LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 1° al 5 de Mayo 2023.

¿Cómo saber cuál es el instrumento adecuado para establecer nuestras estrategias de Cobertura Financiera?

Sin restar importancia a los acontecimientos de índole político-social a nivel local, regional y mundial suscitados a lo largo de la 1ª semana del mes de Mayo, misma que para el caso de México ha estado acompañada de 2 días de asueto con motivo de la conmemoración del Día del Trabajo y la Batalla de Puebla el lunes 1° y viernes 5 respectivamente, en esta ocasión concentraremos nuestra atención en los pormenores de los Mercados de Derivados sean estos Regulados como el Chicago Mercantile Exchange Group (CME) o los denominados Over the Counter (OTC) también conocidos como Mercados Extrabursátiles o Mercados de Contratos a Medida en el que son negociados diferentes instrumentos financieros como Acciones, Bonos, Divisas, Materias Primas, Swaps o Derivados de Crédito directamente entre 2 partes, los cuales como hemos comentado con anterioridad, han sido creados con la finalidad de administrar los riesgos asociados a las fluctuaciones de las cotizaciones de los diferentes Valores Subyacentes para disminuir la incertidumbre generada por la volatilidad experimentada al interior de los Mercados Financieros, sin que lo anterior signifique eliminar el riesgo asociado a dichas fluctuaciones, sino minimizar el impacto negativo derivado de una posible contingencia.

Con base en lo anterior, recordemos que, mientras los Mercados de Derivados Regulados cuentan con una arena física conocida como Bolsa de Comercio para llevar a cabo el intercambio de los Contratos ahí negociados como los Contratos de Futuros y Opciones (Futures & Options), mismos que también pueden ser negociados por medios electrónicos, los Mercados OTC no cuentan con dicha arena física para el ejercicio de sus funciones, toda vez que son negociados de forma electrónica o mediante mostrador, es decir, en las instalaciones del Intermediario Financiero facilitador de los mismos.

En este orden de ideas y con la finalidad de seleccionar el instrumento adecuado para el establecimiento de nuestras estrategias de Cobertura Financiera o Hedging Strategies, es necesario conocer las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas a cada uno de estos, partiendo de la premisa que no hay un instrumento mejor o peor que otro, sin embargo, cada uno de ellos tiene sus propias características, por lo que cada quien deberá determinar cuál es el más adecuado en su caso dependiendo -entre otros aspectos- de su restricción presupuestaria, periodo de madurez que deberá otorgarse al instrumento en cuestión para cumplir su propósito, propensión para asumir los costos y riesgos implícitos sin que estos representen un quebranto a su patrimonio y tan importante como lo anterior, determinar quién será el responsable de negociarlos, pues recordemos que en la actualidad prácticamente cualquier persona puede tener acceso a los Mercados de Derivados a través de una computadora y/o dispositivo móvil con acceso a Internet, sin embargo podría no contar con la infraestructura óptima, experiencia financiera, información objetiva, así como la disciplina, el tiempo, etc., para que sus estrategias de Cobertura Financiera sean exitosas.

¿Cuáles son las principales diferencias entre un Mercado de Derivados Regulado vs; un Mercado OTC?

Con esto dicho y conscientes de la existencia de otros instrumentos financieros pertenecientes a los Mercados OTC como el Mercado Internacional de Divisas mejor conocido por su abreviación en Inglés como FOREX o simplemente como FX, así como los Certificate for Difference (CFD) muy populares en ciertas plazas financieras, así como restringidos en algunas otras, en el presente Resumen Semanal de Mercados haremos referencia a los (4) tipos de Contratos más negociados en la región de América del Norte conformada por los países miembros del T-MEC (Canadá, Estados Unidos y México) para el establecimiento de las estrategias de Cobertura Financiera propias del intercambio comercial realizado por dichos países, independientemente de que se trate de un Mercado de Derivados Regulado u OTC, siendo estos:

 

a) Contratos a Plazo (Forwards)

b) Contratos de Futuros (Futures)

c) Contratos de Opciones (Options)

d) Contratos de Intercambio (Swaps)

 

Destacando que cada uno de los Contratos de referencia tienen en común 4 términos clave:

 

(1) Valor Subyacente

(2) Tamaño y Precio

(3) Fecha de Vencimiento

(4) Liquidación

 

Así las cosas, recordemos que el (1) Valor Subyacente es aquel al que estará asociado el Contrato de referencia, pudiendo ser instrumentos financieros como Divisas, Índices Bursátiles o Tasas de Interés, así como las materias primas (Commodities) sean agrícolas, energéticos o metales, entre otros, mientras que el (2) Tamaño y Precio representa la cantidad del Valor Subyacente objeto del intercambio y la cantidad de dinero a la que se estará negociando en el futuro dicho Valor Subyacente bajo los términos del Contrato, lo cual también recibe el nombre de Precio de Ejercicio, mismo que es el precio de referencia para la entrega del Valor Subyacente en el futuro y no el precio al contado que se tendría que pagar por este en el presente, en tanto que la (3) Fecha de Vencimiento, se refiere al momento en el que dicho Contrato llegará a su fin, al tiempo que la (4) Liquidación describe la forma en que se deberá dar oportuno cumplimiento con lo establecido en el Contrato, es decir, si la Liquidación se llevará a cabo mediante la entrega física del Valor Subyacente o si será en efectivo, de tal forma que si será mediante entrega física, el Contrato debe especificar la ubicación de la entrega, no obstante en la práctica, la mayor parte de los Contratos se liquidan en efectivo.

FORWARDS vs; FUTURES

Con esto en mente, los Forwards y Futures implican obligaciones en el futuro para ambas partes (comprador y vendedor), por lo que se denominan compromisos a plazo o Contratos Bilaterales toda vez que ambas partes tienen un compromiso en el futuro, en los que una de ellas se compromete a comprar al vendedor un Valor Subyacente en una fecha posterior por un precio establecido al inicio del Contrato, pudiendo ser 1 mes, 1 año, 5 años o cualquier otra fecha establecida de común acuerdo, lo cual suele ocurrir entre el público inversionista internacional tanto institucional como individual  para fijar el precio del Valor Subyacente para obtener certeza sobre los resultados financieros futuros, en el entendido que un Contrato Forward se realiza en el Mercado Extrabursátil, en el que es oportuno señalar, existe el riesgo de que la contraparte negociadora no cumpla con las obligaciones suscritas en el Contrato, por lo que, si el riesgo de incumplimiento de alguna de las partes es significativo, se puede requerir en el Contrato un Bono de Desempeño también entendido como garantía, generalmente proporcionada por un tercero como una Compañía de Seguros para garantizar el pago en caso de que una de las partes no cumpla con sus obligaciones contractuales o bien solicitar una garantía –por ejemplo- hipotecaria o prendaria, misma que la contraparte podrá mantener en caso de incumplimiento a manera de compensación, destacando que ninguna de las partes tiene que realizar el pago del Contrato antes de su Liquidación.

Por su parte, los Futures son similares a los Forwards en el sentido de que son un acuerdo que obliga al vendedor a entregar al comprador un determinado Valor Subyacente en una fecha futura a cambio del precio pactado, lo cual significa que el comprador del Contrato tiene el derecho de recibir el Valor Subyacente y el vendedor del Contrato está obligado a entregarlo sea de forma física o en efectivo, con la diferencia de que,  los Futures están estandarizados al ser Contratos que cotizan en Mercados Regulados o Bolsas de Comercio como el CME, lo que implica que las contrapartes negociadoras no necesariamente saben quién está al otro lado del Contrato, no obstante lo anterior, al ser negociados los Futures en Bolsas de Comercio, cuentan con mayor liquidez que los Forwards por lo que es posible que un comprador o vendedor cierre una posición tomando el lado opuesto, es decir, que el comprador del Contrato cierre su posición vendiendo el mismo Contrato, así como un vendedor puede hacer lo propio al comprar el mismo Contrato.  

Otra diferencia de los Futures respecto a los Forwards, estriba en la presencia de un intermediario entre compradores y vendedores, lo cual ayuda a reducir el riesgo de incumplimiento de la contraparte negociadora, sin que ello signifique eliminarlo por completo, razón por la cual los Futures requieren que las partes del Contrato realicen depósitos de dinero como garantía, denominado Margen de Contabilización o Cuenta de Margen (Margin), cuyo monto depositado el día en que ocurre la transacción recibe el nombre de Margen Inicial y debe ser suficiente para proteger el intercambio contra movimientos adversos en la cotización del Valor Subyacente, de modo que dicho Margen es establecido dependiendo de la volatilidad del Mercado y su impacto en la cotización del Valor Subyacente, es decir, cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el Margen, el cual es establecido mediante la metodología Marking to Market, es decir, con base en la cotización del Valor Subyacente al cierre de cada jornada, de tal forma que las ganancias o pérdidas en Futures son acreditadas o descontadas –según corresponda- al final de cada día hábil, siendo así que al cierre de cada jornada se establece un precio de liquidación y se determina la diferencia entre el precio de liquidación actual y el precio de liquidación del día anterior, de modo que las Cuentas de Margen del comprador y del vendedor se ajustan para reflejar el cambio en el precio de Liquidación sea en su favor o en su contra, siguiendo así hasta que expire el Contrato, en el entendido que si en algún momento el saldo de una Cuenta de Margen cae por debajo de una cantidad determinada, se le puede solicitar al comprador o vendedor del Contrato que envíe fondos adicionales para mantener abierta su posición, caso contrario ésta será cerrada, reduciendo así el riesgo de la contraparte y los gastos asociados.

Desde luego, los Futures, a diferencia de los Forwards, son Contratos estandarizados, lo cual significa que tienen predeterminados además del Valor Subyacente, Tamaño y Precio, Fecha de Vencimiento y Liquidación, lo cual reduce el número de tipos de Contrato disponibles para un mismo Valor Subyacente y al igual que FOREX, el Margen es susceptible de consumirse por completo en caso de que la cotización del Valor Subyacente sea adversa a los intereses de alguna de las partes negociadoras, incluso puede darse el caso de que dicho Margen no sea suficiente en condiciones de alta volatilidad derivando en una pérdida mayor a lo originalmente depositado como garantía, lo cual recibe el nombre de Over Loss.

OPTION CONTRACTS

A la luz de esta realidad y con el fin de mitigar el riesgo asociado a un Over Loss, los Option Contracts o Contratos de Opciones limitan el riesgo asociado a la compra de dichos Contratos a la Prima pagada por estos, de forma similar a los Seguros, más los costos operativos, existiendo Contratos de Opciones de Compra Call cuya finalidad es negociar con la expectativa de que el Valor Subyacente incremente su valor en el futuro y Contratos de Opciones de Compra Put cuya finalidad es negociar con la expectativa de que el Valor Subyacente pierda valor en él futuro, otorgando al comprador del Contrato de Opciones (Call/Put) el derecho pero no la obligación de ejercer el Contrato y al vendedor la obligación de vender al comprador el Valor Subyacente al precio establecido en el Contrato, razón por la cual se denominan Contratos unilaterales puesto que solo una parte del Contrato (el vendedor) asume un compromiso futuro.

Destacando que los Contratos de Opciones pueden ser negociados tanto en los Mercados Regulados como en los Mercados OTC, con la salvedad que los Contratos de Opciones negociados en los Mercados OTC pueden ser personalizados, aunque suelen tener un menor volumen de operación, por lo que es más común la negociación de Contratos de Compra de Opciones (Call/Put) disponibles en los Mercados Regulados aun cuando estos son estandarizados como los Futures.

SWAPS

Por su parte, los Swaps, también parte de los Mercados Extrabursátiles, son Derivados en los que 2 partes intercambian flujos de efectivo u otros instrumentos financieros durante períodos múltiples (meses o años) para beneficio mutuo al gestionar el riesgo asociado a sus respectivas unidades de negocio, por lo que los intercambios de este tipo implican obligaciones en el futuro para ambas partes, razón por la cual los Swaps, al igual que los Forwards y Futures, son Contratos Bilaterales toda vez que ambas partes (comprador y vendedor) tienen un compromiso en el futuro, siendo los Swaps sobre Tasas de Interés los más comunes, ya que permiten a las empresas, particularmente a las grandes multinacionales, intercambiar sus obligaciones de Tasa de Interés, por ejemplo, una Tasa Fija por una Tasa Variable, para administrar el riesgo asociado a dichas Tasas de Interés para mejorar sus flujos de entradas y salidas de efectivo y/o para reducir sus costos de endeudamiento. 

¿Cómo funciona una estrategia de Cobertura Financiera considerando el Peso Mexicano como Valor Subyacente?

Con base en lo anterior, podemos entender que los Mercados de Derivados, sean Regulados u OTC, nos ofrecen una serie de instrumentos creados para disminuir el riesgo generado por las permanentes fluctuaciones de los precios internacionales que afectan el valor de los activos de una empresa o inversionista, los cuales existen en diversos países, tales como Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Holanda, Singapur y México, recibiendo en este último el nombre de MexDer.

Sin duda el Mercado de Derivados más representativo por su volumen de operación, regulación, supervisión y antigüedad es el estadounidense, de hecho, a éste acuden miles de empresas e inversionistas de todo el mundo para satisfacer sus necesidades de Cobertura Financiera.

No obstante lo anterior, es preciso tener presentes los derechos y obligaciones, así como los alcances y limitaciones propios de cada uno de los diferentes instrumentos disponibles en los Mercados de Derivados sean Regulados u OTC para llevar a cabo nuestras estrategias de Cobertura Financiera acorde con nuestras propias circunstancias, partiendo de la premisa que, para aquellas empresas y/o inversionistas que tienen activos en México, la necesidad de Cobertura Financiera ante las fluctuaciones del Tipo de Cambio del Peso Mexicano vs; el Dólar Americano es evidente, pues recordemos que si el Peso Mexicano pierde valor frente al Dólar Americano en el periodo en el que dicha empresa y/o inversionista está en posesión de un activo denominado en Pesos, auxiliar la administración de sus recursos mediante los Mercados de Derivados le puede generar una ganancia similar a la pérdida relativa en Dólares que haya tenido su capital básico invertido en Pesos, de esta forma, la empresa y/o el inversionista habrá logrado una Cobertura Financiera.

Destacando que las Coberturas Financieras son aplicables para todo aquel relacionado –de forma directa o indirecta- con el Comercio y Negocios Internacionales, toda vez que una empresa que importa diferentes insumos a México con regularidad tiene una serie de pagos programados a lo largo del año sobre la mercancía que va recibiendo de sus proveedores extranjeros, de tal forma que la mercancía que recibe del exterior va siendo colocada en el mercado nacional con créditos a clientes en Pesos que posteriormente tendrán que convertirse para pagar al proveedor -por ejemplo- en Dólares.

En estos casos la Cobertura Financiera es indispensable ya que permite al importador determinar el Tipo de Cambio que usará para cumplir con sus compromisos ante proveedores extranjeros en los meses venideros, al tiempo que podrá no solo disminuir el riesgo cambiario sino determinar en el presente el costo de la porción importada de su producto final al conocer a qué Tipo de Cambio lo pagará, permitiéndole lo anterior, ante una pérdida de poder adquisitivo del Peso frente al Dólar, seguir vendiendo a los mismos precios fijados desde el principio pues mediante la Cobertura Financiera se generará la diferencia en el Tipo de Cambio.

Lo cual también es aplicable ante un escenario contrario como el actualmente experimentando en el que es el Dólar el que se ha estado debilitando frente al Peso como consta en el comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), mismo que durante la jornada del 5 de Mayo registro un nuevo mínimo anual -Low 52- ubicado en 17.7408 Pesos por Dólar, cerrando la semana en 17.7730 Pesos por Dólar en el Mercado Spot como consta en Daily Chart, refrendando con lo anterior la divisa mexicana su nombramiento como “Super Peso”, permitiendo en consecuencia destinar menos Pesos para el pago de las importaciones, lo cual puede ser visto como factor positivo, sin embargo, recordemos que dichas importaciones suelen ser transformadas a manera de bien intermedio o final para ser exportados, lo que se dificulta ante la fortaleza del Peso frente al Dólar ya que se encarecen las exportaciones mexicanas, máxime ante la posibilidad de que Estados Unidos que además de ser él principal socio comercial de México, es el destino de más del 80% de las exportaciones mexicanas, enfrente sino una recesión, si un desaceleramiento económico, lo cual de consolidarse traería más consecuencias negativas que positivas para el dinamismo económico-comercial de México, sin mencionar que para aquellas empresas estadounidenses establecidas en México, la fortaleza del Peso frente al Dólar resulta adversa al momento de repatriar capitales, pues debido a la paridad del poder adquisitivo se estarán recibiendo menos Dólares por cada Peso, fenómeno que también afecta a las pequeñas unidades de negocio establecidas -por ejemplo- en los diferentes destinos turísticos de México que reciben gran parte de sus ingresos en Dólares, lo mismo que a los “nómadas digitales” residentes en México que reciben sus ingresos en Dólares, de forma similar a las personas que reciben remesas procedentes de Estados Unidos como hemos comentado en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

Lo que sugiere estar atentos de la toma de decisiones de la Junta de Gobierno de Banco de México (BANXICO) el próximo 18 de Mayo respecto a la Tasa de Referencia, cuyos incrementos podrían experimentar una pausa si las presiones inflacionarias en México ceden lo suficiente, aun cuando la Tasa de Referencia permanezca en el nivel actual de 11.25% lo que resta de 2023, dejando por ahora el diferencial de Tasas entre BANXICO y su par estadounidense la Reserva Federal (FED) en torno a 600 Puntos Base, por lo que será necesario dar seguimiento a lo anterior para proceder en consecuencia con nuestras estrategias de Cobertura Financiera sobre el par de divisas USD/MXN acorde con la rotación del dinero.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

¿Qué otros instrumentos financieros pueden ser de utilidad para el establecimiento de estrategias de Cobertura Financiera?

Desde luego, así como los instrumentos financieros pertenecientes a los Mercados de Derivados sean Regulados u OTC han sido creados para administrar los riesgos asociados a las fluctuaciones de los diferentes Valores Subyacentes, también existen otros instrumentos financieros que pueden ser de utilidad para cumplir dicho propósito, mismos que si bien pueden tener una correlación inferior respecto al Valor Subyacente en cuestión, también es cierto que implican un riesgo menor al tratarse de un híbrido entre instrumentos listados en el Mercado de Valores y el Mercado de Derivados, particularmente los Mercados de Derivados Regulados, tal es el caso de los Exchange Traded Funds (ETF´s) listados en el New York Stock Exchange (NYSE) como el ETF Invesco DB Agriculture Fund (NYSE: DBA), el cual da seguimiento a un índice de 10 Contratos de Futuros de materias primas agrícolas, así como el ETF United States Oil Fund, LP (NYSE: USO) compuesto fundamentalmente por Contratos de Futuros a corto plazo sobre el petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) listados en el New York Mercantile Exchange (NYMEX), que es una Bolsa de Comercio de Contratos de Futuros de materias primas ubicado en el Distrito Financiero de la Ciudad de Nueva York, misma que forma parte del CME Group o los ETF´s iShares Gold Trust (NYSE: IAU) que da seguimiento al precio de contado del oro, menos gastos y responsabilidades, utilizando para tal efecto lingotes de oro resguardados en bóvedas de todo el mundo y el ETF iShares Silver Trust (NYSE: SLV) que da seguimiento al precio de contado de la plata, menos gastos y pasivos, utilizando para tal efecto lingotes de plata resguardados en Londres, incluso el ETF ProShares Bitcoin Strategy (NYSE: BITO) que administra activamente una cartera de Contratos de Futuros sobre el Bitcoin listados en el CME -entre otros-, destacando que cada uno de los ETF´s señalados son susceptibles de negociarse de forma paralela con Contratos de Compra de Opciones Put para administrar los riesgos asociados a las contracciones de sus respectivas cotizaciones.

¿Cuáles son los ETF´s que dan seguimiento al Índice del Dólar Americano?

Sin olvidar los ETF´s también listados en NYSE Invesco DB US Dollar Bullish (NYSE: UUP) & Invesco DB US Dollar Bearish (NYSE: UDN), conformados por una cesta de (6) divisas de países desarrollados frente al Dólar Americano, con la salvedad que el ETF UUP da seguimiento al Índice del Dólar Americano US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY) al alza, mientras que el ETF UDN lo hace a la baja, permitiendo lo anterior preservar el poder adquisitivo independientemente de la paridad cambiaria del Dólar Americano frente al resto de las divisas, estrategia que es susceptible de ser auxiliada con Contratos de Compra de Opciones Put teniendo como Valor Subyacente el ETF UUP en sustitución del ETF UDN, optimizando así el manejo de los recursos disponibles al aprovechar el volumen de operación del ETF UUP, mientras que el riesgo asociado a la estrategia de Cobertura Financiera se limita al pago de la Prima de los Contratos de Compra de Opciones Put y sus respectivos costos operativos, estrategia de Cobertura Financiera que suele llevarse a cabo de forma colectiva por aquellas empresas y/o inversionistas cuya restricción presupuestaria no les permite hacerlo de forma individual mediante alguno de los instrumentos anteriormente señalados.

Lo cual es particularmente aplicable ante las presiones inflacionarias y el consecuente incremento de Tasas de Interés como el que ha tenido lugar el miércoles 3 de Mayo por parte de la FED, quien incremento en 25 Puntos Base la Tasa de Referencia llevándola del rango del 4.75% y 5.00% al rango del 5.00% y 5.25%, incremento que si bien ha estado en sintonía con lo esperado por el Mercado, también es cierto que se trata del nivel más alto desde Septiembre de 2007, mismo que ha estado motivado -entre otros aspectos- por los resultados del reporte de desempleo no agrícola (NFP por sus siglas en Inglés) correspondiente al mes de Abril, el cual de acuerdo con el Departamento del Trabajo de los Estados Unidos (BLS por sus siglas en Inglés), registro la creación de 253K puestos de trabajo, superando los 180K estimados y los 165K creados el mes previo (Marzo), lo que ha dado lugar a las palabras del Presidente de la FED, Jerome Powell;

 “La inflación se ha moderado un poco desde mediados del año pasado, sin embargo, las presiones inflacionarias continúan siendo altas y el proceso de bajar la inflación tiene un largo camino por recorrer […] En el Comité tenemos la opinión de que la inflación no va a bajar tan rápido. Tomará algún tiempo, y si ese pronóstico es correcto en términos generales, no sería apropiado reducir las tasas y no lo haremos”.

A lo cual se suma la turbulencia en el sector bancario y la pugna política por el tope de la deuda estadounidense, aspectos que en su conjunto podrían debilitar el dinamismo económico si los bancos restringen el crédito y los Mercados Financieros se derrumban ante la posibilidad de que la nación caiga en default, esto último aunque poco probable, no es imposible, pues recordemos que no por el hecho de que la mayor parte de los cisnes sean blancos, significa que no hay cisnes negros, explicando la razón por la cual el $DXY se ha mantenido dentro de un Canal Lateral -Flat- cercano al mínimo anual -Low 52- registrado el pasado 14 de Abril ubicado en 100.78 Unidades, por debajo de las Resistencias conformadas por los Exponential Moving Average (EMA´s) 20, 50, 100 y 200 señalados en color rojo, azul, mostaza y blanco, así como de los retrocesos de Fibonacci correspondientes al 68.1% y 50% señalados con las líneas horizontales en color rojo, niveles ubicados al momento de redactar el presente en 101.28, 102.47, 102.98, 103.47, 103.90 y 105.24 Unidades respectivamente, mismos que mientras no sean superados de forma sostenida, mantendrán la tendencia primaria del $DXY dentro del sesgo a la baja -Bear Market- en el que se ha venido desplazando desde el pasado mes de Noviembre de 2022, el cual fue confirmado en Marzo de 2023 al ser penetrado el EMA 200 como puede apreciarse en Daily Chart.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Aspectos que en su conjunto han dado lugar al cambio de tono en las declaraciones que hiciera Jerome Powell luego de darse a conocer el incremento de la Tasa de Referencia en 25 Puntos Base el miércoles 3 de Mayo respecto a la posibilidad de que la FED siga endureciendo la Política Monetaria al señalar;

“Hoy no se tomó una decisión sobre una pausa. Lo habrán notado en el comunicado de Marzo que teníamos la sensación de que más subidas (a la Tasa de Referencia) eran apropiadas. Esa oración ya no está en el anuncio”.

Enfatizando que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ya no “anticipó” más incrementos a la Tasa de Referencia, lo cual es un “cambio significativo”.

Por lo que será necesario estar atentos de los datos que están por darse a conocer, particularmente las presiones inflacionarias, pues de ello dependerá la toma de decisiones del FOMC en su próxima reunión a celebrarse el 13 y 14 de Junio para determinar si la Tasa de Referencia ya está en un nivel suficientemente restrictivo como señalara Powell al referir; “Vamos a necesitar datos para determinarlo. No es una evaluación que hayamos hecho que signifique que hemos llegado a ese punto. Creo que no es posible decirlo con confianza en estos momentos”.

Conclusión

Como podemos advertir, en los negocios, el riesgo no es el enemigo público a condenar, sino la constante que debe administrarse, lo cual es particularmente aplicable para toda empresa y/o inversionista relacionado de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, siendo precisamente para cumplir dicho propósito que han sido creados los Mercados de Derivados sean Regulados u OTC, pues así como hemos descrito la forma en que los importadores pueden establecer sus estrategias de Cobertura Financiera mediante estos, también los exportadores lo pueden hacer, baste con tener presente que una empresa que exporta productos primarios tales como maíz, trigo, soya, carne de res en canal, carne de res en pie, leche, azúcar, café, etc., prepara por un tiempo el producto que va a exportar en el futuro, en el entendido que en el presente, mientras produce, los precios pueden ser favorables pero no necesariamente lo serán al momento en el que la producción esté lista y se pueda vender al cliente extranjero, lo que implica el riesgo de que los precios internacionales bajen en el futuro y castiguen las ganancias previstas y necesarias para mantener la producción.

Considerando lo anterior, los Mercados de Derivados sean Regulados u OTC, nacieron precisamente a la luz de esta problemática, de modo que productores y compradores pudiesen disminuir la incertidumbre generada por la volatilidad de los Mercados, de tal forma que pudieran vender una cantidad predeterminada de un producto a futuro a un precio establecido en el presente eliminando la incertidumbre y permitiendo una planeación racional de la producción y la exportación, lo cual también recibe el nombre de Cobertura Financiera, misma que puede permitir a los productores/exportadores planear el valor de su producción en el presente, vender su producción anticipadamente determinando el precio a un cliente en el presente, por ejemplo en Dólares y ser candidato elegible para la contratación de fuentes de financiamiento internacionales como el factoraje financiero sobre la producción venidera y su posterior exportación.

En el entendido que si bien una estrategia de Cobertura Financiera lleva implícitas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa, puede representar una ventaja competitiva para una empresa y/o inversionista relacionado con el Comercio y Negocios Internacionales, sea que se trate de exportadores, importadores o una combinación de ambos, toda vez que le permitirá beneficiarse de las fluctuaciones de corto plazo de las cotizaciones de los diferentes Valores Subyacentes al optimizar el manejo de los recursos financieros para preservar el poder adquisitivo y establecer en el presente los precios a los que serán negociadas determinadas mercaderías y/o Tipos de Cambio en el futuro.

Consciente de que los Mercados de Derivados sean Regulados u OTC son Mercados cuyo nivel de riesgo es considerablemente mayor al de los instrumentos de inversión tradicionales como los instrumentos de Deuda –Soberana, Corporativa o Bancaria-, Acciones o Sociedades de Inversión debido al Apalancamiento Financiero o Leverage que los caracteriza, mismo que ante condiciones adversas del Mercado podría resultar en la pérdida parcial o total de los fondos destinados a la negociación dentro de estos Mercados, razón por la cual solo deberá ser destinado a este tipo de operaciones aquel porcentaje de capital que no ponga en riesgo la estabilidad económica, financiera o moral de la empresa y/o inversionista, tan importante como lo  anterior, es establecer un estilo propio de negociación acorde con el perfil de cada cual, sea que se trate de estrategias de tipo Swing, Intraday o Momentum, entre otras, tema que abordaremos en la próxima entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados y sus respectivas cadenas de valor de la conformación de las estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

Feedback: FX Global Management LLC