LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 8 al 12 de Mayo 2023. 

¿Cuál es la estrategia de negociación de Mercados Financieros más adecuada?

Luego de conmemorar el día de las madres, felicitando y agradeciendo a ese ser maravilloso que pese a las adversidades, predicando con el ejemplo, nos ha enseñado a compartir las enseñanzas en su momento recibidas en obediencia a la palabra de sabiduría, la cual dice que todo aquello que de gracia recibimos, de gracia lo tenemos que dar, para estar en condición de propiciar el bien común al pasar de la solidaridad espontánea al involucramiento participativo, damos seguimiento a nuestro Resumen Semanal de Mercados previo, empezando por el comportamiento del par de divisas conformado por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), así como el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), seguido de los diferentes estilos de negociación de Mercados Financieros para definir cual de ellos es el más adecuado, lo cual como podemos inferir dependerá de los intereses particulares de cada quien, por lo que es necesario tener claro lo que esperamos de aquel porcentaje de nuestro patrimonio destinado para tal efecto, así como conocer los derechos y obligaciones, alcances y limitaciones implícitas en cada caso, de tal forma que “Sí y Solo Sí” nuestra restricción presupuestaria y propensión para asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas lo permiten proceder en consecuencia, partiendo de la premisa que a mayor liquidez corresponde menor riesgo y por tanto menores rendimientos, mientras que a menor liquidez corresponde mayor riesgo y por tanto la posibilidad de acceder a mayores rendimientos.

Así las cosas, durante la semana comprendida entre el 8 y el 12 de Mayo, destaca una vez más la fortaleza del Peso Mexicano frente al Dólar Americano manifiesta en el comportamiento del par de divisas USD/MXN, mismo que el 10 de Mayo registró un nuevo mínimo anual -Low 52- al ubicarse en 17.5288 Pesos por Dólar, su mejor nivel desde Julio de 2017, para cerrar la semana en 17.5760 Pesos por Dólar en el Mercado Spot como consta en Daily Chart.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Motivado en gran medida por el diferencial de Tasas entre Banco de México (BANXICO) y su par estadounidense la Reserva Federal (FED), mismo que por ahora se mantiene en torno a 600 Puntos Base, así como al hecho de que la Deuda Soberana de México mantiene el grado de inversión, al tiempo que es considerado un Mercado líquido de fácil acceso y, sobre todo, un Dólar Americano débil frente a la canasta de divisas que en su conjunto conforman el Índice del Dólar ($DXY), además de los datos sobre el dinamismo económico de Estados Unidos, mismos que arrojaron señales de desaceleración al pasar de 242,000 a 264,000 las solicitudes de subsidios por desempleo, lo que fue percibido como una muestra de que los esfuerzos de la FED para hacer frente a las presiones inflacionarias están funcionando, mientras que el Índice de Precios al Productor (IPP por sus siglas en Inglés) subió 0.2% en Abril, aspectos que en su conjunto reforzaron las expectativas de que la FED haría una pausa en el ciclo alcista de la Tasa de Referencia ubicada en el rango 5% y 5.25%, posibilidad que durante la jornada del viernes 12 de Mayo pareciera haberse esfumado luego de que los operadores de Swaps estimaran una posibilidad de 1/10 de que la FED incremente una vez más la Tasa de Referencia en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a celebrarse en Junio.

Ante lo cual, Grupo Financiero Base, SA de CV, considera que la tendencia a la baja o Bear Trend del par de divisas USD/MXN toma fuerza pese a que "En el Mercado Cambiario también se observa un aumento de la aversión al riesgo" debido a las renovadas preocupaciones en torno a algunos Bancos regionales de Estados Unidos luego de que la cotización de PacWest Bancorp (NASDAQ: PACW) cayera 22.7%, arrastrando en Wall Street a otros pequeños y medianos prestamistas, fundamentado lo anterior en los comentarios de analistas de la Firma Ernst & Young (EY) “La mala aplicación de las regulaciones, las elevadas tasas de interés, una inadecuada gestión de liquidez, activos y pasivos no balanceados, así como una débil gestión de riesgo, son algunas de las razones que podrían haber causado estos colapsos”.

Sumado al hecho de que los operadores del Mercado continúan atentos ante una creciente incertidumbre sobre el techo de la deuda estadounidense, pues recordemos que el Presidente Joe Biden y los Congresistas Republicanos solo cuentan con lo que resta del mes de Mayo para evitar caer en impago, propiciando todo lo anterior que el $DXY superara las 101.28 Unidades del cierre de la semana pasada al cotizarse al cierre de la jornada del 12 de Mayo en 102.69 Unidades, en torno al 68.1% de retroceso de Fibonacci ubicado en 103.00 Unidades como puede advertirse en Daily Chart.

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

Lo que nos recuerda que si bien un Peso fuerte frente al Dólar abarata las importaciones, también encarece las exportaciones mexicanas, al tiempo que hace de México un destino “caro”, particularmente para los turistas estadounidenses, mientras que disminuye el poder de compra de las personas y/o familias mexicanas receptoras de remesas procedentes de Estados Unidos.

Así mismo, un Dólar débil frente al Peso aligera las deudas denominadas en la divisa estadounidense y fomenta la salida de capitales, dificultando la captación de Inversión Extranjera Directa (IED) debido a la paridad del poder adquisitivo, lo que sumado a las altas Tasas de Interés sesgan el costo de oportunidad, por lo que será necesario estar atentos de la toma de decisiones de la Junta de Gobierno de BANXICO el próximo jueves 18 de Mayo, en la que no se espera un nuevo incremento en la Tasa de Referencia sino que se mantenga en el 11.25% actual, lo cual desde luego, está por verse, pues recordemos que la fortaleza del Peso frente al Dólar no es sinónimo de fortaleza del dinamismo económico-comercial de México, por el contrario, tanto así que si la Tasa de Referencia fuera menos restrictiva y la paridad del Peso frente al Dólar fuera más competitiva, es decir, que el Peso fuera menos caro frente al Dólar, es posible que México creciera a un ritmo más elevado que el que actualmente tiene como señalara Enrique Quintana, Vicepresidente y Director General Editorial de El Financiero al referir; “De lo que se trata es de observar la trayectoria a la baja de la inflación y reconocer que, con los niveles actuales de las tasas reales de interés, México es uno de los países que aplica una política monetaria más restrictiva a nivel global. Estamos apenas atrás de Brasil y poco más arriba que Chile entre los países con tasas reales más elevadas”.

Con base en lo anterior y con la finalidad de fundamentar nuestra toma de decisiones al momento de conformar nuestros portafolios de inversión, es oportuno recordar la diferencia entre ahorro vs; inversión, pues si bien el ahorro fraccionado contribuye de forma significativa con el crecimiento y desarrollo económico, toda vez que no hay progreso sino hay capitalización y no hay capitalización sino hay ahorro, al tiempo que este último es puesto a disposición de la actividad productiva, lo cual requiere compromisos de mediano y largo plazo convirtiendo dicho ahorro fraccionado en una inversión, ejemplo de lo anterior son los Fondos de Ahorro para el Retiro, mismos que a través de las aportaciones recurrentes de los trabajadores proporcionan financiamiento tanto al sector público como privado gracias a la intermediación del Sistema Financiero, quien a su vez tiene como principio y fundamento vincular a los agentes económicos con excedentes de capital en busca de rendimientos con los agentes económicos en busca de fuentes de financiamiento competitivas para la puesta en marcha, consolidación y eventual escalamiento de sus respectivas unidades de negocio, poniendo de manifiesto que los instrumentos financieros que para unos constituyen una vehículo de inversión, para los otros representan una fuente de financiamiento, razón por la cual desde el punto de vista del ahorrador/inversionista es preciso conocer la razón de ser de cada uno de los diferentes instrumentos financieros para determinar cuál de ellos es el más adecuado en cada caso.

En este orden de ideas, podemos establecer que ahorro es aquel porcentaje de nuestro patrimonio cuya liquidez es una prioridad toda vez que su finalidad es cubrir, por ejemplo, el gasto corriente entendido como gastos de casa, vestido y sustento –entre otros-, por lo que no podemos distraer dicho porcentaje de nuestro patrimonio para ningún otro fin que no sea el originalmente establecido, en virtud de lo anterior es que el ahorro debe denominarse en instrumentos financieros que proporcionen la mayor liquidez posible como puede ser la Deuda Soberana, Corporativa o Bancaria, conscientes de que el rendimiento pagado por dichos instrumentos puede llegar a ser moderado por el simple hecho que no han sido creados para multiplicar el patrimonio del ahorrador/inversionista en el mediano y largo plazo sino para otorgar financiamiento al emisor en las mejores condiciones posibles.

En cuanto a inversión se refiere, lo primero que hay que considerar es que aquel porcentaje de nuestro patrimonio destinado a este fin, a diferencia del anterior, no tiene como prioridad cubrir el gasto corriente sino multiplicarse en el mediano y largo plazo, lo cual implica renunciar a la liquidez de corto plazo característica de los instrumentos de Deuda, puesto que la forma probable de multiplicar el patrimonio en el mediano o largo plazo con apego a la legalidad es -por ejemplo- comprometiéndonos con una determinada emisora mediante instrumentos de Renta Variable como las Acciones, con la expectativa de generar (1) ganancias de capital, (2) recibir el pago de dividendos o (3) una combinación de ambos escenarios, además de beneficiarnos del interés compuesto entendido como la reinversión de los rendimientos generados a lo largo del tiempo sea de forma parcial o total.

Inversiones Tradicionales vs; Inversiones Alternativas

Ahora bien, conscientes de la diferencia entre ahorro e inversión y las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa que los caracterizan, es necesario hacer lo propio con las inversiones tradicionales vs; las inversiones alternativas, pues mientras las primeras pueden llevarse a cabo a través del común denominador de intermediarios financieros como las Aseguradoras, Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión, Sociedades Financieras Populares –entre otros- independientemente de que se trate de inversiones realizadas en instrumentos de Deuda o Renta Variable, las inversiones alternativas, no obstante suelen auxiliarse del Sistema Financiero, no están disponibles a través de los intermediarios financieros anteriormente señalados sino mediante vehículos como Equity Crowdfunding, Investment Club, Hedge Fund, Venture Capital Fund o Private Equity Fund, mismos que no son intermediarios financieros sino entidades que en estricto sentido no tienen clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales suelen realizar inversiones de Renta Variable acorde con su restricción presupuestaria, desde el Equity Crowdfunding cuyo monto mínimo de inversión puede ser simbólico, pasando por los Investment Club que invierten fundamentalmente en instrumentos financieros listados en los Mercados  de Valores como  NYSE o NASDAQ y los Mercados de Derivados sean regulados o los denominados OTC incluido el Mercado Internacional de Divisas o FOREX lo mismo que los Hedge Fund, con la diferencia que estos últimos están reservados para cantidades de dinero considerablemente mayores, hasta los Venture Capital Fund que otorgan financiamiento a Startups o los Private Equity Fund cuyo presupuesto les permite otorgar financiamiento a proyectos de mayor envergadura como pueden ser -entre otros- los proyectos de infraestructura mediante Asociaciones Público Privadas (APP´s).

Inversiones Alternativas

Con este escenario en mente y conscientes de la razón de ser de cada uno de los Mercados  Financieros y habiendo diferenciado las inversiones tradicionales de las inversiones alternativas independientemente que los instrumentos financieros que conformen los portafolios de inversión pertenezcan al Mercado de Valores, Derivados o FOREX o una combinación de los anteriores, es oportuno destacar que las inversiones alternativas están reservadas para aquellos que además de entender las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas, puedan permitirse asumirlas sin que esto ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que las inversiones alternativas tienen como principio y fundamento administrar Excedentes de Capital y no así Capital Patrimonial, pues invierten el valor total de sus activos en instrumentos de Renta Variable con perspectiva de mediano y largo plazo indistintamente en instrumentos financieros o en activos reales incluidos los bienes raíces o hipotecas, sea a través de los Real Estate Investment Trust (REIT´s) cotizados en los principales Mercados de Valores o de forma directa, así como en Commodities (agrícolas, energéticos o metales), Divisas, Exchange Traded Funds (ETF´s), Startups o una combinación de los anteriores.

En este contexto, algunos de los vehículos de inversión alternativa más comunes por el valor agregado que aportan a la sociedad en su conjunto son el Equity Crowdfunding, Investment Club, Venture Capital Fund y Private Equity Fund, mismos que a su vez representan una fuente de financiamiento alternativa para las unidades de negocio y obras de infraestructura en busca de capital, lo cual dependerá de éstas últimas, pues mientras una unidad de negocio de nueva creación requerirá capital semilla, una unidad de negocio en marcha con potencial de crecimiento requerirá capital para su consolidación y eventual escalamiento, de modo que el Equity Crowdfunding puede ser la alternativa de solución para conseguir capital semilla, mientras que los Investment Club y Venture Capital Fund  lo pueden ser respectivamente para las emisoras listadas en los Mercados de Valores  y las Startups, éstas últimas que se encuentren en una etapa temprana de madurez, al tiempo que un Private Equity Fund lo es –por ejemplo- para proporcionar financiamiento a proyectos de mayor envergadura como los proyectos de infraestructura mediante APP´s o Startups en etapa de crecimiento, en el entendido que este tipo de vehículos de inversión alternativa no tienen clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, lo cual es preciso tener presente, toda vez que los derechos y obligaciones, así como los alcances y limitaciones de las inversiones alternativas no son los mismos que para las inversiones tradicionales, pues estas últimas si tienen clientes.

Inversiones Alternativas: Pasivas & Activas

Tan importante como conocer la diferencia entre una inversión tradicional y una inversión alternativa, es entender las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas tanto a las inversiones pasivas como a las inversiones activas, pues si bien ambas son susceptibles de formar parte de la diversificación de todo portafolio de inversión, también es cierto que dependiendo del tipo de inversión del que se trate serán los derechos y obligaciones, así como los alcances y limitaciones contraídos, razón por la cual es necesario familiarizarse con los diferentes instrumentos financieros susceptibles de proporcionar al inversionista certidumbre sobre las inversiones que realiza, particularmente tratándose de inversiones alternativas que por su naturaleza no tienen acceso al Seguro de Protección al Ahorro proporcionado para las Cuenteas Bancarias, pudiendo ser de utilidad para el caso de México, contratar una Póliza de Seguro denominada Hombre Clave, así como auxiliarse de un Crédito Lombardo mejor conocido como Back to Back entendido como realizar una inversión en instrumentos de Deuda por cierto tiempo, recibiendo una línea de crédito hasta por un monto y plazo similar, cuyas relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa serán absorbidas por la unidad de negocio objeto de financiamiento de la cual el propio inversionista sea socio en calidad de Inversionista Ángel o Angel Investor luego de haber constituido una Sociedad Anónima Promotora de Inversión (SAPI), cuya personalidad jurídica no implica que se trate de un intermediario financiero, sino de una entidad susceptible de recibir financiamiento de terceros con estricto apego a la legalidad, sean estos personas físicas o morales, nacionales o extranjeros, en calidad de Deuda o Participación Accionaria, delimitando los derechos y obligaciones de cada una de las partes.

En este orden de ideas, es oportuno destacar que mientras las inversiones pasivas son aquellas realizadas –por ejemplo- en instrumentos financieros cotizados en el Mercado de Valores y/o Mercado de Derivados incluido FOREX, así como las inversiones realizadas en bienes raíces o hipotecas, sea a través de los Real Estate Investment Trust (REIT´S) cotizados en los principales Mercados de Valores o de forma directa, las inversiones activas son aquellas que en estricto sentido, además de proporcionar financiamiento a la actividad productiva como algunas de las anteriormente referidas, también generan puestos de trabajo directos, es decir, a diferencia de las inversiones pasivas también consideradas inversiones financieras, las inversiones activas forman parte de las inversiones productivas toda vez que en sí mismas generan puestos de trabajo directos, ejemplo de lo anterior son las inversiones realizadas en la adquisición y posterior operación de una franquicia independientemente de la etapa de madurez en la que se encuentre la empresa propietaria de la marca objeto de explotación, pudiendo ser una marca consolidada que opere de forma global o una Startup que opere únicamente al interior del país de origen de la empresa propietaria de la marca en cuestión –entre otras alternativas de inversión-, lo cual es preciso tener presente, particularmente cuando se trata de un plan de diversificación que involucra la migración ordenada del inversionista y/o sus familiares directos y/o colaboradores, pues solo las inversiones activas califican para la obtención de la VISA de inversionista correspondiente, lo cual es aplicable en determinados países como los Estados Unidos, en cuyo caso se trataría de una VISA E-2.

Concentración vs; Diversificación

Con base en lo anterior, es oportuno recordar la diferencia entre concentración vs; diversificación al momento de conformar un portafolio de inversión, pues mientras concentración se refiere a destinar gran parte o el total de los activos financieros disponibles a una misma inversión sea financiera o productiva, diversificación se refiere a buscar diferentes alternativas de inversión para distribuir el valor total de los activos financieros disponibles con la finalidad de minimizar el impacto negativo derivado de una posible contingencia, partiendo de la premisa que a mayor correlación entre los diferentes activos que conformen el portafolio de inversión mayor será el riesgo asumido, mientras que a menor correlación entre dichos activos menor será el riesgo, lo que es equivalente a no poner todos los huevos en una misma canasta ni todas las canastas en un solo camión, para lo cual, es conveniente considerar una combinación entre inversiones tradicionales e inversiones alternativas sean financieras o productivas, en el entendido que las inversiones alternativas sean financieras o productivas pueden llevarse a cabo de forma individual si la restricción presupuestaria de cada cual lo permite o bien de forma colectiva a través –por ejemplo- de Investment Club, mismos que a diferencia de los intermediarios financieros, no tienen clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales se reservan el derecho de administrar discrecionalmente el valor total de sus activos financieros en función de sus propios intereses, permitiéndoles acceder a inversiones diversificadas anteriormente reservadas para los grandes capitales sin tener que realizar considerables cantidades de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa implícitas entre sus miembros acorde con sus respectivas aportaciones de capital.

 ¿Cuáles son los estilos de negociación de Mercados Financieros más comunes?

Una vez teniendo claro lo anterior, concentremos nuestra atención en la negociación de Mercados Financieros, considerando para tal efecto que existen diferentes estilos de negociación, no obstante, cada cual deberá desarrollar un estilo propio de acuerdo con sus propios intereses, en el entendido que un operador profesional de Mercados Financieros deberá tener la habilidad para negociar mediante cualquiera de ellos de acuerdo con las condiciones propias del Mercado independientemente del instrumento financiero objeto de negociación.  

Para lo cual, es necesario recordar que no es lo mismo “Invertir” que “Negociar”, toda vez que “Invertir” significa comprometerse en el mediano o largo plazo -por ejemplo- con una determinada empresa listada en el Mercado de Valores, mientras que “Negociar” se refiere al hecho de aprovechar los deslizamientos de las cotizaciones de los diferentes instrumentos financieros de forma constante independientemente de su dirección -alza o baja-, en el entendido que no todos los instrumentos financieros son necesariamente un instrumento de inversión, pues estos últimos tienen como principio y fundamento proporcionar financiamiento a su emisor con la finalidad de poner en marcha, consolidar o escalar una determinada unidad de negocio, tal es el caso de las Acciones o los Bonos, mientras que otros instrumentos financieros más que proporcionar financiamiento a su emisor, han sido creados para optimizar el manejo del Capital de Trabajo mediante la administración de riesgos independientemente que seamos los que proporcionamos el financiamiento (inversionistas) o lo recibamos (emisoras), tal es el caso de los Mercados de Derivados sean estos Regulados en los que se intercambian Contratos de Futuros y Opciones como el Chicago Mercantile Exchange Group (CME) o los Mercados Extrabursátiles mejor conocidos como Over the Counter (OTC) en los que son negociados diferentes instrumentos financieros como Acciones, Bonos, Commodities, Divisas, Swaps o Derivados de Crédito directamente entre 2 partes.

En virtud de lo anterior es que algunos estilos también entendidos como metodología o simplemente estrategia, son aplicables únicamente para el corto plazo, es decir para “Negociar” durante el horario habitual de cada jornada o dentro de un periodo de tiempo de una o varias semanas, mientras que algunos otros estilos son aplicables para el largo plazo entendido como meses o años, en los que existe la posibilidad de llevar a cabo una combinación de las diferentes estrategias de negociación e instrumentos financieros, pues mientras que un determinado instrumento concentrará la mayor parte de nuestro Capital de Trabajo en el largo plazo, será mediante la permanente negociación de algún otro instrumento en el corto plazo que podamos tomar ventaja de las fluctuaciones diarias y correcciones de las cotizaciones sin necesidad de deshacernos de la posición que concentra la mayor parte de nuestro Capital de Trabajo, siendo de utilidad para definir un estilo propio realizar operaciones virtuales con cada uno de los diferentes estilos con diferentes instrumentos y condiciones del Mercado a fin de valorar cuál de éstos es el más adecuado, pues cada instrumento tiene características particulares.

Scalping o Momentum Trading

Con esto dicho empecemos por describir el Scalping o Momentum Trading considerado uno de los estilos de negociación más comunes entre los Day Traders, consistente en tomar constantes posiciones dentro del Mercado a lo largo de cada jornada con la expectativa de generar pequeñas y rápidas utilidades, normalmente de 10 a 25 centavos en el caso de los Mercados  Accionarios  (Ej.: 10  ó  25  centavos  X  1,000 Títulos/Acciones = $ 100.00 o $ 250.00 USD) y 10 a 30 Pips en el caso de FOREX (Ej.: 1 Contrato Standard EUR/USD con un Leverage equivalente a 100,000 X 0.0010 o 0.0030 = $ 100.00 o $ 300.00 USD), destacando que este estilo de negociación requiere de una gran habilidad para identificar el “Momentum” entendido como el sentimiento del Mercado “aquí y ahora” mismo que es susceptible de cambiar de un momento a otro, explicando la razón por la cual se giran constantes órdenes de compra-venta a lo largo de cada jornada, conscientes de que el nivel de tolerancia otorgada a cada posición es limitado lo que incrementa la relación costo-riesgo, razón por la cual está reservado para Day Traders que además de estar dedicados de tiempo completo por ser una actividad muy demandante, cuenten con las herramientas disponibles a través de Electronic Direct Access Trading (E-DAT) como acceso a Level II mediante el cual es posible identificar tanto a compradores como vendedores y la cantidad -por ejemplo- de Títulos/Acciones que están negociando y el tiempo preciso en que lo realizan, no así para Selftraders entendidos como aquellos inversionistas individuales cuyo acceso electrónico al Mercado se limita al Onlinetrading, máxime si lo que buscan es comprometerse en el mediano o largo plazo con una determinada emisora.

Desde luego, para el caso de los Mercados Accionarios este estilo de negociación es aplicable lo mismo para emisoras que presenten una considerable volatilidad como algunas de las listadas en NASDAQ o bien para los ETF´s que dan seguimiento al comportamiento de los diferentes sectores/industrias, siendo los más representativos NYSE: DIA el cual replica el comportamiento del Dow Jones Industrial Average, NYSE: SPY el comportamiento del S&P 500 o NASDAQ: QQQ el comportamiento del Nasdaq-100 entre otros.

En cuanto a FOREX se refiere, representa una excelente oportunidad para beneficiarse de las fluctuaciones diarias del Mercado, pues éste, en términos de volumen de operación al ser uno de los  Mercados más grande del mundo, resulta ser muy “Líquido”, lo cual permite contar con mayor facilidad con una contraparte negociadora, sin embargo, es importante tener en cuenta que las plataformas de negociación para este Mercado sólo cuentan con acceso a la información disponible en Level I en la mayoría de los casos.

Operación Diaria o Intraday Position

Este método o estilo de negociación se caracteriza por el óptimo manejo del riesgo que representa para los Day Traders dinámicos pero conservadores, de hecho, esta forma de negociar resulta bastante conveniente para Money Managers, pues permite mantener la Cuenta de Corretaje permanentemente activa, pero limitando el número de transacciones evitando incurrir en riesgos innecesarios y costos excesivos a diferencia del método de negociación anteriormente descrito, toda vez que bajo esta modalidad, la relación riesgo-recompensa suele estar balanceada, lo cual no significa que no exista un nivel de riesgo, sin embargo, este es susceptible de ser controlado, en el entendido que no todo instrumento puede ser negociado bajo esta modalidad, pues deberá tratarse de algún instrumento que presente un rango de operación considerable y tendencia definida, pudiendo ser aplicable -entre otros- para los ETF´s anteriormente señalados para el caso de los Mercados Accionarios o bien para ciertos pares de divisas como EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY o USD/MXN para el caso de FOREX.

Desde luego, no son los únicos instrumentos susceptibles de negociarse bajo esta modalidad, sin embargo, conocer su comportamiento nos puede ayudar a identificar el movimiento objetivo para llevar a cabo una estrategia de negociación de este tipo, siendo oportuno destacar que FOREX tiene un Spread constante y no suele aplicar el cobro de comisiones por Contrato negociado, lo que permite establecer con exactitud los niveles de precio a los cuales se estará negociando contemplando desde un principio el diferencial existente entre precio de compra y precio de venta y por ende los costos operativos en los que estaremos incurriendo.

En otras palabras, la Operación Diaria o Intraday Position es el proceso de realizar transacciones de compra-venta dentro de cada jornada del Mercado con la intención de obtener utilidades en el corto plazo condicionado a que se cumplan ciertos parámetros de operación.

Operación de Tendencia o Swing Trading

Esta forma de negociación podría ser considerada como el “Eje Central” de la actividad Financiera Bursátil, particularmente de los Mercados Accionarios y de Bonos, en el entendido que, dependiendo de diversos factores, una estrategia de negociación fundamentada en esta metodología podría tomar diferentes períodos de tiempo para alcanzar los objetivos proyectados.

En este contexto, el origen de esta metodología se fundamenta en aspectos de tipo Económico, Político y  Social, mismos que es importante conocer y entender a fin de formarnos un criterio propio y objetivo del entorno general del sentimiento del Mercado, sin embargo, una vez conocidos estos aspectos, nuestra principal herramienta será el Análisis Técnico, cobrando importancia el estudio de los diferentes patrones de comportamiento de las gráficas, toda vez que la identificación de estos patrones de comportamiento de las gráficas y su correcta interpretación pueden ser la diferencia entre tomar posición en favor de la tendencia del Mercado y con ello estar en condición de beneficiarnos considerablemente o tomar una mala posición que empiece por restarnos liquidez y por ende oportunidades de negociación, conduciéndonos muy probablemente a la pulverización de nuestro Capital de Trabajo dejándonos fuera del negocio.

No obstante los beneficios derivados de la correcta y oportuna identificación de los patrones de comportamiento en las gráficas, es importante destacar que este estilo de negociación exige tener conocimiento pleno de las diferentes variables tanto particulares como generales que pudieran afectar el comportamiento del Mercado y/o de algún instrumento financiero en particular.

Para auxiliarnos con lo anterior, existen diferentes teorías y mecanismos con un alto grado de certidumbre para pronosticar el comportamiento próximo inmediato del Mercado o de algún instrumento financiero en particular como los retrocesos de Fibonacci, los cuales mediante una serie de números permiten identificar los posibles niveles hacia donde se podría dirigir la cotización del instrumento financiero con el cual estemos negociando, siendo los más comunes el 38%, 50% y 68% de retroceso en función del último desplazamiento trascendental independientemente de su dirección -alza o baja-.

En el entendido que suelen presentarse situaciones en las que estos mecanismos y los propios patrones de comportamiento en las gráficas no se cumplan en virtud de factores propios del entorno Económico, Político o Social, por lo que podemos definir esta estrategia como el “Arte” de tomar posición en favor de la tendencia del Mercado, permitiendo que las utilidades corran manteniendo nuestra posición en tanto no se presente una señal clara de “Trend-Reversal” o Cambio de Tendencia en el mediano o largo plazo según sea el caso, lo cual es posible identificar mediante los referidos patrones de comportamiento en las gráficas y los mecanismos de apoyo como los retrocesos de Fibonacci, además de la Banda de Fluctuación considerando los niveles mínimo y máximo de las últimas 52 semanas (High & Low 52), Tendencia o Canal (al alza o Bull Market y a la baja o Bear Market), Soportes y Resistencias, así como los niveles de Sobrecompra (Overbought)  y Sobreventa (Oversold) manifiestos en Daily Chart, conscientes de que una estrategia Swing Trading deberá realizarse con base en la tendencia primaria del Mercado a diferencia de los métodos de negociación anteriormente descritos, los cuales se realizan con base en la tendencia secundaria para el caso de Intraday Position y tendencia terciaria para el caso de Momentum y al igual que el método Intraday Position, también es factible tomar posición con un número moderado de Títulos/Acciones para el caso de los Mercados Accionarios, destacando que mediante esta metodología es conveniente “Invertir” la mayor parte de nuestro Capital de Trabaio y “Negociar” solo un porcentaje de este a fin de proteger nuestra “Inversión” y beneficiarnos de los ajustes a la baja que pudiera experimentar nuestro Portafolio de Inversión, es decir, comprometernos en el mediano o largo plazo con una determinada emisora o ETF de nuestro interés, al tiempo que llevamos a cabo estrategias de Cobertura Financiera mediante algunos de los Instrumentos Derivados como los Contratos de Compra y/o Venta de Opciones (Call/Put) según corresponda, que nos permitan preservar el valor de nuestros activos mientras aprovechamos las fluctuaciones de corto plazo de las cotizaciones.

Posiciones Múltiples

Ahora bien, otra estrategia es tomar Posiciones Múltiples, la cual está estrechamente ligada con la metodología Swing Trading previamente descrita, misma que permite distribuir el riesgo asociado a nuestros portafolios de inversión entre 2 o más instrumentos financieros, tal es el caso de la estrategia “SPDR”  de largo plazo fundamentada en la compra de Títulos/Acciones del ETF NYSE: SPY, el cual como hemos descrito, replica el comportamiento del Índice S&P 500, mismo que pese a los momentos de contracción, durante los últimos (20) años ha generado importantes ganancias.

En este orden de ideas, la estrategia “SPDR” genera un instrumento con un desempeño equivalente al Índice S&P 500 protegido a la baja, consiguiendo con lo anterior un producto equivalente a una Tasa de Interés utilizando los siguientes mecanismos y productos:

1. Comprar Títulos/Acciones de NYSE: SPY, el cual en sí mismo es una inversión diversificada en las 500 empresas más grandes de la economía estadounidense.

 2. Comprar Contratos de Opciones Put de largo plazo sobre el NYSE: SPY liquidables en efectivo a su vencimiento (mensualmente), las cuales representan una Cobertura Financiera frente a los Títulos/Acciones NYSE: SPY previamente adquiridas, en el entendido que el precio de las Opciones se establece utilizando el mismo Índice S&P 500, proporcionando protección de una cantidad absoluta en Dólares hasta la fecha de expiración o término de las Opciones de Compra Put ante una eventual caída del S&P 500.

3. Vender Contratos de Opciones Call de corto plazo sobre NYSE: SPY para incrementar el potencial de la estrategia de inversión gracias al premio derivado de la venta del Contrato de Opciones Call, mismo que permitirá amortizar el costo relativamente alto del Contrato de Compra de Opciones Put adquirida con la finalidad de proporcionarnos Cobertura Financiera ante una eventual caída del S&P 500, lo cual significa que mediante ésta estrategia se generará un premio que pagará un poco más de lo que costó adquirir la protección a la baja (2°paso) para los Títulos/Acciones adquiridos originalmente (1er paso).

Es decir, mediante esta estrategia se produce una inversión diversificada en Títulos/Acciones de NYSE: SPY con un riesgo significativamente aminorado ante la posible baja del valor de la misma y la posibilidad de exceder el desempeño del Mercado, excepto cuando éste experimente alzas significativas dentro de un periodo de tiempo relativamente corto, destacando que mediante esta estrategia nuestra posición constante o “Inversión” serían los Títulos/Acciones de NYSE: SPY, mientras que nuestro instrumento de “Negociación” serían los Contratos de Compra y Venta de Opciones Call y Put respectivamente, permitiéndonos conservar nuestra posición Accionaria durante los periodos de ajuste a la baja, mientras que los Contratos de Compra de Opciones Put nos generan una ganancia similar a la perdida relativa que pudieran estar experimentando nuestros Títulos/Acciones de NYSE: SPY.

Scaling In and Out

Quizás una de las mejores técnicas de Administración del Riesgo es la conocida con el nombre Scaling In and Out. A continuación mencionaremos algunos aspectos importantes de esta estrategia de negociación:

•   Scaling In, es cuando tomamos posición con una cantidad reducida de Títulos/Acciones o Contratos según corresponda y en la medida que las cotizaciones del Mercado se mueven en nuestro favor, agregamos una mayor cantidad de Títulos/Acciones o Contratos a ésta, limitando así nuestro riesgo y posibles pérdidas.

•   Scaling In, en la mayoría de los casos es realizado mediante estrategias de negociación Intraday o Swing Trading, es decir, es empleado para realizar negociaciones en favor de la tendencia primaria o secundaria del Mercado, por lo que no es recomendable para negociaciones de tipo Scalping o Momentum.

•   Agregar una mayor cantidad de Títulos/Acciones o Contratos cuando la cotización experimenta un segundo nivel de precios en la misma dirección es una buena idea, sobre todo después de un “Pullback” que confirma la continuación de la tendencia original.

•   Siguiendo con la estrategia anterior, es la mejor forma de tomar la mayor ventaja posible de los movimientos del Mercado que han sido confirmados, lo cual representa una gran oportunidad para maximizar nuestras ganancias con un nivel de riesgo potencialmente limitado, de modo que la posición original está ahí para proteger a la 2ª y así sucesivamente, destacando que en la medida que las cotizaciones nos favorecen y se incrementa nuestra posición, debemos ir estableciendo un Stop Loss a la porción de la posición que mantiene ganancias para evitar que una posición ganadora se convierta en perdedora al tiempo que preservamos e incrementamos nuestro Capital de Trabajo.

Desde luego, es preciso ser cuidadoso al momento de incrementar una posición, pues se podrían tener problemas al momento de cerrarla derivado de una eventual falta de contraparte(s) negociadora(s).

•   Scaling Out, es realizado por 3 razones principalmente:

En 1er lugar, se realiza cuando no se tiene la certeza de que la tendencia del Mercado continuará en favor de nuestra posición, sin embargo, existe la posibilidad de que así sea, por esa razón, se toman utilidades de una parte de la posición y se conserva otra parte dentro del Mercado a fin de poder beneficiarse de la posible continuación de la tendencia pero siempre protegiendo parte de las ganancias, de hecho, a la porción que permanece dentro del Mercado se le establece un nuevo Stop Loss a fin de evitar que las ganancias hasta ese momento alcanzadas se consuman por completo, tal y como hemos referido con anterioridad.

En 2° lugar, es conveniente cerrar nuestra posición en parcialidades cuando ésta es de tamaño considerable, es decir, cuando tenemos un gran número de Títulos/Acciones o Contratos, lo anterior a fin de evitar el “pánico” entre los demás participantes del Mercado ante una orden de venta de tamaño considerable, pues nosotros mismos podríamos propiciar el fin del “Momentum” y por ende una posible corrección revirtiendo la tendencia así sea momentáneamente, por esta razón, es conveniente realizar nuestra liquidación en parcialidades incluso en diferentes niveles de precio si es necesario, recordando que al igual que nosotros, el resto de los participantes del Mercado tienen acceso a la misma información, por lo que es probable que ellos también decidan hacer lo mismo conscientes de este fenómeno.

En 3er lugar pero no menos importante, es conveniente tomar ventaja de las diferentes rutas de ejecución disponibles en cada caso, sobre todo cuando se presente un “Trend-Reversal”.

 

Posiciones Overnight

Este estilo de negociación se refiere a la toma de posición previa al cierre de la jornada del Mercado, incluso After-Market. A continuación describiremos algunos aspectos importantes de este estilo de negociación:

•   Sé asume un riesgo con la expectativa de beneficiarse de una posible brecha al alza o a la baja o “Gap” (Up or Down) a la apertura del Mercado la siguiente jornada.

•   Particularmente, hay que poner atención a aquellos instrumentos que cierren cerca del “High” o “Low” del día, pues es probable que dicho instrumento continúe con su tendencia el siguiente día, y siempre será mejor estar posicionado dentro del Mercado en favor de la tendencia de éste.

•   En caso de tratarse de un “Gap” de tamaño considerable, es preciso estar alerta de la corrección del mismo. Es decir, siempre será mejor cerrar nuestra posición en la 1ª oportunidad pues podría corregirse este “Gap” consumiendo las ganancias hasta el momento generadas, incluso podría revertirse la tendencia del Mercado, lo cual, si bien es cierto no es una constante, sí es común que ocurra. De hecho, es aconsejable cerrar nuestras posiciones Overnight a la apertura del Mercado tan pronto como identifiquemos el “Gap”, así sea durante el Pre-Market si nuestra plataforma de negociación lo permite.

•   Es conveniente observar las condiciones del Mercado, pues si el sentimiento de éste es malo al grado de entrar en un Bear Market, conduciendo los precios a cerrar cerca del “Low” del día, lo mejor será cerrar nuestra(s) posición(es) “Long” antes del cierre del Mercado y permanecer “Flat” (sin posición) o bien tomar posición Overnight “Short”, pues si la debilidad del Mercado es considerable, las posibilidades de que se presente un “Gap Down” a la apertura de la próxima jornada son latentes, desde luego, conscientes del nivel de riesgo que esto implica.

No obstante puede ser altamente lucrativo tomar posiciones Overnight con la expectativa de beneficiarse con un “Gap” (Up or Down), es preciso tener en cuenta que este tipo de estrategias de negociación llevan implícito un nivel de riesgo considerable, por lo que cobra vigencia el dicho popular; “no por mucho madrugar amanece más temprano”.

Con lo anterior damos por visto el tema relacionado con los diferentes estilos de negociación, no sin antes mencionar que independientemente de cuál de estos implementemos, cuando ahorramos “Spread” perdemos “Momentum” y cuando aprovechamos “Momentum” pagamos “Spread”.

Es decir, cuando giramos una orden de Compra (suponiendo que se trate de una posición Long) en el “Bid” ahorramos “Spread” (diferencial entre precio de compra y venta), sin embargo, no estaríamos tomando posición en el momento justo en que un Rally o Bounce tenga efecto, por el contrario, tendríamos que esperar a que el Mercado se mueva en nuestro favor, lo cual significa que no obstante tendríamos un ahorro, podría nuestra posición estar en números rojos en tanto no inicie el recorrido esperado.

Ahora bien, cuando giramos esta misma orden de Compra (suponiendo nuevamente que se trate de una posición Long) aprovechando el “Momentum”, lo haremos siempre en el “Ask”, lo cual significa que estaríamos pagando “Spread”, sin embargo, cuando tomamos posición en “Momentum”, lo hacemos una vez iniciado el esperado recorrido, es decir, nos unimos al “Momentum” en curso.

Dicho de otra forma, es como tomar el tren con anticipación con la certeza de que habrá un asiento disponible para nosotros (ahorro de Spread) aun cuando tengamos que esperar a que este arranque o bien, abordarlo una vez que haya empezado su marcha, conscientes de que podríamos no encontrar asiento disponible (comprar en Momentum), tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

 

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

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