LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 18 al 22 de Julio 2022.

Causas y efectos de las actuales condiciones del entorno.

Dando seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo en el que hicimos referencia a la Cumbre de Ministros de Finanzas del G20 celebrada los días 15 y 16 de Julio en Bali, Indonesia, empecemos por mencionar que las divisiones derivadas de la invasión rusa a Ucrania impidieron llegar a un consenso susceptible de sentar las bases para cumplir el objetivo de dicha reunión entendido como tomar medidas para frenar el encarecimiento de los alimentos y fertilizantes al ser un fenómeno que está aumentando el hambre en el mundo como comentara la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen al referir; "Los que están siendo afectados más directamente son los hogares más pobres […] que usan una parte desproporcionada de sus ingresos en comida…”, comentarios secundados por el Ministro de Finanzas de Senegal, Amadou Hott, quien instara a los países del mundo a actuar con la urgencia y el consenso que han demostrado durante la pandemia producto del Covid-19, al alertar que “es posible que más gente muera debido a la hambruna que por el Coronavirus”, en sintonía con lo señalado por el Presidente de Argentina, Alberto Fernández, en el marco de la LX Cumbre de Jefes de Estado del Mercosur el jueves 21 de Julio al advertir; "Hay una enorme complejidad que vive el mundo. El mundo se divide. El hambre empieza a asediar al mundo entero y en el hemisferio sur están las principales víctimas […] Tenemos que darnos cuenta del mundo en el que vivimos, y si no lo hacemos nos vamos a equivocar", recordando además que América Latina es "el continente más desigual y tiene el deber de protegerse", en un contexto en el cual "en Europa vuelan las balas y en el sur vuela el hambre".

Ante lo cual, la Ministra de Finanzas de Indonesia, Sri Mulyani Indrawati, a propósito de la Cumbre de Ministros de Finanzas del G20 subrayo; "Creo que todos estamos de acuerdo en que esta reunión del G20 ha tenido lugar en circunstancias muy difíciles por la tensión geopolítica […] Algunos países tienen unas opiniones con respecto a esta guerra, y otros tienen opiniones diferentes, pero en la mayoría de los asuntos todos estamos de acuerdo […] También hemos hecho progresos en cómo aumentar el peso del sector privado y las instituciones financieras en la lucha contra el cambio climático", especificando que, de los 14 párrafos que resumen las conclusiones del encuentro, solo 2 contaron con objeciones -sin dar más detalles-, afirmando que las reuniones se llevaron a cabo del "mejor modo posible" dadas las circunstancias, lo cual como hemos señalado, propicio que los logros alcanzados se vieran ensombrecidos por la falta de consenso, encendiendo las alertas respecto a la capacidad de acción del G20 de acuerdo con la Agencia EFE, pese a que el G20 en su momento se comprometiera a crear un Foro entre Ministros de Agricultura y Finanzas para atender las necesidades alimentarias y de fertilizantes, por lo que ahora corresponde, como en otras ocasiones, pasar de los dichos a los hechos.

¿Qué relación tiene lo anterior con los tipos de riesgo asociados a toda inversión?

En este orden de ideas y con la finalidad de identificar los riesgos asociados a toda inversión, sea tradicional o alternativa, activa o pasiva, independientemente de que la realicemos en nuestro lugar de origen o el extranjero, al tiempo que tomamos las medidas correspondientes para administrarlos, empecemos por recordar que, si bien existen diferentes tipos de riesgo, algunos de ellos de índole natural como los huracanes, sequías o sismos -entre otros-, mismos que si bien podemos prevenir, también es cierto que nos los podemos anticipar por completo, mucho menos evitar, al menos en ciertos casos, sin embargo, podemos hacer lo propio para minimizar el impacto negativo que puedan traer consigo en el aspecto económico -por ejemplo- mediante la contratación de la Póliza de Seguro correspondiente, lo cual desde luego también es aplicable para el caso de los accidentes de trabajo y/o los riesgos asociados a la responsabilidad civil.

No obstante lo anterior y sin restar importancia a los riesgos anteriormente señalados, en el presente Resumen Semanal de Mercados nos concentraremos en los 3 tipos de riesgo a los que todo inversionista debe poner particular atención, siendo estos (1) riesgo mercado, (2) riesgo emisor y (3) riesgo moral a los que hemos hecho referencia con anterioridad, sin embargo, consideramos oportuno abordarlos una vez más para ponerlos en contexto con las actuales condiciones generales del entorno (local, regional y global) y su repercusión en el dinamismo económico-comercial.

Así las cosas, recordemos que el riesgo mercado es aquel que siempre estará presente en la actividad económica-comercial y por ende en todo tipo de inversión, por lo que nada podemos hacer por evitarlo, sin embargo, mucho podemos hacer para administrarlo mediante el establecimiento de las estrategias de cobertura financiera que nos permitan -por ejemplo- minimizar el impacto negativo derivado de una minusvalía en el valor de los activos financieros que conforman nuestros portafolios de inversión o bien para establecer en el presente el Tipo de Cambio al que estaremos negociando en el futuro independientemente de la cotización del par de divisas de nuestro interés, lo cual también es aplicable para el caso de las materias primas (Commodities) sean agrícolas, energéticas o metales, entre otros valores subyacentes, poniendo de manifiesto que el riesgo mercado no debe ser motivo de preocupación sino de ocupación, toda vez que en los negocios, el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante que debe administrarse, conscientes de que siempre será mejor contar con una alternativa de solución para hacer frente a posibles contingencias y no tener que recurrir a esta, que tener necesidad de dicha alternativa y carecer de la misma.

Por su parte, el riesgo emisor es imputable a la viabilidad del proyecto productivo, unidad de negocio y/o instrumento financiero objeto de inversión, mismo que como inversionistas nos reservamos el derecho de aceptar o rechazar, conscientes de que no existe proyecto productivo, unidad de negocio y/o instrumento financiero libre de riesgo, lo que si existe son diferentes niveles de riesgo, por lo que debemos recordar que a mayor liquidez corresponde menor riesgo y por tanto menor rendimiento, mientras que a menor liquidez corresponde mayor riesgo y por ende la posibilidad de acceder a mayores rendimientos.

En cuanto al riesgo moral se refiere, es aplicable a la falta de certidumbre jurídica también entendida como la ausencia del oportuno cumplimiento del Estado de Derecho manifiesto -por ejemplo- en la cancelación de obras de infraestructura por parte del gobierno, máxime tratándose de obras de infraestructura susceptibles de contribuir con el crecimiento y desarrollo del país a cambio de obras de infraestructura carentes de viabilidad, sumado al desconocimiento de las disposiciones emitidas por parte del Poder Judicial en materia de suspensión de dichas obras de infraestructura debido al impacto ambiental que estas causan, así como el cambio de las reglas de operación en un determinado sector pese a los Acuerdos Comerciales celebrados con anterioridad como lamentablemente ha estado ocurriendo en México durante la presente administración, situación que ha propiciado en el transcurso de la semana comprendida entre el 18 y el 22 de Julio -a unos días de haberse reunido los mandatarios de México y Estados Unidos en Washington, DC-, la solicitud de las consultas de resolución a México por parte de Estados Unidos y Canadá bajo el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) por posibles "políticas energéticas discriminatorias" en favor de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y Petróleos Mexicanos (PEMEX), a lo que el jefe del poder ejecutivo federal mexicano respondió durante su acostumbrada “homilía mañanera”  del miércoles 20 de Julio con su característico estilo carente de diplomacia y profesionalismo con el fondo musical de la popular canción del difunto Chico Che “Uy qué miedo”, lo cual si bien pudo haber sido aceptado, incluso celebrado por sus simpatizantes, también es cierto que pone de manifiesto el desconocimiento de las repercusiones de una violación al T-MEC, pues de no resolverse las diferencias durante la (1ª) etapa de consultas, la situación podría escalar hasta el grado de exigir a México las indemnizaciones o pagos para resarcir los daños a las empresas afectadas por las políticas públicas aplicadas, mismas que podrían ascender a un monto mínimo de $US 10 MMD y hasta $US 40 MMD en el peor de los escenarios, sumado al impacto económico que implicaría el que Estados Unidos y Canadá aplicaran tarifas arancelarias compensatorias en los sectores exportadores más exitosos de México, lo cual es preciso tener presente, pues recordemos que ha sido el sector exportador el que ha mantenido a flote la economía mexicana, de forma muy particular durante la presente administración, lo cual podría agravarse ante la posibilidad de que la Unión Europea se una a las solicitudes de consultas que han hecho Estados Unidos y Canadá en torno a la política energética de México como señala Marco A. Mares en su artículo del viernes 22 de Julio publicado en el Diario El Economista titulado “EU y Canadá vs México: historia secreta”.

Destacando que las empresas paraestatales mexicanas que motivan las referidas solicitudes de consulta, recientemente han sido degradadas en su calificación crediticia por parte de la Calificadora de Riesgo Moody´s, llevándolas a perder el grado de inversión para posicionarlas como especulativas debido a que “La rebaja de las calificaciones de PEMEX a B1 fue motivada por la rebaja de la calificación de México, dada la importancia crítica de la solidez financiera del gobierno y el apoyo en la evaluación del perfil crediticio de la petrolera debido a su alto riesgo de liquidez […] La acción también tomó en cuenta que el acceso de PEMEX a los Mercados de Capital actualmente es limitado debido a su alto riesgo crediticio intrínseco”, mientras que para el caso de la CFE “existe una expectativa de respaldo por parte del gobierno en favor de ésta última en caso de dificultades financieras, así como una elevada dependencia de incumplimiento entre dicha paraestatal y el gobierno mexicano, destacando que la calificación crediticia de CFE refleja que su desempeño financiero independiente probablemente seguirá siendo débil en los próximos 18 a 24 meses en medio de un entorno de altos precios del gas natural y los desafíos relacionados con su gran programa de gasto de capital que requerirá ser financiado a través del endeudamiento”.

Lo cual, debido a la propensión del público inversionista internacional -institucional y/o individual- por destinar sus activos financieros en empresas que cumplan con los criterios ESG (por sus siglas en Inglés) entendidos como responsabilidad medioambiental, social y gobernanza manifiestos a través de diferentes firmas internacionales como BlackRock que es considerado el principal Administrador de Fondos es relevante, sobre todo luego de darse a conocer que tanto CFE como PEMEX se encuentran entre las empresas peor calificadas del mundo precisamente en términos de responsabilidad medioambiental, social y gobernanza, es decir en materia de cumplimiento de los criterios ESG de acuerdo con un ranking elaborado por la firma Sustainalytics como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

Aspectos que en su conjunto han posicionado a México en el “Top 25” de países en riesgo de default de acuerdo con datos del Sovereign Debt Vulnerability Ranking de Bloomberg, mismo que analiza la vulnerabilidad de la Deuda Soberana de los países, es decir, el riesgo de incumplimiento de pago de la Deuda Soberana que tiene un país, fundamentado lo anterior en el hecho de que “la crisis económica global está teniendo un mayor impacto en los países en desarrollo, con bajas tasas de crecimiento económico, mayores tasas de interés y un incremento de sus deudas. Estos elementos están creando la mezcla perfecta para provocar incumplimientos en las obligaciones de pago de créditos de los países emergentes, incluido México”.

¿Cómo se reflejó lo anterior en la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN?

Con base en lo anterior, podemos entender la razón por la cual el público inversionista internacional ha preferido denominar sus activos financieros en Dólares Americanos por tratarse de un instrumento “refugio”, así sea en el corto plazo, dando lugar a que el par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) superara una vez más la Resistencia coincidente con el 38.2% de retroceso de Fibonacci -señalado con la línea horizontal en color rojo- cercano a los 20.50 Pesos por Dólar, manteniéndose dentro de un Canal Ascendente -Bull Market- con posibilidades de superar la Resistencia coincidente con el 50% de retroceso de Fibonacci -señalado con la línea horizontal en color rojo- ubicado en 20.77 Pesos por Dólar, así como el máximo de la semana previa coincidente con el retroceso de Fibonacci del 61.8% -señalado con la línea horizontal en color rojo- ubicado en 21.09 Pesos por Dólar, por lo que, de mantenerse dicha tendencia, los siguientes Target serían el 78.6% de retroceso de Fibonacci -señalado con la línea horizontal en color rojo- ubicado en 21.55 Pesos por Dólar, seguido del máximo anual -High 52- ubicado en 22.14 Pesos por Dólar, lo que sugiere estar atentos de la rotación del dinero para proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias de cobertura financiera, considerando para tal efecto que el par de divisas USD/MXN cerró la jornada del viernes 22 de Julio entre 20.50/55 Pesos por Dólar en el Mercado Spot como consta en Daily Chart, por lo que será necesario poner atención tanto a los niveles de Resistencia anteriormente señalados como a los niveles de Soporte, pues recordemos que la rotación del dinero también está asociada a la toma de decisiones de los Bancos Centrales, de modo que parte de nuestra atención la próxima semana deberá concentrarse en la toma de decisiones de la Reserva Federal (FED) respecto al incremento de la Tasa de Referencia, toda vez que debido a las presiones inflacionarias, las opiniones están dividas en cuanto a si dicho incremento será de 75 o 100 Puntos Base, lo cual como podemos inferir puede impactar positiva o negativamente la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN, al tiempo que nos puede dar una idea respecto al incremento de la Tasa de Referencia que anunciará el Banco de México (BANXICO) en su próxima reunión del mes de Agosto, luego de darse a conocer que la inflación durante la 1ª Quincena de Julio se situó en 8.16% , siendo su mayor nivel desde la 1ª Quincena de Enero de 2001 de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), por lo que el incremento en la Tasa de Referencia por parte de BANXICO, al igual que en el caso de la FED, podría ser de 75 o 100 Puntos Base de acuerdo con diferentes analistas.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo cerró la semana el Índice del Dólar Americano?

Por su parte, el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), luego de haber alcanzado un nuevo máximo anual -High 52- la semana pasada ubicado en 109.29 Unidades, se contrajo para cerrar la jornada del viernes 22 de Julio en torno al 20 Exponential Moving Average (EMA) Daily Chart -señalado en color rojo- ubicado en 106.70 Unidades, motivado -entre otros aspectos- por el incremento que hiciera el Banco Central Europeo (BCE) a la Tasa de Referencia en 50 Puntos Base el jueves 21 de Julio, el 1° en 11 años y el mayor desde el 2000, llevándola en una sola exhibición al 0.50% sorprendiendo al Mercado que esperaba un incremento de 25 Puntos Base, así como al hecho de que un Dólar Americano fortalecido frente a sus contrapartes puede ser contraproducente para las exportaciones estadounidenses, pues recordemos que cuanto más caro sea el Dólar Americano frente al resto de las divisas, menor poder adquisitivo tendrán estas últimas y por ende la capacidad de compra de los países importadores podría disminuir, impactando negativamente el dinamismo económico-comercial de Estados Unidos, mismo que es oportuno señalar, al contraerse también afectaría el dinamismo económico-comercial tanto regional como mundial, incluido desde luego el de México, razón por la cual es necesario dar seguimiento al comportamiento del US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), pues recordemos que la mayor parte del comercio mundial es cotizado en Dólares Americanos, por lo que no debemos descartar la posibilidad de que el Mercado busque instrumentos “refugio” alternos a la divisa estadounidense como pueden ser el oro y la plata sea de forma física o mediante instrumentos financieros como los Exchange Traded Funds (ETF´s) iShares Gold Trust NYSE: IAU & iShares Silver Trust NYSE: SLV, mismos que se encuentran en torno a su nivel mínimo anual -Low 52-  como puede apreciarse en Daily Chart.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade 

IAU (iShares Gold Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

SLV (iShares Silver Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Ante este escenario; ¿Que importancia tienen las alianzas estratégicas para lograr los Objetivos de Desarrollo Sostenible?

Como podemos advertir, tanto países desarrollados como en vías de desarrollo enfrentan una serie retos y desafíos en materia económica-comercial producto de la pandemia derivada del Covid-19 y la invasión rusa a Ucrania, además de sus propias tribulaciones en diferentes frentes, desde las presiones inflacionarias y la mala distribución de la riqueza que propician las diásporas por falta de oportunidades, en vez de que los países expulsores de migrantes aprovechen el bono demográfico del que adolecen los países receptores de dichos migrantes, derivando en problemas de inseguridad y delincuencia organizada particularmente en los países expulsores de migrantes, hasta la polarización de la sociedad en su conjunto -entre otros-, aspectos que exigen hacer un alto en el camino y entender que no hay lugar para ideologías sino para la racionalidad económica, partiendo de la premisa que la prosperidad de los países no depende de la “buena voluntad” de sus gobiernos sino de sus empresas que son las que generan los puestos de trabajo y estos a su vez el valor agregado para satisfacer las necesidades de los consumidores dentro y fuera de su propio territorio, de modo que el gobierno más que buenas intenciones debe proveer las condiciones que faciliten el trabajo colaborativo entre los diferentes agentes económicos.

Lo cual es objetivamente posible de llevar a cabo -por ejemplo- a través de Asociaciones Público Privadas (APP) que mantengan un sano equilibrio entre el beneficio social también entendido como la mejora en la calidad de vida de la ciudadanía y la recuperación del capital invertido con su correspondiente margen de utilidad, para permitir e incentivar al público inversionista a participar en subsecuentes APP, consciente éste último de que se trata de inversiones de impacto, por lo que sin perder su carácter lucrativo, la idea es apoyar financieramente a la base de la pirámide y fuerza de trabajo con la puesta en marcha, consolidación y eventual escalamiento de los proyectos productivos y/o unidades de negocio objeto de inversión con visión de mediano y largo plazo, pasando así de la solidaridad espontánea al involucramiento participativo tal y como establecen los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) propuestos por la Organización de las Naciones Unidas (ONU) secundados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), mismos que forman parte integral de la cultura organizacional de FX Global Management LLC.

Para lo cual es necesario celebrar alianzas estratégicas entre pares y conformar las cadenas de valor que permitan a dichos proyectos productivos y/o unidades de negocio desarrollar las capacidades y la transferencia de tecnologías para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas de los Acuerdos Comerciales, al tiempo que se permite a otros países que no son miembro del Acuerdo Comercial en cuestión establecerse en aquel país, que siendo miembro de dicho Acuerdo Comercial, les permitan cumplir sus objetivos organizacionales, fenómeno conocido como Nearshoring popularizado tras los embates derivados de las restricciones epidemiológicas producto del Covid-19 y la invasión rusa a Ucrania que dieron lugar a la crisis de suministro de bienes tanto intermedios como finales experimentada por diferentes sectores/industrias.

Siendo México el lugar idóneo para consolidar el Nearshoring, toda vez que su ubicación geográfica, membresía al T-MEC y la experiencia de ¼ de Siglo de integración económica y comercial con Estados Unidos y Canadá, lo hacen acreedor a una serie de ventajas comparativas que difícilmente otro país puede ofrecer, por lo que es realista pensar que México podría duplicar la Inversión Extranjera Directa (IED) hasta ahora captada, particularmente en aquellos sectores/industrias como aeroespacial, electromovilidad, inteligencia artificial, robótica -entre otros-, toda vez que están llamados a definir el futuro de la economía mundial.  

No obstante lo anterior, es oportuno señalar que en la actualidad, la elección del lugar donde se localizarán las plantas clave de un determinado sector/industria, además de los costos asociados a la producción, transformación y traslado de los diferentes bienes, también juega un papel de suma importancia el riesgo moral al que hemos hecho referencia, riesgo también conocido como “riesgo político”, por lo que, “más que Nearshoring, estamos hablando de Friendshoring” como refiere Luis Miguel González, Director General Editorial de El Economista en su artículo del pasado 20 de Mayo titulado “Friendshoring: ¿se puede ser socios de Estados Unidos, sin ser amigos?

Lo cual, si bien es posible, también es cierto que para conseguirlo es necesario entender que no basta con tener cerca de 3,200 kilómetros de frontera compartida que incluyen 48 Condados de Estados Unidos dispersos en los Estados de Texas, Nuevo México, Arizona y California -visto del Este al Oeste- y del lado mexicano 94 Municipios en los Estados de Baja California, Sonora, Chihuahua, Coahuila, Nuevo León y Tamaulipas -visto del Oeste al Este-, máxime considerando que en Estados Unidos hay molestia con algunas de las acciones y reacciones que ha tomado el actual mandatario mexicano en detrimento de la relación bilateral, lo cual es oportuno destacar, pues debido al nivel de integración entre México y Estados Unidos, puede impactar positiva o negativamente a los ciudadanos de ambos países, por lo que será importante dar seguimiento a la evolución de las consultas de resolución solicitadas a México por parte de Estados Unidos y Canadá bajo el T-MEC.

Tan importante como lo anterior, es el tema relacionado con el cambio de horario, pues si bien puede ser que el cambio de horario de verano a horario de invierno y viceversa haya dejado de tener razón de ser al grado que en Estados Unidos se pretende abandonar dicho cambio de horario para 2023 conservando el horario de verano como horario fijo, todo parece indicar que en México se pretende hacer lo mismo solo que dejando el horario de invierno como fijo, ante lo cual sería conveniente que se buscara la forma de armonizar dicho horario con nuestros principales socios comerciales que son Estados Unidos y Canadá a nivel nacional y no solo en ciertos Municipios fronterizos, lo cual por cierto, no es cuestión de sometimiento mucho menos traición a la patria sino producto de la racionalidad económica, pues recordemos que dichos Municipios son el punto de entrada y salida de un país a otro, sin embargo, los diferentes bienes y/o servicios que son intercambiados entre México y Estados Unidos son producidos/manufacturados/comercializados al interior de cada país, ejemplo de lo anterior es el horario de los Mercados Financieros en New York City vs; la Ciudad de México, mismo que bajo las actuales condiciones horarias representa una diferencia horaria de 1 hora, de modo que si Estados Unidos conserva el horario de verano y México el horario de invierno, dicho diferencial sería de 2 horas, lo cual es susceptible de propiciar discrepancias y posible abusos en el manejo de la información confidencial al interior de los Mercados Financieros, sin mencionar que las diferentes empresas independientemente del sector/industria al que pertenezcan, podrían verse obligadas a modificar su jornada laboral en un intento por armonizar horarios con sus pares en Estados Unidos, en detrimento de los propios trabajadores, fundamentado lo anterior en el hecho de que el tamaño de las transacciones comerciales con Estados Unidos y Canadá es de más de $US 600 MMD, lo que significa que, como Bloque Comercial, México, Estados Unidos y Canadá son la zona comercial más competitiva e importante del mundo, superando a la Eurozona, tanto así que durante lo que va de 2022 se ha registrado un incremento del 20% en las transacciones entre los 3 países, de modo que si se armoniza el horario, se podrían mantener conversaciones en tiempo real entre los 3 socios comerciales, por lo que en FX Global Management LLC nos sumamos a la propuesta de armonización horaria con Estados Unidos y Canadá de Jorge Morales, Vicepresidente de la Confederación de Cámaras Industriales de los Estados Unidos Mexicanos (CONCAMIN), la cual es el organismo cúpula de representación de los distintos sectores industriales y actividades económicas de alta trascendencia para el desarrollo económico de México, partiendo de la premisa señalada por Jorge Morales; “¿Qué necesidad tenemos de irnos por el camino más difícil si podemos irnos por un camino de armonización con nuestros socios?”.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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