LCNI
& MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner
FX Global Management LLC
Investment
Club
Resumen Semanal de Mercados del 3 al 7 de
Julio 2023.
Iniciando 2° Semestre
2023
Tras la conmemoración del Día de la Independencia de Estados Unidos y luego de llevarse a cabo la 3ª Reunión de la Comisión de Libre Comercio del T-MEC el 6 y 7 de Julio en Cancún, Quintana Roo (México) encabezada por la Secretaria de Economía de México, Raquel Buenrostro y sus homologas, la Representante Comercial de Estados Unidos, Katherine Tai y la Ministra de Promoción de Exportaciones, Pequeñas Empresas y Desarrollo Económico de Canadá, Mary Ng, en la que también estuvieron presentes la delegación empresarial mexicana liderada por el Presidente del Consejo Coordinador Empresarial, Francisco Cervantes, acompañado del Presidente del Consejo Nacional Agropecuario, Juan Cortina, así como el Presidente de la National Association of Manufacturers de Estados Unidos, Jay Timmons y la Asesora Principal del Business Council of Canada, Louise Blais, damos inicio a nuestro Resumen Semanal de Mercados y con ello al 2° Semestre 2023.
En este orden de ideas y considerando que México ha refrendado su lugar como 1er socio de Estados Unidos debido al valor agregado del intercambio comercial entre ambos países de acuerdo con el US Census Bureau, empecemos por señalar que el motivo de la 3ª Reunión de la Comisión de Libre Comercio del T-MEC ha sido revisar los resultados de los comités creados en el marco de dicho Acuerdo Comercial al abordar temas relacionados con la captación de inversión derivado de la relocalización de las plantas productivas, fenómeno mejor conocido como Nearshoring y Friendshoring, y con ello detonar el crecimiento y desarrollo de la región de América del Norte en beneficio de los (3) países miembros del T-MEC (Canadá, Estados Unidos y México), lo que implica el oportuno cumplimiento de los acuerdos establecidos por cada una de las partes como señalara la Alianza para la Aplicación del Comercio (Alliance for Trade Enforcement) de Estados Unidos, quien a principios de la semana envió una carta dirigida a la Representante Comercial de Estados Unidos, en la que le pide que se mejore la aplicación del T-MEC y haga que México cumpla plenamente con lo establecido en el mismo, destacando -entre otros aspectos- las infracciones del Gobierno de México al T-MEC en materia ambiental, de biotecnología agrícola, cambios a la Ley mexicana de derechos de autor y falta de competencia en el sector de las telecomunicaciones en México, políticas proteccionistas como cuotas de contenido que socavan el acceso de los creadores de cine y televisión estadounidenses en el mercado mexicano, además de los retrasos en el acceso al mercado de productos biofarmacéuticos, biotecnológicos y de tecnología médica estadounidenses, así como un sistema de protección de patentes inadecuado, promoción desleal de las empresas energéticas nacionales, exclusión del mercado mexicano de las empresas estadounidenses de servicios financieros y regulación onerosa de los servicios en la nube.
Aspectos que en su conjunto forman parte de los retos y desafíos a los que México deberá hacer frente de acuerdo con el Ranking Mundial de Competitividad del International Institute for Management Development (IMD) de Suiza referido en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 19 al 23 de Junio 2023 titulado México: Paradojas del Nearshoring.
¿Cuáles fueron los datos fundamentales que marcaron el ritmo de la semana?
Dicho lo anterior, corresponde conocer los datos fundamentales que marcaron el ritmo de la semana también entendidos como “Market Drivers” para estar en condición de identificar la rotación del dinero y proceder en consecuencia con el diseño y administración de nuestras estrategias de diversificación y/o cobertura financiera, destacando entre ellos el reporte de desempleo no agrícola de Estados Unidos (NFP por sus siglas en Inglés) correspondiente al mes de Junio, mismo que registro la creación de 209K puestos de trabajo, por debajo de los 225K esperados y de los 306K creados el mes previo (Mayo), llevando la Tasa de Desempleo al 3.6% de acuerdo con el US Bureau of Labor Satistics, no obstante lo anterior, el crecimiento de los salarios del 0.4% estuvo ligeramente por encima de las expectativas del 0.3%, lo que podría alimentar las presiones sobre la Inflación General en Estados Unidos, misma que al cierre del pasado mes de Mayo se ubicó en 4%, por lo que no puede descartarse la posibilidad de que la Reserva Federal (FED) retome el sesgo alcista de la Política Monetaria durante lo que resta de 2023 incrementando hasta en 2 ocasiones más la Tasa de Referencia por 25 Puntos Base cada una como ha señalado en más de una ocasión el Presidente de la FED, Jerome Powell, tras la toma de decisiones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del pasado mes de Junio, pudiendo ser en la reunión del presente mes de Julio cuando retome dichos incrementos en la Tasa de Referencia, fundamentado lo anterior en el CME FedWatch del Chicago Mercantile Exchange Group (CME), mismo que indica una probabilidad del 92% de que el FOMC incremente la Tasa de Referencia en 25 Puntos Base en Julio tras darse a conocer el reporte NFP anteriormente señalado.
Lo cual es paradójico, pues si bien un mercado laboral fuerte podría considerarse positivo, para la FED representa un desafío para llevar la inflación hacia el objetivo del 2%, por lo que será importante estar atentos de los anuncios de la próxima semana, de los cuales 3 tendrán lugar el lunes 10 de Julio, destacando entre ellos los comentarios del Presidente de la FED de Atlanta, Raphael Bostic, toda vez que es de los pocos funcionarios de la FED que últimamente ha mantenido un tono menos agresivo en cuanto a la Política Monetaria se refiere, quien según Reuters a finales del pasado mes de Junio comentó; “Hemos alcanzado un nivel de la Tasa Nominal de Fondos Federales que debería ser suficiente para mover la inflación hacia el objetivo del 2% durante un período de tiempo aceptable […] Los datos, los resultados de la encuesta y la inteligencia sobre el terreno constituyen un caso razonable de que la desinflación gradual continuará […] Creo que eso sucederá, incluso si el Comité no aumenta la Tasa de Fondos Federales”, por lo que será necesario escuchar y analizar sus palabras con detenimiento para saber si se mantiene o se aleja de esta línea de pensamiento tras la ronda de sólidos datos económicos de esta semana.
¿Cómo reaccionó el Índice del Dólar Americano?
Con base en lo anterior y considerando que la moneda ha estado en el aire como señalamos en las últimas (2) entregas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, podemos entender el comportamiento del Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), mismo que luego de un periodo de congestión que lo mantuvo dentro de un Canal Lateral -Flat- los primeros días del mes en torno a las 103.00 Unidades, el jueves 6 de Julio registró un máximo Intraday superando momentáneamente las 103.57 Unidades, cayendo el viernes 7 de Julio a 102.20 Unidades, nivel cercano a las 102.26 Unidades en las que cerró la semana, dejando abierta la posibilidad de aproximarse al mínimo registrado el pasado 21 de Junio ubicado en 101.92 Unidades manifiesto en 60 Min Chart, mismo que de ser penetrado de forma sostenida daría lugar a que la cotización caiga al mínimo anual -Low 52- registrado el pasado 14 de Abril ubicado en 100.78 Unidades señalado en Daily Chart.
Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform
$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) 60 Min Chart 1 Month
Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform
Por lo que podemos asumir que mientras el $DXY se desplace de forma lateral entre el Soporte conformado por el Low 52 y la Resistencia del 23.6% de Retroceso de Fibonacci (Daily Chart) ubicado en torno a 103.35/30 Unidades, estaremos frente a la presencia de un patrón de comportamiento conocido como Narrow Sideway Chanel o Canal Lateral Angosto, entendido como un período de congestión del Mercado en el que la cotización se encuentra atrapada en un Canal Lateral también conocido como Trading Range, mismo que si bien puede resultar lucrativo negociarlo a la baja en la parte superior del Canal y a la alza en la parte inferior del mismo, estrategia también conocida como Pivot Point o Punto Pivote, lo ideal a fin de administrar adecuadamente el riesgo asociado a toda operación de compra/venta y con ello preservar el Capital de Trabajo, es esperar el rompimiento de dicho Canal, de modo que si éste es superado hacia arriba entonces se negociará tomando posición Long con el Exchange Traded Fund (ETF) Invesco DB US Dollar Bullish (NYSE: UUP), así mismo, si éste es penetrado hacia abajo tomando posición con el ETF Invesco DB US Dollar Bearish (NYSE: UDN), pues recordemos que ambos ETF´s replican el comportamiento del $DXY, con la salvedad que NYSE: UUP lo hace al alza, mientras que NYSE: UDN lo hace a la baja, en el entendido que si actualmente poseemos títulos de NYSE: UUP, podemos auxiliarnos de Contratos de Compra de Opciones Put teniendo como valor subyacente NYSE: UUP como estrategia de cobertura financiera en tanto $DXY se encuentre en un Mercado a la Baja -Bear Market-, aprovechando así el volumen de operación de NYSE: UUP, al tiempo que los costos y riesgos asociados a dicha estrategia de cobertura financiera se limitan a la prima y comisiones propias de los Contratos de Compra de Opciones Put, estrategia que es particularmente aplicable cuando nuestra restricción presupuestaria y propensión para asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa son limitadas, máxime tratándose de estrategias de cobertura financiera llevadas a cabo de forma colectiva como las implementadas por FX Global Management LLC.
¿Cómo se reflejó lo anterior en la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN?
Como era de esperarse, la paridad cambiaria del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN) siguió el mismo patrón de comportamiento del $DXY en cuanto a un comportamiento lateral inicial, seguido de una excesiva volatilidad y su consecuente subir y bajar penetrando momentáneamente el piso de los 17.0000 Pesos por Dólar registrando un nuevo mínimo anual -Low 52- el 5 de Julio ubicado en 16.9753 Pesos por Dólar conforme a lo comentado en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, rebotando las (2) siguientes jornadas hasta alcanzar en ambas ocasiones niveles cercanos a los 17.4000 Pesos por Dólar como consta en Daily Chart y 60 Min Chart respectivamente, para cerrar la semana en 17.1315 Pesos por Dólar en el Mercado Spot.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year
Fuente: TD
Ameritrade/Thinkorswim® platform
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) 60 Min Chart 1 Month
Fuente: TD
Ameritrade/Thinkorswim® platform
Motivado lo anterior
por la incertidumbre generada por la toma de decisiones de la FED en cuanto a
la Tasa de Referencia se refiere durante el 2° Semestre 2023 vs; la toma de
decisiones de la Junta de Gobierno del Banco de México (BANXICO), toda vez que
esto puede disminuir el diferencial de Tasas entre la FED y BANXICO y con ello
restar atractivo al Peso Mexicano frente al Dólar Americano para llevar a cabo
las operaciones Carry Trade que han contribuido con la fortaleza de la divisa
mexicana frente a su par estadounidense, pues si bien hay quienes opinan que BANXICO
empezará a relajar su Política Monetaria al grado de disminuir la Tasa de
Referencia entre 25 y 50 Puntos Base al cierre de 2023 y/o principios de 2024
considerando que la Inflación General en México al cierre del mes de Junio se
ubicó en 5.06% de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI),
también es cierto que las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno de
BANXICO del pasado mes de Junio confirman que la mayoría de sus integrantes
considera que “la inflación aún permanece alta y con la persistencia de
una incertidumbre con respecto al proceso de desinflación previsto”,
calificándolo como un fenómeno complejo.
Lo cual significa que, si bien la Inflación General en México ha venido disminuyendo, todavía tiene camino por recorrer para alcanzar el objetivo del 3%, mismo que podría concretarse a finales de 2024, razón por la cual las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno de BANXICO del mes de Junio recogen una serie de alertas que podrían obligar el reajuste de las expectativas, destacando entre ellas que se percibe inapropiado plantear la posibilidad de iniciar con los recortes en la Tasa de Referencia bajo el argumento; “La Tasa de Referencia debe mantenerse en su nivel actual durante un lapso de tiempo lo suficientemente extenso para constatar que la inflación vaya descendiendo de manera sostenida y que el sesgo al alza del balance de riesgos para la inflación se modere”.
Poniendo de manifiesto la importancia de destinar los recursos financieros necesarios para establecer las estrategias de cobertura financiera sobre el par de divisas USD/MXN en anticipación a un “rebote” sostenido de la cotización por arriba de los Exponential Moving Average (EMA´s) 20, 50, 100 y 200 y los retrocesos de Fibonacci correspondientes al 23.6% y 38.2%, indicadores ubicados al momento de redactar el presente en 17.1857, 17.4320, 17.8264, 17.9364, 18.4215 y 18.5309 respectivamente, los cuales es oportuno señalar, son los niveles que diferentes analistas están proyectando para los meses por venir, por lo que todo aquel relacionado con el Comercio y Negocios Internacionales cuya restricción presupuestaria y propensión para asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa asociadas de forma individual lo permitan, deberá tenerlos presentes para establecer las estrategias de cobertura financiera que le permitan preservar el poder adquisitivo de sus activos financieros acorde con sus propios intereses, con lo cual FX Global Management LLC en coordinación con su aliado estratégico especializado en la materia auxilia a sus miembros y sus respectivas cadenas de valor.
Conclusión
Como podemos advertir, las oportunidades derivadas de las ventajas comparativas que supone el T-MEC juegan un papel preponderante en la relocalización de las plantas productivas, no obstante lo anterior, para que México esté en condición de aprovechar dicho fenómeno, además de ubicación geográfica necesita respetar los acuerdos manifiestos en el T-MEC para sumar al Nearshoring el Friendshoring, así como mejorar las áreas de oportunidad manifiestas por el IMD, destacando entre ellas la seguridad, pues de acuerdo con lo señalado en el marco del Foro de la Asociación Nacional de Transporte Privado (ANTP) por Laura García Guajardo, Directora General de Transporte Romedu, si bien el Nearshoring puede crear 2 millones de empleos entre este y el siguiente año, la inseguridad es un tema que puede ahuyentar las inversiones, fundamentado lo anterior en el hecho de que, entre Enero y Mayo de 2023 se registraron 3,947 robos al autotransporte, 11.5% más en comparación con el mismo periodo del año pasado, de los cuales 87% fueron con violencia y 69% estando en tránsito los camiones, lo cual cobra relevancia considerando que el principal detonador del Nearshoring surgió en el contexto logístico, es decir, con las disrupciones en el transporte de mercancías a nivel global producto de las restricciones epidemiológicas derivadas del Covid-19, provocando cuellos de botella en los diferentes tipos de transporte, lo que dio lugar a que las empresas buscaran la relocalización de sus plantas productivas acercándolas a sus centros de consumo para reducir dichos riesgos.
Explicando la razón por la cual existen indicadores internacionales en los que México no sale bien parado y propician que “las cadenas logísticas sean insuficientes, ineficientes y caras” de acuerdo con lo comentado el 7 de Julio del presente en entrevista para la versión online de la Revista EXPANSIÓN por Humberto Treviño Landois, Consultor de Asuntos Internacionales del Departamento de Transporte de Texas, por lo que México debe atender este tipo de desafíos para atraer y por ende aprovechar la llegada de nuevos capitales, partiendo de la premisa que “Es prioritario construir una agenda logística para México [...] viendo objetivos y metas y, acordado ello, planear programas y proyectos”, considerando para tal efecto una agenda que comprenda 4 elementos; 1) política de inversión en infraestructura, 2) adecuación a prácticas y exigencias internacionales, 3) implementación del transporte intermodal y multimodal y 4) capacitación del capital humano.
Siendo en los rubros 2 y 4, adecuación a prácticas y exigencias internacionales y capacitación del capital humano, con los que FX Global Management LLC en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la frontera México-Estados Unidos y los organismos de los que forma parte como ConnectAmericas que es una iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), auxilia a sus miembros y sus respectivas cadenas de valor para que estén en condición de dar oportuno cumplimiento con sus objetivos organizacionales.
LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán
Founding & Managing Partner of FX
Global Management LLC
Investment Club Member of National
Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association
(NFA) Pool/Exemption Management
Autor del
libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-
Coautor del
libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª
Edición-
Descargo de
Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en
el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no
tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales
son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas
(MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma
directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales con necesidades
específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que
por sus características no pueden ser atendidas a través de los intermediarios
financieros tradicionales sean estos nacionales o internacionales debido (1) a
su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a
los productos/servicios financieros de su interés o (3) una combinación de
ambos, por lo que dichas necesidades son atendidas a través de FX Global
Management LLC, cuyas aportaciones de capital de sus miembros no representan el
valor total de sus activos financieros mucho menos una cantidad de dinero que
ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que
se trata de excedentes de capital y no así de capital patrimonial, razón por la
cual dicho capital tiene por objeto atender sus necesidades específicas de
inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera para estar en
condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, replicando de esta forma el modelo de negocio de Empresa Integradora, permitiéndoles
lo anterior acceder a estrategias de inversión alternativa, diversificación y
cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin
tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al
tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa
de forma proporcional a sus aportaciones de capital, labor que es realizada por
medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o el cambio de
residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender aspectos que si
bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las contrapartes
negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los recursos
disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego
humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club, el
cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo por
el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation (NAIC)
Member ID: 2043414 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption
Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con
Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance
Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) &
Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes
forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y
colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.
Con base en
lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de Mercados
tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global
Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la conformación de las estrategias de inversión alternativa,
diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas cadenas de valor, por lo
que no deben considerarse como una recomendación de inversión alternativa,
diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo
de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en
cuanto al manejo de sus activos financieros.
Feedback: FX Global Management LLC
