LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner

FX Global Management LLC

Investment Club

 

Resumen Semanal de Mercados del 20 al 24 de Noviembre 2023.

De las elecciones presidenciales en Argentina a la tregua en la Franja de Gaza.  

Luego de darse a conocer el resultado de la contienda electoral en Argentina, misma que ganó el “libertario” Javier Milei, quien refirió durante su 1er discurso como Presidente Electo; “No hay lugar para el gradualismo, para la tibieza, ni para medias tintas. Si no avanzamos rápido nos dirigimos a la peor crisis de toda nuestra historia”, señalando que aplicará una terapia de "shock" para resolver la crisis económica del país, dejando claro que el cierre del Banco Central de la República Argentina (BCRA) “No es negociable”, dando a entender que, tan pronto como tome posesión el 10 de Diciembre, tendrán lugar una serie de privatizaciones, propiciando con lo anterior un repunte en el Índice S&P Merval (MERV) de Buenos Aires, iniciamos la última semana completa del mes de Noviembre con la (113) Conmemoración de la Revolución Mexicana, seguida (3) días después de la (97) Edición del Día de Acción de Gracias o Thanksgiving Day (2023) en Estados Unidos con el acostumbrado desfile de Macy's, Inc. (NYSE: M) en las calles de Manhattan, New York City.

Explicando esto último la razón del bajo volumen de operación al interior de los Mercados Financieros tanto en México como en Estados Unidos debido a los días de asueto que dichas conmemoraciones suponen, manifiesto lo anterior -entre otros aspectos- en el comportamiento del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN) y el propio Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), los cuales se mantuvieron dentro de un Canal Lateral -Flat- no obstante presentaron desplazamientos entre los niveles máximos y mínimos registrados a lo largo de la semana, cerrando la misma con la entrada en vigor de la tregua de 4 días de alto al fuego en la Franja de Gaza pactada entre Israel y el grupo terrorista Hamás con la finalidad de intercambiar rehenes y prisioneros, siendo dicha tregua la 1ª desde el inicio del conflicto armado el 7 de Octubre, ante lo cual el Presidente de Estados Unidos, Joe Biden, declaró que "es sólo el comienzo, pero hasta ahora todo ha ido bien", afirmando "no pararemos" hasta que todos los rehenes hayan sido devueltos a sus hogares.

¿Cuáles fueron los rangos de operación del par de divisas USD/MXN y el $DXY?

Con esto dicho, corresponde echar un vistazo al comportamiento del par de divisas USD/MXN y el $DXY a lo largo de la semana, así como a los “drivers” del Mercado también entendidos como los aspectos fundamentales que propiciaron dichos movimientos, empezando por el comportamiento de la divisa mexicana frente a su par estadounidense, la cual tras el día de asueto con motivo de la Conmemoración de la Revolución Mexicana experimentó un “rebote” hasta registrar un máximo semanal en torno a 17.2698 Pesos por Dólar previo a la publicación de las más recientes actas de la reunión de Política Monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos, recuperando terreno a lo largo de la semana hasta cerrar la jornada del viernes 24 de Noviembre en niveles de 17.1042 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, conduciendo la cotización a territorio de Sobreventa (Oversold) de acuerdo con el Índice de Fuerza Relativa (RSI por sus siglas en Inglés) descrito en la parte inferior de Daily Chart, lo que nos permite inferir que la cotización del par de divisas USD/MXN es susceptible de experimentar ajustes al alza ante la demanda del Dólar Americano ya sea como estrategia de diversificación producto de los riesgos fiscales susceptibles de presentarse y los embates derivados de los comicios electorales que tendrán lugar tanto en México como en Estados Unidos el próximo año debido a la estridencia política en ambos lados de la frontera, como para el establecimiento de estrategias de cobertura financiera para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en condición de hacer frente a los compromisos de pago establecidos en Dólar Americano.

Lo anterior pese a las ventajas comparativas derivadas del diferencial de Tasas que mantiene el Banco de México (BANXICO) con su contraparte estadounidense la FED y el potencial que la Inversión Extranjera Directa (IED) producto de la relocalización de las plantas productivas o Nearshoring representan para México como hemos comentado en entregas previas de nuestro Resumen Semanal de Mercados, aspectos que si bien dejan abierta la posibilidad de que la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN se aproxime una vez más al Soporte de los 17.0000 Pesos por Dólar, incluso intentar acercarse al mínimo anual -Low 52- registrado a finales del pasado mes de Julio ubicado en 16.6196 Pesos por Dólar, lo cierto es que este escenario parece poco probable y de presentarse, se anticipa que podría ser poco duradero, explicando la razón por la cual analistas de UBS Group AG (NYSE: UBS) esperan que el Tipo de Cambio se ubique en 17.9000 Pesos por Dólar para el 1er Trimestre 2024, seguido de 18.0000 Pesos por Dólar para el 2° Trimestre 2024, 18.2000 Pesos por Dólar para el 3er Trimestre 2024 y 18.4000 Pesos por Dólar para el 4° Trimestre 2024, niveles coincidentes con los rangos comprendidos entre el 38.2%, 50% y 61.8% de retroceso de Fibonacci como puede advertirse en Daily Chart, percepción también compartida por diferentes analistas como Gabriela Siller Pagaza, Directora de Análisis Económico y Financiero de Grupo Financiero Base, quien señaló; “El Tipo de Cambio registra un rebote importante después de haberse acercado a los 17.0000 Pesos por Dólar […] El rebote tiene que ver con la compra anticipada de Dólares, toma de coberturas cambiarias; esto genera una mayor demanda de Dólares y por lo tanto sube el Tipo de Cambio”.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

Fundamentado lo anterior en el hecho de que, con un balance de riesgos inflacionarios al alza la Junta de Gobierno de BANXICO ha descartado que en la última reunión de Política Monetaria del 2023 a celebrarse el 14 de Diciembre realice algún movimiento en la Tasa de Referencia actualmente ubicada en 11.25%, no obstante lo anterior, las Minutas de la reunión de Noviembre dejan ver que los miembros de la Junta de Gobierno están dispuestos a discutir el inicio de los recortes a la Tasa de Referencia y aplicar un “ajuste fino” de manera cautelosa en la Política Monetaria durante el 1er Trimestre 2024, considerando que esperan que la inflación en México converja a la meta del 3% en el 2° Trimestre 2025, por lo que uno de los miembros precisó que “dicha opción estaría sobre la mesa y que las decisiones que se tomen estarán sujetas a la información disponible […] habrá que actuar con cautela ante los retos que aún prevalecen, por lo que cuando las condiciones macroeconómicas permitan ajustes a la baja, estos serían graduales”.

Mientras que otro miembro dijo que “aún no es posible declarar el triunfo en la batalla contra la inflación y no se debe bajar la guardia”, destacando varios factores tanto internos como externos que podrían complicar el descenso de la inflación, incluyendo un mayor crecimiento económico al previsto -considerando que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) correspondiente al mes de Septiembre sorprendió al alza con un crecimiento del 0.6% mensual, superior al 0.3% esperado por el consenso, al tiempo que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de México el 3er Trimestre 2024 fue revisado al alza al pasar del 0.8% al 1.1%-, así como la Política Fiscal procíclica y la posibilidad de presiones fiscales derivadas de las necesidades de apoyo a la población afectada por el huracán Otis en el Estado de Guerrero, sin olvidar la posibilidad de que la FED decida incrementar la Tasa de Referencia y/o mantenerla alta por más tiempo así sea en el actual rango del 5.25% y 5.50%, lo cual podría detonar nuevos episodios de depreciación en la divisa mexicana, sin descartar la posibilidad de la prolongación o escalamiento de conflictos geopolíticos susceptibles de impactar los precios de las materias primas y la estabilidad de los Mercados Financieros indicando que “si bien existe la posibilidad de ajustar la postura Monetaria en el 1er Trimestre del próximo año, ello está sujeto a supuestos relacionados con el panorama inflacionario, el cual puede cambiar rápidamente bajo este entorno adverso, ante los riesgos señalados”.

Destacando un cambio notable en el comunicado de BANXICO, quien por 1ª vez durante el presente ciclo económico hizo un pequeño cambio en el discurso al sustituir la frase “tiempo prolongado” por “un cierto tiempo” al referirse al periodo en que la Tasa de Referencia podría continuar en su nivel actual, opinión con la que la Subgobernadora, Irene Espinosa Cantellano, no estuvo de acuerdo al manifestar; “Considero que debemos mantener la prudencia y cautela en nuestra comunicación y evitar adelantarnos en modificar la guía prospectiva ante el elevado nivel de incertidumbre sobre la trayectoria descendente de la inflación. En mi opinión, el sesgo al alza en el balance [de] riesgos para la inflación se ha incrementado, con una actividad económica más resiliente, una posición cíclica de la economía en terreno positivo, un mercado laboral apretado, persistencia de la inflación subyacente, inflación no subyacente con tendencia al alza, expectativas de inflación por encima de nuestra meta que no se revierten y una Política Fiscal procíclica para 2024. Hacia adelante, el compromiso de lograr la consolidación fiscal a partir de 2025 representa un enorme desafío adicional”.

En tanto que el $DXY registró un mínimo semanal en 103.16 Unidades previo al Día de Acción de Gracias, ligeramente por debajo del 50% de retroceso de Fibonacci, mismo que debido al avance que hemos tenido en el tiempo ahora se encuentra en 103.46 Unidades considerando el mínimo anual -Low 52- registrado el 14 de Julio del presente ubicado en 99.57 Unidades y el máximo anual -High 52- registrado el pasado 3 de Octubre ubicado en 107.34 Unidades, al tiempo que el mismo día de Acción de Gracias, pese al precario volumen de operación debido al cierre de los Mercados Financieros en Estados Unidos, el $DXY registró un máximo semanal en torno al Exponential Moving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- ubicado al momento de redactar el presente en 104.23 Unidades, cerrando la jornada del viernes 24 de Noviembre en 103.37 Unidades, posicionando la cotización en territorio de Sobreventa (Oversold) de acuerdo con el RSI como puede advertirse en Daily Chart, por lo que es de esperarse un ajuste al alza antes de retomar el sesgo bajista, teniendo como Resistencia el 50% de retroceso de Fibonacci anteriormente señalado, misma que de ser respetada dejaría abierta la posibilidad de que el $DXY se dirija hacia las 103.00 Unidades seguido del 61.8% de retroceso de Fibonacci ubicado en 102.55 Unidades, lo cual como podemos inferir, dependerá de la percepción del público inversionista internacional -institucional y/o individual- respecto a los acontecimientos por venir, empezando por el desempeño del Black Friday y el Cyber Monday, es decir, la respuesta a las ofertas del viernes 24 y lunes 27 de Noviembre, para evaluar el pulso de la demanda de los consumidores estadounidenses previo a las fiestas decembrinas, lo que sin duda puede influir en la toma de decisiones de la FED en cuanto a la Tasa de Referencia se refiere en la última reunión del FOMC en 2023 a celebrarse los días 12 y 13 de Diciembre y su consecuente repercusión en la rotación del dinero, por lo que será necesario estar atentos de lo anterior para proceder en consecuencia con el diseño y administración de las estrategias de diversificación y/o cobertura financiera correspondientes. 

$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year

Fuente: Schwab/thinkorswim® platform

¿Cuáles fueron los anuncios y eventos más destacados de la semana en México?

No obstante los días de asueto tanto en México como en Estados Unidos a lo largo de la semana comprendida entre el 20 y el 24 de Noviembre y sus implicaciones en la disminución del volumen de operación al interior de los Mercados Financieros en ambas plazas, en México tuvieron lugar un par de anuncios y un evento que sin duda son un llamado a la acción por parte de los diferentes agentes económicos para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC y por añadidura del Nearshoring, empezando por el lanzamiento del programa “De cero a Bolsa” de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), tras la aprobación de la Reforma a la Ley del Mercado de Valores (LMV) a la que hicimos referencia en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, programa que busca incentivar que más empresas, en particular las medianas, consideren el Mercado de Valores como alternativa de financiamiento sea mediante la emisión de Deuda o Capital, acompañando para tal efecto a las medianas empresas en el camino para que estén en condición de capacitarse y por ende estar preparadas llegado el momento de lanzar la Oferta Pública Inicial (IPO por sus siglas en Inglés) de las mismas.

Destacando dentro de los principales temas a atender la adopción de Normas de Información Financiera (NIF) y su alineación con los criterios ESG -por sus siglas en Inglés- entendidos como aspectos medioambientales, de responsabilidad social y gobierno corporativo, otorgándoles lo anterior un reconocimiento también entendido como certificación respecto a las capacidades obtenidas, con el objetivo de comenzar el proceso de preparación para acceder al financiamiento bursátil, apoyándoles para tal efecto en la etapa de emisión con la preparación y acercamiento con posibles inversionistas de la mano de las Casas de Bolsa, destacando que la BMV mantendría un plan de facilidades mediante el cual no cobraría la cuota de listado para aquellas empresas medianas que incursionen en el Mercado de Valores por 1ª vez, al tiempo que les otorgaría un descuento del 50% en la cuota de mantenimiento para el 1er año de cotización de acuerdo con Juan Manuel Olivo, Director de Promoción y Emisoras de la BMV, quien señaló; “Este programa acompañará a las empresas en crecimiento para que conozcan cómo funciona el Mercado de Valores, paso a paso, hasta dotarlas de herramientas, sinergias y las cualidades necesarias para que obtengan financiamiento en las mejores condiciones, ya sea Deuda o Capital, en la Bolsa Mexicana de Valores”.

A lo cual se suma el comunicado que hiciera la Agencia Calificadora Fitch Ratings, en el que afirmó que con la llegada de IED a México producto del Nearshoring, el país tiene el potencial de beneficiar al sector bancario al aumentar su oferta de servicios financieros, indicando que para éste sector no solo representa un aumento en los préstamos, sino en otros servicios como la administración de efectivo, operaciones cambiarias y pagos internacionales, enfatizando en el análisis denominado “Nearshoring: Posibles oportunidades de crecimiento transformador para los bancos mexicanos” que las industrias de bienes raíces y manufactureras serán las primeras beneficiarias de la relocalización, siendo los bancos los principales vehículos mediante los que se otorgan las fuentes de financiamiento; “Sin embargo, se espera que los beneficios completos se obtengan en el mediano y largo plazo, una vez que maduren las grandes inversiones globales en el país”.

Razón por la cual “Fitch cree que los mayores beneficios del Nearshoring para los bancos mexicanos podrían provenir de préstamos a grandes empresas, así como de Pequeñas y Medianas Empresas (PYMES) que actuarán como proveedores de grandes inversiones globales en México […] habrá efectos positivos en la cadena del Nearshoring para los bancos mexicanos. Una vez que las grandes inversiones maduren, el crecimiento de los negocios de los bancos locales podría beneficiarse de las necesidades financieras de los participantes entrantes en torno a la cadena productiva […] Sin embargo, las grandes empresas podrían beneficiarse de las oportunidades en los Mercados de Deuda si las Tasas de Interés disminuyen y reducen la capacidad de los bancos para proporcionar financiamiento a proyectos de Nearshoring”.

Lo cual sin duda es un incentivo para el sector empresarial como el congregado en la 1ª Cumbre de Líderes de Comercio, Servicios y Turismo que tuviera lugar el 23 y 24 de Noviembre en el Centro Internacional de Congresos de Mérida, Yucatán, evento encabezado por el Presidente de la Confederación de Cámaras Nacionales de Comercio, Servicios y Turismo de México (Concanaco Servytur), Héctor Tejada Shaar, quien aseguró que el comercio organizado ha crecido durante 2023 4%, porcentaje superior al 2.5% del crecimiento económico del país, destacando que las expectativas para el cierre de año y para 2024 deben ser mejores para el sector terciario que es al que pertenecen los agremiados  de Concanaco Servytur, toda vez que el sector terciario representa el 60% del PIB nacional, 60% del empleo formal, 4.8 millones de empresas y tiene presencia en 1,800 municipios de los 2,471 que conforman el territorio nacional, poniendo de manifiesto la importancia de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) en el dinamismo económico-comercial del país.

Siendo lo anterior la razón por la cual FX Global Management LLC, replicando el modelo de negocio de Empresa Integradora, en coordinación con sus aliados estratégicos establecidos en los (3) países miembros del T-MEC, está en constante evolución con la finalidad de atender las necesidades de sus miembros y sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor -segun corresponda- en materia de asesoría, consultoría, capacitación y certificación de sus competencias para que estén en condición de incursionar en un mercado de exportación de manera eficaz y eficiente sea de forma directa o indirecta dependiendo de su oferta exportable y capacidad instalada, al tiempo que les facilita el acceso a los productos/servicios financieros necesarios para su consolidación y eventual escalamiento como líneas de crédito simple, pago a proveedores tanto nacionales como extranjeros, factoraje financiero nacional e internacional, todos ellos sin colateral, destacando para el caso del factoraje financiero la posibilidad de vender a crédito a sus clientes cobrando en un periodo igual o menor a 72 horas hasta el 90% del valor de las facturas objeto de las operaciones comerciales, transfiriendo el riesgo de impago a la institución auxiliar del crédito proveedora de dicha línea de factoraje, así como contratar los seguros de carga (aérea, férrea, marítima o terrestre) correspondientes y FX Collecting Services entendidos como una cuenta global para hacer y recibir pagos internacionales por medios electrónicos hasta en 140 divisas 24 horas al día durante 5 días a la semana considerando un Tipo de Cambio lo más cercano posible al Tipo de Cambio Spot, además del diseño y administración de estrategias de cobertura financiera sobre el Tipo de Cambio acorde sus propios intereses y restricción presupuestaria para preservar el poder adquisitivo y con ello estar en condición de dar oportuno cumplimiento con sus compromisos denominados en divisa extranjera, todo lo anterior mediante una Plataforma de Servicios Financieros para el Comercio Transfronterizo (Financial Services Platform for Cross-Border Trade).

Propuesta de valor que hacemos extensiva a toda PYME mexicana que forme parte o que tenga el potencial para integrarse a las cadenas de proveeduría tanto nacionales como internacionales para aprovechar las ventajas comparativas derivadas tanto del T-MEC como del Nearshoring, bastará con programar una videoconferencia de cortesía con nuestro Founding & Managing Partner, José Luis Lecona Roldán, a través del enlace denominado “Forma parte de FX Global MANAGEMENT” disponible en el Sitio Web de FX Global Management LLC para comentar el particular acorde con sus propios intereses y/o solicitar una propuesta directamente a nuestros aliados estratégicos mediante los banners correspondientes disponibles en la parte inferior del referido Sitio Web, en el cual podrá seguir consultando nuestro Resumen Semanal de Mercados a través del enlace “Market Summary” -también disponible en nuestras Redes Sociales- para mantenerse informado respecto a los acontecimientos susceptibles de impactar positiva o negativamente el dinamismo económico-comercial y político-social tanto local como regional y desde luego mundial y con ello fundamentar su toma de decisiones.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management LLC

Investment Club Member of National Association of Investors Corporation (NAIC) & National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada” -1ª Edición-

Descargo de Responsabilidad: FX Global Management LLC, es un Investment Club registrado en el Estado de New York de los Estados Unidos de América desde 2005, mismo que no tiene clientes sino inversionistas asociados con intereses en común, los cuales son profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES) mexicanos residentes en su lugar de origen relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales al ser exportadores, importadores o una combinación de ambos, con necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera que por sus características no pueden ser atendidas a través de los intermediarios financieros tradicionales sean estos nacionales o internacionales debido (1) a su falta de disponibilidad, (2) a los montos mínimos requeridos para acceder a los productos/servicios financieros de su interés o (3) una combinación de ambos, por lo que dichas necesidades son atendidas a través de FX Global Management LLC, cuyas aportaciones de capital de sus miembros no representan el valor total de sus activos financieros mucho menos una cantidad de dinero que ponga en riesgo su estabilidad económica, financiera y emocional, toda vez que se trata de excedentes de capital y no así de capital patrimonial, razón por la cual dicho capital tiene por objeto atender sus necesidades específicas de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera para estar en condición de aprovechar las ventajas comparativas derivadas del T-MEC, permitiéndoles lo anterior acceder a estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera anteriormente reservadas para los grandes capitales, sin tener que realizar considerables aportaciones de dinero de forma individual, al tiempo que son distribuidas las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes de forma proporcional a sus aportaciones de capital.

Replicando con lo anterior el modelo de negocio de Empresa Integradora, labor que es realizada por medios electrónicos a fin de evitar el traslado innecesario y/o el cambio de residencia -temporal o definitivo- de sus miembros para atender aspectos que si bien son fundamentales, no requieren la presencia física de las contrapartes negociadoras para concretarse, optimizando así el manejo de los recursos disponibles sean estos económicos, financieros, materiales y desde luego humanos en beneficio de los inversionistas asociados del Investment Club, el cual forma parte del Buy Side entendido como público inversionista, motivo por el cual es miembro de la National Association of Investors Corporation (NAIC) Member ID: C0200830 y National Futures Association (NFA) Pool/Exemption Management ID: P138148, manteniendo sus Cuentas Eje y de Corretaje con Instituciones Financieras Estadounidenses miembro del Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) & Securities Investor Protection Corporation (SIPC) -respectivamente-, quienes forman parte del Sell Side al ser los encargados de crear, promocionar y colocar los diferentes instrumentos financieros entre el público inversionista.

Así mismo, FX Global Management LLC, es miembro de ConnectAmericas, iniciativa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cuya finalidad es vincular a las (MI)PYMES de América Latina y El Caribe para que hagan negocios con el resto del mundo, al tiempo que está afiliado a la Asociación Nacional de Importadores y Exportadores de la República Mexicana (ANIERM), Asociación Civil cuya razón de ser desde su fundación en 1944, es respaldar a las empresas en sus operaciones de comercio exterior, con particular enfoque en la promoción, desarrollo y fortalecimiento de las relaciones bilaterales entre México y sus socios comerciales en el mundo, prestándoles los servicios de asesoría jurídica, consultoría, gestoría y tramitación, investigación de mercados, logística y distribución, promoción internacional, publicación en medios y representación institucional, independientemente del mercado meta de su interés.

Con base en lo anterior, los comentarios emitidos en el presente Resumen Semanal de Mercados tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management LLC entendidos como inversionistas asociados de la conformación de las estrategias de inversión alternativa, diversificación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, así como contribuir con la educación en materia económica, financiera y comercial de sus respectivas cadenas de suministro y/o cadenas de valor, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión alternativa, diversificación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de este último la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros, sin que ello represente responsabilidad alguna para FX Global Management LLC.

 

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