LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 7 al 11 de Agosto 2023.

¿Qué ha ocurrido tras la degradación de la Deuda Soberana de Estados Unidos por parte de Fitch Ratings?

Una vez asumida la degradación de la Deuda Soberana de Estados Unidos por parte de la Calificadora de Riesgo Fitch Ratings que tuviera lugar el 1° de Agosto, llevándola de “AAA” a “AA+” con perspectiva estable tras considerar que, tanto la Deuda como el Déficit Público de Estados Unidos no harían más que crecer en los próximos 3 años, explicando la razón por la que Fitch Ratings replico la medida en su momento implementada por S&P Global Ratings a principios de Agosto de 2011, al prever que el incremento de la Deuda Pública de Estados Unidos como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) podría alcanzar el 118% en 2025, es decir, más de 2 ½ veces la media de la Calificación “AAA” que es del 39.3%, iniciamos la semana del 7 al 11 de Agosto con la noticia de que la economía estadounidense recibirá el impuso de los denominados “Bidenomics” entendidos como un conjunto de (3) Leyes impulsadas por el Presidente Joe Biden que suponen un mayor gasto en infraestructura e inversión en economía verde, así como el aumento de la manufactura de semiconductores.

Iniciativas que si bien han impulsado la demanda en el 2° Trimestre 2023 lo que es percibido como positivo al dar la sensación de que Estados Unidos evitará una recesión, también es cierto que contribuirán con el aumento del Déficit Público del país debido -entre otras razones- a los pagos desmesurados del Seguro Social y un retraso en el pago de Impuestos Sobre la Renta por parte de las empresas y los residentes del Estado de California de acuerdo con Bloomberg Línea, alimentando los temores de que la economía estadounidense quede atrapada en una deuda excesiva y una inflación demasiado alta, dando la razón a Richard Francis, Codirector de Fitch Ratings de Calificación Soberana para las Américas, quien indicó en entrevista para la cadena CNBC; “Un continuo empeoramiento de las principales métricas que observamos en los Estados Unidos desde hace algunos años condujo a Fitch a una rebaja de la Deuda Soberana Estadounidense”, como referimos en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados.

¿Cuales fueron los datos del CPI & PPI de Estados Unidos correspondientes al mes de Julio?

En cuanto a la Inflación al Consumidor (CPI por sus siglas en Inglés),  los datos revelados el jueves 10 de Agosto fueron más suaves de lo esperado proporcionando un apoyo deslucido para el público inversionista internacional -institucional y/o individual-, consiguiendo detener por el momento el sentimiento desafiante para los Mercados Accionarios para el mes de Agosto, pues de acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (US BLS), el CPI correspondiente al mes de Julio aumentó 0.2%, representando un incremento anual del 3.2% vs; el 3% previsto el mes previo (Junio), mientras que el CPI Subyacente que excluye el precio de los alimentos y la energía, también aumentó 0.2% por 2° mes consecutivo, situándose en el 4.7% anual, lo que representa 0.1% menos que el mes de Junio, por lo que se estima que los datos estuvieron en línea con las expectativas del Mercado de acuerdo con Michael Zarembski, Director, Futures, Charles Schwab.

Por su parte, las estimaciones del Índice de Precios al Productor (PPI por sus siglas en Inglés) para el mes de Julio dados a conocer un día después, proyectaron un incremento mensual del 0.2% vs; 0.1% del mes de Junio, representando un incremento anual del 0.7%, lo que nos permite observar que la “inflación núcleo” de Estados Unidos ha registrado el menor aumento consecutivo a nivel mensual en más de 2 años, alentando las expectativas de que la Reserva Federal (FED) pueda reducir las presiones inflacionarias sin desencadenar una recesión, fundamentado lo anterior en el hecho de que si bien, los datos del PPI de Julio no fueron completamente bajistas, la lectura general de Junio se mantuvo estable, pese a una serie de elementos objeto de observación como el hecho de que las presiones inflacionarias pueden hacerse presentes una vez más incluso después de haber sido “controladas”, lo que podría enviar señales confusas al público inversionista internacional, así como llamar la atención de la FED, seguido del hecho que los precios de los servicios continúan mostrando fortaleza, baste con tener presente que en Julio, subieron 0.5% que es su mayor aumento desde Agosto de 2022, razón por la cual la FED ha estado observando con detenimiento su evolución y el efecto que esta representa al interior del dinamismo económico-comercial de Estados Unidos, por lo que los datos del mes de Julio pueden ser interpretados como una señal de que la misión de la FED para contrarrestar las presiones inflacionarias no se ha conseguido por completo.  

Razón por la cual, el CME FedWatch Tool, indica una probabilidad del 11% de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la FED aumente la Tasa de Referencia en 25 Puntos Base en su próxima reunión del 19 y 20 de Septiembre, lo que representa un incremento del 9% respecto al jueves 10 de Agosto, mientras que la probabilidad de que la Tasa de Referencia se posicione 25 Puntos Base por arriba del nivel actual, cuyo rango es del 5.25% al 5.50% que es el nivel más alto en más de 20 años, después de la reunión de Noviembre es cercana al 30%, por lo que deberemos estar atentos de la publicación de las Minutas de la FED correspondientes al mes de Julio para conocer la percepción de los miembros del FOMC para determinar los pasos a seguir de la Política Monetaria de la FED, sumado a las palabras del Presidente de la FED, Jerome Powell, tras el “Federal Reserve Bank of Kansas City’s Economic Symposium” que es un evento anual de 3 días, en el cual se reúnen Banqueros Centrales, Ministros de Finanzas, incluso algunos Académicos, Directivos y Empresarios, para hablar de la situación y los retos de la economía mundial, mismo que tendrá lugar a finales del mes de Agosto en Jackson Hole, que es un lugar apartado de Wyoming, como comentamos en la entrega de nuestro Resumen Semanal de Mercados del 24 al 28 de Julio 2023 titulado Retos y desafíos de la fragmentación comercial, destacando en esta ocasión la posibilidad de que la FED empiece a recortar la Tasa de Referencia en 25 Puntos Base en Marzo de 2024, pese a los comentarios de la Presidenta de la FED de San Francisco, Mary Daly, quien señalara que la FED debe hacer más para combatir las presiones inflacionarias.

¿Cómo se reflejó lo anterior en el Índice del Dólar Americano?

Con base en lo anterior, el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), el cual como hemos comentado con anterioridad, está conformado por una cesta de (6) divisas de países considerados desarrollados frente al Dólar Americano, siendo este último la divisa base de cotización de la mayor parte del comercio mundial, durante la semana del 7 al 11 de Agosto se ha mantenido dentro del mismo Canal Lateral -Flat- de las últimas (6) semanas, conservando el sesgo alcista iniciado tras registrar el 13 de Julio el mínimo anual -Low 52- ubicado en 99.57 Unidades, alcanzando un máximo semanal en 102.91 Unidades durante la jornada del viernes 11 de Agosto cerrando la misma en 102.86 Unidades, que es el nivel de Resistencia conformado por el Exponential Moving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- y el 23.6% de Retroceso de Fibonacci, misma que de ser superada de forma sostenida, daría lugar a un (1er) Target en 104.00 Unidades seguido de un (2°) Target en torno al 38.2% de Retroceso de Fibonacci ubicado en 105.38 Unidades, lo cual como sabemos dependerá del sentimiento del público inversionista internacional respecto a los acontecimientos previamente señalados, aspectos que en su conjunto podrían llevar al $DXY a niveles de Sobrecompra (Overbought) como puede advertirse en el Índice de Fuerza Relativa (RSI por sus siglas en Inglés) posicionado en la parte inferior de Daily Chart, por lo que no debe descartarse la posibilidad de que la cotización se mantenga dentro del mismo Canal Lateral en las próximas jornadas antes del evento de Jackson Hole que tendrá lugar a finales de Agosto y la reunión de Septiembre del FOMC de la FED.

 

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

¿Cuál fue la reacción del par de divisas USD/MXN?

Por su parte, el par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), durante la semana del 7 al 11 de Agosto experimento tal volatilidad que lo llevo a registrar un máximo semanal cercano a los 17.3000 Pesos por Dólar el martes 8 de Agosto y un mínimo semanal en 16.9044 Pesos por Dólar el jueves 10 de Agosto, para cerrar la semana en torno a los 17.0088 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, encontrándose en territorio neutral con sesgo a la baja de acuerdo con el RSI como consta en Daily Chart, por lo que no se descarta la posibilidad de que la cotización del par de divisas USD/MXN intente dirigirse al Low 52 registrado el 28 de Julio ubicado en 16.6196 Pesos por Dólar antes de superar de forma sostenida las Resistencias conformadas por los EMA´s 100 y 200 -señalados en color mostaza y blanco- así como los retrocesos de Fibonacci correspondientes al 23.6% y 38.2%, niveles ubicados al momento de redactar el presente en 17.4752, 17.6117, 18.0912 y 18.2255 respectivamente, luego de darse a conocer entre el jueves 10 y viernes 11 de Agosto tanto el CPI como el PPI de Estados Unidos correspondientes al mes de Julio, así como la confirmación de la Junta de Gobierno del Banco de México (BANXICO) respecto a dejar una vez más la Tasa de Referencia sin cambio manteniéndola en 11.25%. 

Advirtiendo que dicho nivel permanecería por “un periodo prolongado” argumentando un panorama inflacionario incierto y complicado con un balance de riesgos sesgado al alza, destacando la reducción de su proyección sobre la inflación general para el 3er Trimestre 2023 del 5% al 4.7%, al tiempo que proyectó un incremento del 0.1% para la inflación subyacente para el 4° Trimestre 2023 y para los primeros 2 Trimestres del 2024, estimando dicha inflación subyacente en 5.1%, 4.2% y 3.6% en cada caso, no obstante lo anterior, la Junta de Gobierno de BANXICO espera que la inflación general para el 4° Trimestre 2024 se ajuste a la meta del 3%, pese a reconocer que tanto la inflación general como la inflación subyacente se mantienen elevadas al haberse situado el mes de Julio en 4.79% y 6.64% respectivamente, destacando entre los riesgos susceptibles de presentarse un repunte en dichos indicadores debido a la persistencia de la inflación subyacente en niveles elevados, la depreciación cambiaria ante eventos de volatilidad financiera internacional, mayores presiones de costos y presiones en los precios de energéticos y/o bienes agropecuarios, por lo que advierte que; “Para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta de 3% […] será necesario mantener la Tasa de Referencia en su nivel actual durante un periodo prolongado”.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade/Thinkorswim® platform

En virtud de lo anterior, será necesario estar atentos de los acontecimientos por venir y sobre todo, de la percepción que el público inversionista internacional tenga al respecto para proceder en consecuencia con el diseño y administración de las estrategias de diversificación y/o cobertura financiera correspondientes acorde con la rotación del dinero, sea que lo llevemos a cabo de forma individual o colectiva dependiendo de la restricción presupuestaria de cada cual, partiendo de la premisa que si bien el diferencial de Tasas entre BANXICO y su par estadounidense la FED, sigue siendo atractivo lo mismo para llevar a cabo las operaciones denominadas Carry Trade por parte de los inversionistas institucionales como para denominar los activos financieros en un instrumento que pague mejor rendimiento con el menor riesgo posible por parte de los inversionistas individuales, máxime considerando la Tasa Real entendida como el resultado de restar a la Tasa de Referencia la Tasa de Inflación, también es cierto que ante la aversión al riesgo experimentada desde el pasado 1° de Agosto tras la degradación de la Deuda Soberana de Estados Unidos por parte de Fitch Ratings y la degradación de la Deuda emitida por una decena de pequeñas y medianas entidades bancarias de Estados Unidos por parte de la Calificadora de Riesgo Moody´s el 10 de Agosto, colocando en revisión la calificación de otros 6 bancos de mayor tamaño, mientras que revisa la perspectiva de 11 entidades más, las posibilidades de presentarse una fuga de capitales en busca de “instrumentos refugio” son factibles, en cuyo caso las divisas susceptibles de experimentar una depreciación son las correspondientes a los países emergentes como el Real Brasileño, Peso Colombiano y Peso Mexicano que son algunas de las divisas que más se han fortalecido durante 2023 frente al Dólar Americano, en cuyo caso sería este último el principal beneficiario de dicha rotación del dinero.

¿Qué relación tiene lo anterior con el dinamismo económico-comercial del T-MEC?

Como podemos advertir, tanto la degradación de la Deuda Soberana de Estados Unidos como la degradación de la Deuda de diferentes bancos regionales de Estados Unidos puede modificar el enfoque del mercado crediticio, pues cuando los bancos están bajo presión, suelen tener menor propensión para otorgar créditos ante el riesgo de que no sean pagados en tiempo y forma, explicando la razón por la que el costo financiero de dichos créditos tiende a incrementar, particularmente para las empresas de menor capitalización, pudiendo impactar negativamente a las empresas pertenecientes a las cadenas de suministro de la industria manufacturera como la industria automotriz, lo cual no es cosa menor considerando que el intercambio comercial entre México y Estados Unidos ha presentado un sólido desempeño durante el 1er Semestre 2023 de acuerdo con datos proporcionados por el US BLS, al haber alcanzado los $US 396 Mil 600 Millones de Dólares, lo que representa un crecimiento del 3.1% en comparación con el mismo periodo del 2022, posicionando a México como el principal socio comercial de Estados Unidos al tener una participación del 15.7%, por encima de Canadá y China cuya participación ha sido del 15.4% y 10.9% respectivamente.

Lo cual significa que, México envió mercancías a Estados Unidos por un valor de $US 236 Mil Millones de Dólares durante los primeros (6) meses de 2023, representando un crecimiento del 5.4%  en comparación con el mismo periodo de 2022, pese a que en Junio las exportaciones de México hacia Estados Unidos experimentaron un decremento del 0.7% en comparación con el mes de Mayo, dicho de otra forma, durante el 1er Semestre de 2023, México abasteció al mercado estadounidense con el 15.5% del total de sus importaciones, al tiempo que las importaciones realizadas por México provenientes de Estados Unidos ascendieron a $US 160.6 Mil Millones de Dólares, mismas que durante el mes de Junio sumaron $US 27 Mil 388 Millones de Dólares, reflejando un incremento del 0.4% en comparación con el mes de Mayo, con lo cual México consolida su posición como socio comercial confiable y relevante para la economía de Estados Unidos.

Razón por la cual diferentes analistas como Mario Correa, quien se desempeña como Consejero Económico Independiente, en la columna de Jassiel Valdelamar publicada en la versión online del Diario El Financiero del 9 de Agosto del presente, enfatiza que la región de América del Norte no solo es económicamente vital en términos de tamaño e ingreso de mercado, sino que también existe una complementariedad notoria en los sectores de mayor valor agregado entre México y Estados Unidos, siendo ejemplo de lo anterior la industria automotriz, por lo que es necesario enfocarse en áreas clave para el desarrollo futuro del potencial exportador de México, destacando la importancia de una industria energética sólida y diversificada y por tanto la inversión en energías renovables, poniendo de manifiesto que “América del Norte es el destino natural para las exportaciones mexicanas. Desde luego, el T-MEC nos da una gran ventaja frente a otras regiones y países”.

En virtud de lo anterior, es que en FX Global Management LLC en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en ambos lados de la frontera México-Estados Unidos, auxiliamos a nuestros miembros y sus respectivas cadenas de suministro para que estén en condición de dar oportuno cumplimiento con sus objetivos organizacionales, siendo en situaciones relacionadas con el acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo para PYMES mexicanas exportadoras que ponemos a su disposición la propuesta de valor de nuestro aliado estratégico Mundi, quien mediante una plataforma de servicios financieros para el comercio transfronterizo (financial services platform for cross-border trade), atiende los requerimientos de las empresas exportadoras mexicanas con operaciones recurrentes facilitándoles el acceso a diferentes productos/servicios financieros como el factoraje financiero internacional, permitiéndoles vender a crédito a sus clientes extranjeros y cobrar en un periodo igual o menor a 72 horas hasta el 90% del valor de las facturas objeto de las operaciones comerciales involucradas, sin colateral con la posibilidad de trasladar el riesgo de impago a Mundi, así como facilitarles la contratación de los seguros de carga (aérea, férrea, marítima o terrestre) correspondientes y FX & Collection Services entendidos como una Cuenta Global para cobrar, pagar, transferir y convertir divisas 24 horas al día durante 5 días a la semana considerando un Tipo de Cambio lo más cercano posible al Tipo de Cambio Spot, además del establecimiento de estrategias de cobertura financiera sobre un par de divisas en particular acorde con sus necesidades específicas, esto último reservado para las empresas exportadoras mexicanas cuya restricción presupuestaria les permita hacerlo de forma individual, caso contrario dichas necesidades de cobertura financiera serán atendidas de forma colectiva mediante FX Global Management LLC teniendo como valor subyacente el $DXY.

Propuesta de valor que es extensiva para los miembros de las cadenas de suministro de las empresas clasificadas como Tier 1 y Tier 2 en tanto estén debidamente constituidos como persona moral mexicana, particularmente los pertenecientes a la industria automotriz, permitiendo a la unidad de negocio que los canalice beneficiarse de un plan de recompensas cuyo propósito es fortalecer dichas cadenas de suministro mediante la construcción de un sólido ecosistema conformado por diferentes unidades de negocio complementarias entre sí, replicando de esta forma el modelo de negocio de Empresa Integradora al que hemos hecho referencia con anterioridad.

Si considera que la propuesta de valor de FX Global Management LLC es aplicable en su caso, no dude en programar una videoconferencia de cortesía con nuestro Founding & Managing Partner, José Luis Lecona Roldán, a través del enlace denominado “Forma parte de FX Global MANAGEMENT” disponible en el Sitio Web de FX Global Management LLC para comentar el particular acorde con sus propios intereses o bien solicitar una propuesta directamente a nuestro aliado estratégico Mundi a través del banner destinado para tal efecto también disponible en el Sitio Web de FX Global Management LLC, mientras tanto le invitamos a seguir consultando nuestro Resumen Semanal de Mercados a través del enlace “Market Summary” de nuestro Sitio Web y/o Redes Sociales para mantenerse al tanto de los acontecimientos susceptibles de impactar positiva o negativamente el dinamismo económico-comercial y político-social tanto local como regional y desde luego mundial, para fundamentar su toma de decisiones mediante la planeación estratégica correspondiente, partiendo de la premisa que en los negocios, el riesgo no es el enemigo a condenar, sino la constante que debe administrarse.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser exportadores, importadores o una combinación de ambos, con necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que por sus características no pueden ser atendidas a través de los intermediarios financieros tradicionales sean estos nacionales o internacionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a los productos/servicios financieros de su interés o (3) una combinación de ambos, por lo que dichas necesidades son atendidas a través de FX Global Management LLC, cuyas aportaciones de capital de sus miembros no representan el valor total de sus activos financieros mucho menos una cantidad de dinero que ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que se trata de excedentes de capital y no así de capital patrimonial, razón por la cual dicho capital tiene por objeto atender sus necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, permitiéndoles lo anterior acceder a estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Replicando con lo anterior el modelo de negocio de Empresa Integradora, labor que es realizada por medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o el cambio de residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender aspectos que si bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las contrapartes negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los recursos disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club, el cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo por el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation (NAIC) Member ID: 2043414 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) & Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.

Así mismo, FX Global Management LLC, es miembro de ConnectAmericas, iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las (MI)PYMES de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo, al tiempo que está afiliado a la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), Asociación Civil cuya razón de ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios comerciales en el mundo, prestándoles los servicios de asesoría jurídica, consultoría, gestoría y tramitación, investigación de mercados, logística y distribución, promoción internacional, publicación en medios y representación institucional, independientemente del mercado meta de su interés.

Con base en lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de Mercados tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la conformación de las estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión alternativa, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de este último la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros, sin que ello represente responsabilidad alguna para FX Global Management LLC.

 

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