LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 17 al 21 de Octubre 2022.

T-MEC: Beneficios de la apertura e integración comercial.

Si bien en México, durante las últimas (2) semanas, el tema objeto de controversia que acaparó la atención de propios y extraños fue el cambio de funcionarios en la Secretaría de Economía (SE), es momento de dar paso a los retos y desafíos, así como a las áreas de oportunidad derivadas de lo anterior y que mejor forma de hacerlo que considerando la aclaración que hiciera el Embajador de Estados Unidos en México, Ken Salazar, respecto a que su país continúa con el proceso de consulta para determinar si se llega a un panel entorno a las diferencias con México en materia energética en el marco del T-MEC al afirmar el lunes 17 de Octubre en conferencia de prensa; ”La consulta sigue, eso no ha cambiado”, luego de que el jefe del poder ejecutivo federal mexicano manifestara durante su acostumbrada “mañanera” del viernes previo que el Gobierno de Estados Unidos ya había decidido no dar el paso hacia un panel de mediación y, por el contrario, se está buscando un acuerdo para que no haya confrontación.

Ante lo cual, el Embajador de Estados Unidos en México recordó que en el marco del T-MEC se ha discutido mucho, y al más alto nivel, sobre la importancia del cambio climático y de la energía renovable al señalar; “Eso lo llevamos ya con mucho diálogo entre el Presidente López Obrador y el Presidente Biden […] estamos comprometidos a llegar a eso”, enfatizando que la consulta solicitada por su país en torno al tema energético se da en el marco legal alcanzado por los 3 países miembros del T-MEC (Canadá, Estados Unidos y México) y los procesos tienen que seguir hasta llegar a una conclusión, por lo que Estados Unidos seguirá trabajando con el mandatario mexicano y su gabinete para avanzar en los acuerdos qué hay entre ambos países, destacando que “El más fundamental de ellos es el reconocimiento [de] que México, Estados Unidos y Canadá son la fuerza económica más poderosa de todo el mundo entonces vamos a seguir trabajando muy bien con el Gobierno Mexicano en todos los temas económicos y en lo de la consulta”.

¿Cómo se manifiesta en los hechos esta última declaración del Embajador Salazar?

Con base en ésta última declaración del Embajador Salazar, es oportuno reconocer la confirmación que hiciera el Presidente de Estados Unidos, Joe Biden, durante la llamada telefónica sostenida el 18 de Octubre con su homólogo mexicano, para asistir a la Cumbre de América del Norte a celebrarse en México el próximo mes de Diciembre, así como la labor que llevan a cabo las diferentes Entidades Federativas y de forma particular los Municipios para estar en condición de integrarse a las cadenas de valor a propósito del Nearshoring, mismo que ahora más que nunca debe estar acompañado del Friendshoring, lo cual significa que además de contar con una ubicación geográfica propicia para la relocalización de las plantas productivas y sus respectivas cadenas de valor, es necesario establecer un ambiente “amigable” para conseguir dicho propósito, tal es el caso de la Capital del Estado de Querétaro, cuyo Presidente Municipal, Luis Nava, el mismo 18 de Octubre acudió ante la American Chamber México (AmCham), para presentar el Municipio como “Querétaro, la Gran Apuesta para la Inversión”, en la que expuso las oportunidades de negocios e inversiones sostenibles que ofrece la Capital del Estado de Querétaro, destacando las fortalezas y ventajas que la caracterizan como el hecho de ocupar el 3er  lugar en el Índice de Competitividad Urbana en el País, contar con las finanzas mejor calificadas a nivel nacional por las Calificadoras Standard & Poor’s y Moody’s Analytics y ocupar el 8° lugar en el ranking de Global Cities of the Future 21/22 entre las ciudades con mayor potencial económico a nivel mundial, explicando la razón por la cual en la Capital del Estado de Querétaro se genera el 61.3% de los empleos estatales y el 3.2% a nivel nacional, ubicando al Municipio de Querétaro en el 5° lugar en generación de empleo a nivel nacional con el 69% de personas económicamente activas con empleo formal de acuerdo con el Portal “Querétaro la Ciudad que queremos”, en el que destaca la visión de futuro del Municipio manifiesto en el Centro de Innovación “Bloque”, el cual de acuerdo con Luis Nava, impulsará la industria creativa y de carácter tecnológico para abrir nuevas opciones de desarrollo partiendo de la premisa que; “[…] en Querétaro no queremos ser usuarios o consumidores de la tecnología, sino que queremos ser desarrolladores, queremos ser programadores, queremos ser emprendedores y por su puesto tendremos en este gran Centro todo el ecosistema para poder detonar esta industria en el Municipio”, fundamentado lo anterior en el hecho de que el Estado de Querétaro cuenta con estabilidad política, seguridad, así como con una gran oferta turística, educativa y cultural, además de gozar de una excelente ubicación y conectividad al estar en el corazón del país de acuerdo con el Secretario de Desarrollo Sustentable del Gobierno del Estado de Querétaro, Marco del Prete.

Por su parte, el Presidente de AmCham, Vladimiro de la Mora, reconoció que el Municipio de Querétaro aprovecha su gran oportunidad para atraer inversiones y generar oportunidades de negocios que pueden resultar atractivas para las más de Mil 200 empresas que conforman la Cámara y que en su conjunto generan en la actualidad alrededor de 8 millones de empleos directos e indirectos, lo cual es oportuno señalar, toda vez que AmCham promueve el libre comercio, la transparencia y las mejores prácticas dentro y fuera del sector empresarial, ayudando a sus miembros a mejorar y hacer crecer sus negocios, al tiempo que mantiene una voz proactiva que ayuda a facilitar las relaciones comerciales entre México y Estados Unidos, poniendo de manifiesto que la puerta del éxito es muy ancha, tanto así que todos cabemos, solo es cuestión de estar dispuestos a dar oportuno cumplimiento con la parte que nos corresponde, lo que nos recuerda el título de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 12 al 16 de Septiembre 2022; México: ¿Será posible pasar de un escenario incierto a un plan estratégico de oportunidades?

La formalidad y su relación con la apertura e integración comercial.   

Desde luego, para que México pueda pasar de un escenario incierto a un plan estratégico de oportunidades que permita aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, es necesario el trabajo colaborativo entre los diferentes agentes económicos asumiendo cada uno de estos el rol que le corresponde, haciendo de sus áreas de oportunidad, áreas de fortaleza, empezando por fomentar y apoyar el emprendimiento, así como reducir el índice de mortandad de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES), mismo que de acuerdo con el informe titulado Radiografía del Emprendimiento en México 2021 realizado por la Asociación de Emprendedores de México (ASEM), el 45% de los jóvenes empresarios en México ha tenido una empresa que ha fracasado, por lo que es preciso adaptar nuestra cultura organizacional a las condiciones actuales del entorno y celebrar las alianzas estratégicas que nos permitan aprovechar las ventajas comparativas de cada cual y con ello integrarnos a las cadenas de valor tanto locales como regionales y desde luego mundiales.

Tan importante como lo anterior, es reconocer que, en México, la informalidad laboral al cierre de Marzo de 2022, alcanzó el 56% de la población trabajadora de acuerdo con cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) realizada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), demostrando que más de la mitad de quienes tienen alguna ocupación se encuentran en condiciones vulnerables en el ámbito laboral, destacando que gran parte de la informalidad laboral se concentra en las actividades agropecuarias, comercio minorista, industrias manufactureras, servicios y trabajo del hogar, en el entendido que las cifras de la ENOE también reflejaron disparidades regionales, de modo que si sólo se consideran las regiones urbanas representadas por un universo de 32 ciudades, la tasa de informalidad laboral se reduce a 44.2% significando poco menos de la mitad del total de personas trabajadoras, ante lo cual, es oportuno señalar que si bien las MIPYMES en su conjunto generan cerca del 70% de los puestos de trabajo del país, muchas de ellas surgen de la necesidad de autoempleo por parte de sus fundadores, lo cual significa que además de representar su actividad preponderante, también son su única fuente de ingresos, mismas que tienen en común como principal obstáculo para mantener a flote sus operaciones las dificultades para acceder a las fuentes de financiamiento de corto, mediano y largo plazo para consolidar y eventualmente escalar sus unidades de negocio, lo que las orilla a buscar “préstamos” no institucionalizados, mismos que suelen ser extremadamente “caros”, dificultando y en algunos casos imposibilitando a las MIPYMES el oportuno cumplimiento de sus obligaciones.

Lo que sugiere poner atención a las necesidades de financiamiento de dichas unidades de negocio para que puedan ser atendidas por los diferentes intermediarios financieros sean estos Instituciones de Crédito o Instituciones Auxiliares del Crédito, partiendo de la premisa que una democratización de los productos y servicios financieros puede potenciar la capacidad instalada y productividad de las MIPYMES que son la espina dorsal del dinamismo económico-comercial de México, derivando en una mayor competitividad que a su vez les permita generar más y mejores empleos, gracias a que estarán en condición de incursionar -de forma directa o indirecta- en un mercado de exportación de manera eficaz y eficiente, siendo esta la razón de ser de aquellas entidades que sin ser intermediario financiero, tienen como objeto social vincular a las MIPYMES con los diferentes intermediarios financieros debidamente habilitados para el ejercicio de sus funciones, anteponiendo los intereses de las diferentes unidades de negocio por encima de los intereses de dichos intermediarios financieros, al permitirles conocer las diferentes alternativas de financiamiento disponibles, de tal forma que una vez habiendo valorado las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a cada una de estas puedan determinar cuál es la más conveniente en su caso, evitando así incurrir en costos innecesarios como señalamos en nuestro Resumen Semanal de Mercados del 23 al 27 de Mayo 2022 titulado México: El costo de la informalidad y la falta de bancarización.

En el entendido que las MIPYMES también tienen que hacer lo propio para formar parte de este círculo virtuoso, conscientes de que no basta con trabajar con estricto apego a la formalidad, pues también es necesario generar puestos de trabajo de calidad, así como tomarse el tiempo para reparar su historial crediticio en caso de haber enfrentado alguna dificultad o bien de construir un historial crediticio que les permita en un futuro próximo acceder a más y mejores fuentes de financiamiento, pudiendo ser una línea de crédito por $ 100 Mil Pesos o $ 10 Millones de Pesos dependiendo de la etapa de madurez de la unidad de negocio en cuestión, partiendo de la premisa que la construcción de un historial crediticio implica la contratación de una línea de crédito que si bien en algunos casos puede parecer simbólica, permitirá a los intermediarios financieros conocer el comportamiento de la MIPYME frente a un compromiso de pago, por lo que no debe verse este tipo de líneas de crédito como la alternativa de solución para adquirir todo el equipo y/o mobiliario requerido mucho menos para llevar a cabo la ampliación de nuestra capacidad instalada, pues esa no es su finalidad, razón por la cual la creatividad juega un papel relevante para la puesta en marcha, consolidación y eventual escalamiento de las unidades de negocio, pues recordemos que las actuales condiciones del entorno nos han obligado a intercambiar cada vez más bienes y/o servicios por medios electrónicos, poniendo de manifiesto la importancia de hacer del Marketing Digital y Comercialización Transfronteriza parte integral de nuestro plan estratégico de desarrollo, lo cual es aplicable lo mismo para unidades de negocio distribuidoras de equipo médico y/o maquinaria especializada importada mediante el Dropshipping entendido como la posibilidad de incrementar las ventas a través del Comercio Electrónico (e-Commerce) sin necesidad de contar con inventario ni tener que hacerse cargo de entregar el bien objeto de comercialización al cliente final, ya que esto es llevado a cabo por el fabricante y/o mayorista con el cual se esté trabajando, cómo para que una agencia de viajes incremente sus ventas promoviendo en el extranjero visitas a los lugares turísticos de México sea que se trate de turismo de placer o turismo de negocios como referimos en nuestro Resumen Semanal de Mercados del 19 al 23 de Septiembre 2022 titulado BANXICO: Datos Trascendentales, ambos aspectos, tanto en materia crediticia como de estrategias de mercadeo, con los que FX Global Management LLC, en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la frontera México-Estados Unidos auxilia a sus miembros y sus respectivas cadenas de valor.

¿Cuáles son las expectativas para la economía de México?

Ahora bien, para estar en condición de separar lo deseable de lo posible y fundamentar nuestra toma de decisiones con base en la racionalidad económica y no así en la respuesta a incentivos, mucho menos en falsas expectativas, es preciso tomarnos el tiempo para conocer las perspectivas de la economía mexicana manifiestas por los diferentes agentes económicos, en este caso, Moody’s Analytics, quien el 17 de Octubre consideró que ante una posible desaceleración de la economía mundial, México podría entrar en recesión para mediados de 2023 y ésta podría prolongarse al menos 9 meses hasta 2024, fundamentado lo anterior en la relación, por no decir dependencia, de la economía de México respecto a la economía de Estados Unidos, así como al incremento en la Tasa de Referencia por parte de Banco de México (BANXICO) para contener la inflación, provocando que México enfrente una combinación de eventos desfavorables tales como “persistencia de choques de oferta en la economía global, altos precios de las materias primas, así como el debilitamiento de la demanda interna ante la necesidad de una mayor restricción monetaria para abatir la alta inflación”, razón por la cual, la economía mexicana acumula una contracción de 3.4%, misma que es mayor al 2.1% reportado por la economía estadounidense según Moody’s Analytics, ante lo cual el mandatario mexicano manifestó su desacuerdo al señalar que; “Son modelos de medición que van de la mano con la política neoliberal […]  No sólo se trata de medir crecimiento, puede que no haya crecimiento con relación a lo que pasaba antes, pero se distribuye la riqueza con justicia, lo poco o mucho que se tiene, con justicia y eso es fundamental, esa es la diferencia entre crecimiento y desarrollo”, sin considerar el principio básico de economía que establece que, no hay manera probable de satisfacer las ilimitadas necesidades de la sociedad en su conjunto con los limitados recursos disponibles.

No obstante lo anterior y conscientes de que nuestra labor no es aferrarnos a tener la razón sino estar bien informados, es que consideramos cada una de las posturas y las ponemos en contexto con las condiciones actuales del entorno también manifiestas en el comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN), el cual una vez más permaneció dentro del Canal Lateral -Flat- en el que se ha venido desplazando desde el pasado mes de Agosto, con la diferencia de que esta vez cerró la jornada del viernes 21 de Octubre entorno al Soporte ubicado en 19.90 Pesos por Dólar en el Mercado Spot señalado en las (3) entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, por lo que será necesario permanecer atentos del comportamiento de la cotización, pues recordemos que de ser penetrado de forma sostenida el Soporte ubicado en 19.75 Pesos por Dólar, el siguiente Target sería el mínimo anual -Low-52- registrado el pasado mes de Mayo ubicado en 19.40 Pesos por Dólar, caso contrario si la cotización rebota al grado de superar de forma sostenida los 20.00 Pesos por Dólar, nivel ahora constituido en Resistencia, estaríamos regresando al Canal anteriormente señalado dejando abierta la posibilidad de dirigirse a los retrocesos de Fibonacci del 38.2%, 50%, 61.8% y 78.6% ubicados en 20.45, 20.77, 21.09 y 21.55 Pesos por Dólar como podemos advertir en Daily Chart, los cuales es oportuno recordar, han sido señalados por diferentes analistas como posibles Target en sus proyecciones para finales de 2022 y 2023 respectivamente, por lo que será necesario estar atentos del sentimiento del Mercado entendido como público inversionista internacional -institucional y/o individual- ante los acontecimientos por venir para proceder acorde con la rotación del dinero con nuestras estrategias de diversificación y/o cobertura financiera, estas últimas particularmente aplicables para todo aquel relacionado con el Comercio y Negocios Internacionales, sea que se trate de exportadores, importadores o una combinación de ambos escenarios, para estar en condición de hacer frente a los compromisos de pago denominados en Dólar Americano, pues recordemos que debido a la paridad del poder adquisitivo, no es lo mismo contar con un presupuesto de 1 Millón de Pesos cuando la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN se encuentra en torno al Low 52 que cuando se encuentra en torno al High 52, lo cual como sabemos, es posible llevarlo a cabo de forma individual si nuestra restricción presupuestaria lo permite o bien de forma colectiva -por ejemplo- a través de un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses consideremos pertinente, conscientes de que un Investment Club no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, quienes se reservan el derecho de administrar discrecionalmente sus activos financieros acorde con sus propios intereses, permitiéndoles lo anterior acceder a estrategias de diversificación y/o cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa implícitas son distribuidas proporcionalmente acorde con sus respectivas aportaciones de capital.


USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

¿Qué factores están impulsando la fortaleza del Dólar Americano?

En cuanto al Dólar Americano, destaca la declaración del Banco de Inversión The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS); “La fortaleza del Dólar podría resultar más persistente a pesar de una imagen de valoración desafiante”, incluso podría superar el máximo anual -High 52- alcanzado a finales del pasado mes de Septiembre ubicado en 114.77 Unidades, fundamentado lo anterior en 3 razones:

1. La inflación en Estados Unidos todavía es alta y difícil de controlar, dando lugar a que la Reserva Federal (FED) continue incrementando la Tasa de Referencia a un ritmo difícil de igualar por otros Bancos Centrales.

2. El “desafiante” entorno fiscal y los “pasos en falso” como la fallida propuesta de política del Reino Unido en materia tributaria, misma que proponía el mayor recorte de impuestos en 50 años, medida que alimentó la preocupación de que, con este recorte de impuestos, el gobierno enfrentaría dificultades para estabilizar las finanzas públicas provocando en consecuencia que la inflación y la deuda pública se dispararan, propiciando que la Libra Esterlina cayera -así haya sido momentáneamente- en torno a la paridad 1/1 respecto al Dólar Americano como consta en Daily Chart, el cual es su nivel más bajo desde 1972, dando lugar a la renuncia de Liz Truss como 1ª Ministra del Reino Unido, anunciada el 20 de Octubre luego de haber tomado posesión el pasado 6 de Septiembre del presente, convirtiéndose en el 1er Ministro que menos tiempo ha ocupado el cargo, con menos de 45 días de mandato al momento de anunciar su dimisión, récord que antes correspondía a George Canning, quien se desempeñó como 1er Ministro durante 119 días hasta su muerte en 1827.

3. Aspectos que en su conjunto son motivo de preocupación entorno a la estabilidad financiera global, misma que está impulsando significativamente el interés del público inversionista internacional por el Dólar Americano al considerarlo un instrumento “refugio”, aumentando en consecuencia la demanda por la divisa estadounidense pese a las implicaciones negativas que esto representa para el dinamismo económico-comercial tanto local como regional y desde luego mundial.

GBP/USD (GB Pound vs; US Dollar Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Lo anterior debido a que, al ser el Dólar Americano la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio mundial, cuando este se fortalecerse frente a sus contrapartes disminuye la capacidad de compra de estas últimas impactando en consecuencia las importaciones de los países emisores de las divisas afectadas por la fortaleza del Dólar Americano, efecto que ya se ha hecho notar no solo en el Reino Unido, sino en cualquier país que haya visto su divisa depreciarse frente a su par estadounidense, en el entendido que el problema no se limita a la contracción de las exportaciones de los Estados Unidos, sino que es extensiva al precio de los bienes que el resto de los países importan, ya que el deslizamiento cambiario es trasladado a los precios de venta al público impulsando al alza la inflación, misma que se encuentra en su nivel más alto en décadas, escenario que es aplicable lo mismo para los productos tecnológicos, como los iPhones, que se fabrican en el extranjero, como para los bienes fabricados en cada país cuyos componentes son importados y por ende pagados en divisa extranjera, particularmente en Dólar Americano, cuyo Índice, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), se mantuvo en torno al cierre de la semana previa experimentando altibajos sin alcanzar el máximo anual -High 52- ubicado en 114.77 Unidades, para cerrar la jornada del viernes 21 de Octubre en 111.87 Unidades, ligeramente por debajo del Exponential Moving Average (EMA) 20 -señalado en color rojo-, dejando abierta la posibilidad de aproximarse al retroceso de Fibonacci del 23.6% ubicado en 110.00 Unidades, por debajo del EMA 50 -señalado en color azul- como podemos advertir en Daily Chart, nivel que representa el 1° de varios Target en caso de que el $DXY experimente un ajuste a la baja, mismo que de consolidarse estaría cumpliendo parcialmente con el patrón de comportamiento señalado en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, por lo que será necesario estar atentos de la percepción del público inversionista respecto a los acontecimientos por venir, particularmente del anuncio de la FED tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) próxima a celebrarse a principios del mes de Noviembre, ya que al existir la posibilidad de que éste decida incrementar una vez más la Tasa de Referencia en 75 Puntos Base, el $DXY es susceptible de retomar su escalada al alza.  

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Como podemos advertir, la excesiva fortaleza del Dólar Americano frente al resto de las divisas lejos de ser motivo de celebración, representa un problema para las empresas estadounidenses, particularmente aquellas relacionadas con el Comercio y Negocios Internacionales como las que forman parte de los principales Índices Bursátiles, Dow Jones Industrial Average ($DJI), S&P 500 (SPX) o NASDAQ-100 Index (NDX), toda vez que dicha fortaleza del Dólar Americano consume las ganancias internacionales de las empresas multinacionales, es decir, que tienen presencia en diferentes países, particularmente al momento de repatriar capitales, tal es el caso de Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), McDonald's Corporation (NYSE: MCD), The Coca-Cola Company (NYSE: KO) o The Procter & Gamble Company (NYSE: PG) -entre otras-.

Lo cual tarde o temprano, aunque en menor proporción, termina impactando a empresas de menor capitalización enfocadas en el mercado doméstico como las empresas que forman parte del Índice S&P Small Cap 600 ($SP600) o Russell 2000 Index (RUT), toda vez que estas empresas intentan competir con rivales -por ejemplo- de Asia y Europa, razón por la cual, el público inversionista anticipa pequeños recortes en la Tasa de Referencia por parte de la FED para finales de 2023, lo que en teoría debería desacelerar la fortaleza del Dólar Americano.

Mientras tanto, será necesario que, como inversionistas, diversifiquemos nuestros portafolios de inversión con base en los antecedentes y expectativas de los diferentes instrumentos financieros y/o activos disponibles, fundamentando lo anterior en su relación con el dinamismo económico-comercial tanto presente como futuro con la finalidad de anticiparnos a la rotación del dinero, aprovechando las actuales cotizaciones de los instrumentos objeto de inversión, mismos que se encuentran en torno a su nivel mínimo anual -Low 52-, pudiendo ser en sectores que por su naturaleza están más relacionados con el diario acontecer en el entorno local que con el dinamismo económico-comercial mundial, aun cuando dicho sector haya sido golpeado antes, durante o después del Covid-19 y/o la invasión rusa a Ucrania, tal es el caso de los bienes raíces, particularmente la vivienda dirigida a la fuerza laboral sea de forma directa como propone la metodología PhilanthroInvestors a la que nos hemos referido con anterioridad si nuestra restricción presupuestaria lo permite o bien mediante el Mercado de Valores a través de los Real Estate Investment Trust (REIT´s) como los cotizados en NYSE y NASDAQ, sea que se trate de un REIT que diversifique su patrimonio a su vez en diferentes REIT´s como New York Mortgage Trust, Inc. (NASDAQ: NYMT) o bien un REIT que invierta en unidades de almacenamiento también conocidas como “mini almacenes” como Global Self Storage, Inc. (NASDAQ: SELF), así como los servicios públicos, considerando para tal efecto alguno de los (14) Infrastructure Exchange Traded Funds (ETF´s) también cotizados en los principales Mercados de Valores de Estados Unidos, fundamentado lo anterior en el hecho de que los servicios públicos se consideran más resistentes a una recesión toda vez que lo más probable es que los usuarios sigan pagando sus facturas de agua y electricidad aun durante una recesión, destacando que los servicios públicos suelen pagar generosos dividendos, lo que los hace más atractivos ante la volatilidad actualmente experimentada, sin que ello signifique que se trate de vehículos de inversión susceptibles de multiplicar de la noche a la mañana el capital destinado a los mismos, por el contrario, se trata de vehículos de inversión cuya expectativa de inversión debe ser de mediano y/o largo plazo.

NYMT (New York Mortgage Trust, Inc.) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

 

SELF (Global Self Storage, Inc.) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Así mismo, es necesario considerar otros instrumentos “refugio” como el oro y la plata pese a que han sido castigados desde el pasado mes de Marzo llevándolos a registrar mínimos anuales -Low 52-, fundamentado lo anterior en el vínculo existente entre dichos metales preciosos y la economía, mismo que se remonta a más de 2,000 años, ya que han sido y siguen siendo utilizados como reserva de valor y medio de pago de diferentes bienes y servicios, sin dejar de lado sus innumerables usos industriales, desde la joyería hasta los rascacielos y la maquinaria y equipo utilizados para construirlos, explicando la razón por la cual banqueros, público inversionista, industriales y legisladores en diferentes partes del mundo vigilan su comportamiento, toda vez que consideran que, si bien el desempeño del Mercado de Valores -particularmente en Estados Unidos- fue impresionante entre Marzo de 2020 y Enero de 2022, el avance de la industria del metal podría ser tan espectacular o más que el experimentado por dicho Mercado como comentara Michael Zarembski, Director, Futures, Charles Schwab, por lo que la pregunta no debe ser si la rotación del dinero favorecerá en los meses por venir al oro y la plata -entre otros metales-, sino cuando sucederá como referimos en nuestro multicitado Resumen Semanal de Mercados del 29 de Agosto al 2 de Septiembre 2022 titulado La paradoja de las estrategias de Cobertura Financiera.

Siendo posible anticiparse a lo anterior -por ejemplo- con el ETF iShares Gold Trust (NYSE: IAU), el cual da seguimiento al precio de contado del oro, mismo que representa una forma eficiente para que el público inversionista lo mantenga eliminando las complejidades para comprar, transportar, almacenar y asegurar el metal al utilizar una estructura de fideicomiso de otorgante, al tiempo que los lingotes de oro subyacentes son resguardados en bóvedas de todo el mundo, contando con una lista de inventario disponible en el Sitio Web de los emisores.

IAU (iShares Gold Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Así como el ETF iShares Silver Trust (NYSE: SLV), mismo que brinda al público inversionista exposición directa a la plata al mantener físicamente el metal en bóvedas ubicadas en Londres, por lo que los inversionistas tienen acceso a la cotización de la plata al contado, la cual es determinada por el London Silver Fix, destacando que, no obstante se considera coleccionable para efectos fiscales, proporciona estabilidad para las estrategias de compra y retención.

SLV (iShares Silver Trust) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Lo que resulta particularmente conveniente para el caso de México, pues no obstante es un importante productor de ambos metales, el acceso físico a estos es limitado pese a existir monedas de curso legal como el Centenario para el caso del oro y la Onza Libertad para el caso de la plata, haciendo de dichos ETF´s (IAU & SLV) candidatos elegibles para la diversificación de nuestros portafolios de inversión ante las presiones inflacionarias, el incremento de Tasas de Interés y la consecuente desaceleración económica derivada de lo anterior, implementando para tal efecto la estrategia Scaling In & Out descrita en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”, consistente en acumular posición con dichos instrumentos en la medida que las cotizaciones nos favorecen, al tiempo que se establece un límite de tolerancia -Stop Loss- a la nueva porción de dicha posición de tal forma que podamos tomar utilidades con la porción inicial limitando nuestro riesgo a la porción que permanece abierta dentro del Mercado.

¿Qué podemos concluir?

Como es evidente, existen diferentes interpretaciones respecto a las condiciones actuales del entorno, algunas de ellas más conservadoras que otras, sin embargo, estemos frente a una desaceleración o una recesión, lo cierto es que ahora más que nunca debemos fundamentar nuestra toma de decisiones con base en la racionalidad económica y no así en la respuesta a incentivos, mucho menos influenciados por el “efecto de rebaño”, lo cual es aplicable lo mismo para aquel porcentaje de nuestros ingresos/patrimonio del que podemos disponer inmediatamente también entendido como ahorro, sea que lo tengamos en efectivo o depositado en algún instrumento de Deuda (Soberana, Corporativa o Bancaria), como para las inversiones de mediano y/o largo plazo que conforman nuestros portafolios de inversión, particularmente aquellas inversiones consideradas de Renta Variable, independientemente de que se trate de inversiones tradicionales o alternativas, activas o pasivas, dentro o fuera de nuestro lugar de origen/residencia, partiendo de la premisa que si bien estamos enfrentando tiempos de vacas flacas, también es cierto que los momentos de crisis suelen venir acompañados de oportunidades, por lo que corresponde estar atentos del dinamismo económico-comercial y político-social tanto local como regional y desde luego mundial para proceder en consecuencia con la diversificación de nuestros portafolios de inversión y con ello aprovechar dichas oportunidades, conscientes de que se trata de inversiones cuya expectativa es de mediano y/o largo plazo.

En el entendido que si bien es necesario identificar y aprovechar las oportunidades, no significa que debemos destinar a la inversión en instrumentos de Renta Variable aquel porcentaje de nuestros ingresos/patrimonio cuya liquidez sea una prioridad, pues recordemos que todo instrumento de Renta Variable es susceptible de experimentar minusvalías tal y como ha estado ocurriendo durante el presente año (2022), mismas que requieren se les otorgue la tolerancia necesaria en tiempo y forma para recuperarse y más aún, para generar en nuestro favor una ganancia de capital, caso contrario, si nos precipitamos y liquidamos nuestras posiciones independientemente de la razón que tengamos para hacerlo, estaremos convirtiendo dichas minusvalías en un pérdida, sobre todo si nos retiramos por completo del Mercado en vez de diversificar nuestros portafolios de inversión, en cuyo caso sería poco probable recuperarnos, pues sería tanto como si nos dedicáramos a la compra-venta de artículos de temporada y pretendiéramos “rematar” -por ejemplo- un lote de artículos navideños a principios de Noviembre, artículos que sin lugar a dudas encontrarán un posible comprador, sin embargo, este último estará dispuesto a pagar un precio menor al que dichos artículos pueden alcanzar en la víspera de Navidad, por lo que aquellos comerciantes de artículos de temporada saben que para recuperar la inversión realizada en los artículos navideños y generar un margen de ganancia, es necesario esperar hasta la víspera de Navidad, al tiempo que están conscientes de que todo aquel artículo navideño que no hayan vendido para entonces, muy probablemente tendrá que esperar hasta las próximas fiestas decembrinas para ser vendido y con ello recuperar su inversión y generar un margen de ganancia, lo cual si bien limitará la liquidez inmediata del comerciante, no representa una pérdida toda vez que dichos artículos tienen una demanda estacional, es decir, repetitiva cada determinado tiempo, poniendo de manifiesto la importancia de la diversificación para minimizar el impacto negativo derivado de la falta de liquidez, explicando la razón por la cual dichos comerciantes suelen vender además de productos navideños, juguetes, los cuales sino son vendidos a propósito de la llegada de Santa Claus, pueden ser vendidos con la llegada del día de Reyes, incluso el día del niño, al tiempo que estarán adquiriendo con la anticipación debida el inventario susceptible de comercializarse en diferentes fechas acorde con los usos y costumbres de su público objetivo, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

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