Exchanges que no faciliten las transacciones de personas o entidades que figuren en la lista de sanciones indicando que; "Todos los bienes y los intereses en los bienes que están en los Estados Unidos, que en lo sucesivo entran en los Estados Unidos, o que son o en lo sucesivo entran en la posesión o el control de cualquier persona de los Estados Unidos de las siguientes personas están bloqueados y no pueden ser transferidos, pagados, exportados, retirados, o tratados de otra manera […] transacciones o tratos engañosos o estructurados para eludir cualquier sanción de los Estados Unidos, incluso mediante el uso de monedas o activos digitales o el uso de activos físicos".

Ante lo cual, si decidimos diversificar un porcentaje de nuestros activos financieros en critoactivos, será conveniente hacerlo mediante ProShares Trust - ProShares Bitcoin Strategy ETF NYSE: BITO, cuya cartera está conformada por Contratos de Futuros de Bitcoin listados en el Chicago Mercantile Exchange Group (CME), proporcionando de esta forma una exposición a los rendimientos del Bitcoin mediante un instrumento regulado por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC por sus siglas en Inglés) de los Estados Unidos, sin tener que aportar considerables cantidades de dinero mucho menos asumir los riesgos asociados a la excesiva volatilidad característica de los criptoactivos, destacando que al cierre de la jornada del viernes 4 de Marzo, la cotización del ETF BITO se situó en $US 24.78 por Título, nivel cercano al mínimo desde su salida al Mercado el pasado mes de Octubre de 2021 ubicado en $US 20.90 por Título como consta en Daily Chart, lo que puede representar una relación costo-beneficio y riesgo-recompensa susceptible de consideración.

BITO (ProShares Trust - ProShares Bitcoin Strategy ETF) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo reaccionó el precio del petróleo?

Como era de esperarse, los precios del petróleo continuaron su escalada al alza como se describe en el Portal DatosMacro.com en el que podemos advertir que el petróleo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo mejor conocida como OPEP, mismo que es un promedio de los precios del petróleo producido por los países miembro, el cual se utiliza como punto de referencia para el precio del petróleo a nivel internacional, alcanzó una cotización durante las últimas jornadas de $US 117.06 por Barril, situándose al 3 de Marzo en torno a $US 111.05 por Barril vs; los $US 94.21 por Barril del mes de Febrero, lo que supone un incremento del 17.87%, al tiempo que durante los últimos 12 meses el incremento ha sido del 71.98%, por lo que algunos analistas estiman que el precio del petróleo alcance los niveles de 2003 cuyo máximo se situó en $ 140.73 por Barril, nivel muy lejano del mínimo registrado en 2020 ubicado en $US 12.22 por Barril, explicando la razón por la cual, en esta ocasión, el Exchange Traded Fund (ETF) United States Oil Fund, LP NYSE: USO cuya cartera está conformada, principalmente, por Contratos de Futuros a corto plazo del New York Mercantile Exchange (NYMEX) sobre petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI), registró un nuevo máximo anual -High 52- el viernes 4 de Marzo ubicado en $US 80.00 por Título, cerrando la jornada en $US 79.46 por Título como puede apreciarse en Daily Chart, lo cual como podemos advertir, está repercutiendo en diferentes derivados del petróleo como la gasolina, el gas y la generación de energía eléctrica, incrementos que a su vez son susceptibles de trasladarse a los consumidores aun cuando éstos sean subsidiados por el gobierno, en cuyo caso es necesario recordar que no hay nada gratis, todo tiene un costo que debe pagarse en tiempo y forma, de modo que si dicho incremento será subsidiado por él gobierno -sea en México o en cualquier otro país-, tal subsidio, tarde o temprano será trasladado a los contribuyentes.

USO (United States Oil Fund, LP) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cuál ha sido el comportamiento de las materias primas agrícolas?

Por su parte, las materias primas agrícolas, también están experimentando un incremento en su cotización como consta en el comportamiento del ETF Invesco DB Agriculture Fund NYSE: DBA, mismo que da seguimiento a un Índice de 10 Contratos de Futuros de materias primas agrícolas, lo anterior debido a que Rusia y Ucrania concentran en torno a ¼ de la producción mundial de éstos Commodities, lo que los hace grandes exportadores, actividad que por razones obvias no podrán llevar a cabo, al menos mientras no termine el conflicto armado en el que ambos países están involucrados, situación que ha conducido la cotización del ETF DBA a alcanzar un nuevo máximo anual -High 52- el viernes 4 de Marzo ubicado en $US 22.64 por Título para cerrar la jornada en $US 21.84 por Título debido a la escasez que supone lo anterior.

DBA (Invesco DB Agriculture Fund) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo se reflejó lo anterior en la rotación del dinero?

En cuanto a la rotación del dinero, esta favoreció una vez más al Dólar Americano, cuyo Índice US Dollar/USDX – Index – Cash ($DXY) también alcanzó un nuevo máximo anual -High 52- el viernes 4 de Marzo ubicado en 98.91 Unidades cerrando la jornada en 98.50 Unidades, motivado en gran medida por el efecto anteriormente descrito relacionado con la venta masiva de la divisa rusa a cambio de la divisa estadounidense como señalara la Directora de Análisis Económico de Banco Base, Gabriela Siller, además de ser considerado como instrumento refugio como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, explicando la razón por la cual el público inversionista internacional -institucional y/o individual- está optando por denominar parte de sus activos financieros en Dólar Americano, trayendo como consecuencia su fortalecimiento así sea en el corto plazo.

$DXY (US Dollar/USDX – Index – Cash) Daily Chart 1 Year 

Fuente: TD Ameritrade

¿De qué manera impactó la rotación del dinero al Peso Mexicano?

Como consecuencia de lo anterior, el mismo viernes 4 de Marzo, el Peso Mexicano alcanzó su nivel máximo en lo que va de 2022 al cotizarse en 20.98 Pesos por Dólar para cerrar la jornada en 20.92 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, por lo que será necesario dar seguimiento al sentimiento del público inversionista internacional respecto a los acontecimientos por venir para proceder en consecuencia acorde con la rotación del dinero al momento de diseñar y administrar nuestras estrategias de diversificación y/o cobertura financiera, partiendo de la premisa que si la cotización supera de forma sostenida los 21.00 Pesos por Dólar, los siguientes Target se encuentran en torno a los retrocesos de Fibonacci del 38.2% y 23.6% -señalados con las líneas horizontales en color rojo- ubicados en 21.17 y 21.56 Pesos por Dólar respectivamente como puede apreciarse en Daily Chart.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cuáles fueron los resultados del reporte NFP?

Ahora bien, en cuanto a los resultados del reporte de desempleo de los Estados Unidos correspondiente al mes de Febrero mejor conocido por sus siglas en Ingles como NFP, destaca la creación de 678K puestos de trabajo, superando la previsión de 400K, así como los 481K puestos de trabajo creados el mes previo (Enero), posicionando la Tasa de Desempleo en 3.8%, la más baja desde el comienzo de la pandemia (Covid-19) de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS por sus siglas en Inglés), quien también señalara que; "[El mes pasado] el crecimiento del empleo fue generalizado, con subidas en los sectores del ocio y de la hostelería, los servicios profesionales y comerciales, la atención médica y la construcción", destacando que dichos datos se remontan a mediados de Febrero, es decir antes de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, conflicto que sacudió a los Mercados Financieros Internacionales, al tiempo que provocó un fuerte incremento en los precios de la energía, por lo que el mercado laboral enfrenta nuevas amenazas que podrían obstaculizar el crecimiento del empleo en el futuro, lo cual es importante considerar ahora que la Reserva Federal (FED) se dispone a aumentar las Tasas de Interés a partir de su próxima reunión a celebrarse el 16 de Marzo, no obstante los economistas coinciden en que Estados Unidos es menos vulnerable que Europa ante los efectos económicos derivados del conflicto armado, al tiempo que advierten que si éste último se prolonga, tendrá repercusiones globales impredecibles.

¿Que podemos esperar en México?

Con este antecedente y considerando la eventual regionalización de las cadenas de valor, misma que es susceptible de beneficiar a México y de forma particular a los profesionistas independientes y/o MIPYMES mexicanos en tanto se haga lo propio para que así sea, es oportuno remitirnos a los comentarios de Carlos Slim Helú, destacado -entre otras razones- por ser el empresario mexicano más acaudalado, quien en una charla con el saliente Presidente del Consejo Coordinador Empresarial (CCE), Carlos Salazar Lomelín, reprobó la confrontación ideológica que hay en México y la calificó de absurda por conducir “al estancamiento y a la mediocridad” afirmando que “Cuando un gobierno es electo democráticamente, hay que respetarlo”, comentarios que si bien hacen sentido, también es cierto que hay que considerar el origen de dicha confrontación, máxime cuando ésta es alimentada -de forma directa o indirecta- por el propio jefe del poder ejecutivo federal mexicano como refiriera en alusión a los comentarios de Slim, el Director General de Integralia Consultores, SC, Luis Carlos Ugalde, quien fuera Consejero Presidente del entonces Instituto Federal Electoral (IFE) entre 2003 y 2007, ahora Instituto Nacional Electoral (INE), a través de su cuenta de Twitter al señalar; “Por supuesto, pero el gobierno también debe respetar a los demás […] Criticar no es falta de respeto, sino una característica de las sociedades abiertas y plurales”.

Ante lo cual, como parte que somos de una sociedad abierta y plural, es oportuno recordar que la crítica no debe confundirse con un reproche, pues mientras que la crítica nos ayuda a identificar y por tanto a superar nuestras áreas de oportunidad, los reproches suelen quedarse en la esterilidad de la confrontación, máxime si no vienen acompañados de alternativas de solución, poniendo de manifiesto que la prosperidad no es cuestión de izquierdas o derechas, sino de racionalidad económica independientemente de las filias y las fobias de cada quien, por lo que corresponde hacer un alto en el camino y entender que la unión hace la fuerza como refiere el Centro Virtual Cervantes al afirmar; “Contando con la colaboración y solidaridad de muchas personas, ya sean fuertes o en apariencia débiles, se pueden alcanzar el éxito, vencer a cualquier rival o salir airoso de una situación difícil”.

Lo cual no significa que debamos "aplaudir como foca" a todo cuanto nos digan aquellos que por su posición socio-económica, cargo en la administración pública y/o popularidad son considerados líderes de opinión, por el contrario, es preciso escuchar las diferentes opiniones en torno a los temas objeto de debate y una vez habiendo separado lo deseable de lo posible formarnos un criterio propio objetivamente fundamentado, conscientes de que al igual que los líderes de opinión, nosotros tampoco seremos poseedores de la verdad absoluta y tan importante como lo anterior, entender y aceptar que más de una persona es susceptible de diferir con nuestro punto de vista.

Hecho lo cual y poniéndolo en contexto con el tema que, como profesionistas independientes y/o MIPYMES mexicanos nos ocupa, entendido como aprovechar las ventajas comparativas derivadas del Acuerdo Comercial de América del Norte celebrado entre Canadá, Estados Unidos y México mejor conocido como T-MEC en sustitución del TLCAN, para estar en condición de competir con el resto del mundo ante la eventual regionalización de las cadenas de valor como consecuencia de las restricciones epidemiológicas producto del Covid-19 y los estragos derivados de la invasión de Ucrania por parte de Rusia -entre otros aspectos-, regionalización que reiteramos, es susceptible de beneficiar a México y de forma particular a los profesionistas independientes y/o MIPYMES mexicanos en tanto se haga lo propio para que así sea, es preciso recordar que si bien el gobierno debe facilitar las condiciones que generen el ambiente propicio para captar la inversión tanto nacional como extranjera que permitan reactivar el dinamismo económico-comercial y con ello alcanzar el tan anhelado desarrollo en beneficio de la sociedad en su conjunto, también es cierto que los países no son prosperados por la buena voluntad de sus gobiernos, sino por el valor agregado generado por la Iniciativa Privada (IP) independientemente del grado de madurez, sector y/o industria al que pertenezcan las diferentes unidades de negocio, mismas que además de satisfacer las necesidades de los consumidores dentro y fuera del país, crean los puestos de trabajo necesarios para el óptimo funcionamiento del flujo circular de la economía.

Con esto dicho y considerando que la unión hace la fuerza, cobra importancia el modelo de negocio de Empresa Integradora del que hemos hablado con anterioridad, entendido como la conformación de equipos de (tele)trabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados susceptibles de conformar entre sí las cadenas de valor que permitan a las unidades de negocio integradas dar oportuno cumplimiento con sus objetivos organizacionales de manera eficaz y eficiente al deslindar entre cada uno de los integrados aquellas actividades que son área de su competencia, poniendo de manifiesto -una vez más- que lo importante no es el protagonismo sino el trabajo colaborativo, de tal forma que cada cual reciba lo que por derecho le corresponde acorde con su respectiva participación, siendo de utilidad para entender el concepto de trabajo colaborativo el caso de un grupo de médicos cada uno de ellos especializados en un área en particular, en el que, si bien es cierto un anestesiólogo podría no ser el protagonista en el quirófano en una determinada cirugía, también es cierto que cuanto más compleja sea dicha cirugía, más importante será la intervención del anestesiólogo, sin dejar de lado la participación de los demás profesionales de la salud, incluido desde luego el personal de enfermería y demás involucrados antes, durante y después de la cirugía, desde el médico familiar hasta el personal de apoyo entendido como personal a cargo de suministrar los insumos necesarios para la atención del paciente, camilleros, personal de cocina e intendencia, pues sin la oportuna colaboración de cada uno de ellos, no sería  posible cumplir con el objetivo organizacional, en este caso, la correcta y satisfactoria atención del paciente.

Puesto en contexto con el entorno de los profesionistas independientes y/o MIPYMES mexicanos, particularmente aquellos relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, significa trabajar entre pares sin ánimo de competencia sino de complementación, partiendo de la premisa que si bien solos podemos llegar más rápido a donde quiera que sea que vayamos, también es cierto que juntos podemos llegar más lejos, tan importante como lo anterior, buscar negociaciones “ganar/ganar” para cada una de las partes mediante relaciones de trabajo con visión de largo plazo, es decir, pensar en la satisfacción de las necesidades de los consumidores de forma recurrente en vez de pensar en colocar un determinado producto y/o servicio por única ocasión, para lo cual es necesario recordar la máxima de Acton Instituto que dice; “Empresario no es aquel que solo busca su propio interés, sino quien habiendo identificado las necesidades de los consumidores, encuentra la forma de satisfacerlas de manera eficaz y eficiente recibiendo en añadidura su justa recompensa”.

Desde luego, toda vez que, como profesionistas independientes y/o MIPYMES mexicanos solemos contar con recursos limitados, sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos, es preciso tercerizar aquellas actividades que aun siendo indispensables para el oportuno cumplimiento de nuestros objetivos organizacionales, no sean área de nuestra competencia, así como administrar los riesgos asociados a nuestra actividad preponderante -como los imputables a los deslizamientos del tipo de cambio y/o el incremento de los precios de las materias primas sean agrícolas, energéticos o metales y sus derivados, entre otros- de forma colectiva, de esta forma estaremos en condición de acceder a estrategias de diversificación y/o cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que destinar considerables cantidades de dinero de forma individual para tal efecto, es decir, si lo que pretendemos es incursionar en un mercado de exportación, por ejemplo en los Estados Unidos que es el principal destino de las exportaciones mexicanas, sería conveniente considerar los servicios de un Trading Company que nos auxilie con los pormenores tanto del despacho aduanero como de colocación de nuestro producto y/o servicio en la plaza de nuestro interés, al tiempo que nos integramos al ecosistema que nos permita llevar a cabo el Networking para familiarizarnos con las condiciones generales del entorno de la plaza a la que pretendemos incursionar para conseguir un mejor posicionamiento y eventual escalamiento de nuestras unidades de negocio, máxime si dicho ecosistema nos facilita el acceso a las fuentes de financiamiento de corto, mediano y largo plazo correspondientes, particularmente el Factoraje Internacional, pues recordemos que no basta con entregar en tiempo y forma nuestro producto y/o servicio a nuestro cliente extranjero, si éste último nos pagará a 30, 60, 90 o 120 días cuando nosotros tenemos que cubrir una serie de gastos fijos de forma semanal, quincenal, mensual o una combinación de los escenarios anteriores y para lo cual contamos con el pronto pago de lo vendido, desde luego, si el ecosistema al que nos integremos está en condición de vincularnos con el proveedor de Factoraje Internacional susceptible de asumir el riesgo de impago por parte de nuestro cliente extranjero será mejor, valores agregados con los que FX Global Management LLC, en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la frontera común entre México y Estados Unidos, auxilia a sus grupos de interés entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor, partiendo de la premisa que al ser un Investment Club, no tiene clientes sino inversionistas con intereses en común asociados entre sí, los cuales se reservan el derecho de administrar discrecionalmente sus activos financieros acorde con sus propios intereses, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus respectivas aportaciones de capital, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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